Capitale Sociale 178.464.000 euro i.v.
Registro delle Imprese di Mantova – Codice Fiscale e Partita I.V.A. 07918540019
Relazione degli Amministratori
e Bilancio
del Gruppo Immsi
al 31 dicembre 2021
2
Indice:
ORGANI SOCIALI………………………………….....………………………….……...
pag.
4
RELAZIONE DEGLI AMMINISTRATORI SULL’ANDAMENTO DELLA GESTIONE
- Emergenza sanitaria – Covid-19 e Informazioni sulla gestione ed attività del Gruppo Immsi………………………………………………………………………………………
pag.
6
GRUPPO IMMSI
- Prospetti contabili consolidati .…………………………………………………………..
pag.
53
- Note esplicative sui Prospetti contabili consolidati……… ……………...
pag.
59
- Elenco delle imprese incluse nel Bilancio consolidato e delle partecipazioni.…………..
pag.
140
- Attestazione del Bilancio consolidato ai sensi dell’art. 154-bis del D.Lgs. 58/98 ……...
pag.
143
- Relazione della Società di Revisione Indipendente sulla revisione contabile del Bilancio consolidato ……………………...…....................................................................................
pag.
144
IMMSI S.p.A.
- Prospetti contabili ……………..….……………………………………………………..
pag.
153
- Note esplicative sui Prospetti contabili…………………………………...
pag.
158
- Attestazione del Bilancio d’esercizio ai sensi dell’art. 154-bis del D.Lgs 58/98 ……….
pag.
203
- Relazione della Società di Revisione Indipendente sulla revisione contabile del Bilancio d’esercizio. ……………………...…...................................................................................
pag.
204
RELAZIONE DEL COLLEGIO SINDACALE ………………………………………….
pag.
212
Il presente fascicolo è stato approvato dal Consiglio di Amministrazione di Immsi S.p.A. in data 23 marzo 2022 ed è a disposizione del pubblico presso la Sede Legale della Società, sul sito internet di Borsa Italiana S.p.A. www.borsaitaliana.it, nel meccanismo di stoccaggio centralizzato www.emarketstorage.com e sul sito internet dell'Emittente www.immsi.it (sezione: "Investors/Bilanci e relazioni/2021") nei termini di legge.
ORGANI SOCIALI
Il Consiglio di Amministrazione ed il Collegio Sindacale di Immsi S.p.A. sono stati nominati con delibera assembleare del 30 aprile 2021 e rimarranno in carica sino alla data dell’Assemblea convocata per l’approvazione del bilancio relativo all’esercizio che chiuderà al 31 dicembre 2023.
Il Consiglio di Amministrazione, in conformità ai principi di Corporate Governance raccomandati dal Codice di Corporate Governance (versione gennaio 2020), nonché ai sensi del D.Lgs. 231/01, ha istituito i seguenti organi:
Tutte le informazioni relative ai poteri riservati al Consiglio di Amministrazione, alle deleghe conferite, alle funzioni dei vari Comitati costituiti all’interno del Consiglio di Amministrazione sono disponibili sul sito web dell’Emittente www.immsi.it nella sezione Governance.
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Informazioni sulla 
gestione 
ed 
attività del Gruppo Immsi
Relazione degli Amministratori sull’andamento della gestione
Il presente bilancio del Gruppo Immsi al 31 dicembre 2021 è stato redatto in conformità ai Principi Contabili Internazionali (IFRS), in vigore alla data, emessi dall’International Accounting Standards Board (IASB) ed adottati dall’ Unione Europea a tale data. Con IFRS si intendono tutti gli International Financial Reporting Standards, gli International Accounting Standards, tutte le interpretazioni dell’IFRS Interpretation Committee (già IFRIC), precedentemente denominate Standing Interpretations Committee (SIC), omologati dalla Unione Europea e contenuti nei relativi Regolamenti UE.
La presente Relazione contiene inoltre sia i prospetti contabili e le note esplicative consolidate di Gruppo Immsi (il “Gruppo”), sia i prospetti contabili e le note esplicative relative alla Capogruppo Immsi S.p.A. (la “Società”).
Si evidenzia altresì che i dati contenuti all’interno del presente documento potrebbero presentare in taluni casi difetti di arrotondamento dovuti alla rappresentazione in migliaia e milioni: a riguardo si segnala che le variazioni e le incidenze percentuali sono generalmente calcolate sui dati espressi in migliaia.
Emergenza sanitaria – Covid-19
Nel corso del 2021 la situazione epidemiologica è stata ancora motivo di preoccupazione a livello globale. In generale, l’uscita dalla crisi a livello mondiale sembra legata ad una necessaria e rapida distribuzione del vaccino tra la popolazione ed alla efficacia di quest’ultimo contro le eventuali nuove varianti, che ha consentito un importante ripristino delle attività e in buona parte degli stili di vita antecedenti la pandemia, evitando i lockdown che hanno contraddistinto l’anno precedente.
Per quanto riguarda il settore Immobiliare e holding si segnala che la Capogruppo Immsi S.p.A. sta continuando ad adottare le modalità operative per il proprio personale in linea con le disposizioni generali di tutela della salute pubblica ed al contempo garantendo la continuità delle attività, così come la controllata Is Molas S.p.A., la quale, nonostante le limitazioni legate all’emergenza sanitaria, ha proseguito le attività commerciali volte alla ricerca di potenziali acquirenti sia delle ville fino ad oggi realizzate che, eventualmente, di quelle solo parzialmente realizzate (“al grezzo avanzato”). La pandemia ha inoltre èimpattato in maniera significativa il business nel quale opera Is Molas S.p.A. ed in particolar modo sul periodo di apertura dell’hotel (struttura aperta al pubblico solo dallo scorso 1 giugno 2021), sulla riduzione generalizzata del flusso di clienti nei periodi di apertura rispetto ai precedenti esercizi pre-pandemia e sulla fruibilità ad intermittenza dei servizi attivi. Per far fronte a tale situazione, si è provveduto ad attivare una serie di azioni volte alla riduzione dei costi (coerentemente con lo slittamento dell’apertura dell’hotel), anche per il tramite dell’ottimizzazione delle risorse esistenti e dell’adesione alle misure di sostegno concesse dal Governo che hanno permesso tra l’altro di fare richiesta di accesso ad ammortizzatori sociali, permettendo di tutelare i posti di lavoro già in essere. In aggiunta a ciò, è stata altresì ottenuta da parte della banca finanziatrice una ulteriore moratoria (rispetto a quella concessa nel precedente esercizio) di 6 mesi sulle quote capitali del finanziamento originariamente in scadenza al 31 dicembre 2021.
Con riferimento al settore industriale, fin dal primo diffondersi del virus, il gruppo Piaggio ha messo in atto tutte le possibili precauzioni per garantire ai dipendenti la sicurezza sanitaria all’interno dei propri stabilimenti.
Limitando l’analisi alle aree geografiche di riferimento del guppo Piaggio in Europa, America ed Asia Pacific nel corso del 2021 la situazione sanitaria è andata progressivamente migliorando e sono state eliminate molte delle restrizioni alla libera circolazione delle persone.
Solamente l’India è stata ancora interessata da lockdown intermittenti con il conseguente stop sia dell’attività produttiva che di quella commerciale.
7
Tuttavia, a fine dicembre si è assistito in tutte le parti del mondo ad un aumento esponenziale dei contagi, dovuta alla diffusione della variante Omicron. Per fronteggiare la diffusione della nuova variante molti Paesi hanno deciso di adottare nuove misure restrittive che entreranno in vigore con la fine dell’anno. Informazioni sulla gestione ed attività del Gruppo Immsi
L’uscita dalla crisi a livello mondiale sembra legata al completamento del ciclo vaccinale tra la popolazione ed alla efficacia di quest’ultimo contro le eventuali nuovi varianti.
La pandemia ha reso sempre più importante tra la popolazione il bisogno di una mobilità individuale sicura, a scapito del trasporto pubblico considerato possibile portatore di contagio. Il Gruppo continua ad operare per cogliere al meglio le opportunità rappresentate da una potenziale crescita della domanda, offrendo prodotti che garantiscono spostamenti sicuri ed a basso o nullo impatto ambientale.
Fin dal primo diffondersi del virus Piaggio ha messo in atto tutte le possibili precauzioni per garantire ai dipendenti la sicurezza sanitaria all’interno delle proprie sedi.
Con riferimento alla propria rete commerciale di distributori e dealers ed ai clienti, il Gruppo continua a gestire l’attuale scenario con molta attenzione, per rispettare gli impegni e per continuare ad offrire il massimo supporto.
In questo difficile contesto il gruppo Piaggio ha dimostrato concretamente la capacità di mettere in atto risposte efficaci di fronte ad una situazione di emergenza sanitaria senza precedenti.
Anche la controllata Intermarine S.p.A. operante nel settore navale ha mantenuto le misure tempestivamente attivate lo scorso anno per recepire le prescrizioni emesse dal Governo e dagli Enti preposti, mirate a contrastare la diffusione del virus Covid-19, a tutela della comunità e della salute dei propri lavoratori, in accordo alle normative. In coerenza con i provvedimenti nazionali di legge, la società ha definito, nel corso del 2021, l’utilizzo dello strumento della cassa integrazione ordinaria Covid-19, cassa integrazione ordinaria per transitoria riduzione dei volumi di lavoro oltre ad un piano di smaltimento ferie. Sotto il profilo economico e finanziario, l’emergenza Covid-19 aveva portato all’interruzione o quantomeno al rallentamento dei programmi commerciali con i potenziali clienti; nel 2021, sono ripresi i contatti, seppur con tempistiche rallentate, con le Marine per le valutazioni di possibili forniture di cacciamine nell’ambito dei Programmi di difesa di vari Stati esteri.
L’anno 2021 è stato caratterizzato dal perdurare dell’emergenza sanitaria mondiale causata dal virus Covid-19; in questo difficile contesto il settore industriale con il gruppo Piaggio ha dimostrato concretamente la capacità di mettere in atto risposte efficaci di fronte ad una situazione di emergenza sanitaria senza precedenti; anche gli altri settori del Gruppo hanno operato in questo difficile contesto per contemperare obiettivi economico finanziari e di tutela sanitaria.
Tutti gli indicatori risultano in sensibile miglioramento rispetto al precedente esercizio, il fatturato cresce del 24,2%, l’Ebitda del 23,8% ed il risultato netto del Gruppo risulta pari a 12,3 milioni di euro rispetto a 9,8 milioni di euro del precedente esercizio. Anche la posizione finanziaria netta registra un risultato positivo con un calo dell’esposizione netta per circa 38,7 milioni di euro, attestandosi a circa 764,2 milioni di euro (802,9 milioni di euro al 31 dicembre 2020).
I risultati dell’esercizio presentano andamenti differenziati con riferimento ai settori che costituiscono il Gruppo in funzione delle diverse dinamiche di business che hanno caratterizzato il periodo in oggetto.
Per una più chiara interpretazione di quanto sotto riportato, si precisa preliminarmente che:
•il “settore immobiliare e holding” consolida le risultanze economiche e patrimoniali di Immsi S.p.A., Immsi Audit S.c.a r.l., ISM Investimenti S.p.A., Is Molas S.p.A., Apuliae S.r.l., Pietra
8Informazioni sulla gestione ed attività del Gruppo Immsi
S.r.l., Pietra Ligure S.r.l. e RCN Finanziaria S.p.A.;
•il “settore industriale” comprende le società appartenenti al gruppo Piaggio; mentre
•il “settore navale” comprende Intermarine S.p.A.
Di seguito sono presentati alcuni tra i principali dati di sintesi del Gruppo Immsi, suddivisi per settori di attività e determinati, come anticipato, applicando quanto previsto dai principi contabili internazionali (IAS/IFRS). Si rimanda a quanto esposto successivamente nel presente documento per una più ampia descrizione dei dati sotto riportati.
Allo scopo di facilitare la comprensione dell’andamento economico e finanziario del Gruppo Immsi, nell’ambito della presente Relazione, in conformità a quanto indicato nella raccomandazione ESMA in materia di indicatori alternativi di performance (ESMA/2015/1415), sono riportati alcuni indicatori che – ancorché non contemplati dagli IFRS (“Non-GAAP Measures”) – derivano da grandezze finanziarie previste dagli stessi.
Tali indicatori – che sono presentati al fine di consentire una migliore valutazione dell’andamento della gestione di Gruppo – rappresentano quanto monitoratop dal management ma non devono essere considerati alternativi a quelli previsti dagli IFRS e sono omogenei con quelli riportati nella Relazione e bilancio annuale al 31 dicembre 2020 e nella reportistica trimestrale periodica del Gruppo Immsi.
Si ricorda, inoltre, che le modalità di determinazione di tali indicatori, poiché non specificamente regolamentate dai principi contabili di riferimento, potrebbero non essere omogenee con quelle adottate da altri operatori e, pertanto, questi indicatori potrebbero risultare non adeguatamente comparabili.
In particolare, gli indicatori alternativi di performance utilizzati sono i seguenti:
•EBITDA: definito come risultato operativo al lordo degli ammortamenti e costi di impairment delle attività immateriali e materiali, così come risultanti dal Conto economico;
•Indebitamento finanziario netto (o Posizione finanziaria netta): rappresentato dalle passività finanziarie (correnti e non correnti) ivi inclusi i debiti commerciali e gli altri debiti non correnti che includono una significativa componente di finanziamento implicito (o esplicito), ridotte della cassa e delle altre disponibilità liquide equivalenti (Orientamenti ESMA 2021 / 32-382-1138). Così come determinato dal Gruppo Immsi, invece, l’Indebitamento finanziario netto non considera gli strumenti finanziari derivati designati di copertura e non, l’adeguamento al fair value delle relative poste coperte ed i relativi ratei, gli adeguamenti al fair value di passività finanziarie, i debiti e ratei per interessi maturati su finanziamenti bancari, gli interessi maturati sui finanziamenti verso soci terzi e le passività finanziarie correlate alle attività destinate alla dismissione.
Tra gli schemi contenuti nella presente Relazione è inserito un prospetto di dettaglio che evidenzia le voci che concorrono alla determinazione dell’indicatore.
9
Il Gruppo Immsi al 31 dicembre 2021
Settore
Settore
Settore
Gruppo
immobiliare
in %
industriale
in %
navale
in %
Immsi
in %
In migliaia di euro
e holding
Ricavi netti
2.750
1.668.689
38.133
1.709.572
Risultato operativo ante ammortamenti (EBITDA)
-7.260
n/s
240.608
14,4%
-2.836
-7,4%
230.512
13,5%
Risultato operativo (EBIT)
-8.384
n/s
112.574
6,7%
-6.440
-16,9%
97.750
5,7%
Risultato prima delle imposte
-23.133
n/s
93.678
5,6%
-8.365
-21,9%
62.180
3,6%
Risultato di periodo inclusa la quota di terzi
-18.318
n/s
60.054
3,6%
-6.312
-16,6%
35.424
2,1%
Risultato di periodo del Gruppo (consolidabile)
-13.314
n/s
30.157
1,8%
-4.577
-12,0%
12.267
0,7%
Posizione finanziaria netta
-323.805
-380.322
-60.106
-764.233
Personale (unità)
57
5.702
238
5.997
Di seguito si propone la medesima tabella riferita al precedente esercizio; il confronto tra i due esercizi in oggetto è esposto nel commento specifico ai singoli settori successivamente presentato:
Il Gruppo Immsi al 31 dicembre 2020
Settore
Settore
Settore
Gruppo
immobiliare
in %
industriale
in %
navale
in %
Immsi
in %
In migliaia di euro
e holding
Ricavi netti
1.455
1.313.690
61.622
1.376.767
Risultato operativo ante ammortamenti (EBITDA)
-5.869
n/s
186.050
14,2%
6.054
9,8%
186.235
13,5%
Risultato operativo (EBIT)
-6.930
n/s
70.856
5,4%
2.519
4,1%
66.445
4,8%
Risultato prima delle imposte
-21.263
n/s
50.166
3,8%
501
0,8%
29.404
2,1%
Risultato di periodo inclusa la quota di terzi
-15.708
n/s
31.322
2,4%
192
0,3%
15.806
1,1%
Risultato di periodo del Gruppo (consolidabile)
-6.113
n/s
15.728
1,2%
139
0,2%
9.754
0,7%
Posizione finanziaria netta
-328.820
-423.617
-50.467
-802.904
Personale (unità)
58
5.856
253
6.167
Si precisa che i dati esposti nelle precedenti tabelle sono riferiti ai risultati consolidabili, ovvero al netto in particolare dei ricavi e costi infragruppo e dei dividendi da società controllate.
10Informazioni sulla gestione ed attività del Gruppo Immsi
31.12.2021
in %
31.12.2020
in %
Variazione
in %
In migliaia di euro
Ricavi netti
2.750
1.455
1.295
89,0%
Risultato operativo ante ammortamenti (EBITDA)
-7.260
n/s
-5.869
n/s
-1.391
-23,7%
Risultato operativo (EBIT)
-8.384
n/s
-6.930
n/s
-1.454
-21,0%
Risultato prima delle imposte
-23.133
n/s
-21.263
n/s
-1.870
-8,8%
Risultato di periodo inclusa la quota di terzi
-18.318
n/s
-15.708
n/s
-2.610
-16,6%
Risultato di periodo del Gruppo (consolidabile)
-13.314
n/s
-6.113
n/s
-7.200
-117,8%
Posizione finanziaria netta
-323.805
-328.820
5.015
1,5%
Personale (unità)
57
58
-1
-1,7%
Il “settore immobiliare e holding” consolida le risultanze economiche e patrimoniali di Immsi S.p.A., Immsi Audit S.c.a r.l., ISM Investimenti S.p.A., Is Molas S.p.A., Apuliae S.r.l., Pietra S.r.l., Pietra Ligure S.r.l. e RCN Finanziaria S.p.A..
Complessivamente il settore immobiliare e holding presenta nel 2021 un risultato netto consolidabile negativo di Gruppo pari a circa 13,3 milioni di euro, in peggioramneto di circa 7,2 milioni di euro rispetto al precedente esercizio, principalmente per l’incremento della quota di spettanza al Gruppo dei risultati di ISM Investimenti e Is Molas.
La Posizione finanziaria netta del settore risulta negativa per 323,8 milioni di euro, in miglioramento rispetto a 328,8 milioni di euro al termine del precedente esercizio. La variazione, pari a 5 milioni di euro, è principalmente riconducibile all’incasso dell’acconto prezzo da parte di Pietra Srl sulla vendita della controllata Pietra Ligure Srl.
Di seguito si fornisce una descrizione dell’evoluzione della gestione delle principali società appartenenti a tale settore.
La Capogruppo Immsi S.p.A. registra nel bilancio separato (al lordo delle elisioni infragruppo) un risultato netto di esercizio negativo pari a circa 31,3 milioni di euro, rispetto ad un risultato netto di esercizio positivo pari a circa 4,9 milioni di euro al 31 dicembre 2020.
Nel 2021 la Società ha registrato un saldo della gestione finanziaria negativa per 26,6 milioni di euro, dato dalla differenza tra proventi finanziari ed oneri finanziari. Su tale valore hanno impattato principalmente le svalutazioni di crediti finanziari verso controllate e partecipazioni per un totale complessivo di 50,5 milioni di euro (15 milioni di euro nel 2020) solo parzialmente compensato dai 19,9 milioni di euro di dividendi erogati dalla controllata Piaggio & C. S.p.A. (16,5 milioni di euro nel 2020).
I ricavi netti conseguiti da Immsi S.p.A. nel corso dell’esercizio 2021 derivanti dalla gestione di servizi ammontano a 0,5 milioni di euro, in riduzione rispetto al precedente esercizio a seguito della chiusura di contratti di assistenza a società controllate.
La posizione finanziaria netta al 31 dicembre 2021, al lordo delle elisioni infragruppo, è negativa per 23,6 milioni di euro rispetto a circa 6,8 milioni di euro positivi al 31 dicembre 2020.
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In merito alle iniziative nel settore immobiliare ed in particolare con riferimento alla società controllata Is Molas S.p.A., si segnala che la società ha promosso la locazione delle ville mockup al fine di permettere ai potenziali clienti finali, compresi gli investitori, di conoscere meglio il prodotto ed i relativi servizi offerti (es. wellness e catering a domicilio) al fine anche di poter parametrare la capacità reddituale delle stesse. In parallelo nel corso del 2021, si è proceduto con le attività commerciali volte ad individuare possibili acquirenti delle stesse anche a livello internazionale, per quanto possibile viste le limitazioni legate all’emergenza sanitaria da Covid-19. La società sta inoltre attivando con successo le azioni volte alla vendita del complesso di proprietà “Le Ginestre”, che consta di 50 unità abitative (Residence) e diversi posti auto, al fine di razionalizzare il compendio immobiliare. Sono state accettate le prime offerte pervenute su alcune delle unità immobiliari ed entro il mese di dicembre 2021 sono state vendute le prime 2 unità. Le attività di vendita sono continuate anche durante i primi mesi del 2022.
Con riferimento ai risultati dell’esercizio, la pandemia legata al Covid-19 ha impattato in maniera significativa il business nel quale opera Is Molas S.p.A. e conseguentemente anche i dati economico-finanziari del presente esercizio, pur in sensibile recupero sul 2020 grazie soprattutto all’affitto delle ville. In particolar modo la situazione di pandemia ha impattato sul periodo di apertura dell’hotel, sulla riduzione generalizzata del flusso di clienti nei periodi di apertura e sulla fruibilità ad intermittenza dei servizi attivi.
Il fatturato, riferito sia all’attività turistico-alberghiera che all’attività golfistica è pari a circa 2,8 milioni di euro rispetto a circa la metà nel 2020. In termini di marginalità si è registrato un risultato operativo (EBIT) negativo pari a 2,8 milioni di euro, in miglioramento di circa 0,7 milioni di euro rispetto al precedente esercizio per via dell’apertura anticipata dell’hotel da giugno 2021 rispetto al luglio del precedente esercizio.
La perdita netta consolidabile per il Gruppo Immsi risulta pari a 2,8 milioni di euro.
La Posizione finanziaria netta della società, al lordo delle elisioni infragruppo, mostra un indebitamento netto pari a 74,5 milioni di euro rispetto a 75,1 milioni al 31 dicembre 2020. Si segnala che nel corso del 2021 la società ha beneficiato della conversione di crediti in riserve di patrimonio netto per 5 milioni di euro da parte della controllante ISM Investimenti S.p.A..
Con riferimento al progetto Pietra Ligure, si segnala che in data 22 luglio 2021 la controllante diretta Pietra S.r.l. (partecipata al 77,78% da Immsi S.p.A. ed al 22,22% da Intesa Sanpaolo S.p.A.), ha sottoscritto con Polifin S.p.A. (holding della famiglia Bosatelli) – poi divenuta Corus Life Pietra Ligure S.p.A. il cui capitale sociale è interamente detenuto da Polifin S.p.A. - un contratto preliminare di vendita dell’intera partecipazione detenuta in Pietra Ligure S.r.l., per un corrispettivo complessivo di 30 milioni di euro. L’esecuzione del contratto è sottoposta, come da prassi, ad alcune condizioni sospensive (per la precisione, due di carattere amministrativo che coinvolgono la Regione Liguria e il Comune di Pietra Ligure), peraltro entrambe verificatesi tra la fine dell’esercizio 2021 e i primi mesi del 2022. Si prevede che l’esecuzione dell’operazione avvenga pertanto entro il primo semestre del 2022.
Il risultato netto consolidabile di Pietra S.r.l. nel 2021 risulta pari a -0,2 milioni di euro e in linea con il risultato del precedente esercizio, mentre la posizione finanziaria netta, al lordo delle elisioni infragruppo, risulta positiva per 7,1 milioni di euro (rispetto a -2,8 milioni di euro al 31 dicembre 2020) a seguito dell’incasso dell’acconto prezzo di 10 milioni di euro sulla sopra citata vendita. Il risultato netto consolidabile di Pietra Ligure S.r.l., controllata come detto da Pietra S.r.l. e nella quale, si ricorda, è confluito il compendio immobiliare di Pietra Ligure con relativa Concessione e Convenzione Urbanistica, risulta pari a 0,5 milioni di euro negativi rispetto ad una perdita di 0,3 milioni al 31 dicembre 2020) e l’indebitamento finanziario netto, al lordo delle elisioni infragruppo, ammonta a 3,1 milioni di euro (2,8 milioni di euro al 31 dicembre 2020), oltre al debito finanziario relativo all’attualizzazione dei flussi legati alla concessione di cui sopra (secondo quanto previsto dall’ IFRS 16) per circa 6 milioni di euro.
12Informazioni sulla gestione ed attività del Gruppo Immsi
Con riferimento alla controllata Apuliae S.r.l., si ricorda che al momento perdura la sospensione delle attività di ristrutturazione iniziata a far data dal marzo 2005, a seguito di accertamenti disposti dall’Autorità Giudiziaria ed in attesa della definizione delle pendenze in corso. Per aggiornamenti a riguardo si rimanda a quanto successivamente riportato all’interno del paragrafo Vertenze in corso. Al 31 dicembre 2021 la società presenta una lieve perdita a livello economico (0,1 milioni di euro) ed un indebitamento finanziario netto, al lordo delle elisioni infragruppo, pari a circa 0,8 milioni di euro, in linea con il 2020.
Tra le altre società di rilievo incluse nel settore immobiliare e holding sono ricomprese inoltre RCN Finanziaria S.p.A. ed ISM Investimenti S.p.A.:
•RCN Finanziaria S.p.A., detenuta da Immsi S.p.A. con una quota pari al 72,51% e socio unico di Intermarine S.p.A., presenta una perdita netta consolidabile per il Gruppo Immsi pari a circa 3,2 milioni di euro (-3,5 milioni di euro nel corso dell’esercizio 2020) ed un indebitamento finanziario netto al lordo delle elisioni infragruppo al 31 dicembre 2021 pari a 127,5 milioni di euro, in aumento di circa 1,6 milioni di euro rispetto al dato al 31 dicembre 2020;
•ISM Investimenti S.p.A., detenuta da Immsi S.p.A. con una quota pari al 72,64% e controllante di Is Molas S.p.A. con una quota del 92,59% al 31 dicembre 2021, presenta una perdita netta consolidabile per il Gruppo Immsi pari a circa 5,9 milioni di euro (-3,5 milioni di euro nell’esercizio 2020) ed un indebitamento finanziario netto al lordo delle elisioni infragruppo al 31 dicembre 2021 pari a 134,1 milioni di euro, in aumento di circa 6 milioni di euro rispetto al dato al 31 dicembre 2020 principalmente a seguito di: i) la rinuncia da parte di Immsi di crediti verso ISM Investimenti S.p.A. per circa 8,8 milioni di euro convertiti in riserva di patrimonio netto destinato a futuro aumento di capitale, ii) analoga operazione per 5 milioni di euro a beneficio della controllata Is Molas S.p.A. da parte di ISM Investimenti, iii) capitalizzazione di interessi passivi su alcuni finanziamenti in essere per circa 7,3 milioni di euro.
31.12.2021
in %
31.12.2020
in %
Variazione
in %
In migliaia di euro
Ricavi netti
1.668.689
1.313.690
354.999
27,0%
Risultato operativo ante ammortamenti (EBITDA)
240.608
14,4%
186.050
14,2%
54.558
29,3%
Risultato operativo (EBIT)
112.574
6,7%
70.856
5,4%
41.718
58,9%
Risultato prima delle imposte
93.678
5,6%
50.166
3,8%
43.512
86,7%
Risultato di periodo inclusa la quota di terzi
60.054
3,6%
31.322
2,4%
28.732
91,7%
Risultato di periodo del Gruppo (consolidabile)
30.157
1,8%
15.728
1,2%
14.429
91,7%
Posizione finanziaria netta
-380.322
-423.617
43.295
10,2%
Personale (unità)
5.702
5.856
-154
-2,6%
Con riferimento al settore industriale, nel corso del 2021, il gruppo Piaggio ha venduto nel mondo 536.000 veicoli, con un incremento in termini di volumi pari a circa l’11,0% rispetto all’anno
13
precedente, in cui i veicoli venduti erano stati 482.700. In crescita sono risultate le vendite in tutte le aree geografiche. Con riguardo alla tipologia dei prodotti, sono risultate in crescita le vendite dei veicoli Due Ruote (+16,9%) mentre in calo sono state quelle dei Veicoli Commerciali (-12,0%).
Il gruppo Piaggio ha dimostrato concretamente la capacità di mettere in atto risposte efficaci di fronte ad una situazione di emergenza sanitaria senza precedenti. Il gruppo Piaggio ha chiuso l’esercizio 2021 con ricavi netti in crescita rispetto al corrispondente periodo del 2020 (+27,0%) e del 9,7% rispetto al 2019 (anno pre-Covid). La crescita ha riguardato in particolare i mercati EMEA e Americas (+32,9%) e Asia Pacific (+33,4%; +35,1% a cambi costanti), mentre in India, ancora influenzata negativamente dalla pandemia si è registrato un lieve calo (-0,8%; +2,5% a cambi costanti).
Con riguardo alla tipologia dei prodotti la crescita si è concentrata sui veicoli Due Ruote (+31,5%). I Veicoli Commerciali, invece, hanno registrato un incremento minore (+9,9%) a seguito delle difficoltà incontrate sul mercato indiano per effetto della difficile situazione economica del comparto industriale e dei trasporti creata dalla pandemia. Conseguentemente l’incidenza sul fatturato complessivo dei Veicoli Commerciali è scesa dal 20,8% del 2020 all’attuale 18,0%; viceversa, l’incidenza dei veicoli Due Ruote è salita dal 79,2% del 2020 all’82% attuale.
Il risultato operativo al lordo degli ammortamenti e costi di impairment delle attività immateriali e materiali (Ebitda) dell’esercizio 2021 è pari a circa 240,6 milioni di euro (186,1 milioni di euro nel 2020). In rapporto al fatturato, l’Ebitda è pari al 14,4%, (14,2% nel 2020). In termini di Risultato Operativo (Ebit), la performance dell’esercizio 2021 è in forte crescita rispetto al 2020, con un Ebit consolidato pari a 112,6 milioni di euro, in aumento di 41,7 milioni di euro sul 2020; rapportato al fatturato, l’Ebit è pari al 6,7% (5,4% nel 2020).
Il risultato delle attività finanziarie migliora rispetto allo scorso esercizio di 1,8 milioni di euro, registrando oneri netti per 18,9 milioni di euro (20,7 milioni di euro nel 2020). Il miglioramento è stato ottenuto essenzialmente grazie alla diminuzione dell’indebitamento medio.
Le imposte di periodo sono pari a 33,6 milioni di euro, mentre erano risultate pari a 18,8 milioni di euro nel 2020. Nel 2021 l’incidenza delle imposte sul risultato ante imposte è stata pari al 35,9% (37,6% nel 2020). Il decremento è collegato principalmente alla diminuzione dei redditi prodotti in India ed al beneficio fiscale derivante dall’esercizio dell’opzione, ai sensi dell’dall'art. 110 del D.L. 104/2020, per il riallineamento di alcune immobilizzazioni immateriali.
L’utile netto si attesta a 60,1 milioni di euro (3,6% sul fatturato), in crescita rispetto al risultato del precedente esercizio, pari a 31,3 milioni di euro (2,4% sul fatturato).
L’indebitamento finanziario netto al 31 dicembre 2021 risulta pari a 380,3 milioni di euro, rispetto a 423,6 milioni di euro al 31 dicembre 2020. La riduzione è conseguenza del positivo andamento delle vendite e dell’attenta gestione del capitale circolante.
Business Due Ruote
I veicoli due ruote sono raggruppabili principalmente in due segmenti di prodotto: scooter e moto. Ad essi si affiancano il relativo indotto dei ricambi e degli accessori, la vendita di motori a terze parti, la partecipazione alle principali competizioni sportive due ruote e i servizi di assistenza.
Nel mercato mondiale delle due ruote sono individuabili due macroaree, distinte in modo netto per caratteristiche e dimensioni della domanda: l’insieme dei Paesi economicamente avanzati (Europa, Stati Uniti, Giappone) e quello dei Paesi in via di sviluppo (Asia Pacific, Cina, India, America Latina).
I ricavi del periodo sono stati negativamente impattati dall’emergenza sanitaria Covid-19 che ha implicato la chiusura delle attività produttive e commerciali per diverse settimane in molte nazioni.
Nel corso del 2021 il Gruppo Piaggio ha commercializzato nel mondo un totale di 449.700 veicoli due ruote, per un fatturato netto pari a circa 1.369 milioni di euro, inclusivo di ricambi ed accessori (139,4 milioni di euro, +16,8%). La crescita complessiva registrata sia nei volumi (+16,9%) che nel fatturato (+31,5%) è stata originata dagli incrementi registrati in Emea e Americas (+8,1% volumi;
14Informazioni sulla gestione ed attività del Gruppo Immsi
+30,6 % fatturato) in India (+36,4% volumi; +35,8% fatturato) e nell’area Asia Pacific (+26,1% volumi; +33,4% fatturato).
L’India, il più importante mercato delle due ruote, ha registrato un incremento nel 2021, chiudendo a meno di 14,5 milioni di veicoli venduti e mostrando un aumento del 1,4% rispetto al 2020.
La Repubblica Popolare Cinese ha ripreso a crescere (+5,5%) con una chiusura a poco meno di 6,21 milioni di unità vendute. L’area asiatica, denominata Asean 5, ha segnato un aumento nel corso del 2021 (+15,6% rispetto al 2020) chiudendo a quasi 11,1 milioni di unità vendute.
Il mercato del Nord America ha evidenziato un incremento (+8,7%) rispetto al 2020 (629.307 veicoli venduti nel 2021).
L’Europa, area di riferimento per le attività del gruppo Piaggio, è risultata in crescita nel corso del 2021, facendo registrare complessivamente un aumento del 4% delle vendite rispetto al 2020 (+5,6% il comparto moto e +2,3% lo scooter) e chiudendo a 1.512.756 unità vendute. Nel 2021 il gruppo Piaggio ha raggiunto, nel mercato europeo, una quota complessiva del 13,1% (14,2% nel 2020) confermando la leadership nel segmento degli scooter (22,7% attuale rispetto al 24% del 2020). Il gruppo, grazie alla produzione dei propri stabilimenti in India e Vietnam, è inoltre presente nella fascia “premium” del mercato indiano e dei Paesi dell’Area Asia Pacific. In particolare in Vietnam, principale mercato di riferimento dell’area asiatica per il gruppo, Piaggio è uno dei più importanti operatori del segmento.
Sul mercato nordamericano degli scooter Piaggio vede rinforzato il suo posizionamento, passando da una quota del 28,2% del 2020 al 35,0% del 2021.
Business Veicoli Commerciali
Il business veicoli commerciali comprende veicoli a tre e quattro ruote con un peso a terra inferiore a 3,5 tonnellate (categoria N1 in europa), concepiti per un utilizzo commerciale e privato, con il relativo indotto di ricambi ed accessori.
Il fatturato generato nel 2021 è stato pari a circa 299,7 milioni di euro, inclusivi di circa 49,7 milioni di euro relativi a ricambi ed accessori, in crescita del 9,9% rispetto al 2020. Nel corso del periodo sono state vendute 86.300 unità, in flessione del 12,0% rispetto al 2020.
Sul mercato Emea e Americas il gruppo Piaggio ha commercializzato 18.200 unità, per un fatturato netto totale di circa 134,5 milioni di euro (in crescita del 52,2%), inclusivo di ricambi ed accessori.
La consociata indiana Piaggio Vehicles Private Limited (PVPL) ha commercializzato sul mercato indiano delle tre ruote 51.166 unità (72.534 nel 2020).
La stessa consociata ha inoltre esportato 16.939 veicoli tre ruote (11.620 nel 2020).
Il gruppo Piaggio opera in europa e in India nel mercato dei veicoli commerciali leggeri con un’offerta di veicoli pensati come soluzioni ad esigenze di mobilità di corto raggio, sia per aree urbane (gamma europea), sia extraurbane (con la gamma prodotti indiana).
In europa il gruppo si presenta come un operatore su un segmento di nicchia (urbano), grazie alla propria gamma di prodotti a basso impatto ambientale.
Sul mercato indiano delle tre ruote Piaggio ha raggiunto una quota del 19,5% (27,9% nel 2020). Analizzando in dettaglio il mercato, Piaggio ha perso, sebbene di poco, il suo ruolo di market leader nel segmento del trasporto merci (cargo) detenendo una quota di mercato pari al 34,6% (46,8% nel 2020). Nel segmento Passenger ha conseguito invece una quota del 14,6% (19,7% nel 2020).
15
31.12.2021
in %
31.12.2020
in %
Variazione
in %
In migliaia di euro
Ricavi netti
38.133
61.622
-23.489
-38,1%
Risultato operativo ante ammortamenti (EBITDA)
-2.836
-7,4%
6.054
9,8%
-8.890
-146,8%
Risultato operativo (EBIT)
-6.440
-16,9%
2.519
4,1%
-8.959
-355,7%
Risultato prima delle imposte
-8.365
-21,9%
501
0,8%
-8.866
-1769,7%
Risultato di periodo inclusa la quota di terzi
-6.312
-16,6%
192
0,3%
-6.504
-3387,5%
Risultato di periodo del Gruppo (consolidabile)
-4.577
-12,0%
139
0,2%
-4.716
-3387,5%
Posizione finanziaria netta
-60.106
-50.467
-9.639
-19,1%
Personale (unità)
238
253
-15
-5,9%
Con riferimento al settore navale, nel corso dell’esercizio 2021 si è registrato una contrazione dei ricavi netti (composti da fatturato e variazione dei lavori in corso su ordinazione) che risultano essere pari a 38,1 milioni di euro, rispetto al precedente esercizio pari a 61,6 milioni di euro. Gli avanzamenti di produzione, incluso il completamento delle costruzioni e consegne, hanno riguardato in particolare:
•Settore Difesa: tale settore ha realizzato un Valore di Produzione di 33,8 milioni di euro (52,8 milioni nel 2020), per il pacchetto logistico per la Guardia di Finanza (euro 0,7 milioni), per le attività Gaeta MMI (euro 7,8 milioni), per la costruzione della piattaforma integrata per un gruppo italiano operante nel settore (euro 21,6 milioni), per lo sviluppo degli Studi per MMI sui cacciamine di nuova generazione (euro 2,2 milioni), per lo sviluppo della commessa pacchetto logistico MMI per le unità speciali ad alta velocità (euro 0,3 milioni) e per altre commesse minori e proventi vari (euro 1,2 milioni);
•Settore Fast Ferries: tale settore ha realizzato un Valore di Produzione di 4,6 milioni di euro (13,8 milioni nel 2020) principalmente per lo sviluppo nel cantiere di Messina della costruzione delle due unità per le Capitanerie di Porto (euro 4,5 milioni) e per attività di riparazioni e progetti di ricerca; sono state effettuati accantonamenti delle rimanenze dei semilavorati per euro 2,0 milioni che hanno determinato un effetto negativo sul valore di produzione.
I dati dell’esercizio 2021 evidenziano un Ebitda negativo per 2,8 milioni di euro, un Ebit negativo per 6,4 milioni di euro, un risultato ante imposte negativo per 8,4 milioni di euro ed una perdita netta pari a 6,3 milioni di euro. Sotto il profilo economico tali dati riflettono i valori di produzione ed i margini di commessa correlati agli avanzamenti di produzione dei contratti acquisiti, gli effetti del rallentamento della produzione e slittamento dell’acquisizione di nuove commesse a causa pandemia Covid-19 e costi di struttura sostanzialmente in linea con l’esercizio precedente.
Sotto il profilo finanziario si evidenzia un incremento dell’esposizione finanziaria netta che passa da 50,5 milioni di euro al 31 dicembre 2020 a 60,1 milioni di euro a fine 2021.
16Informazioni sulla gestione ed attività del Gruppo Immsi
Il valore complessivo del portafoglio ordini al 31 dicembre 2021 è pari 34 milioni di euro (parte residua dei contratti in essere che deve essere ancora sviluppata in termini di valore di produzione) e può essere così sintetizzato:
•Marina Militare Italiana, Programma Refitting e TS Gaeta per 8 milioni di euro;
•Marina Militare Italiana, Contratto n. 2 Unità Navali ad altissima velocità per 5 milioni di euro;
•Marina Militare Italiana, contratti di Studi di fattibilità su Cacciamine di nuova generazione per euro 4 milioni di euro;
•Guardia di Finanza per pacchetto logistici per 2 milioni di euro;
•Operatore Italiano, Piattaforma integrata cacciamine per 10 milioni di euro;
•Ministero Infrastrutture e Trasporti – Capitanerie di Porto per 5 milioni di euro per 1 unità CP3000.
Con riferimento all’accordo strategico del 2020 tra Intermarine e Leonardo per la ricerca di nuove opportunità commerciali ed in ambito ricerca e sviluppo sulle nuove tecnologie, nel 2021 le parti hanno tenuto due Comitati Commerciali, proseguendo le attività previste nei Regolamenti di riferimento. In giugno 2021 la società ha inoltre presentato a Leonardo una quotazione budgetaria per la fornitura di due piattaforme naviganti, di cui una con utilizzo del semilavorato “ex ROCN”, per la definizione di un’offerta complessiva da parte di Leonardo, in qualità di prime contractor, ad una marina estera.
In data 9 febbraio 2021 la Società ha sottoscritto con Marina Militare Italiana - Navarm un Contratto di euro 4,0 milioni per lo Studio di “Riduzione del rischio e definizione del progetto di Unità Cacciamine di Nuova Generazione d’Altura (CNG-A)”; lo sviluppo dello Studio dovrebbe essere completato in 24 mesi. Il contratto si inquadra nell’ambito dei programmi di ammodernamento della flotta di navi di Contromisure Mine della Marina Italiana, che prevedono, anche secondo quanto esposto nei Documenti Programmatici Pluriennali della Difesa degli ultimi due anni, la realizzazione nei prossimi anni di 12 nuove Unità destinate a sostituire i 4 cacciamine Classe Lerici e 8 cacciamine Classe Gaeta.
Come già anticipato, i dati economico-patrimoniali del 2021 pur condizionati dall’emergenza sanitaria Covid-19 vedono tutti i principali indicatori in sensibile miglioramento rispetto al precedente esercizio. Il Gruppo Immsi registra risultati positivi grazie alle diverse iniziative messe in atto a partire dal precedente esercizio per limitare l’impatto pandemico, alla parziale riapertura della mobilità in diverse aree geografiche mondiali consentita dalla diffusione ed efficacia vaccinale.
L’area di consolidamento ha subìto la variazione correlata all’acquisto di n. 17.000 azioni proprie da parte di Piaggio & C. S.p.A.. La quota di patrimonio netto consolidata del gruppo Piaggio, che al 31 dicembre 2020 risultava essere pari al 50,21%, ammonta al 50,22% al 31 dicembre 2021. Inoltre con riferimento alla quota detenuta dalla Capogruppo Immsi S.p.A. in ISM Investimenti S.p.A., in considerazione dei diversi diritti patrimoniali spettanti ai due soci ed alle analisi di impairment test, la quota di patrimonio netto di ISM Investimenti S.p.A. consolidata risulta pari al 72,64% al 31 dicembre 2021 (percentuale rappresentativa dell’interessenza legale nella società), rispetto al 47,64% del 31 dicembre 2020.
Per maggiori dettagli sul contenuto delle voci riportate nei prospetti che seguono si rimanda a quanto descritto all’interno delle Note esplicative. Si omettono apposite annotazioni di rinvio alle voci degli schemi obbligatori in quanto gli aggregati risultano indicativamente coincidenti.
17
Andamento economico del Gruppo
Il Gruppo predispone, oltre agli schemi di bilancio previsti dalla legge, anche distinti schemi riclassificati. In calce ai prospetti riclassificati si riporta una breve descrizione delle principali voci patrimoniali ed economiche.
Il Conto economico consolidato riclassificato del Gruppo Immsi proposto di seguito è caratterizzato da una classificazione per natura dei componenti di reddito.
In migliaia di euro
31.12.2021
31.12.2020
Variazione
Ricavi netti
1.709.572
100%
1.376.767
100%
332.805
24,2%
Costi per materiali
1.066.726
62,4%
835.350
60,7%
231.376
27,7%
Costi per servizi e godimento beni di terzi
282.962
16,6%
225.654
16,4%
57.308
25,4%
Costi del personale
256.181
15,0%
230.798
16,8%
25.383
11,0%
Altri proventi operativi
155.007
9,1%
129.006
9,4%
26.001
20,2%
Riprese di valore (svalutazioni) nette di crediti commerciali e altri crediti
-1.731
-0,1%
-3.523
-0,3%
1.792
50,9%
Altri costi operativi
26.467
1,5%
24.213
1,8%
2.254
9,3%
RISULTATO OPERATIVO ANTE AMMORTAMENTI
230.512
13,5%
186.235
13,5%
44.277
23,8%
Ammortamento e costi di impairment delle attività materiali
55.817
3,3%
51.071
3,7%
4.746
9,3%
Impairment dell'avviamento
0
-
0
-
0
-
Ammortamento e costi di impairment delle attività immateriali a vita definita
76.945
4,5%
68.719
5,0%
8.226
12,0%
RISULTATO OPERATIVO
97.750
5,7%
66.445
4,8%
31.305
47,1%
Risultato partecipazioni
623
0,0%
504
0,0%
119
-
Proventi finanziari
27.302
1,6%
28.270
2,1%
-968
-3,4%
Oneri finanziari
63.495
3,7%
65.815
4,8%
-2.320
-3,5%
RISULTATO PRIMA DELLE IMPOSTE
62.180
3,6%
29.404
2,1%
32.776
111,5%
Imposte
26.756
1,6%
13.598
1,0%
13.158
96,8%
RISULTATO DOPO LE IMPOSTE DERIVANTE DALLE ATTIVITA' IN FUNZIONAMENTO
35.424
2,1%
15.806
1,1%
19.618
124,1%
Utile (perdita) derivante da attività destinate alla dismissione o alla cessazione
0
-
0
-
0
-
RISULTATO DI PERIODO INCLUSA LA QUOTA DI TERZI
35.424
2,1%
15.806
1,1%
19.618
124,1%
Risultato di periodo di pertinenza di terzi
23.157
1,4%
6.052
0,4%
17.105
282,6%
RISULTATO DI PERIODO DEL GRUPPO
12.267
0,7%
9.754
0,7%
2.513
25,8%
I ricavi netti consolidati del Gruppo Immsi registrano una crescita di 332,8 milioni di euro (+24,2%) attestandosi a circa 1.709,6 milioni di euro, rappresentati da ricavi generati dal settore industriale per circa 1.668,7 milioni di euro, dal settore navale per circa 38,1 milioni di euro e dal settore immobiliare e holding per circa 2,7 milioni di euro.
La crescita del settore industriale, pari a 355 milioni di euro (+27%) rappresenta la componente più rilevante, mentre il settore navale si decrementa di circa 23,5 milioni di euro. Anche il settore immobiliare si incrementa di circa 1,3 milioni di euro.
I costi di gestione e gli altri oneri netti consolidati del Gruppo nel 2021 sono pari a 1.479,1 milioni di euro (86,5% dei ricavi netti), relativi al gruppo Piaggio per 1.428,1 milioni di euro (pari circa all’85,6% dei ricavi netti del settore). Il costo dei materiali ammonta a 1.066,7 milioni di euro, con un’incidenza sui ricavi netti pari al 62,4%; il costo riferito al solo settore industriale ammonta a 1.057,9 milioni di euro, pari al 63,4% dei ricavi netti del settore. Con riferimento al costo del lavoro, pari complessivamente a 256,2 milioni di euro, con un’incidenza sui ricavi netti pari al 15%, la contribuzione più rilevante, riferita al gruppo Piaggio, ammonta a 238,7 milioni di euro (14,3% dei ricavi netti del settore).
18Informazioni sulla gestione ed attività del Gruppo Immsi
Il risultato operativo al lordo degli ammortamenti e costi di impairment delle attività immateriali e materiali (Ebitda) ammonta a 230,5 milioni di euro, pari al 13,5% dei ricavi netti, apportato per 240,6 milioni di euro dal settore industriale.
Gli ammortamenti dell’esercizio sono pari a 132,8 milioni di euro (di cui 128 milioni di euro relativi al settore industriale), con un’incidenza sul fatturato pari al 7,8%, in crescita rispetto al 2020 per circa 13 milioni di euro (+10,8%). La quota di ammortamento dei beni materiali ammonta a 55,8 milioni di euro (+4,7 milioni di euro rispetto al dato rilevato nel 2020) mentre quella riferita ai beni immateriali ammonta a 76,9 milioni di euro (68,7 milioni nel 2020).
Si precisa che nel risultato operativo (Ebit) consolidato non figurano iscritte svalutazioni di avviamenti dal momento che, sulla base dei risultati previsti dai piani di sviluppo pluriennali predisposti dalle società del Gruppo ed impiegati nei test di impairment, non è emersa la necessità di effettuare alcuna svalutazione in quanto tali avviamenti sono stati ritenuti recuperabili attraverso i flussi finanziari futuri.
Considerato che le analisi condotte per la stima del valore recuperabile degli avviamenti allocati alle cash-generating unit del Gruppo Immsi (Settore Industriale e Settore Navale) sono state determinate anche sulla base di stime, il Gruppo non può assicurare che non si verifichi una perdita di valore degli avviamenti in periodi futuri.
Stante l’attuale contesto di perdurante difficoltà ed incertezza dei mercati di riferimento e dei mercati finanziari, oltre che dai possibili impatti della pandemia, inasprito anche dalle tensioni geopolitiche relative alla crisi tra Russia e Ucraina, i diversi fattori – sia interni che esterni alle cash-generating unit individuate – utilizzati nell’elaborazione delle stime potrebbero in futuro essere rivisti: il Gruppo monitorerà pertanto costantemente tali fattori e la possibile esistenza di future perdite di valore.
Il risultato operativo (Ebit) risulta pari a 97,8 milioni di euro rispetto a 66,4 milioni euro al 31 dicembre 2020 con un’incidenza del 5,7% sui ricavi netti.
Il saldo netto della gestione finanziaria – inclusivo del risultato delle partecipazioni non consolidate integralmente – ammonta a 35,6 milioni di euro negativi, composto da un saldo negativo netto di 18,9 milioni di euro relativo al settore industriale, da un saldo negativo netto pari a 1,9 milioni di euro relativo al settore navale, mentre il settore immobiliare e holding evidenzia un saldo negativo pari a circa 14,7 milioni di euro.
In considerazione delle dinamiche illustrate, il risultato prima delle imposte risulta positivo per 62,2 milioni di euro, a cui concorre positivamente il settore industriale per 93,7 milioni di euro mentre i settori navale e immobiliare e holding apportano rispettivamente valori negativi pari a 8,4 e 23,1 milioni di euro.
Dopo le imposte dell’esercizio pari a 26,8 milioni di euro e al netto della quota di risultato di pertinenza di azionisti terzi pari a 23,2 milioni di euro, si registra un utile netto consolidato di pertinenza del Gruppo pari a 12,3 milioni di euro, rispetto ad un utile netto consolidato di 9,8 milioni di euro registrato al 31 dicembre 2020.
19
Situazione patrimoniale e finanziaria riclassificata del Gruppo
In migliaia di euro
31.12.2021
in %
31.12.2020
in %
Attività correnti:
Disponibilità e mezzi equivalenti
290.373
12,6%
249.886
11,7%
Attività finanziarie
0
0,0%
0
0,0%
Attività operative
547.368
23,7%
447.339
21,0%
Totale attività correnti
837.741
36,3%
697.225
32,8%
Attività non correnti:
Attività finanziarie
0
0,0%
0
0,0%
Attività immateriali
888.962
38,5%
866.099
40,7%
Attività materiali
355.284
15,4%
336.850
15,8%
Altre attività
226.126
9,8%
227.731
10,7%
Totale attività non correnti
1.470.372
63,7%
1.430.680
67,2%
TOTALE ATTIVITA'
2.308.113
100,0%
2.127.905
100,0%
Passività correnti:
Passività finanziarie
449.829
19,5%
481.273
22,6%
Passività operative
772.705
33,5%
627.386
29,5%
Totale passività correnti
1.222.534
53,0%
1.108.659
52,1%
Passività non correnti:
Passività finanziarie
604.777
26,2%
571.517
26,9%
Altre passività non correnti
89.935
3,9%
85.780
4,0%
Totale passività non correnti
694.712
30,1%
657.297
30,9%
TOTALE PASSIVITA'
1.917.246
83,1%
1.765.956
83,0%
PATRIMONIO NETTO TOTALE
390.867
16,9%
361.949
17,0%
TOTALE PASSIVITA' E PATRIMONIO NETTO
2.308.113
100,0%
2.127.905
100,0%
Note: Le attività e passività finanziarie correnti e non correnti sono in linea con la definizione di Indebitamento finanziario netto consolidato dal Gruppo Immsi. Le attività destinate alla dismissione e le passività legate alle attività destinate alla dismissione sono state riclassificate rispettivamente nelle voci Altre attività e Altre passività non correnti.
Le attività correnti al 31 dicembre 2021 ammontano a 837,7 milioni di euro, in crescita rispetto al 31 dicembre 2020 per 140,5 milioni di euro. Tale incremento è sostanzialmente riconducibile alla variazione positiva delle attività operative, pari a +100 milioni di euro, prevalentemente riferito alla crescita delle rimanenze di magazzino del gruppo Piaggio, e delle disponibilità e mezzi equivalenti (+40,5 milioni di euro), anche queste riferite prevalentemente al Settore Industriale.
Le attività non correnti al 31 dicembre 2021 (includendo le attività destinate alla dimissione pari a 34,1 milioni di Euro) ammontano a 1.470,4 milioni di euro rispetto a 1.430,7 milioni al 31 dicembre 2020, con un incremento di 39,7 milioni di euro.
In particolare, tra le attività non correnti, le attività immateriali ammontano a 889 milioni di euro, in incremento rispetto al 31 dicembre 2020 per 22,9 milioni di euro, quelle materiali ammontano a 355,3 milioni di euro (336,9 milioni a fine esercizio 2020) - per effetto principalmente degli investimenti dell’esercizio il cui valore ha superato gli ammortamenti - e le altre attività ammontano a 226,1 milioni di euro (rispetto a 227,7 milioni a fine 2020), su cui ha inciso principalmente la cessione avvenuta nel mese di febbraio da parte del gruppo Piaggio del sito di Martorelles, iscritto negli investimenti immobiliari, per un ammontare di 4,6 milioni di euro.
Le passività correnti al 31 dicembre 2021 ammontano a 1.222,5 milioni di euro in crescita rispetto al 31 dicembre 2020 per 113,9 milioni di euro, di cui 449,8 milioni di euro costituiti da passività finanziarie e 772,7 milioni di euro da passività operative correnti.
20Informazioni sulla gestione ed attività del Gruppo Immsi
Le passività non correnti al 31 dicembre 2021 ammontano a 694,7 milioni di euro confrontate con 657,3 milioni di euro al 31 dicembre 2020. L’incremento è attribuibile sostanzialmente alle maggiori passività finanziarie.
Risultano iscritti a fine 2021 debiti per interessi per complessivi 5,1 milioni di euro nei confronti dei soci di minoranza di società del Gruppo maturati sui finanziamenti ricevuti. Il Gruppo, nonostante la natura finanziaria del suddetto debito, non considera tale ammontare nella determinazione dell’indebitamento finanziario netto.
Il patrimonio netto consolidato di Gruppo e di Terzi ammonta al 31 dicembre 2021 a 390,9 milioni di euro, di cui 158,9 milioni di euro attribuibili agli azionisti di minoranza.
L’analisi del capitale investito e della sua copertura finanziaria è proposta di seguito:
In migliaia di euro
31.12.2021
in %
31.12.2020
in %
Attività operative correnti
547.368
44,0%
447.339
35,8%
Passività operative correnti
-772.705
-62,1%
-627.386
-50,2%
Capitale circolante operativo netto
-225.337
-18,1%
-180.047
-14,4%
Attività immateriali
888.962
71,4%
866.099
69,3%
Attività materiali
355.284
28,5%
336.850
26,9%
Altre attività
226.126
18,2%
227.731
18,2%
Capitale investito
1.245.035
100,0%
1.250.633
100,0%
Passività non finanziarie non correnti
89.935
7,2%
85.780
6,9%
Capitale e riserve di terzi
158.919
12,8%
132.504
10,6%
Patrimonio netto consolidato di Gruppo
231.948
18,6%
229.445
18,3%
Totale fonti non finanziarie
480.802
38,6%
447.729
35,8%
Indebitamento finanziario netto
764.233
61,4%
802.904
64,2%
Nel prospetto che segue è illustrata la variazione della posizione finanziaria netta dell’esercizio:
In migliaia di euro
31.12.2021
31.12.2020
Autofinanziamento
197.025
166.114
Variazione del capitale circolante netto
4.343
-2.475
Flusso monetario netto generato dalla gestione
201.368
163.639
Pagamento dividendi a terzi da parte di società del Gruppo
-19.733
-16.358
Acquisizione di attività immateriali
-97.848
-88.447
Acquisizione di attività materiali
-67.175
-54.761
Decremento netto da cessioni immobiliari e di attività detinate alla dismissione
15.912
1.221
Acquisizione partecipazioni controllate e complessi aziendali, al netto dismissioni
-10
0
Altri movimenti netti
6.157
-11.802
Variazione posizione finanziaria netta
38.671
-6.508
Posizione finanziaria netta a inizio periodo
-802.904
-796.396
Posizione finanziaria netta a fine periodo
-764.233
-802.904
L’indebitamento finanziario netto del Gruppo al 31 dicembre 2021 ammonta a complessivi 764,2 milioni di euro in sensibile decremento (circa 38,7 milioni di euro) rispetto al saldo di 802,9 milioni di euro del 31 dicembre 2020, a fronte principalmente degli investimenti in attività materiali ed immateriali dell’esercizio, pari complessivamente a 159,1 milioni di euro, del pagamento di dividendi ad azionisti terzi di alcune società del Gruppo per 19,7 milioni di euro più che compensati dal flusso monetario netto generato dalla gestione.
21
Gli investimenti complessivi lordi del Gruppo nell’esercizio pari a 165 milioni di euro, sono così suddivisi:
•97,8 milioni di euro in attività immateriali, quasi interamente riferiti al gruppo Piaggio;
•67,2 milioni di euro in attività materiali, quasi interamente riferiti al gruppo Piaggio.
Nel prospetto seguente è riportato il dettaglio della composizione dell’indebitamento finanziario netto al 31 dicembre 2021 è messo a confronto con l’analogo dato al 31 dicembre 2020.
L’Indebitamento finanziario netto è esposto nel rispetto di quanto definito negli Orientamenti ESMA 32-382-1138 del 4 marzo 2021, rettificato di quanto segue: non considera gli strumenti finanziari derivati designati di copertura e non, l’adeguamento al fair value delle relative poste coperte ed i relativi ratei il cui valore netto al 31 dicembre 2021 è negativo per circa 0,1 milioni di euro; adeguamenti al fair value di passività finanziarie, debiti e ratei per interessi maturati su finanziamenti bancari per complessivi 3,1 milioni di euro; interessi maturati sui finanziamenti verso soci terzi per complessivi 5,1 milioni di euro; passività finanziarie correlate alle attività destinate alla dismissione per circa 6 milioni di euro riferiti al valore attuale dei futuri pagamenti per canoni di lease di Pietra Ligure S.r.l.. Per un dettaglio si rinvia al paragrafo Passività finanziarie all’interno delle Note esplicative.
In migliaia di euro
31.12.2021
31.12.2020
A Disponibilità liquide
-290.373
-249.886
B Mezzi equivalenti a disponibilità liquide
0
0
C Altre attività finanziarie
0
0
D Totale liquidità (A + B + C)
-290.373
-249.886
E Debiti finanziari correnti (inclusi gli strumenti di debito, ma esclusa
la parte corrente del debito finanziario non corrente)
- Obbligazioni
0
11.038
- Debiti verso banche
228.101
276.816
- Debiti per leasing
8.204
8.850
- Debiti verso altri finanziatori
67.230
62.364
F Parte corrente del debito finanziario non corrente
146.294
122.205
G Totale indebitamento finanziario corrente (E + F)
449.829
481.273
H Indebitamento finanziario corrente netto (G + D)
159.456
231.387
I Debiti finanziari non correnti (esclusi la parte corrente e
gli strumenti di debito)
- Debiti verso banche
344.469
278.633
- Debiti per leasing
15.911
19.987
- Debiti verso altri finanziatori
247
318
J Strumenti di debito
244.150
272.579
K Debiti commerciali ed altri debiti non correnti
0
0
L Indebitamento finanziario non corrente (I + J + K)
604.777
571.517
M Indebitamento finanziario netto (H + L)
764.233
802.904
22Informazioni sulla gestione ed attività del Gruppo Immsi
Di seguito si riporta un prospetto riepilogativo ed una breve descrizione delle principali voci patrimoniali ed economiche. Per maggiori dettagli sul contenuto delle voci riportate di seguito si rimanda a quanto commentato all’interno delle Note esplicative di Immsi S.p.A..
In migliaia di euro
Esercizio 2021
Esercizio 2020
Risultato della gestione finanziaria
-26.618
5.545
Risultato prima delle imposte
-31.449
2.625
Risultato di esercizio
-31.264
4.891
Capitale circolante operativo netto
66.161
63.111
Capitale Investito
374.381
376.132
Fonti non finanziarie
350.816
382.933
Indebitamento finanziario netto
23.565
-6.801
Patrimonio Netto
344.853
374.522
Personale (unità)
10
10
La Capogruppo nel corso del 2021 ha registrato un risultato della gestione finanziaria negativo per 26.618 mila euro rispetto a 5.545 mila euro positivi nel precedente esercizio; sul risultato del 2021 hanno inciso le svalutazioni di crediti finanziari verso controllate e di partecipazioni per un totale complessivo di 50,5 milioni di euro (15 milioni di euro nel 2020), derivanti dalla valutazione circa la recuperabilità di valori iscritti nell’attivo mediante confronto con il valore di mercato (“fair value”), solo parzialmente compensato dai maggiori dividendi erogati dalla controllata Piaggio & C. S.p.A. (+3,4 milioni di euro rispetto all’ammontare erogato nel 2020).
La perdita ante imposte risulta pari a 31.449 mila euro rispetto ad un utile ante imposte di 2.625 mila euro nel 2020.
L’esercizio 2021 chiude con un risultato negativo per 31.264 mila euro rispetto a postivi 4.891 mila euro del precedente esercizio.
Il capitale circolante operativo netto è passato da 63.111 mila euro rilevati al 31 dicembre 2020 a 66.161 mila euro a fine 2021.
Il capitale investito ammonta al 31 dicembre 2021 a 374.381 mila euro rispetto a 376.132 mila euro registrati al 31 dicembre 2020.
Le fonti non finanziarie al 31 dicembre 2021 sono composte per 5.963 mila euro (8.411 mila euro a fine 2020) dalle passività non finanziarie non correnti (principalmente imposte differite passive) e per 344.853 mila euro dal patrimonio netto (374.522 mila euro a fine 2020).
23
L’indebitamento finanziario netto al 31 dicembre 2021 è negativo per 23.565 mila euro rispetto al saldo positivo di 6.801 mila al 31 dicembre 2020; il decremento, pari a circa 30,4 milioni di euro, è principalmente dovuto sia alla suddetta svaltuazione di crediti finanziari nonché alla rinuncia a crediti verso società controllate al fine di rafforzarne il patrimonio netto attraverso la costituzione di riserve in conto futuro aumento di capitale, solo parzialmente compensata dal flusso monetario netto generato dalla gestione.Prospetto di raccordo fra patrimonio netto e risultato 
dell’esercizio della Capogruppo e Consolidato
31/12/2021
31/12/2020
Disponibilità e mezzi equivalenti
(13.944)
(8.460)
Altre attività finanziarie a breve
(1.119)
(1.455)
Attività finanziarie a medio e lungo termine
(216.228)
(240.424)
Debiti finanziari a breve
214.066
172.312
Debiti finanziari a medio e lungo termine
40.790
71.226
Indebitamento finanziario netto
23.565
(6.801)
Di seguito si riporta il prospetto di raccordo fra patrimonio netto e risultato dell’esercizio della Capogruppo e consolidato:
In migliaia di euro
Patrimonio Netto
Risultato dell’esercizio
Patrimonio netto e risultato di esercizio come riportati nel bilancio della società controllante Immsi S.p.A.
344.853
(31.264)
Eliminazione dividendi da società controllate alla Capogruppo
n/a
(19.906)
Eliminazione plusvalenze su vendita quote di società controllate dalla Capogruppo
n/a
0
Risultati e patrimonio netto pro quota delle società partecipate
454.774
12.931
Eliminazione valore di carico partecipazioni
(600.545)
17.641
Eliminazione degli effetti di altre operazioni infragruppo ed altre scritture
32.865
32.865
TOTALE
231.947
12.267
24Informazioni sulla gestione ed attività del Gruppo Immsi
Il Gruppo Immsi svolge attività di ricerca, sviluppo e innovazione attraverso il gruppo Piaggio, che anche nel 2021 ha continuato la propria politica volta al presidio della leadership tecnologica nel settore, e la controllata Intermarine S.p.A., le cui attività di ricerca e sviluppo riguardano principalmente nuovi progetti di imbarcazioni e prototipi, tecnologie di produzione, innovazioni impiantistica e materiali innovativi.
Per un approfondimento dei progetti sostenuti dal Gruppo e delle risorse ad essi destinate, si rinvia al paragrafo Dimensione Prodotti e Servizi contenuto nella Dichiarazione consolidata di carattere non finanziario ex D. Lgs. 254/2016 del Gruppo Immsi inclusa nella presente Relazione e nel paragrafo Dimensione Prodotto del Corporate Social Responsability 2021 del gruppo Piaggio.
Per la natura dei propri business, il Gruppo è esposto a diverse tipologie di rischi. Per tale motivo il Gruppo ha messo a punto procedure sia nella Capogruppo che nelle principali controllate per la gestione dei rischi nelle aree maggiormente esposte, individuabili a livello strategico, esterno, operativo e finanziario, tenendo in considerazione altresì le tematiche di sostenibilità ed in particolare i i c.d. rischi "ESG" ("Environmental, Social, Governance related"), ovvero correlati a fattori ambientali, attinenti al personale, aspetti sociali e relativi ai diritti umani ed alla lotta alla corruzione attiva e passiva, per il dettaglio dei quali si rimanda alla Dichiarazione Consolidata di carattere Non Finanziario 2021.
Rischi strategici
Rischi reputazionali e di Corporate Social Responsibility – Nello svolgimento della propria attività il Gruppo potrebbe essere soggetto ad un peggioramento della percezione, della fiducia e della reputazione del Gruppo da parte degli stakeholder a causa della diffusione di notizie pregiudizievoli o per il mancato raggiungimento dei requisiti di sostenibilità definiti nella Dichiarazione non Finanziaria pubblicata da Immsi S.p.A. e Piaggio & C. S.p.A. e dal CSR Report pubblicato da quest’ultima, in riferimento alla dimensione economica, ambientale, sociale e di prodotto.
Rischi legati alla definizione delle strategie – Nella definizione degli obiettivi strategici, il Gruppo potrebbe incorrere in errori di valutazione con conseguenti impatti economici, finanziari e di immagine.
Rischi connessi all’attuazione delle strategie – Nello svolgimento delle proprie attività il Gruppo potrebbe essere soggetto ai rischi derivanti da una errata o incompleta attuazione delle strategie definite, con conseguenti impatti negativi sul raggiungimento degli obiettivi strategici del Gruppo.
Rischi esterni
Rischi legati al contesto macroeconomico e geopolitico – Il Gruppo ed in particolare le realtà del gruppo Piaggio, per mitigare gli eventuali effetti negativi derivanti dagli aspetti correlati al contesto macroeconomico e geopolitico, ha proseguito nella propria visione strategica, diversificando le sue attività a livello internazionale, in particolare nei mercati dell’area asiatica dove i tassi di crescita di tali economie si mantengono comunque elevati e consolidando il posizionamento competitivo dei propri prodotti. Per fare questa azione il gruppo Piaggio fa leva sull’attività di ricerca ed in particolare sullo sviluppo di motorizzazioni a ridotti consumi e basso o nullo impatto ambientale.
Si sottolinea come il Gruppo Immsi segue con grande attenzione l’evoluzione della crisi tra Russia e Ucraina, che rischia di avere pesanti ripercussioni sull’economia mondiale anche a seguito delle sanzioni, già entrate in vigore o ancora in via di definizione. L’estrema diversificazione geografica
25
delle vendite fa sì che al 31 dicembre 2021 l’esposizione del Gruppo in quest’area sia di modesta entità con un fatturato di circa 931 mila euro su un fatturato consolidato di Gruppo di 1,7 miliardi di euro.
Si riporta inoltre come il Gruppo non abbia società controllate, collegate e/o altre entità legali, né produttive né commerciali, nelle aree interessate dal conflitto.
Il Gruppo sta anche monitorando costantemente le misure restrittive che vengono man mano decise in risposta alla crisi tra Russia ed Ucraina in modo da rispettarle integralmente.
Rischi connessi al comportamento d’acquisto del consumatore – Il successo dei prodotti del Gruppo dipendono dalla sua capacità di proporre prodotti che incontrino il gusto del consumatore e – con particolare riferimento al gruppo Piaggio – siano in grado di soddisfare le sue esigenze di mobilità.
Con riferimento alla controllata Intermarine, invece, il successo della società nelle diverse linee di business in cui opera dipende dalla capacità di offrire prodotti innovativi e di elevato standard qualitativo che garantiscano le performance richieste dai clienti, in termini di minori consumi di carburante, maggiori prestazioni, maggiore capacità di trasporto passeggeri, maggior comfort di navigazione, maneggevolezza e sicurezza delle imbarcazioni utilizzate, tra l’altro, nella difesa e controllo dei territori.
Qualora i prodotti delle società del Gruppo Immsi non dovessero incontrare il gradimento della clientela, si avrebbero ricavi inferiori o, a seguito di politiche commerciali più aggressive in termini di scontistica, minori margini, con impatti negativi sulla relativa situazione economica e finanziaria. Il Gruppo, per fronteggiare tale rischio, investe costantemente in attività di ricerca, sviluppo e innovazione, al fine di rispondere al meglio alle esigenze dei clienti e di anticipare le tendenze del mercato, introducendo prodotti innovativi.
Cogliere le aspettative e le esigenze emergenti dei consumatori, con riferimento alla gamma prodotti offerta e alla Customer Experience, è un elemento essenziale per il mantenimento del vantaggio competitivo del gruppo Piaggio. Attraverso analisi di mercato, focus group, concept e product test, investimenti in attività di ricerca, sviluppo e innovazione e la condivisione di roadmap con fornitori e partner, Piaggio cerca di cogliere i trend emergenti del mercato per rinnovare la propria gamma prodotti. La raccolta di feedback dai propri clienti permette a Piaggio la valutazione del livello di soddisfazione degli stessi e l’adeguamento del proprio modello di vendita e assistenza post-vendita.
Rischi connessi all’elevato grado di concorrenza del mercato – Negli ultimi anni, le caratteristiche e le dinamiche evolutive dello scenario competitivo dei mercati in cui il Gruppo opera nei diversi settori si sono notevolmente modificate, soprattutto in termini di prezzo, anche in virtù della contrazione della domanda mondiale. Inoltre, il Gruppo è esposto a eventuali azioni di concorrenti che, attraverso innovazioni tecnologiche o prodotti sostitutivi potrebbero ottenere prodotti qualitativamente migliori, essere in grado di razionalizzare i costi ed offrire prodotti a prezzi più competitivi.
Con riferimento al settore industriale il gruppo Piaggio in particolare ha cercato e cerca di fronteggiare tale rischio, che potrebbe impattare negativamente sulla situazione economica e finanziaria del gruppo, attraverso un’offerta di prodotti di alta qualità, innovativi, economici, dai ridotti consumi, affidabili e sicuri e rafforzando la propria presenza nelle aree geografiche in cui opera.
Con riferimento al settore navale, nel segmento dei cacciamine, Intermarine può vantare un significativo vantaggio tecnologico rispetto alla concorrenza mentre nella divisione Fast Ferries risente, in particolare, di un contesto in cui gli armatori prediligono la riparazione delle imbarcazioni in esercizio piuttosto che investire in nuove costruzioni. In attesa dell’individuazione di armatori che abbiano piani di investimento per sostituzione delle navi in esercizio, che possano condividere con la società il completamento dei prototipi secondo le proprie esigenze operative. La società ripone molte speranze per gli anni futuri su tali tipi di nuove imbarcazioni, che consentono agli armatori maggiori capacità di trasporto passeggeri, maggiore velocità e minori consumi. Il rischio potrebbe
26Informazioni sulla gestione ed attività del Gruppo Immsi
derivare dalle incertezze di allestimento dei nuovi prototipi e dalla mancanza di fondi e programmi di rinnovamento del parco da parte di armatori italiani e internazionali; in proposito, gli armatori potranno ora verificare ed utilizzare la disponibilità di risorse finanziarie nell’ambito del PNNR.
Rischio relativo al quadro regolamentare e normativo di riferimento – Si segnala che specialmente i prodotti Piaggio sono soggetti a numerose norme e regolamenti, nazionali ed internazionali, in termini di sicurezza, rumorosità, consumi ed emissione di gas inquinanti. Anche i siti produttivi del gruppo sono soggetti ad una regolamentazione stringente in materia di emissioni in atmosfera, smaltimento dei rifiuti, scarichi idrici e altri inquinanti.
Variazioni sfavorevoli del contesto regolamentare e/o normativo a livello nazionale e internazionale potrebbero mettere fuori mercato i prodotti attualmente in circolazione, costringendo i produttori a sostenere degli investimenti per il rinnovo della gamma dei prodotti e/o la ristrutturazione/adeguamento degli stabilimenti produttivi.
Per fronteggiare tali rischi, il gruppo investe da sempre risorse nella ricerca e sviluppo di prodotti innovativi, che anticipino eventuali restrizioni delle attuali normative. Inoltre, il gruppo, in quanto uno dei principali produttori del settore, è spesso chiamato a partecipare, attraverso suoi rappresentanti, alle commissioni parlamentari incaricate di discutere e formulare nuove norme.
Rischi connessi ad eventi naturali e cambiamenti climatici – Il Gruppo opera mediante stabilimenti industriali ubicati in Italia, India e Vietnam. Tali stabilimenti sono soggetti ad eventi naturali, quali terremoti, tifoni, alluvioni ed altre catastrofi in grado di causare, oltre ai danni agli stabilimenti, il rallentamento/interruzione dell’attività di produzione e di vendita.
Il continuo rinnovamento delle strutture consente di prevenire tali scenari di rischio; i potenziali impatti degli stessi sono mitigati mediante stipula di specifiche coperture assicurative suddivise tra i vari stabilimenti in base alla relativa importanza degli stessi.
Rischi connessi a pandemia – In caso di diffusione di una pandemia e dell’emanazione di misure da parte dei vari governi per il contenimento del virus il Gruppo potrebbe subire delle ripercussioni nei propri business in termini di contrazione dei ricavi, della marginalità e dei flussi di cassa.
In particolare il gruppo Piaggio avrebbe impatti con riguardo a:
❏ la Catena di approvvigionamento: i fornitori potrebbero non essere più in grado di produrre/consegnare i componenti necessari per alimentare gli stabilimenti produttivi;
❏ l’attività produttiva: il Gruppo potrebbe non poter più disporre della forza lavoro a seguito di norme governative che limitino gli spostamenti personali o per l’impossibilità da parte dell’azienda di garantire un ambiente di lavoro sano e protetto;
❏ la distribuzione dei prodotti: le misure per il contenimento della diffusione del virus potrebbero richiedere la chiusura dei punti vendita oppure il Gruppo potrebbe non essere in grado di rifornire la rete commerciale.
Piaggio ha cercato e cerca di fronteggiare tale rischio, che potrebbe impattare negativamente sulla situazione economica e finanziaria del gruppo a seguito di una eventuale flessione dei ricavi, della redditività e dei flussi di cassa, grazie ad una politica di global sourcing, ad una capacità produttiva distribuita in continenti diversi ed a una rete commerciale presente in più di 100 nazioni.
Per quanto riguarda il settore navale il protrarsi dell’emergenza sanitaria da Covid-19, oltre alle sospensioni e differimenti delle attività produttive, con conseguente slittamento delle fasi di lavorazione delle commesse in corso, porterebbe anche all’interruzione o quantomeno al rallentamento dei programmi commerciali con i potenziali clienti. La controllata Intermarine S.p.A. mitiga tale rischio, che potrebbe impattare negativamente sulla situazione economica e finanziaria
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della società, riprendendo e intensificando per quanto possibile i rapporti commerciali con le Marine nell’ambito dei Programmi di difesa di vari Stati esteri, ioltre a quello italiano, e stringendo accordi strategici con importanti operatori nell'industria navale della difesa per la ricerca di nuove opportunità commerciali ed in ambito ricerca e sviluppo.
Anche il settore turistico-alberghiero risulta impattato in maniera significativa dalla diffusione della pandemia legata al Covid-19, in particolare sul periodo di apertura dell’hotel, sulla riduzione generalizzata del flusso di clienti nei periodi di apertura, sulla fruibilità ad intermittenza dei servizi attivi e sullo sviluppo di contatti commerciali volti all’individuazione di potenziali clienti del progetto immobiliare. Per far fronte a tale situazione la controllata IS Molas S.p.A. segue scrupolosamente tutte le linee guida e prescrizioni di riferimento emesse dalle varie autorità a tutela dei propri ospiti e dipendenti per garantire loro la più efficace sicurezza sanitaria, provvede ad attivare tempestivamente tutte le azioni volte alla riduzione dei costi e aderisce alle misure di sostegno concesse dal governo.
Inoltre negli stabilimenti del Gruppo, così come nelle relative sedi amministrative delle diverse società appartenenti allo stesso, durante la pandemia da Covid-19, sono state adottate misure atte a garantire il distanziamento sociale, la sanificazione delle postazioni di lavoro e degli ambienti comuni, l’adozione di specifici DPI, nonché l’introduzione dello smart working, misure tutt’ora parzialmente in vigore. L’attività è presidiata dai comitati anti-Covid aziendali in tutto il Gruppo.
Rischio connesso all’adozione di nuove tecnologie – Il rischio connesso all’adozione di nuove tecnologie è associabile soprattutto al gruppo Piaggio, il quale è esposto al rischio derivante dalla difficoltà da parte del gruppo Piaggio a stare al passo con le nuove tecnologie, applicabili sia al prodotto che al processo produttivo. Per fronteggiare tale rischio, lavorano gli uffici italiani di Pontedera, Noale e PADc – Piaggio Advanced Design Center di Pasadena dedicati alla ricerca, allo sviluppo e alla sperimentazione di nuove soluzioni tecnologiche, come quelle dedicate all’elettrificazione dei veicoli. Anche Piaggio Fast Forward a Boston studia soluzioni innovative per anticipare e rispondere alle necessità della mobilità del futuro.
Con riguardo al processo produttivo, Piaggio dispone di aree operative dedicate allo studio e all’implementazione di nuove soluzioni per migliorare le performance degli stabilimenti produttivi, con particolare attenzione agli aspetti di sostenibilità ed efficientamento energetico.
Rischi connessi alla rete di vendita – Il business del gruppo Piaggio è strettamente legato alla capacità della rete di vendita di garantire al cliente finale elevati livelli di qualità del servizio di vendita e di assistenza post-vendita. Il gruppo Piaggio fronteggia questo rischio definendo contrattualmente il rispetto di determinati standard tecnico-professionali e implementando meccanismi di controllo periodici.
Rischi operativi
Rischi relativi al prodotto – Il Gruppo affronta i rischi legati ad una difettosità dello prodotto dovuta a livelli di qualità e sicurezza non conformi.
Il rischio è rappresentato per il gruppo Piaggio da conseguenti campagne di recall, che esporrebbero il gruppo Piaggio a: costi di gestione della campagna, costi di sostituzione dei veicoli, eventuali richieste di risarcimento danni e, soprattutto se non gestite correttamente e/o se ripetute nel tempo, ad un danno reputazionale. A mitigazione di tali rischi, il gruppo Piaggio ha implementato un sistema di Controllo Qualità, esegue test di prodotto in diverse fasi del processo produttivo e seleziona accuratamente i propri fornitori sulla base di standard tecnico-professionali. Inoltre, il gruppo Piaggio
28Informazioni sulla gestione ed attività del Gruppo Immsi
ha definito dei piani di gestione degli eventi di recall e ha stipulato coperture assicurative volte a tutelare il gruppo in caso di eventi riconducibili alla difettosità del prodotto.
Per affrontare il rischio prodotto, la controllata Intermarine invece adotta normalmente una formula contrattuale che include anche la fornitura di assistenza e pacchetti logistici valorizzati formalmente all’interno degli accordi regolanti le commesse acquisite.
Rischi connessi al processo produttivo/continuità operativa – Il Gruppo è esposto al rischio connesso a possibili interruzioni della continuità produttiva aziendale, dovuta a indisponibilità di materie prime o componenti, manodopera specializzata, impianti o altre risorse.
Per fronteggiare tale rischio il Gruppo esegue i piani di manutenzione necessari, investe nel rinnovo dei macchinari, dispone di una capacità produttiva flessibile ed utilizza più fornitori di componenti, al fine di evitare che l’indisponibilità di un fornitore metta a repentaglio la produzione aziendale.
Nel gruppo Piaggio inoltre, i rischi operativi connessi agli stabilimenti industriali italiani ed esteri sono gestiti mediante specifiche coperture assicurative, suddivise tra i vari stabilimenti in base alla relativa importanza degli stessi.
Rischi connessi alla supply chain – Nello svolgimento delle proprie attività, il Gruppo si avvale di diversi fornitori di materie prime, di semilavorati e di componenti.
Relativamente al gruppo Piaggio si segnala che l’attività è condizionata dalla capacità dei propri fornitori di garantire gli standard qualitativi e le specifiche richieste per i prodotti, nonché dai relativi tempi di consegna. Al fine di mitigare tali rischi il gruppo Piaggio effettua un’attività di qualificazione e valutazione periodica dei fornitori sulla base di criteri tecnico-professionali e finanziari in linea con gli standard internazionali.
Con riferimento al settore navale si segnala che Intermarine acquista materie prime, appalti e servizi da un ampio numero di fornitori esterni, che hanno competenze specifiche in particolare per le fasi di allestimento delle navi. La stretta collaborazione tra produttore e fornitori è usuale nei settori in cui opera la società e se, da un lato, può portare benefici economici in termini di riduzione dei costi e di flessibilità, dall’altro fa sì che le società debbano fare affidamento su tali fornitori. Eventuali difficoltà dei fornitori potrebbero ripercuotersi negativamente, provocando ad esempio l’interruzione e/o il ritardo delle attività produttive con il rischio di mancato rispetto delle scadenze.
Rischi connessi ad ambiente, salute e sicurezza – Il Gruppo ha sedi produttive, centri di ricerca e sviluppo e sedi commerciali in diverse nazioni e conseguentemente è esposto al rischio di non riuscire a garantire un ambiente di lavoro sicuro, con il rischio di causare potenziali danni a proprietà o persone ed esporre il Gruppo a sanzioni normative, citazioni in giudizio da parte dei dipendenti, costi di risarcimenti e danni reputazionali.
Per mitigare tali rischi il gruppo Piaggio si propone di attuare un modello di sviluppo sostenibile che poggia la propria azione sulla sostenibilità ambientale, intesa come capacità di salvaguardare le risorse naturali e la possibilità dell’ecosistema di assorbire gli impatti diretti e indiretti generati dall’attività produttiva. In particolare il gruppo Piaggio persegue la minimizzazione dell’impatto ambientale dell’attività industriale attraverso una attenta definizione del ciclo tecnologico di trasformazione e l’utilizzo delle migliori tecnologie e dei più moderni metodi di produzione.
Anche la controllata Intermarine S.p.A. adotta sistemi volti alla più efficiente gestione ed al monitoraggio dei rischi associati all’ambiente, salute e sicurezza della propria attività produttiva. In particolare i cantieri di Sarzana e Messina dispongono della certificazione per l’Ambiente (ISO 14001), rilasciata dal RINA. Inoltre, sebbene non ancora certificati, tutti i siti comunque adottano il medesimo Sistema di Gestione Integrato anche per la parte della salute e sicurezza (ISO 45001).
29
I rischi legati a lesioni/ infortuni subiti dal personale sono mitigati tramite l’adeguamento di processi, procedure e strutture alla normativa vigente in materia di Sicurezza dei Lavoratori nonché ai migliori standard internazionali.
Questi impegni risultano statuiti nei Codici Etici delle varie realtà del Gruppo.
Per il gruppo Piaggio risultano inoltre enunciati dal vertice aziendale nella “politica ambientale” del gruppo che è alla base dei percorsi di certificazione ambientale (ISO 14001) e di salute e sicurezza (ISO 45001 e BSOHSAS 18001) già intrapresi e mantenuti nei vari siti produttivi, sono comunque punto di riferimento imprescindibile per tutte le realtà aziendali ovunque chiamate ad operare.
Rischi connessi ai processi e alle procedure adottate – Il Gruppo è esposto al rischio derivante dalla carenza nel disegno dei processi aziendali o da errori e inadempimenti nelle modalità di svolgimento delle attività operative.
Per fronteggiare tale rischio, il Gruppo si è dotato di un quadro dispositivo che è costituito dal sistema delle comunicazioni organizzative e da Manuali/Policy, Procedure Gestionali, Procedure Operative e Istruzioni di lavoro. Per il gruppo Piaggio tutti i documenti relativi al quadro dei processi e delle procedure di Gruppo confluiscono nell’unico Sistema Informativo Documentale di Gruppo, con accessi regolamentati, gestito sulla rete intranet aziendale.
Rischi connessi ad eventuali ritardi nel completamento delle commesse – Con particolare riferimento alla controllata Intermarine S.p.A. operante nel settore navale, si segnala che eventuali ritardi nel completamento delle commesse potrebbero portare alla richiesta da parte dei clienti delle penalità contrattualmente previste per ritardata consegna, con rischi di riduzione delle marginalità complessive delle commesse e riduzione delle disponibilità finanziarie.
D’altra parte la società potrebbe ribaltare sui propri subappaltatori l’effetto dell’impatto sui tempi di consegna, per ritardi nelle consegne e nel completamento delle prestazioni e per il mancato superamento delle prove con la necessità di nuova esecuzione delle stesse.
Rischi relativi alle risorse umane – I principali rischi legati alla gestione delle risorse umane, cui il Gruppo è assoggettato, riguardano la capacità di trovare competenze, professionalità ed esperienza necessarie per perseguire gli obiettivi. Per mitigare tali rischi il Gruppo ha definito specifiche politiche o pratiche di selezione, sviluppo, carriera, formazione, remunerazione e gestione dei talenti applicate in tutti i Paesi in cui il Gruppo opera secondo gli stessi principi di meritocrazia, equità e trasparenza, ponendo l’accento sugli aspetti rilevanti per la cultura locale.
I dipendenti delle società del Gruppo sono protetti da leggi e contratti collettivi di lavoro che garantiscono loro, tramite rappresentanze locali e nazionali, il diritto di essere consultati riguardo a specifiche questioni, ivi inclusi i programmi inerenti l’impiego degli organici in coerenza con le commesse in corso.
In Europa il gruppo Piaggio opera in un contesto industriale caratterizzato da una forte presenza delle organizzazioni sindacali ed è potenzialmente esposto al rischio di scioperi ed interruzioni dell’attività produttiva.
Nel recente passato il Gruppo non ha subito blocchi significativi della produzione a causa di scioperi. Per evitare, per quanto possibile, il rischio di interruzione dell’attività produttiva, il Gruppo ha da sempre instaurato un rapporto di confronto e di dialogo con le organizzazioni sindacali.
Rischi legali – Il Gruppo protegge legalmente in tutto il mondo i propri prodotti ed i propri marchi. In alcuni paesi ove il Gruppo opera non vige una normativa volta a garantire determinati livelli di tutela della proprietà intellettuale. Tale circostanza potrebbe rendere insufficienti le misure attuate dal gruppo Piaggio in particolare al fine di tutelarsi da fenomeni di sfruttamento abusivo di tali diritti da parte di terzi.
30Informazioni sulla gestione ed attività del Gruppo Immsi
Il Gruppo nell’ambito della propria attività è coinvolto in procedimenti legali e fiscali. In relazione ad alcuni di essi il Gruppo potrebbe non essere in grado di quantificare efficacemente le passività potenziali che ne potrebbero derivare. Un’analisi dettagliata dei principali contenziosi è fornita nello specifico paragrafo della Relazione sulla Gestione.
Rischi relativi ad atti illeciti interni – Il Gruppo è esposto ai rischi derivanti da atti illeciti compiuti da dipendenti, quali frodi, atti di corruzione attiva e passiva, atti vandalici o danneggiamenti che potrebbero avere ripercussioni negative sui risultati economici dell’esercizio in cui avvengono, oltre che minare l’immagine e l’integrità della società sul piano reputazionale. A prevenzione di tali rischi il Gruppo ha adottato Modelli Organizzativi ex. D.Lgs. 231/2001 e Codici Etici, che illustrano i principi e i valori ai quali l’intera organizzazione si ispira.
Rischi connessi alla pubblicazione dell’informativa finanziaria – Il Gruppo è esposto al rischio di una possibile inadeguatezza delle procedure aziendali volte a garantire il rispetto delle principali normative italiane e straniere cui è soggetta l’informativa finanziaria, incorrendo così in multe ed altre sanzioni. In particolare, al rischio che la reportistica finanziaria predisposta per gli stakeholder del Gruppo non sia veritiera e attendibile a causa di errori significativi od omissione di fatti rilevanti e che il Gruppo effettui le comunicazioni richieste dalla normativa vigente in maniera inadeguata, non accurata o non tempestiva.
Si segnala che l’attività di controllo prevista dalla Legge 262/2005 oltre a fare riferimento alla Capogruppo, è estesa anche alle più importanti società controllate del Gruppo. Il Gruppo inoltre è dotato della funzione di internal audit, mentre la revisione contabile del bilancio è affidata alla Società di Revisione.
Rischi relativi ai Sistemi ICT – Con riferimento alla categoria in esame, tra i principali fattori di rischio che potrebbero compromettere la disponibilità dei sistemi ICT del Gruppo, sono stati evidenziati gli attacchi Cyber, i quali possono provocare l’eventuale interruzione delle attività di supporto alla produzione e alla vendita o la compromissione della riservatezza, integrità e disponibilità dei dati personali gestiti da parte del Gruppo.
In particolare il gruppo Piaggio, al fine di mitigare tali rischi, ha implementato un sistema di controlli centralizzato volto a migliorare la sicurezza informatica del Gruppo.
A seguito dell’inizio della crisi tra Russia ed Ucraina, il rischio di attacchi informatici si è incrementato. Di conseguenza il Gruppo, con particolare riferimento al Settore Industriale e Navale, ha intensificato le attività di monitoraggio e di difesa al fine di mitigare al massimo i relativi rischi.
Altri rischi – Nel caso specifico della Capogruppo Immsi S.p.A., in considerazione della natura di holding di partecipazioni della stessa e della diversa fase di sviluppo ed avanzamento degli investimenti effettuati sia direttamente che attraverso le società partecipate, i propri risultati economici e la propria redditività sono strettamente correlati ai risultati economici conseguiti dalle società controllate.
Rischi finanziari
Rischi connessi ai flussi di cassa insufficienti e all’accesso al mercato del credito – Alla data del bilancio le principali fonti di finanziamento del Gruppo risultano essere:
•prestiti obbligazionari per un importo nominale complessivo di circa 250 milioni di euro emessi da Piaggio & C. S.p.A.;
•finanziamenti bancari per un importo nominale complessivo di circa 720,7 milioni di euro, la cui composizione per tipologia, tasso e scadenza viene ampiamente trattata nell’ambito delle Note integrative ed esplicative al bilancio.
Inoltre il Gruppo ha in essere debiti per leasing, debiti verso società controllate ma non consolidate integralmente e debiti verso altri finanziatori per complessivi circa 91,6 milioni di euro.
31
Il Gruppo è esposto al rischio di liquidità derivante dalla produzione di flussi di cassa insufficienti a garantire il rispetto delle scadenze di pagamento cui esso è esposto, con effetti sull’adeguata reddittività e crescita tale da garantire il perseguimento degli obiettivi strategici. Inoltre, tale rischio è connesso all’eventuale difficoltà che il Gruppo può incontrare nell’ottenimento dei finanziamenti o al peggioramento delle condizioni di finanziamento necessarie per sostenere le attività operative nelle giuste tempistiche. Anche l’indebitamento come sopra descritto potrebbe in futuro condizionare negativamente l’attività del Gruppo, limitando la capacità dello stesso di ottenere ulteriori finanziamenti o portando ad ottenerli a condizioni meno favorevoli. In particolare nel corso dei prossimi 12 mesi verranno a scadenza, unitamente alle quote a breve dei finanziamenti a medio lungo termine, diverse linee di credito a breve il cui rinnovo risulta determinante per poter continuare ad operare. Si rimanda alle Note esplicative per una disamina dettagliata delle linee in oggetto.
Per far fronte a tale rischio, i flussi di cassa e le necessità di linee di credito del Gruppo sono monitorati costantemente dal management o, nel caso del gruppo Piaggio, gestiti centralmente sotto il controllo della Tesoreria del gruppo Piaggio con l’obiettivo di garantire un’efficace ed efficiente gestione delle risorse finanziarie, oltre che di ottimizzare il profilo delle scadenze del debito. Inoltre, Piaggio & C., capoogruppo del gruppo Piaggio, finanzia le temporanee necessità di cassa delle sue società controllate attraverso l’erogazione diretta di finanziamenti a breve termine regolati a condizioni di mercato o per il tramite di garanzie.
La Capogruppo Immsi S.p.A. supporta, ove necessario, le sue controllate afferenti ai settori “Immobiliare e Holding” – settore di appartenenza della stessa - e “Navale” attraverso linee di credito al fine di garantire sostegno all’implementazione dei loro piani di sviluppo.
Sempre con riferimento all’indebitamento finanziario netto dei sopra citati Settori, si rimanda a quanto riportato nel paragrafo delle Note esplicative “Principi contabili e criteri di valutazione”.
Rischi connessi ai tassi di cambio – Il Gruppo, prevalentemente attraverso le aziende del gruppo Piaggio, effettua operazioni in valute diverse dall’euro e ciò lo espone al rischio derivante dalle fluttuazioni nei tassi di cambio fra le diverse divise. L’esposizione al rischio economico è costituita dai previsti debiti e crediti in divisa estera, ricavati dal budget delle vendite e degli acquisti riclassificati per divisa e mensilizzati per competenza economica. Con riferimento al gruppo Piaggio, la policy prevede la copertura di almeno il 66% dell’esposizione economica di ciascun mese di riferimento. L’esposizione al rischio transattivo è costituita dai crediti e debiti in divisa acquisiti nel sistema contabile ad ogni momento. Le coperture devono essere pari in ogni momento al 100% dell’esposizione transattiva import, export o netta per ciascuna divisa. Nell’esercizio 2021 l’esposizione valutaria è stata gestita in coerenza alla policy in essere, che si propone l’obiettivo di neutralizzare i possibili effetti negativi delle variazioni dei tassi di cambio sul cash-flow aziendale, attraverso la copertura del rischio economico, che riguarda le variazioni di redditività aziendale rispetto a quanto pianificato annualmente nel budget economico sulla base di un cambio di riferimento (il c.d. “cambio di budget”) e del rischio transattivo, che riguarda le differenze tra il cambio di registrazione in bilancio dei crediti o debiti in divisa e quello di registrazione del relativo incasso o pagamento.
Rischi connessi ai tassi di interesse – Il Gruppo detiene attività e passività sensibili alle variazioni dei tassi di interesse, che sono necessarie per la gestione della liquidità e dei fabbisogni finanziari. Queste attività e passività sono soggette al rischio tasso, che viene coperto attraverso l’utilizzo di strumenti derivati, ove si ritiene opportuno, o con l’accensione di specifici contratti di finanziamento a tasso fisso. Per una più ampia descrizione si rimanda alle Note esplicative alla situazione contabile consolidata.
32Informazioni sulla gestione ed attività del Gruppo Immsi
Rischio credito – Il Gruppo è esposto ai rischi connessi a ritardi nei pagamenti dei crediti. Questo rischio è legato ad un eventuale declassamento del merito creditizio di clienti e alla conseguente possibilità di ritardo nei pagamenti o fallimento degli stessi con conseguente mancato incasso del credito. Per bilanciare tale rischio il Gruppo effettua la valutazione dell’affidabilità economico-patrimoniale delle controparti commerciali. Il Gruppo, in particolare le società Piaggio & C. S.p.A. e Intermarine S.p.A., inoltre stipula con importanti società di factoring italiane e straniere contratti per la cessione di crediti commerciali pro-soluto.
Rischi connessi al deleverage – Tale rischio è relativo al rispetto dei covenants e dei target di riduzione delle linee di debito per mantenere un equilibrio sostenibile tra indebitamento e mezzi propri (debt/equity).
Per mitigare tale rischio la misurazione dei financial covenants e degli altri impegni contrattuali è costantemente monitorata dal Gruppo.
33
Il personale del Gruppo Immsi al 31 dicembre 2021, ammonta a 5.997 unità, suddivise tra settore immobiliare e holding con 57 unità, settore industriale (gruppo Piaggio) con 5.702 unità e settore navale (Intermarine S.p.A.) con 238 unità.
Le suddivisioni per categoria e per area geografica sono evidenziate nelle tabelle seguenti:
Risorse umane per categoria
in unità
31.12.2021
31.12.2021
31.12.2021
31.12.2021
Settore immobiliare e holding
Settore industriale
Settore navale
Totale Gruppo
Dirigenti
4
108
7
119
Quadri e impiegati
32
2.273
138
2.443
Operai
21
3.321
93
3.435
TOTALE
57
5.702
238
5.997
in unità
31.12.2020
31.12.2020
31.12.2020
31.12.2020
Settore immobiliare e holding
Settore industriale
Settore navale
Totale Gruppo
Dirigenti
5
107
6
118
Quadri e impiegati
31
2.286
142
2.459
Operai
22
3.463
105
3.590
TOTALE
58
5.856
253
6.167
in unità
Variazioni
Settore immobiliare e holding
Settore industriale
Settore navale
Totale Gruppo
Dirigenti
-1
1
1
1
Quadri e impiegati
1
-13
-4
-16
Operai
-1
-142
-12
-155
TOTALE
-1
-154
-15
-170
34Informazioni sulla gestione ed attività del Gruppo Immsi
Risorse umane per area geografica
in unità
31.12.2021
31.12.2021
31.12.2021
31.12.2021
Settore immobiliare e holding
Settore industriale
Settore navale
Totale Gruppo
Italia
57
3.026
238
3.321
Resto d'Europa
0
166
0
166
Resto del Mondo
0
2.510
0
2.510
TOTALE
57
5.702
238
5.997
in unità
31.12.2020
31.12.2020
31.12.2020
31.12.2020
Settore immobiliare e holding
Settore industriale
Settore navale
Totale Gruppo
Italia
58
3.057
253
3.368
Resto d'Europa
0
171
0
171
Resto del Mondo
0
2.628
0
2.628
TOTALE
58
5.856
253
6.167
in unità
Variazioni
Settore immobiliare e holding
Settore industriale
Settore navale
Totale Gruppo
Italia
-1
-31
-15
-47
Resto d'Europa
0
-5
0
-5
Resto del Mondo
0
-118
0
-118
TOTALE
-1
-154
-15
-170
La diminuzione del personale (-170 unità rispetto al 2020) è principalmente ascrivibile al gruppo Piaggio (-154 unità) che nel corso del 2021 ha proseguito le operazioni di ristrutturazione, razionalizzazione e ridisegno organizzativo.
Gli organici del Gruppo al 31 dicembre 2021 includono anche il personale stagionale (contratti a termine e contratti di somministrazione a tempo determinato), prevalentemente relativo al settore industriale.
Per ulteriori informazioni relative alla forza lavoro dipendente del Gruppo (quali politiche retributive e formative, diversità e pari opportunità, sicurezza, ecc.) si rinvia a quanto ampiamente commentato al paragrafo Dimensione Sociale della Dichiarazione consolidata di carattere non finanziario ex D. Lgs. 254/2016 relativa all’anno 2021.
35
In merito all’informativa riguardante i rapporti con Parti Correlate di cui allo IAS 24 – Informativa di bilancio sulle operazioni con Parti Correlate, intrattenuti dalle società del Gruppo, si segnala che le operazioni effettuate con tali soggetti sono state concluse secondo le normali condizioni di mercato o specifiche disposizioni normative e che non si rilevano operazioni atipiche o inusuali al 31 dicembre 2021. Si informa che, in conformità al Regolamento Consob n. 17221 in materia di operazioni con Parti Correlate emanato da Consob in data 12 marzo 2010 e successive modifiche ed integrazioni, la capogruppo Immsi S.p.A. ha adottato una procedura diretta a disciplinare le modalità di approvazione delle operazioni con Parti Correlate consultabile sul sito istituzionale dell’Emittente www.immsi.it, nella sezione “Governance/Procedure”.
In dettaglio sono proposti i principali effetti economici e patrimoniali delle operazioni con Parti Correlate e la loro incidenza su ciascuna voce di bilancio risultante nei dati consolidati del Gruppo Immsi al 31 dicembre 2021: si precisa che gli effetti economici e patrimoniali derivanti dalle operazioni infragruppo consolidate sono stati eliminati in sede di consolidamento.
Principali partite economiche e patrimoniali
Importi in migliaia di Euro 2021
% incidenza su voce di bilancio
Descrizione della natura delle operazioni
Importi in migliaia di Euro 2020
Operazioni con Parti Correlate:
Debiti commerciali correnti
121
38
0,0%
0,0%
Servizi di assistenza fiscale forniti dallo St. Girelli & Ass. al Gruppo
Servizi di assistenza legale forniti a favore di organi sociali
114
216
Costi per servizi e godimento beni di terzi
198
184
0,1%
0,1%
Servizi di assistenza fiscale forniti dallo St. Girelli & Ass. al Gruppo
Servizi di assistenza legale forniti a favore di organi sociali
189
216
Operazioni con Società controllanti:
Passività finanziarie non correnti
529
0,1%
Debiti finanziari per diritti d’uso su locazioni Omniaholding S.p.A.
1.083
Passività finanziarie correnti
715
0,2%
Debiti finanziari per diritti d’uso su locazioni Omniaholding S.p.A.
412
Debiti commerciali correnti
395
0,1%
Locazione uffici forniti da Omniaholding S.p.A. al Gruppo
380
Costi per servizi e godimento beni di terzi
65
0,0%
Locazione uffici forniti da Omniaholding S.p.A. al Gruppo
75
Oneri finanziari
48
0,1%
Oneri finanziari diritti d’uso Omniaholding S.p.A.
e prestito titoli a favore Immsi
48
Operazioni con Società Controllate, Collegate, Joint Ventures:
Crediti commerciali ed altri crediti non correnti
67
0,2%
Crediti vantati verso Fondazione Piaggio
81
Crediti commerciali ed altri crediti correnti
5
1.490
0,0%
1,1%
Crediti vantati verso Consorzio CTMI
Crediti commerciali vantati verso Piaggio Foshan
71
841
Passività finanziarie correnti
7
0,0%
Debiti finanziari verso Rodriquez Pietra Ligure S.r.l.
8
Debiti commerciali correnti
16.623
2,5%
Debiti commerciali di Piaggio & C. S.p.A. verso Piaggio Foshan e Fondazione Piaggio
5.471
Altri debiti correnti
118
0,2%
Debiti verso Fondazione Piaggio
4
Ricavi netti
25
0,0%
Vendite a Piaggio Foshan e Fondazione Piaggio
24
Costi per materiali
31.331
2,9%
Acquisti di Piaggio & C. S.p.A. da Piaggio Foshan
14.221
Costi per servizi e godimento beni di terzi
7
120
0,0%
0,0%
Costi per servizi da Fondazione Piaggio
Costi per servizi da Consorzio CTMI
7
120
Altri proventi operativi
418
0,3%
Proventi da Piaggio Foshan
1.329
Si segnala che il gruppo Intesa Sanpaolo, azionista di minoranza di RCN Finanziaria S.p.A., ISM Investimenti S.p.A. e Pietra S.r.l., ha in essere contratti di finanziamento soci nelle partecipate ed operazioni di finanziamento e garanzie verso diverse società del Gruppo.
36Informazioni sulla gestione ed attività del Gruppo Immsi
A fine 2021 non vi sono in essere piani di stock option nel Gruppo Immsi.
In relazione agli obblighi di informativa previsti dal Regolamenti Emittenti n. 11971/99 in materia di partecipazioni detenute nella Capogruppo e nelle società da questa controllate, dai componenti degli organi di amministrazione e controllo, dai direttori generali nonché dai coniugi non legalmente separati e dai figli minori, direttamente o per il tramite di società controllate, di società fiduciarie o per interposta persona, direttamente o per il tramite di società controllate, di società fiduciarie o per interposta persona, risultanti dal libro dei soci, dalle comunicazioni ricevute e da altre informazioni acquisite dagli stessi componenti degli organi di amministrazione, di controllo e dai direttori generali, si rimanda alla Relazione sulla Remunerazione prevista dall’art. 84-quater del predetto Regolamento Emittenti che verrà resa disponibile, nei termini di legge, anche, sul sito internet dell’Emittente www.immsi.it alla sezione “Governance/Assemblea/Archivio”.
Alla data del 31 dicembre 2021, Immsi S.p.A. non detiene azioni proprie. Il capitale sociale di Immsi S.p.A., invariato e pari ad euro 178.464.000,00, risulta diviso in n. 340.530.000 azioni ordinarie prive del valore nominale.
Si segnala inoltre che l’Assemblea Ordinaria degli Azionisti di Immsi S.p.A. del 30 aprile 2021 ha approvato un piano di acquisto e disposizione di azioni ordinarie della stessa, previa revoca della precedente autorizzazione deliberata dall’Assemblea Ordinaria di Immsi S.p.A. del 14 maggio 2020.
Il Consiglio di Amministrazione di Immsi S.p.A. tenutosi in data 14 maggio 2021 – facendo seguito alla predetta autorizzazione assembleare – ha deliberato di avviare un programma di acquisto di azioni proprie che rappresenta un’utile opportunità strategica di investimento per ogni finalità consentita dalle vigenti disposizioni, ivi incluse le finalità contemplate nell’art. 5 del Regolamento (UE) 596/2014 (Market Abuse Regulation, “MAR”), tra cui la finalità di acquisto di azioni proprie in funzione del loro successivo annullamento, e nelle prassi ammesse dalla Consob a norma dell’art. 13 MAR, ove applicabili.
Le operazioni di acquisto di azioni connesse all'attuazione del programma avverranno con le modalità e nei limiti previsti dalla delibera assembleare sopra richiamata e precisamente:
• l’acquisto potrà riguardare un massimo di n. 10.000.000 azioni ordinarie Immsi, prive di valore nominale espresso, per un controvalore massimo stabilito in euro 10 milioni e, quindi, contenuto nei limiti di legge (20% del capitale sociale, a norma dell’art. 2357, comma 3, c.c.);
•l’acquisto di azioni proprie dovrà avvenire entro i limiti degli utili distribuibili e delle riserve disponibili risultanti dall’ultimo bilancio (anche infrannuale) approvato al momento dell’effettuazione dell’operazione;
•gli acquisti di azioni proprie saranno effettuati sul mercato regolamentato con modalità idonee ad assicurare la parità di trattamento degli azionisti ai sensi dell’art. 132 del D.Lgs. 58/1998, con la gradualità ritenuta opportuna nell’interesse della Società e secondo quanto consentito dalla vigente normativa, con le modalità previste dall’art. 144-bis, comma 1, lett. b) del Regolamento Consob 11971/1999, come successivamente modificato, e tenuto conto delle
37
condizioni relative alla negoziazione di cui all’art. 3 del Regolamento Delegato (UE) 1052/2016 (il “Regolamento 1052”) attuativo della MAR, nonché dalle prassi ammesse dalla Consob a norma dell’art. 13 MAR, ove applicabili (i) ad un corrispettivo che non sia superiore al prezzo più elevato tra il prezzo dell’ultima operazione indipendente e il prezzo dell’offerta indipendente più elevata corrente nelle sedi di negoziazione dove viene effettuato l’acquisto, fermo restando che il corrispettivo unitario non potrà comunque essere inferiore nel minimo del 20% e superiore nel massimo del 10% rispetto alla media aritmetica dei prezzi ufficiali registrati dal titolo Immsi nei dieci giorni di borsa aperta antecedenti ogni singola operazione di acquisto; (ii) per volumi non superiori al 25% del volume medio giornaliero delle azioni Immsi S.p.A. negoziato nel mercato regolamentato in cui viene effettuato l’acquisto, calcolato secondo i parametri di cui all’art. 3 del Regolamento 1052;
•il programma di acquisto potrà essere realizzato, anche in più tranches, entro il 29 ottobre
2022.
Con riferimento alla controllata Piaggio & C. S.p.A. si informa che nel 2021 la controllata ha acquistato n. 17.000 azioni proprie; pertanto al 31 dicembre 2021 la stessa detiene complessivamente n. 1.045.818 azioni proprie, equivalenti allo 0,292% delle azioni emesse.
Di seguito si riportano i dati principali e l’andamento dei prezzi del titolo:
Prezzo al 4 gennaio 2021: Euro0,422
Prezzo al 30 dicembre 2021: Euro0,434
Variazione dell’esercizio: + 2,84%
Prezzo massimo: Euro 0,57 (in data 6 settembre 2021)
Prezzo minimo: Euro 0,394 (in data 29 gennaio 2021)
Prezzo medio ponderato dell’esercizio 2021: Euro 0,4979
Volumi scambiati nell’esercizio 2021: 172.179.863 azioni
Capitalizzazione di borsa al 30 dicembre 2021: 147,8 milioni di Euro
Alla data del 22 marzo 2022 (ultima chiusura prima dell’approvazione del progetto di bilancio 2021) il prezzo di borsa era pari a 0,4395 Euro, corrispondente ad una capitalizzazione (da calcolare su 340.530.000 azioni) di 149,7 milioni di Euro.
In relazione agli obblighi informativi previsti dall’art. 149-duodecies del Regolamento Emittenti n. 11971/99, in ordine alla pubblicità dei corrispettivi di competenza dell’esercizio, corrisposti dalla Capogruppo Immsi S.p.A. e dalle sue controllate, a fronte dei servizi forniti:
a)dalla società di revisione, per la prestazione di servizi di revisione contabile;
b)dalla società di revisione, per la prestazione di servizi diversi dalla revisione, suddivisi tra servizi di verifica finalizzati all’emissione di un’attestazione ed altri servizi, distinti per tipologia;
c)dalle entità appartenenti alla rete della società di revisione, per la prestazione di servizi, suddivisi per tipologia.
38Informazioni sulla gestione ed attività del Gruppo Immsi
Si fornisce di seguito il dettaglio dei corrispettivi (oltre ad oneri e spese accessorie):Relazione sul Governo Societario e gli Assetti Proprietari
Dichiarazione Consolidata di carattere non finanziario 
(Ex 
D.Lgs. 
254/2016)Attività di direzione e coordinamento
Pubblicità dei corrispettivi di competenza dell'esercizio 2021
Tipo di servizio
Società incaricata
Destinatario
Compensi in euro
Revisione contabile
Deloitte & Touche S.p.A.
Capogruppo - Immsi S.p.A.
75.329
Deloitte & Touche S.p.A.
Società controllate
557.065
Rete Deloitte
Società controllate
314.862
Altri revisori
Società controllate
41.450
Servizi di attestazione
Deloitte & Touche S.p.A.
Società controllate
17.000
Rete Deloitte
Società controllate
39.575
Revisione Dichiarazione Non Finanziaria
Deloitte & Touche S.p.A.
Capogruppo - Immsi S.p.A.
13.452
e Corporate Social Responsability Report
Deloitte & Touche S.p.A.
Società controllate
50.000
Altri servizi
Deloitte & Touche S.p.A.
Società controllate
15.000
Totale
1.123.733
I corrispettivi delle società controllate operanti in valute diverse dall’euro e pattuiti in valuta locale sono stati convertiti al cambio medio 2021.
Le Assemblee di Immsi S.p.A. e Piaggio & C. S.p.A., rispettivamente in data 14 maggio e 22 aprile 2020, hanno deliberato di conferire l’incarico di revisione legale dei conti alla società di revisione Deloitte & Touche S.p.A. per gli esercizi 2021-2029.
La “Relazione sul Governo Societario e gli Assetti Proprietari” dell’esercizio 2021 è stata approvata dal Consiglio di Amministrazione convocato per l’approvazione del progetto di Bilancio al 31 dicembre 2021, in data 23 marzo 2022, ed è messa a disposizione degli Azionisti con le modalità di legge. La Relazione sarà inoltre disponibile sul sito internet della Societa (www.immsi.it sezione Governance).
La “Dichiarazione consolidata di carattere non finanziario” dell’esercizio 2021 è stata approvata dal Consiglio di Amministrazione convocato per l’approvazione del progetto di Bilancio al 31 dicembre 2021, in data 23 marzo 2022, ed è messa a disposizione degli Azionisti con le modalità di legge. La Relazione sarà inoltre disponibile sul sito internet della Societa (www.immsi.it sezione Investors).
La Capogruppo Immsi S.p.A. fornisce le motivazioni a fronte della mancata attività di direzione e coordinamento esercitata dalla propria controllante, all’interno della sezione 2, let. l), della Relazione sul Governo Societario e gli Assetti Proprietari al 31 dicembre 2021, cui si rinvia.
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Con riferimento agli obblighi sanciti dalla normativa privacy in vigore, Immsi S.p.A., in quanto Titolare del trattamento dei dati, ha adottato le varie misure di sicurezza in esso elencate.
A seguito della definitiva entrata in vigore del Regolamento UE 679/2016 relativo alla protezione delle persone fisiche con riguardo al trattamento dei dati personali (GDPR) la Società ha completato il processo di adeguamento necessario al fine di allinearsi alle prescrizioni normative.
La Società è responsabile ex lege, nella sua veste di “Titolare del Trattamento”, di tutte le attività di trattamento di dati personali poste in essere dalla stessa e, in considerazione di ciò, adotta misure di sicurezza adeguate in relazione ai rischi per i diritti e le libertà delle persone fisiche.
Non si segnalano vertenze in corso di particolare rilievo riguardanti la Capogruppo Immsi S.p.A.
Per quanto riguarda il settore immobiliare (Is Molas S.p.A.), si segnalano i seguenti contenziosi di carattere legale e fiscale.
•In data 20.05.2015 Is Molas ha depositato l’atto di citazione per la richiesta del risarcimento dei danni causati dall’inadempimento di Italiana Costruzioni agli obblighi derivanti dai contratti di appalto sottoscritti. In prima udienza il Giudice ha stabilito i termini per il deposito delle memorie fissando per l’ammissione delle istanze istruttorie l’udienza del 30.11.2016. Nel corso di quest’ultima udienza, in considerazione delle nuove produzioni documentali e delle note depositate dalle controparti, il Giudice ha rinviato per le medesime incombenze all’udienza del 04.05.2017. In tale sede il Giudice ha invitato ad una risoluzione attraverso una trattativa tra le parti rinviando all’udienza del 23.11.2017. In questa sede, non avendo le parti trovato l’accordo, le stesse sono state invitate dal Giudice al deposito delle memorie in vista dell’udienza dell’11.04.2018.
L’11.04.2018 Is Molas ha ribadito di ritenere superata la questione della validità dei permessi di costruire, alla luce di quanto scritto nella memoria del 30.01.2018 e in subordine ha chiesto che al CTU venga demandata la verifica della presunta decadenza dei permessi di costruire e non solo della quantità e della qualità dei lavori svolti in cantiere prima dell'8.11.2012 (o 02.12.2012), come richiesto dalla controparte nelle memorie depositate il 30.01.2018. In data 12.10.2018 c’è stata la prima udienza di escussione dei testi. Il 23 e 30 novembre 2018 ci sono state le udienze per proseguire l’escussione dei testi e si è svolta l'assunzione delle prove testimoniali. Il nuovo Giudice ha ammesso una consulenza tecnica ed è stata fissata udienza per il giuramento del CTU per il 19.03.2020 poi posticipata all’8.10.2020. A seguito della nomina e giuramento del CTU, il 21.10.2020 sono iniziate le operazioni peritali della consulenza tecnica disposta dal Giudice. Il CTU ha inizialmente richiesto al Tribunale una proroga dei termini della consulenza indicando le seguenti scadenze: 30.07.2021 trasmissione alle parti della bozza di relazione del CTU; 30.09.2021 invio di osservazioni da parte dei consulenti di parte; 30.10.2021 deposito della versione finale della relazione; 16.02.2022 udienza di esame della CTU.
Successivamente, in data 14.07.2021, è stata concessa una proroga dei termini della consulenza tecnica in corso e i nuovi termini della stessa sono stati fissati al 30.11.2021, per l’invio della bozza della relazione peritale alle parti, al 30.12.2021 per le osservazioni da parte dei CTP e l’ulteriore termine del 31.01.2022 per il deposito della relazione finale, all’esito delle osservazioni. In data 24.11.2021 il CTU ha inoltre domandato un differimento fino al 30.04.2022 per esperire un tentativo di conciliazione; in data 29.11.2021 è stato invece disposto il differimento dell’udienza al 01.06.2022 per verificare l’esito del tentativo di conciliazione del CTU.
40Informazioni sulla gestione ed attività del Gruppo Immsi
•In merito all’Ordinanza del 21.05.2014 con la quale il TAR ha respinto la richiesta di sospensiva del provvedimento del Comune di Pula, il quale dichiarava che non vi erano elementi sufficienti per determinare la decadenza dei titoli abilitativi. Il TAR con sentenza del 09.06.2016, ha dichiarato il ricorso promosso da Italiana Costruzioni improcedibile condannando la ricorrente al pagamento in favore delle parti intimate delle spese del giudizio. In data 12.01.2017 è stato notificato l’atto di appello da parte di Italiana Costruzioni per l’annullamento della sentenza del TAR. In data 14.02.2017 Is Molas ha depositato l’atto di costituzione al Consiglio di Stato per resistere all’appello. Si resta in attesa della comunicazione della data dell’udienza, che ancora non è stata comunicata.
•In data 02.01.2012, il Tribunale di Mantova ha accolto la richiesta delle promissarie acquirenti di ottenere la restituzione del doppio della caparra confirmatoria versata nel 2007 al momento della stipula del contratto preliminare relativo all’immobile “Le Ginestre”. Contro tale sentenza è stato promosso appello avanti alla Corte di Appello di Brescia. In data 19.05.2016 la Corte d’Appello di Brescia – Prima Sezione Civile, ha confermato la validità della CTU esperita in primo grado rigettando l’appello di Is Molas. Tuttavia, anche sulla base dei pareri ricevuti dai propri legali esterni di cui la società si avvale, si ritiene sussistano argomentazioni non prive di pregio che avrebbero una concreta possibilità di essere accolte, e pertanto la società, in data 19.06.2017, ha depositato il ricorso in Cassazione. La Corte di Cassazione ha fissato l’udienza in Camera di Consiglio per il 20.01.2021, pertanto le parti costituite hanno depositato nei termini di legge le proprie memorie. Si è in attesa del deposito della sentenza da parte della Corte di Cassazione. Va peraltro precisato che, in pendenza del termine per l’impugnazione della sentenza d’appello, IH ROMA EST, una delle parti ricorrenti, è stata dichiarata fallita dal Tribunale di Milano. Is Molas ha pertanto provveduto a notificare il ricorso anche nei confronti del fallimento di IH ROMA EST, nonché a presentare domanda di insinuazione al passivo dello stesso, al quale è stata ammessa in via chirografaria per l’importo di euro 542.892 con riserva dell’esito del predetto ricorso per Cassazione.
Per quanto riguarda il settore immobiliare (Apuliae S.r.l.), si segnalano i seguenti contenziosi di carattere legale.
•Nel giudizio radicato nel 2005 tra l’Agenzia del Demanio e la Provincia di Lecce, in cui è intervenuta anche Apuliae S.r.l., il Tribunale di Lecce con sentenza del 25.10.2017 ha accolto la domanda riconvenzionale dell’Agenzia del Demanio volta ad ottenere la declaratoria di intervenuta risoluzione di diritto del contratto di vendita del compendio immobiliare in oggetto, rigettando altresì la domanda di Apuliae S.r.l. tesa ad ottenere il risarcimento del danno contrattuale subito, nei confronti dell’Agenzia del Demanio o della Provincia di Lecce. Inoltre, con sentenza pubblicata il 20.08.2020, la Corte di Appello di Lecce (decidendo sull’impugnazione proposta da Apuliae avverso la sentenza di primo grado e sulla differente impugnazione, riunita, proposta dalla Provincia di Lecce nei confronti della medesima sentenza), ha accolto le ragioni della Provincia limitatamente alla parte in cui la stessa era stata condannata al risarcimento del danno in favore dell’Agenzia del Demanio, confermando la sentenza di primo grado sia nella parte impugnata dalla Provincia rispetto all’asserito verificarsi dell’effetto risolutivo, sia nella parte, impugnata da Apiluae, rispetto alla domanda risarcitoria che la società aveva proposto nei confronti della Provincia e dell’Agenzia del Demanio. In data 11.03.2021 è stato notificato il ricorso incidentale innanzi alla Corte di Cassazione finalizzato ad accertare l’erroneità della sentenza della Corte d’Appello nella parte in cui ha ritenuto che Apuliae non avesse diritto al risarcimento dei danni subiti in considerazione del fatto che la stessa avrebbe dovuto conoscere la non conformità della propria istanza di partecipazione alla procedura di valorizzazione dell’ex Colonia Scarciglia.
Occorre precisare che l’esito di tale giudizio lascia impregiudicata la domanda spiegata da Apuliae con il contenzioso 2011, come di seguito esplicitato.
•Nel giudizio innanzi al Tribunale di Lecce, radicato con atto di citazione del 06.10.2011 da Apuliae nei confronti della Provincia di Lecce, per la refusione della somma di euro 1.546.949,68, relativa ai costi sostenuti ed agli interventi eseguiti in relazione al compendio immobiliare
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denominato ex Colonia Scarciglia, Il Giudice (ritenendo necessaria la definizione dell’altro giudizio) all’udienza del 13.01.2021, ha rinviato la causa al 28.10.2022 per la precisazione delle conclusioni. In particolare, anche alla luce di quanto è dato leggere in dette sentenze, in cui si riconosce la circostanza che sul compendio immobiliare sono state apportate delle migliorie, è possibile ipotizzare, ferma restando la complessità del caso, un probabile accoglimento delle richieste avanzate da Apuliae ai sensi degli artt. 2033 e 2041-2042 c.c..
Per quanto riguarda il settore industriale (gruppo Piaggio), si segnalano i seguenti contenziosi di carattere legale e fiscale.
•La Canadian Scooter Corp. (CSC), distributore esclusivo di Piaggio per il Canada, ha convenuto nell’agosto 2009 dinanzi al Tribunale di Toronto (Canada) Piaggio & C. S.p.A., Piaggio Group Americas Inc. e Nacional Motor S.A. per ottenere il risarcimento dei danni subiti per effetto della presunta violazione delle norme stabilite dalla legge canadese in materia di franchising (c.d. Arthur Wishart Act). La vicenda processuale è al momento sospesa per inattività della controparte. Piaggio ha valutato la possibilità di presentare un’istanza per ottenere un “ordine di dismissione” della causa per inattività di controparte; tuttavia, ha ritenuto al momento di non voler procedere in quanto i costi sono superiori agli eventuali benefici.
•Nel 2010 Piaggio ha promosso la costituzione di un collegio arbitrale presso la Camera Arbitrale di Milano, al fine di ottenere la condanna di alcune società del Gruppo denominato all’epoca Case New Holland (Italia, Olanda e USA) al risarcimento del danno da responsabilità contrattuale ed extracontrattuale, relativamente all’esecuzione di un contratto di sviluppo e fornitura di una nuova famiglia di “utility vehicles” (NUV). Con lodo comunicato alle parti in data 03.08.2012, il Collegio ha respinto le domande promosse dalla società. L’impugnazione promossa dalla società avverso detto lodo, avanti la Corte d’Appello di Milano, si è conclusa con il rigetto del ricorso. La società ha presentato ricorso in Cassazione. Nel frattempo, le parti hanno raggiunto un accordo transattivo, rinunciando agli atti del giudizio e ponendo definitivamente fine al contenzioso.
•Da Lio S.p.A., con atto di citazione notificato il 15.04.2009, ha convenuto in giudizio la Piaggio davanti al Tribunale di Pisa, per ottenere il risarcimento di presunti danni subiti a vario titolo per effetto della risoluzione dei rapporti di fornitura. La società si è costituita in giudizio chiedendo il rigetto di tutte le domande avversarie. Da Lio ha chiesto e ottenuto la riunione del giudizio con quello di opposizione al decreto ingiuntivo emesso a favore di Piaggio per la restituzione degli stampi trattenuti dal fornitore al termine del rapporto. I giudizi sono stati quindi riuniti e con ordinanza ex art. 186-ter c.p.c. datata 07.06.2011 Piaggio è stata condannata al pagamento di un importo di euro 109.586,60, oltre interessi, relativo alle somme non contestate. Nel corso del 2012 sono state escusse le prove testimoniali seguite da una consulenza tecnica d’ufficio (di seguito “CTU”), disposta su richiesta da Da Lio, per quantificare l’ammontare degli interessi pretesi da Da Lio ed il valore dei materiali in magazzino. La CTU si è conclusa alla fine del 2014. La causa è stata rinviata al 23.09.2016 per la precisazione delle conclusioni ed è stata quindi trattenuta in decisione. Successivamente, il Tribunale di Pisa ha dovuto procedere alla riassegnazione degli incarichi e, dopo l’interruzione, il Giudice rinominato ha rimesso in istruttoria la causa fissando nuovamente udienza per la precisazione delle conclusioni. Le parti hanno precisato nuovamente le conclusioni scambiandosi le rispettive memorie e repliche. Con sentenza pubblicata il giorno 08.08.2019, il Tribunale di Pisa ha condannato Piaggio in primo grado al pagamento di un importo complessivo di circa euro 7.600.000 e alla pubblicazione del dispositivo della sentenza su due quotidiani nazionali e due riviste specializzate. Piaggio, supportata dall’opinione dei legali incaricati della difesa in grado di appello, che hanno evidenziato i molteplici motivi di impugnazione della sentenza e il pieno fondamento delle ragioni della società, ha presentato ricorso dinanzi alla Corte d’Appello di Firenze, chiedendo la riforma della sentenza, nonché la sospensione della sua efficacia esecutiva. In data 21.10.2020, la Corte d’Appello di Firenze (Sez. Terza Civile) ha accolto parzialmente l’istanza di sospensione dell’efficacia esecutiva della sentenza avanzata da Piaggio, sino all’importo di euro 2.670.210,26, rigettandola nel resto e confermando l’efficacia esecutiva della sentenza per le somme ulteriori. La Corte
42Informazioni sulla gestione ed attività del Gruppo Immsi
d’Appello ha disposto lo scambio delle note scritte contenenti istanze e conclusioni delle Parti in luogo della prima udienza fissata per il 09.06.2021. A seguito della situazione legata alla pandemia COVID-19, la causa è stata rinviata alla successiva udienza dell’08.06.2022 per la precisazione delle conclusioni.
•Nel giugno 2011 Elma S.r.l., concessionario Piaggio dal 1995, ha promosso nei confronti della società due distinti giudizi, richiedendo il pagamento di circa 2 milioni di euro per asserita violazione dell’esclusiva che gli sarebbe stata assicurata da Piaggio sul territorio di Roma e di ulteriori 5 milioni di euro a titolo di danni patiti per l’asserito inadempimento e abuso di dipendenza economica da parte della società. Piaggio si è costituita nei procedimenti instaurati da Elma, contestando integralmente le pretese di quest’ultima e richiedendo la condanna di questa al pagamento dei propri crediti ancora insoluti per circa euro 966.000. Nel corso del giudizio Piaggio ha chiesto l’escussione delle garanzie bancarie emesse in suo favore da tre banche per assicurare il rischio di inadempienza del concessionario. Elma ha cercato di ostacolare l’escussione delle garanzie con un procedimento cautelare instaurato innanzi al Tribunale di Pisa (sezione di Pontedera): il procedimento si è concluso in modo del tutto favorevole a Piaggio che pertanto ha incassato gli importi delle fideiussioni (per oltre 400.000 euro). I giudizi di merito sono stati riuniti ed è stata fissata l’udienza del 24.04.2013 per la discussione sui mezzi di prova. A scioglimento della riserva assunta all’udienza predetta, il Giudice ha respinto le richieste istruttorie di Elma e ha fissato l’udienza del 17.12.2015 per la precisazione delle conclusioni, rinviata successivamente al 03.03.2016 e mai tenuta a causa del trasferimento del Giudice. La causa è stata riassegnata ad un nuovo Giudice, che ha fissato l’udienza di discussione il 19.07.2018, rinviata d’ufficio al 04.10.2018 e successivamente al 10.01.2019 per la discussione orale della causa. A quest’ultima udienza, pur avendo le parti già precisato le conclusioni, il Giudice ha rinviato la causa, sempre per la precisazione delle conclusioni, all’udienza del 09.04.2019. Con sentenza del Tribunale di Pisa n. 1211/2019, pubblicata il 25.11.2019, la causa è stata decisa in favore di Piaggio. Il Giudice, infatti, rigettando ogni domanda avanzata da Elma, ha condannato quest’ultima a pagare in favore di Piaggio la somma di euro 966.787,95 oltre interessi di mora, sotto deduzione della somma di euro 419.874,14, già incassati da Piaggio mediante escussione della garanzia fideiussoria. Piaggio ha corrisposto ad Elma (ponendoli in compensazione) la somma di euro 58.313,42 oltre interessi come per legge. In data 14.01.2020 Piaggio ha presentato istanza di fallimento nei confronti di Elma in relazione alle somme da ricevere, mentre in data 15.01.2020 Elma ha presentato ricorso presso la Corte d’Appello di Firenze avverso la già menzionata sentenza. Alla prima udienza tenutasi mediante trattazione scritta il 02.03.2021 con il deposito delle note autorizzate, il Collegio ha trattenuto la causa in decisione assegnando alle parti i termini di legge per il deposito delle comparse conclusionali e delle rispettive repliche, depositati nei termini da entrambe le parti. Si fa infine presente che, in relazione ai medesimi fatti, Elma ha citato, innanzi al Tribunale di Roma, anche un ex dirigente della società per ottenere anche da quest’ultimo il risarcimento dei danni asseritamente subiti: Piaggio si è costituita nel procedimento in oggetto richiedendo, tra l’altro, la riunione con le cause pendenti innanzi al Tribunale di Pisa. All’udienza del 27.01.2014 il Giudice si è riservato sulle eccezioni preliminari e non ha ammesso i mezzi istruttori. L’udienza per la precisazione delle conclusioni, fissata per il 21.12.2015 e successivamente rinviata, non si è tenuta in quanto il Giudice, su istanza di Elma, ha riaperto la fase istruttoria, ammettendo le prove testimoniali e fissando l’udienza del 25.05.2016. In tale data è iniziata l’escussione dei testi e l’udienza è stata rinviata al 24.10.2016 per il proseguimento dell’istruttoria. In data 11.04.2017 le parti hanno espedito un tentativo di conciliazione, promossa dal Giudice, che non è andato a buon fine. Il Giudice ha ammesso una CTU contabile richiesta da Elma, seppure con oggetto molto più limitato rispetto all’istanza formulata, rinviando la causa all’udienza del 09.10.2018 per la precisazione delle conclusioni. La perizia è stata depositata in ottobre 2018. Le parti si sono scambiate le note conclusive e le rispettive repliche. Con Sentenza del 31.05.2019 (pubblicata in data 03.06.2019), il Tribunale ordinario di Roma, sez. XII Civile, ha rigettato la domanda avanzata da Elma S.r.l. condannandola altresì al pagamento delle spese di CTU, compensando le spese di lite. Elma ha presentato ricorso dinanzi alla Corte d’Appello di Roma citando Piaggio all’udienza del 15.04.2020, differita
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al 31.03.2021 e nuovamente differita al 06.04.2021 e tenutasi mediante trattazione scritta con scambio delle note autorizzate. Il Collegio ha rigettato, allo stato, la richiesta di annullamento della CTU svoltasi in primo grado, formulata da Elma, ritenendo tale decisione strettamente connessa all’esame dell’appello nel merito, rinviando dunque la causa all’udienza del 10.10.2023 per la precisazione delle conclusioni.
•La società TAIZHOU ZHONGNENG ha citato Piaggio davanti al Tribunale di Torino, richiedendo l’annullamento della frazione italiana del marchio tridimensionale registrato in Italia a protezione della forma della Vespa, nonché una pronuncia che escluda la configurabilità della contraffazione del marchio tridimensionale rispetto ai modelli di scooter sequestrati dalla Guardia di Finanza su istanza di Piaggio in occasione dell’EICMA 2013, oltre al risarcimento dei danni. Alla prima udienza di comparizione delle parti, fissata per il 04.02.2015, rinviata al 05.02.2015, il Giudice ha disposto una CTU volta all'accertamento della validità del marchio tridimensionale Vespa e della contraffazione o meno dello stesso da parte dei modelli di scooter Znen. All’udienza del 29.05.2015, nominato il CTU, il Giudice ha fissato per il 10.01.2016 il termine per il deposito della perizia finale ed al 03.02.2016 l’udienza per la discussione della stessa. Durante tale udienza il Giudice, ritenendo conclusa la fase istruttoria, ha fissato l’udienza di precisazione delle conclusioni per il 26.10.2016. Con sentenza del 06.04.2017 il Tribunale di Torino ha dichiarato la piena validità del marchio tridimensionale Vespa di Piaggio e la contraffazione dello stesso da parte dello scooter “VES” di Znen. Il Tribunale di Torino ha inoltre riconosciuto la tutela della Vespa ai sensi del diritto d'autore, confermando il carattere creativo e il valore artistico propri della sua forma, così dichiarando che lo scooter “VES” di Znen costituisce violazione del diritto d'autore di Piaggio. La controparte ha impugnato la sentenza presso la Corte d’Appello di Torino, dove il 24.01.2018 si è celebrata la prima udienza. La causa è stata rinviata all’udienza del 13.06.2018 per la precisazione delle conclusioni, all’esito della quale sono state scambiate le comparse e le memorie di replica. La Corte d’Appello di Torino ha infine respinto il ricorso di Zhongneng con sentenza pubblicata il 16.04.2019. La controparte ha promosso ricorso per Cassazione in cui Piaggio si è costituita depositando il controricorso in data 05.09.2019. Il procedimento è in attesa di fissazione di udienza.
•Con atto di citazione del 27.10.2014 Piaggio ha convenuto in giudizio davanti al Tribunale di Milano le società PEUGEOT MOTOCYCLES ITALIA S.p.A., MOTORKIT S.a.s. di Turcato Bruno e C., GI.PI. MOTOR di Bastianello Attilio e GMR MOTOR S.r.l. per ottenere il ritiro dal mercato dei motocicli Peugeot “Metropolis”, accertando la violazione e contraffazione di alcuni brevetti europei e modelli ornamentali di titolarità di Piaggio, nonché la condanna al risarcimento danni per concorrenza sleale, con la pubblicazione del dispositivo dell’emananda sentenza su alcuni quotidiani (“Causa 1”). Alla prima udienza di comparizione fissata per il giorno 04.03.2015, il Giudice ha disposto i termini per il deposito delle memorie ex 183.6. c.p.c. e quindi disposto la nomina di un CTU. La perizia del CTU è stata depositata il 02.05.2017 e il Giudice ha rinviato la causa all’udienza del 28.02.2018 per la precisazione delle conclusioni. A tale udienza il Giudice ha disposto un supplemento di CTU, depositata il 20.06.2018 e fissato i nuovi termini per lo scambio delle comparse conclusionali. Il 27.05.2020 il Tribunale di Milano ha rigettato le richieste di contraffazione dei brevetti Piaggio n. EP1363794B1, EP1571016B1, IT1357114 e del design comunitario n. 487723-0001, nonché la richiesta di concorrenza sleale, condannando Piaggio al risarcimento di 3/4 delle spese di CTU (pari a euro 22.800) e a rifondere alla convenuta euro 21.387 per le spese di lite (“Sentenza 1”) ed ha inoltre disposto la separazione della trattazione sulla contraffazione del brevetto n. EP1561612B1 riunendola alla causa promossa da PEUGEOT MOTOCYCLES SAS per ottenere la dichiarazione di nullità erga omnes (“Causa 2”). Piaggio ha impugnato la Sentenza 1 dinanzi alla Corte d’Appello di Milano. Alla prima udienza tenutasi il 17.02.2021, la Corte ha verificato la regolarità della notifica dell’atto di citazione in Appello e le parti hanno insistito nelle rispettive conclusioni richiamandosi agli atti depositati. La Corte ha respinto l’eccezione sollevata dalla appellata Peugeot di inammissibilità dell’Appello e ha fissato per la precisazione delle conclusioni l’udienza del 10.11.2021, differita per medesimi incombenti
44Informazioni sulla gestione ed attività del Gruppo Immsi
all’udienza del 23.03.2022, riservando in tale sede la decisione sulle istanze istruttorie formulate da Piaggio nell’atto d’Appello.
•PEUGEOT MOTOCYCLES SAS ha notificato un atto di citazione avanti il Tribunale di Milano nei confronti di Piaggio sostenendo che il brevetto su cui si fonda la domanda di contraffazione avanzata da Piaggio in Causa 1, sarebbe annullabile per via di una domanda brevettuale giapponese preesistente (“Causa 2”). Piaggio si è costituita in giudizio eccependo l’improcedibilità dell’azione promossa da Peugeot e comunque l’irrilevanza della domanda brevettuale invocata da Peugeot. All’udienza di comparizione tenutasi il 20.02.2018, il Giudice ha assegnato i termini per il deposito delle memorie istruttorie e la causa è stata rinviata all’udienza del 22.05.2018, all’esito della quale è stata disposta una CTU, con termine al 15.01.2019 per il deposito. Depositata la CTU (che ha confermato la validità del brevetto Piaggio) e discussa la medesima all’udienza del 29.01.2019, il Giudice ha richiesto al CTU ulteriori precisazioni tecniche, concedendo un termine a Peugeot per la formulazione della richiesta di integrazione della CTU. Il Giudice ha respinto la richiesta di chiarimenti di Peugeot ed ha ritenuto la causa matura per la decisione rinviando all’udienza del 15.12.2020 per la precisazione delle conclusioni delle cause riunite (contraffazione e nullità). Il Giudice ha concesso i termini di legge per il deposito degli scritti conclusionali, ritualmente scambiati tra parti. Su istanza di Peugeot ex art. 275 2° c. c.p.c., il Tribunale ha disposto la discussione orale della causa tenutasi il 24.06.2021, trattenendola in decisione. Il 20.09.2021 il Tribunale di Milano – Sez. Delle Imprese – si è pronunciato in favore di Piaggio (i) respingendo la domanda di nullità del brevetto EP di titolarità di Piaggio, (ii) accertando la contraffazione e inibendo, limitatamente al territorio italiano, la produzione, importazione, esportazione, commercializzazione, pubblicizzazione, anche attraverso internet, dei predetti motocicli; (iii) disponendo a carico di Peugeot Italia il ritiro dal commercio dei motocicli in contraffazione; (iv) fissando la penale di euro 6.000 a carico di ciascuna delle parti convenute per ogni motociclo Metropolis commercializzato decorso il termine di trenta giorni dalla comunicazione della presente sentenza e di euro 10.000 a carico di Peugeot Italia e di Peugeot Motocycles S.A.S. per ogni giorno di ritardo nell’attuazione del comando sub 3, decorso il termine di novanta giorni dalla comunicazione della presente sentenza; (v) ponendo a carico di Peugeot le spese di lite e condannandola altresì alla refusione delle spese legali in favore di Piaggio. Peugeot ha impugnato la predetta sentenza citando in appello Piaggio, presentando contestualmente ricorso per sospendere l’efficacia provvisoria della sentenza di primo grado. Quest’ultimo ricorso è stato rigettato con l’Ordinanza del 06.12.2021 che ha confermato l’efficacia provvisoria della sentenza di primo grado nei confronti di Peugeot Italia. È pendente il giudizio d’Appello e la prima udienza è fissata per il 23.03.2022.
•Piaggio ha inoltre intrapreso un’azione nei confronti di PEUGEOT MOTOCYCLES SAS avanti il Tribunal de Grande Istance di Parigi. A seguito dell’azione di Piaggio (“Saisie Contrefaçon”) sono stati acquisiti, tramite un ufficiale giudiziario, alcuni documenti ed effettuati alcuni test per dimostrare la contraffazione del motociclo Piaggio MP3 da parte del motociclo Peugeot “Metropolis”. L’08.10.2015 si è tenuta l’udienza per la nomina dell'esperto per l’esame delle risultanze della Saisie Contrefaçon. Il 03.02.2016 si è tenuta l’udienza per la discussione delle memorie istruttorie scambiate tra le parti. L’udienza per la valutazione delle risultanze istruttorie, fissata per il 29.09.2016, è stata rinviata al 09.02.2017 e successivamente al 06.09.2017. È stata depositata nel febbraio 2018 una CTU preliminare volta a definire i documenti sulla base dei quali sarà deciso il giudizio sulla contraffazione lamentata da Piaggio. La discussione è avvenuta all’udienza del 29.01.2019 e la causa è stata rinviata all’udienza del 17.10.2019. Successivamente sono stati concessi ulteriori termini per il deposito di memorie. Il 17.09.2020 si è svolta un’udienza procedurale. Le parti hanno depositato le rispettive memorie illustrative ed all’udienza dell’11.03.2021 la causa è stata trattenuta in decisione. Con sentenza del 07.09.2021 il Tribunale di Parigi si è pronunciato in favore di Piaggio condannando Peugeot Motocycles ad un risarcimento del danno quantificato in 1.500.000 euro, cui si aggiungono ulteriori ammende per violazione e le spese legali, disponendo l'inibizione per Peugeot Motocycles sul territorio francese alla produzione, promozione, commercializzazione, importazione, esportazione, uso e/o
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possesso di un qualsiasi scooter a tre ruote che utilizzi il sistema di controllo brevettato da Piaggio (tra cui il Peugeot Metropolis). La sentenza, tuttavia, non è provvisoriamente esecutiva. Piaggio ha presentato ricorso per ottenere la provvisoria esecutività della sentenza di primo grado con udienza tenutasi l’08.02.2022. La decisione è prevista per l’08.03.2022. Peugeot ha, al contempo, impugnato la sentenza di primo grado e Piaggio si è regolarmente costituita nel giudizio di appello.
Gli importi accantonati da Piaggio a fronte dei potenziali rischi derivanti dai contenziosi in essere appaiono congrui in relazione al prevedibile esito delle controversie.
•In riferimento alle vertenze di natura tributaria che vedono coinvolta la capogruppo Piaggio & C. S.p.A., si segnala che risultano definitivamente estinti per effetto dell’adesione alla procedura di definizione agevolata di cui all’articolo 6 del D.L. n. 119/2018 i contenziosi promossi avverso gli avvisi di accertamento notificati alla società e relativi ai periodi d’imposta 2002 e 2003; la predetta estinzione è stata dichiarata dal Presidente della sezione della Corte di Cassazione che aveva in carica la causa con decreti depositati rispettivamente in data 04.06.2021 e 19.07.2021. Per tali contenziosi la Piaggio aveva ottenuto sentenza favorevole sia in primo che in secondo grado per entrambe le annualità interessate. L’Agenzia delle Entrate aveva proposto ricorso presso la Corte di Cassazione e la società aveva prontamente provveduto a depositare i relativi controricorsi rispettivamente in data 27.05.2013, in riferimento al contenzioso relativo al periodo d’imposta 2002 ed in data 10.03.2014, in relazione al contenzioso relativo al periodo d’imposta 2003. In data 22.05.2019, la società aveva presentato per entrambi i contenziosi istanza di definizione agevolata ai sensi dell’Articolo 6 del DL 119/2018, versando contestualmente le somme richieste dalla predetta norma e in data 10.06.2019 aveva provveduto a presentare le relative istanze di sospensione.
•Si segnala inoltre che risulta pendente dinnanzi alla CTR per la Toscana il contenzioso avente ad oggetto gli avvisi di accertamento Irap ed Ires notificati a Piaggio & C. S.p.A. in data 22.12.2017, entrambi relativi al periodo d’imposta 2012 e contenenti rilievi in materia di prezzi di trasferimento. A tal riguardo si ricorda che con sentenza depositata il 15.01.2020 la società è risultata vittoriosa in primo grado dinnanzi alla CTP di Firenze; avverso tale decisione l’Agenzia delle Entrate ha presentato appello dinnanzi alla CTR con atto notificato a Piaggio & C. in data 12.10.2020; la società ha pertanto provveduto a costituirsi in giudizio in data 02.12.2020 ed è in attesa della fissazione della data dell’udienza.
•In relazione ai contenziosi instaurati in esito alle verifiche aventi ad oggetto i redditi prodotti da Piaggio & C. S.p.A. in India nei periodi d’imposta indiani 2009-2010, 2010-2011, 2011-2012 e 2012-2013 recanti rilievi, rispettivamente, per circa 1,4 milioni di euro, 1,3 milioni di euro, 1,1 milione di euro e 0,9 milioni di euro, comprensivi di interessi, si segnala quanto di seguito di dettagliato:
-per tutte le annualità interessate la Piaggio è risultata vittoriosa dinnanzi all’Income Tax Appellate Tribunal;
-in riferimento ai contenziosi relativi ai periodi d’imposta 2009-2010,2010-2011, 2011-2012 e 2012-2013 le autorità fiscali indiane hanno presentato ricorso dinnanzi all’High Court avverso la decisione di primo grado;
-con riguardo alla controversia relativa al periodo d’imposta 2009-2010 la stessa può considerarsi chiusa, stante la mancata risposta nei termini previsti dalla normativa locale da parte delle Autorità fiscali locali ad una richiesta di chiarimenti formulata oltre 700 giorni fa dall’organo giudicante. Al riguardo si precisa che l’Amministrazione finanziaria indiana potrebbe richiedere la rimessione in termini per la risposta richiesta, ma a parere dei consulenti che assistono la società in tali contenziosi sarebbe remota la possibilità che tale rimessione fosse concessa dall’High Court;
-in relazione ai contenziosi relativi ai periodi d’imposta 2010-2011, 2011-2012 e 2012-2013 si è in attesa della fissazione della data dell’udienza.
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milioni di euro) in ottemperanza alle normative locali.
Per le suddette vertenze la società non ha ritenuto di dover effettuare accantonamenti, in considerazione delle sentenze favorevoli ottenute in primo grado e delle positive indicazioni espresse dai professionisti incaricati della difesa.
•Inoltre, Piaggio ha ricevuto da parte dell’Autorità fiscale indiana un VAT assessment order relativo al periodo d’imposta 2010-2011 afferente la mancata applicazione della VAT in relazione alle transazioni infragruppo con Piaggio Vehicles PVT Ltd aventi ad oggetto le royalties. Analogo order è stato notificato anche per i periodi d’imposta 2011-2012 e 2012-2013. L’ammontare della contestazione comprensivo di interessi ammonta a circa 0,7 milioni di euro per ognuno dei periodi d’imposta oggetto di contenzioso, di cui una piccola parte già versata alle autorità fiscali indiane in ottemperanza alla legislazione locale. La società ha deciso di impugnare l’order relativo al periodo d’imposta 2010-2011 di fronte all’High Court con ricorso presentato in data 17 giugno 2019; avverso gli order relativi ai periodi d’imposta successivi è stata adita la Departmental Appellate Authority - Joint Commissioner of Sales Tax con ricorsi presentati nel corso del mese di luglio 2020 per il contenzioso inerente il periodo d’imposta 2011-2012 ed in data 21.06.2021 in relazione al contenzioso concernente il periodo d’imposta 2012-2013.
I principali contenziosi di natura fiscale delle altre società del gruppo Piaggio riguardano Piaggio Vehicles PVT Ltd, PT Piaggio Indonesia, Piaggio France S.A. e Piaggio Hellas S.A..
•Con riferimento alla società indiana risultano in essere alcuni contenziosi riguardanti annualità differenti dal 1998 al 2017 che vertono su accertamenti relativi sia ad imposte dirette che ad imposte indirette e per parte dei quali, tenuto conto delle positive indicazioni espresse dai professionisti incaricati della difesa, non è stato operato alcun accantonamento in bilancio. La società indiana ha in parte già corrisposto gli importi contestati, così come previsto dalla normativa locale, che saranno rimborsati qualora il contenzioso si concluda a favore della stessa.
Si segnala, peraltro, che nel corso del 2021 per alcuni contenziosi Piaggio Vehicles PVT Ltd ha deciso di aderire alla procedura di definizione agevolata delle controversie denominata Vivvad Se Vishwas Scheme, grazie alla quale ha potuto estinguere le relative controversie pendenti versando, laddove dovuta, solo l’imposta oggetto di contestazione (ovvero il 50% della stessa nel caso di avvenuta impugnazione ad opera delle Autorità fiscali indiane), ottenendo così un risparmio sulle sanzioni e gli interessi.
•In riferimento a PT Piaggio Indonesia, la società ha in essere taluni contenziosi relativi ai periodi d’imposta 2015, 2017 e 2018. In particolare, in relazione al periodo d’imposta 2015 la società ha proposto ricorso avverso gli atti di contestazione rispettivamente in materia di prezzi di trasferimento, di Withholding Taxes e di Value Added Tax.
In riferimento al contenzioso relativo ai prezzi di trasferimento, con sentenza del 27.01.2020 la Tax Court si è espressa in senso sfavorevole alla società limitatamente ad uno dei rilievi formulati delle autorità fiscali locali relativo alla deduzione delle garanzie finanziarie. Avverso detta sentenza in data 08.06.2020 la società ha presentato ricorso alla Supreme Court. In data 22.09.2021 la Supreme Court si è definitivamente espressa in senso sfavorevole alla società, limitatamente alla contestazione afferente la deduzione delle sopra citate garanzie finanziarie.
Con riguardo al contenzioso relativo alle Withholding Taxes, in data 10.10.2019 la società ha proposto ricorso dinnanzi alla Tax Court, che con sentenza del 05.03.2021 si è espressa in senso sfavorevole limitatamente ad uno dei rilievi formulati delle autorità fiscali locali relativo alle garanzie finanziarie. Avverso detta sentenza la società ha presentato ricorso alla Supreme Court in data 09.06.2021.
Per quanto concerne il contenzioso in materia di Value Added Tax, con ricorso presentato in data 04.05.2021 la società ha instaurato la controversia dinnanzi alla Tax Court ed in data 22.10.2021 si è tenuta la prima udienza. Si precisa che la contestazione riguarda anche il mese di dicembre 2014.
Con riferimento al periodo d’imposta 2017 la società ha presentato in data 08.09.2020 ricorso dinnanzi alla Tax Court. avverso l’atto di contestazione in materia di prezzi di trasferimento e di
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Withholding Taxes e si è in attesa della decisione della Tax Court.
L’ammontare complessivo attualmente oggetto di contenzioso è pari a 0,3 milioni di euro e laddove dovuto (i.e. laddove non compensato da perdite pregresse della società) è già stato interamente versato alle autorità fiscali indonesiane in conformità alle normative ivi vigenti.
Per quanto riguarda, infine, il periodo di imposta 2018, la contestazione, afferente alla disciplina dei prezzi di trasferimento, ha ad oggetto una maggiore imposta pari a circa 0,2 milioni di euro. Avverso l’avviso di accertamento, la società ha proposto ricorso in data 17.09.2021 dinanzi alla Tax Court.
•Per quanto concerne Piaggio France, nel dicembre 2012 la stessa ha ottenuto un pronunciamento favorevole da parte della Commission Nationale des Impots directes et des taxes sur le chiffre d’affaires, organo consultivo interpellato nella fase precontenziosa in merito alle contestazioni delle Autorità fiscali francesi sorte a seguito di una verifica generale riguardante gli anni 2006 e 2007. Le Autorità fiscali francesi, tuttavia, hanno deciso di confermare le contestazioni mosse alla società, richiedendole il pagamento degli importi accertati ed emettendo i relativi atti di contestazione (uno in materia di Withholding Tax, l’altro riguardante Corporate Income Tax e VAT).
La società francese ha impugnato tali atti e per i rilievi in materia di Withholding Tax e Corporate Income Tax sono stati presentati i relativi ricorsi dinanzi al Tribunal Administratif. Avverso le decisioni sfavorevoli alla società è stato presentato appello, rispettivamente in data 07.09.2015 e 08.07.2016 dinanzi alla Cour Administrative d’Appel de Versailles. A seguito dell’udienza tenutasi in data 23.01.2018, i giudici di secondo grado hanno emesso una sentenza favorevole alla società. L’importo oggetto di contestazione, pari a circa 3,7 milioni di euro, comprensivi di interessi, è stato inizialmente versato per intero alle Autorità fiscali francesi e successivamente rimborsato a seguito di detta pronuncia da parte della Cour Administrative d’Appel de Versailles. Tale ultima sentenza è stata impugnata da parte dell’Amministrazione finanziaria francese dinnanzi al Conseil d’Etat, che con sentenza datata 04.10.2019 ha rimesso la causa alla Cour Administrative d’Appel de Versailles per il riesame della decisione di secondo grado, rilevando un difetto di motivazione della stessa. A seguito dell’udienza tenutasi il 22.06.2020 tale tribunale si è espresso in senso sfavorevole alla società francese, che a fronte di tale sentenza negativa è stata condannata a riversare alle Autorità fiscali locali gli importi oggetto di contenzioso; peraltro, la società è riuscita ad ottenere la possibilità di provvedere al pagamento in forma rateizzata nel 2021 e nel 2022 di una cospicua quota (circa 3,1 milioni di euro) di tali importi.
In data 07.12.2020 Piaggio France ha deciso di impugnare la sentenza dinnanzi al Conseil d’Etat che, a seguito dell’udienza tenutasi il 15 giugno 2021, ha ritenuto inammissibile il ricorso, rigettandolo con sentenza datata 25.06.2021.
A fronte dell’ultima sentenza sfavorevole ricevuta la società francese ha utilizzato il fondo accantonato a fronte di tale contenzioso per 3,6 milioni di euro.
•In riferimento a Piaggio Hellas S.A., in data 08.04.2015 la società ha ricevuto un Tax Report, in esito ad una verifica generale relativa al periodo d’imposta 2008, recante rilievi per circa 0,5 milioni di euro, comprensivi di sanzioni. In data 12.06.2015, avverso tale Tax Report, la società greca ha presentato ricorso presso il Tax Center – Dispute Resolution Department. In conseguenza dell’esito sfavorevole del suddetto ricorso, la società ha presentato appello dinanzi l’Administrative Court of Appeal, che, con sentenza del 27.04.2017, si è espressa in senso favorevole alle Autorità fiscali locali. La società ha quindi presentato ricorso presso la Supreme Court. L’udienza presso tale organo è attualmente fissata al 09.03.2022. L’importo oggetto di contestazione è stato interamente versato alle Autorità fiscali greche; la società, sulla base delle positive indicazioni dei professionisti incaricati della difesa, ritiene probabile l’esito positivo del ricorso ed il conseguente rimborso delle somme versate.
Per quanto riguarda il settore navale (Intermarine S.p.A.), si segnalano i seguenti contenziosi di carattere legale e fiscale.
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•Per il contenzioso con il subappaltatore del sistema di condizionamento della commessa finlandese, come da provvedimento autorizzativo del giudice la Intermarine ha provveduto a notificare in data 28.02.2020 l’atto di citazione per chiamata in causa della società Gruppo PSC S.p.A., quale incorporante della newco Atisa Marine S.r.l., già cessionaria del ramo di azienda HVAC di Atisa S.p.A..
Il Gruppo PSC ha provveduto a costituirsi in giudizio in data 20.05.2020, richiamando sostanzialmente le difese e domande già svolte da Atisa S.p.A..
L’udienza a suo tempo differita a causa dell’emergenza Covid19 alla data del 18.09.2020 è stata differita d’ufficio dal G.I. al 20.05.2021 e poi, su richiesta delle parti, nuovamente al 12.05.2022 per la precisazione delle conclusioni.
•La società Scoppa Charter S.r.l., acquirente, attraverso Unicredit Leasing, di una imbarcazione Conam 75 WB Alvadis II consegnata nel 2010 per euro 2 milioni, aveva presentato una citazione presso il Tribunale di Napoli per una presunta asserita non conformità del bene alle specifiche di vendita e del manuale del proprietario e la non sicurezza dell'unità; il Tribunale aveva emesso a fine settembre 2016 sentenza di 1° grado con prevalente esito favorevole per Intermarine rispetto alla richiesta di controparte, condannando però la società al pagamento, sulla base di una determinazione equitativa, di euro 0,6 milioni a titolo di risarcimento.
Nel 2017 Scoppa Charter ha presentato ricorso in Appello avverso la sentenza di primo grado, mentre Intermarine ha presentato ricorso ex art. 351 per inibitoria dell’esecuzione della sentenza; in esito all’udienza di inibitoria la Corte di Appello di Napoli ha disposto la sospensione dell’efficacia esecutiva della sentenza 2016 ed ha fissato l’udienza, per la precisazione delle conclusioni al 10.09.2020; la stessa è stata successivamente differita d’ufficio dalla Corte di Appello di Napoli al 03.03.2022 per i medesimi incombenti. Secondo i legali che assistono la società non è possibile ad oggi prevedere l’esito dell’appello.
•Nel mese di luglio 2020 Intermarine ha ricevuto la notifica di domanda di arbitrato amministrato dalla Camera di Commercio Internazionale di Parigi da parte di banche estere che pretendono di surrogarsi ad un committente di Intermarine, il quale avrebbe omesso di esercitare i suoi diritti all’esito della risoluzione dei contratti tra lo stesso committente e Intermarine, avvenuta nell’aprile 2018. In particolare, secondo le banche estere (che non hanno contestato la legittimità della risoluzione) il committente è rimasto inerte nell’agire nei confronti di Intermarine per sentir dichiarare la vessatorietà delle clausole contrattuali che disciplinavano gli effetti della risoluzione e tale inerzia legittimerebbe l’azione surrogatoria esperita in arbitrato.
Intermarine si è costituita nell’arbitrato contestando sia la carenza di giurisdizione arbitrale, sia la non ricorrenza dei presupposti dell’azione surrogatoria ed ha chiesto l’emissione di lodo su tali punti, prima di procedersi alla trattazione del merito; Intermarine ha comunque svolto attività difensiva nel merito ed ha proposto domanda riconvenzionale nei confronti del committente aventi ad oggetto il risarcimento dei danni subiti a seguito della risoluzione dei contratti.
Il committente non si è costituito formalmente in arbitrato ma ha comunque contestato alla Camera Arbitrale l’inammissibilità dell’azione surrogatoria e non ha svolto alcuna domanda nei confronti di Intermarine.
Il collegio arbitrale ha accolto la domanda di Intermarine di emissione di lodo preliminare sull’ammissibilità dell’azione surrogatoria, ed ha stabilito che, prima di entrare nel merito, debba essere discussa l’ammissibilità dell’azione surrogatoria e quali siano i limiti soggettivi ed oggettivi di estensione della clausola compromissoria alle banche estere, soggetti estranei ai contratti tra Intermarine e il committente, con relativi effetti sulla competenza del Tribunale Arbitrale, rinviando l’esame del merito nel caso in cui la surroga sia dichiarata ammissibile.
Le parti hanno pertanto provveduto al deposito di memorie con cui sono state trattate le questioni individuate dal Collegio Arbitrale ed Intermarine nelle stesse ha approfondito anche l’aspetto della meritevolezza della tutela richiesta dalle banche estere (posto che le stesse hanno erogato il credito al committente in violazione della normativa bancaria e regolamentare di riferimento).
Il termine per l’emissione del lodo parziale è fissato attualmente al 31.12.2022. La complessità e la novità delle questioni giuridiche da trattarsi in arbitrato rendono difficile prevederne con
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esattezza l’esito; allo stato attuale, sulla base delle valutazioni giuridiche e delle argomentazioni espresse dai propri legali, Intermarine non ritiene sussistere potenziali passività probabili o possibili.
•Per i contenziosi nei quali la società è stata convenuta in giudizio, con richieste di risarcimento a titolo di presunti di danni morali, biologici e relazionali/esistenziali per malattie di ex dipendenti, per somme di complessivi euro 2 milioni, sono in corso le fasi istruttorie e sono state tenute udienze con escussione di testi per ogni parte ed in un caso è stato nominato un CTU. Considerate le fasi preliminari dei procedimenti e le necessarie ed opportune azioni di difesa da parte dei legali che assistono la società, non è possibile ad oggi prevedere gli esiti di tali giudizi.
•Con riferimento al contenzioso con il Monte dei Paschi di Siena (MPS) per anatocismo, capitalizzazione anticipata interessi passivi, calcolo anticipato di interessi con addebito, tassi di interessi passivi annui superiori a quelli contrattuali, commissioni di massimo scoperto, applicazione di interessi passivi in misura difforme da quella pattuita, si è in attesa di fissazione dell’udienza in Cassazione.
•Per quanto riguarda il Contenzioso con il Comune di Messina, per il quale in data 28.01.2013 era stata pronunciata sentenza favorevole che rigettava tutte le richieste del Comune e che riconosceva la titolarità delle aree in capo allo Stato nonché la legittimazione dell’Autorità Portuale a gestirle, Intermarine aveva ricevuto notifica del ricorso in appello presentato da parte dell’Ente Autonomo Portuale di Messina, che aveva richiesto di sospendere gli effetti della sentenza. A seguito di innumerevoli rinvii, l’udienza si è celebrata in modalità cartolare il 25.03.2021 e la causa è stata trattenuta in decisione, con assegnazione di termini massimi di legge per il deposito di comparse conclusionali e memorie di replica.
Nell’udienza del 12.10.2021 è stata emessa Sentenza in cui la Corte di Appello di Messina ha dichiarato estinto il giudizio e compensate le spese di lite.
•Per gli altri contenziosi legali con fornitori e clienti e per i contenziosi del lavoro non ci sono stati nei nove mesi sviluppi significativi rispetto a quanto già descritto nel bilancio dell’esercizio 2020; secondo i legali che assistono la società, non dovrebbero comunque emergere significative passività e oneri in eccedenza rispetto ai fondi rischi già stanziati in bilancio.
•Per quanto concerne il contenzioso fiscale si segnala che, con l’Ordinanza della Suprema Corte di Cassazione n. 34864/21 - depositata in data 12.11.2021 - si è concluso favorevolmente per la Intermarine il contenzioso attivo relativo alla richiesta di rimborso parziale dell’imposta di registro versata in occasione dell’Atto di Vendita del 18.12.2007 del compendio immobiliare sito nel Comune di Pietra Ligure.
Pertanto, la società ha acquisito in via definitiva il diritto al rimborso dell’importo pari ad euro 264.495 oltre agli interessi maturati; l’Amministrazione Finanziaria è stata condannata al pagamento delle spese legali.
Per completezza si segnala che tale pronuncia conferma le sentenze dei Giudici di merito che avevano accolto la pregevole tesi sostenuta dalla società secondo cui l’imposta di registro è dovuta in misura ridotta anche allorquando il complesso immobiliare oggetto di alienazione sia soggetto solo parzialmente al vincolo per interesse storico, artistico e culturale. In particolare, la Commissione Tributaria Provinciale di Genova aveva accolto il ricorso introduttivo della società con la sentenza n. 145/12/2013, mentre la Commissione Tributaria Regionale della Liguria aveva emesso la sentenza n. 1498/2015 rigettando integralmente l’appello dell’Agenzia delle Entrate.
•Nel corso del 2021 è passata in giudicato la Sentenza n. 473/2020 - favorevole ad Intermarine - emessa dalla Commissione Tributaria Regionale della Liguria, tenuto conto che l’Amministrazione Finanziaria non ha proposto ricorso dinanzi alla Suprema Corte di Cassazione.
Pertanto, risulta definitivamente annullato l’Avviso di liquidazione emesso dall’Agenzia delle Entrate – Direzione Provinciale di Savona - Ufficio Territoriale di Albenga, avente ad oggetto l’imposta suppletiva di registro per un ammontare complessivo di euro 462.782 reclamata in relazione alla registrazione dell’Atto pluriennale di Concessione Demaniale Marittima (Registro Concessioni n. 10/2014 - Registro Repertorio n. 2840 - Pratica 8082) stipulato in data 30.12.2014
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e registrato all’Agenzia delle Entrate di Albenga in data 14.01.2015.
Si evidenzia che anche la Commissione Tributaria Provinciale di Savona aveva accolto le doglianze della società con la Sentenza n. 331/5/16.
•In data 26.05.2008 l’Ufficio delle Dogane di La Spezia aveva notificato ad Intermarine un Processo Verbale di Constatazione relativo ad una verifica iniziata il 24.04.2008 in materia di accise su oli minerali. Sulla base del suddetto PVC, in data 19.06.2008 l’Amministrazione Finanziaria ha notificato alla società l’Avviso a Pagamento n. 2008/A/2753 del 03.06.2008 richiedendo il pagamento delle suddette accise, oltre agli interessi e all’indennità di mora, per un importo complessivamente pari ad euro 37.680.
La società ha dovuto effettuare il pagamento, ma avverso il suddetto Avviso n. 2008/A/2753, la stessa ha presentato tempestivamente ricorso presso la Commissione Tributaria Provinciale di La Spezia. In data 10.01.2012 l’adita Commissione Tributaria ha pronunciato la Sentenza n. 25, depositata in data 06.03.2012, con la quale ha rigettato il ricorso introduttivo.
Avverso la suddetta sentenza, nel mese di novembre 2013 la società ha tempestivamente proposto Appello presso la Commissione Tributaria Regionale di Genova: la discussione del merito si è tenuta in data 15.05.2015 e il 02.03.2016 è stata depositata la sentenza che ha accolto senza riserve l’Appello della società.
In data 06.07.2016 l’Ufficio - difeso dall’Avvocatura Generale dello Stato - ha presentato ricorso per Cassazione; la società si è tempestivamente costituita in giudizio presentando apposito controricorso. In data 05.12.2019 è stata depositata in Cassazione la Sentenza n. 31769/19 che, nonostante il contrario parere della procura generale che aveva concluso per il rigetto del ricorso, ha invece deciso per l’accoglimento dei due motivi proposti dall’Agenzia delle Dogane.
Alla luce della suddetta situazione, in data 04.08.2020 la società ha notificato all’Ufficio delle Dogane di La Spezia l’Atto di riassunzione in Appello, ex art. 63, del D.Lgs. n. 546/1992, in modo tale che il giudizio sia riassunto presso la Commissione Tributaria Regionale della Liguria, in diversa composizione, affinché riesamini il merito della vicenda. Si è in attesa della fissazione della data dell’udienza.
Con riferimento al Settore Industriale, il gruppo Piaggio ha presentato il 20 gennaio 2022 i risultati di un nuovo studio che esplora e analizza il valore del brand Vespa, identificando come sia un asset chiave nel suo portfolio. Lo studio condotto da Interbrand, leader globale nella brand consultancy, indica Vespa come "un brand unico e riconosciuto a livello mondiale, grazie alla sua perfetta combinazione di design, lifestyle e tradizione italiana" e attesta il valore economico del brand Vespa a 906 milioni di euro.
In data 7 febbraio si è concluso il collocamento presso banche europee ed asiatiche di un finanziamento nel mercato Schuldschein per complessivi 115 milioni di euro. L’operazione è stata lanciata per un importo iniziale di 50 milioni di euro ma è stata incrementata in relazione alla quantità di ordini raccolti. Si è trattato dunque di un debutto di successo per Piaggio sul mercato Schuldschein, non solo per le adesioni raccolte, ma anche per la qualificante articolazione delle scadenze a 3, 5 e 7 anni. Il finanziamento verrà utilizzato per rifinanziare il debito in scadenza contribuendo alla diversificazione dei finanziatori oltreché a rafforzare il solido profilo di liquidità grazie all’allungamento della durata media del debito.
L’anno 2021 si è concluso per il gruppo Piaggio con risultati superiori alle attese sia sui mercati europei sia su quelli asiatici che nel complesso confermano la capacità del gruppo nel rispondere al perdurare alle diverse incertezze che hanno caratterizzato l’andamento dell’economia mondiale.
Nonostante il contesto generale di mercato continui ad essere interessato da alcune criticità che riguardano l’incremento dei prezzi delle principali materie prime, la logistica di trasporto e le attuali
51
tensioni geopolitiche internazionali, Piaggio proseguirà anche nel 2022 il suo percorso di crescita, grazie ad un portafoglio di marchi unici al mondo, confermando gli investimenti previsti in nuovi prodotti e nuovi stabilimenti e rafforzando il proprio impegno sulle tematiche ESG.Attestazione ai sensi dell’art. 15 del Regolamento Consob 20249/2017
In questo quadro generale, Piaggio continuerà a lavorare come sempre per rispettare impegni e obiettivi, mantenendo un focus costante sulla gestione efficiente della propria struttura economica e finanziaria, per rispondere in modo flessibile ed immediato alle incertezze del 2022.
Con riferimento al settore navale (Intermarine S.p.A.), nel 2022 si svilupperanno gli avanzamenti di produzione relativi alle commesse acquisite, portando avanti diverse trattative, in particolar modo nel settore Difesa, volte ad acquisire ulteriori commesse che permetterebbero di incrementare il portafoglio ordini acquisiti e di conseguenza garantire alla società condizioni che permettano di ottimizzare la capacità produttiva per i prossimi anni.
La controllata perseguirà inoltre ogni opportunità per il contenimento dei costi diretti e di quelli indiretti.
Infine con riferimento a settore immobiliare ed holding si riporta come nei primi mesi del 2022 si è verificata la seconda (ed ultima) condizione sospensiva relativamente alla cessione della partecipazione detenuta indirettamente dalla Capogruppo Immsi S.p.A. in Pietra Ligure S.r.l.; la cessione delle quote è pertanto prevista finalizzarsi entro il primo semestre 2022, e prevede un saldo prezzo a favore della venditrice Pietra S.r.l. (società direttamente controllata da Immsi S.p.A.) di 20 milioni di euro, a completamento dell’acconto prezzo di 10 milioni di euro incassati a luglio 2021.
Il Gruppo Immsi segue con grande attenzione l’evoluzione della crisi tra Russia e Ucraina, che rischia di avere significative ripercussioni sull’economia mondiale anche a seguito delle sanzioni, già entrate in vigore o ancora in via di definizione. L’estrema diversificazione geografica delle vendite fa sì che al 31 dicembre 2021 l’esposizione del Gruppo in quest’area sia pari solamente allo 0,05% circa in termini di fatturato.
In virtù di quanto appena descritto, lo scenario macroeconomico rimane caratterizzato da forte incertezza e quindi è estremamente difficile effettuare accurate previsioni sull’andamento degli ordini e dei risultati commerciali, economici e finanziari. Tuttavia, i macro trend su cui il Gruppo ha basato e basa la propria capacità di crescita rimangono confermati.
Ai sensi dell’art. 2.6.2 comma 8 del Regolamento Mercati organizzati e gestiti da Borsa Italiana S.p.A., Immsi S.p.A. dichiara che sussistono i requisiti richiamati dall’art. 15 del Regolamento CONSOB n. 20249/2017 lettere a), b) e c) relativamente alle società controllate costituite e regolate dalla legge di Stati non appartenenti all’Unione Europea.
52Informazioni sulla gestione ed attività del Gruppo Immsi
Con riferimento ai Modelli di Organizzazione, Gestione e Controllo ex D.Lgs 231/2001 adottati sia dalla Controllante sia dalle principali controllate, si evidenzia che nel corso dell’esercizio hanno subito aggiornamenti. Per maggiori dettagli si rinvia alla Relazione sul Governo Societario e gli Assetti Propietari, disponibile sul sito internet della Società.
Il Dirigente preposto alla redazione dei documenti contabili societari, Dott. Andrea Paroli, dichiara, ai sensi dell’art.154-bis comma 2 del Testo Unico della Finanza, che l’informativa contabile contenuta nella presente Relazione sulla Gestione degli Amministratori al 31 dicembre 2021 corrisponde alle risultanze documentali, ai libri ed alle scritture contabili.
La controllante Immsi S.p.A. svolge la propria attività nella sede legale presso Mantova – p.zza Vilfredo Pareto, 3 e nelle sedi secondarie presso via Abruzzi, 25 – Roma e via Broletto, 13 – Milano.
Per il Consiglio di Amministrazione
Presidente
Roberto Colaninno
53
54
PROSPETTO DELLA SITUAZIONE PATRIMONIALE – FINANZIARIA CONSOLIDATA AL 31 DICEMBRE 2021888.962 866.099 355.284 336.850 0 4.600 11.077 9.157 16 37 8.928 12.399 145.134 138.488 26.838 29.536 67 81 1.436.239 1.397.166 34.133 33.514 131.570 121.856 1.495 912 19.176 14.903 392.659 305.824 3.963 4.756 290.373 249.886 837.741 697.225 2.308.113 2.127.905 231.948 229.445 158.919 132.504 390.867 361.949 604.777 571.517 529 1.221 13.989 12.098 0 0 36.074 38.254 20.098 13.424 13.438 13.635 688.376 648.928 6.336 6.000 454.940 488.298 722 421 664.712 533.931 17.177 6.181 21.581 14.876 64.491 49.215 118 4 16.810 24.708 1.222.534 1.111.028 2.308.113 2.127.905
Importi in migliaia di euro
ATTIVO
31 Dicembre 2021
31 Dicembre 2020
ATTIVITA' NON CORRENTI
Attività immateriali
F1
Attività materiali
F2
Investimenti immobiliari
F3
Partecipazioni
F4
Altre attività finanziarie
F5
Crediti verso l'Erario
F6
Imposte anticipate
F7
Crediti commerciali ed altri crediti
F8
- di cui verso Parti Correlate
TOTALE ATTIVITA' NON CORRENTI
ATTIVITA' DESTINATE ALLA DISMISSIONE
F9
ATTIVITA' CORRENTI
Crediti commerciali ed altri crediti
F8
- di cui verso Parti Correlate
Crediti verso l'Erario
F6
Rimanenze
F10
Altre attività finanziarie
F5
Disponibilità e mezzi equivalenti
F11
TOTALE ATTIVITA' CORRENTI
TOTALE ATTIVITA'
PASSIVO
31 Dicembre 2021
31 Dicembre 2020
PATRIMONIO NETTO
Patrimonio netto consolidato di Gruppo
Capitale e riserve di terzi
TOTALE PATRIMONIO NETTO
G1
PASSIVITA' NON CORRENTI
Passività finanziarie
G2
- di cui verso Parti Correlate
Debiti commerciali ed altri debiti
G3
- di cui verso Parti Correlate
Fondi per trattamento di quiescenza e obblighi simili
G4
Altri fondi a lungo termine
G5
Imposte differite
G6
TOTALE PASSIVITA' NON CORRENTI
PASSIVITA' LEGATE AD ATTIVITA' DESTINATE ALLA DISMISSIONE
F9
PASSIVITA' CORRENTI
Passività finanziarie
G2
- di cui verso Parti Correlate
Debiti commerciali
G3
- di cui verso Parti Correlate
Imposte correnti
G7
Altri debiti
G3
- di cui verso Parti Correlate
Quota corrente altri fondi a lungo termine
G5
TOTALE PASSIVITA' CORRENTI
TOTALE PASSIVITA' E PATRIMONIO NETTO
55
CONTO ECONOMICO CONSOLIDATO AL 31 DICEMBRE 20211.709.572 1.376.767 25 24 1.066.726 835.350 31.331 14.221 282.962 225.654 574 608 256.181 230.798 55.817 51.071 0 0 76.945 68.719 155.007 129.006 418 1.329 26.467 24.213 0 7 97.750 66.445 623 504 27.302 28.270 63.495 65.815 48 49 62.180 29.404 26.756 13.598 35.424 15.806 0 0 35.424 15.806 23.157 6.052 12.267 9.754 0,036 0,029 0,036 0,029 0,036 0,029 0,036 0,029
Importi in migliaia di euro
31.12.2021
31.12.2020
Ricavi netti
H1
- di cui verso Parti Correlate
Costi per materiali
H2
- di cui verso Parti Correlate
Costi per servizi e godimento beni di terzi
H3
- di cui verso Parti Correlate
Costi del personale
H4
Ammortamento e costi di impairment delle attività materiali
H5
Impairment dell'avviamento
Ammortamento e costi di impairment delle attività immateriali a vita definita
H6
Altri proventi operativi
H7
- di cui verso Parti Correlate
Riprese di valore (svalutazioni) nette di crediti commerciali ed altri crediti
H8
(1.731 )
(3.523 )
Altri costi operativi
H9
- di cui verso Parti Correlate
RISULTATO OPERATIVO
Risultato partecipazioni
H10
Proventi finanziari
H11
Oneri finanziari
H12
- di cui verso Parti Correlate
RISULTATO PRIMA DELLE IMPOSTE
Imposte
H13
RISULTATO DOPO LE IMPOSTE DERIVANTE DALLE ATTIVITA' IN FUNZIONAMENTO
Utile (perdita) derivante da attività destinate alla dismissione o alla cessazione
H14
RISULTATO DI PERIODO INCLUSA LA QUOTA DI TERZI
Risultato di periodo di pertinenza di terzi
RISULTATO DI PERIODO DEL GRUPPO
H15
RISULTATO PER AZIONE
Importi in euro
Da attività in funzionamento e cessate:
31.12.2021
31.12.2020
Base
Diluito
Da attività in funzionamento:
31.12.2021
31.12.2020
Base
Diluito
Numero azioni medio:
340.530.000
340.530.000
56
CONTO ECONOMICO COMPLESSIVO CONSOLIDATO AL 31 DICEMBRE 202135.424 15.806 1.649 91 92 5.757 318 6.172 1.259 13.188 13.280 48.704 4.211 28.979 1.049 19.725 3.162
Importi in migliaia di euro
31.12.2021
31.12.2020
RISULTATO DI PERIODO INCLUSA LA QUOTA DI TERZI
Voci che non potranno essere riclassificate a conto economico
Utili (perdite) derivanti dalla valutazione a fair value di attività e passività che transitano a conto economico complessivo ("FVTOCI")
(1.502 )
Utili (perdite) attuariali su piani a benefici definiti
(1.557 )
Totale
(1.411 )
Voci che potranno essere riclassificate a conto economico
Parte efficace degli utili (perdite) sugli strumenti di copertura di flussi finanziari
Utili (perdite) derivanti dalla conversione dei bilanci di imprese estere
(10.228 )
Quota di componenti delle società partecipate valutate con il metodo del Patrimonio netto
(274 )
Totale
(10.184 )
Altri componenti di Conto Economico Complessivo Consolidato
(11.595 )
TOTALE UTILE (PERDITA) COMPLESSIVA DI PERIODO
Risultato di periodo complessivo di pertinenza di terzi
RISULTATO DI PERIODO COMPLESSIVO DEL GRUPPO
57
PROSPETTO DEI FLUSSI DI CASSA CONSOLIDATO AL 31 DICEMBRE 202162.180 29.404 55.642 51.071 75.671 67.583 25.425 19.888 3.184 9.243 41.723 43.916 27.380 138.186 13.115 259.192 220.521 198.321 168.735 5.352 1.251 61 101 566 1.082 0 9.554 1.421 2.612 19 25 270.335 250.468 18.719 31.067 48.964 248.699 212.055 10.595 290.361 248.699
Importi in migliaia di euro
In migliaia di euro
31.12.2021
31.12.2020
Attività operative
Risultato prima delle imposte
Ammortamento attività materiali (inclusi investimenti immobiliari)
H5
Ammortamento attività immateriali
H6
Accantonamento a fondi rischi e per trattamento di quiescenza e simili
H4 - H9
Svalutazioni / (Ripristini valutazioni al fair value)
H7 - H8 - H9
Minusvalenze / (Plusvalenze) su cessione attività materiali (inclusi investimenti immobiliari)
H7 - H9
(323 )
(578 )
Proventi finanziari
H11
(959 )
(1.623 )
Proventi per dividendi
H11
(19 )
(25 )
Oneri finanziari
H12
Ammortamento dei contributi pubblici
H7
(5.660 )
(4.772 )
Quota di risultato prima delle imposte nelle collegate (e altre società valutate al PN)
H10
(644 )
(504 )
Variazione nel capitale circolante:
(Aumento) / Diminuzione crediti verso clienti e altri crediti
F8
(8.680 )
(9.614 )
(Aumento) / Diminuzione delle rimanenze
F10
(86.835 )
Aumento / (Diminuzione) dei debiti verso fornitori e altri debiti
G3
(1.060 )
(Aumento) / Diminuzione lavori in corso su ordinazione
F8
(68 )
(852 )
(Aumento) / Diminuzione fondi rischi
G5
(18.267 )
(8.857 )
(Aumento) / Diminuzione fondi per trattamento di quiescenza e obblighi simili
G4
(12.954 )
(13.194 )
Altre variazioni
(8.410 )
Disponibilità generate dall'attività operativa
Interessi passivi pagati
(32.193 )
(32.310 )
Imposte pagate
(28.678 )
(19.476 )
Flusso di cassa delle attività operative
In migliaia di euro
31.12.2021
31.12.2020
Attività d'investimento
Acquisizione di società controllate, al netto delle disponibilità liquide
F4
(63 )
(217 )
Investimento in attività materiali (inclusi investimenti immobiliari)
F2
(61.781 )
(54.761 )
Prezzo di realizzo, o valore di rimborso, di attività materiali (inclusi investimenti immobiliari)
F2
Investimento in attività immateriali
F1
(97.848 )
(88.447 )
Prezzo di realizzo, o valore di rimborso, di attività immateriali
F1
Interessi incassati
Prezzo di realizzo di attività destinate alla dismissione o alla cessazione
(60 )
Altri flussi su attività destinate alla dismissione o alla cessazione
(76 )
Contributi pubblici incassati
Dividendi da partecipazioni
H10 - H11
Flusso di cassa delle attività d'investimento
(142.719 )
(138.490 )
Attività di finanziamento
Finanziamenti ricevuti
G2
Esborso per restituzione di finanziamenti
G2
(264.752 )
(205.742 )
Rimborso diritti d'uso
G2
(10.385 )
(9.649 )
Esborso per dividendi pagati a Soci di Minoranza
(19.733 )
(16.358 )
Flusso di cassa delle attività di finanziamento
(24.535 )
Incremento / (Decremento) nelle disponibilità liquide
Saldo iniziale
Delta cambi
(12.320 )
Saldo finale
58
VARIAZIONI DEL PATRIMONIO NETTO CONSOLIDATO AL 31 DICEMBRE 2021178.464 54.077 7.889 240.430 133.883 374.313 450 0 0 0 7.439 0 0 14.037 0 9.754 3.162 1.049 4.211 178.464 41.228 9.754 229.445 132.504 361.949 178.464 41.228 9.754 229.445 132.504 361.949 244 0 0 0 0 0 9.510 0 0 0 17.196 0 7.458 12.267 19.725 28.979 48.704 178.464 41.217 12.267 231.947 158.920 390.867
In migliaia di euro
Capitale sociale
Riserve ed utili (perdite) a nuovo
Risultato del periodo
Patrimonio netto di Gruppo
Capitale e riserve di terzi
Patrimonio netto di Gruppo e di terzi
Saldi al 31 dicembre 2019
Destinazione risultato del Gruppo a Riserva Legale
(450 )
Destinazione risultato del Gruppo a Dividendi
(16.358 )
(16.358 )
Destinazione risultato del Gruppo a Riserva Utili/Perdite
(7.439 )
Acquisto azioni proprie da parte di Piaggio & C. S.p.A.
(109 )
(109 )
(108 )
(217 )
Altre variazioni
(14.037 )
(14.037 )
Risultato complessivo del periodo
(6.592 )
Saldi al 31 dicembre 2020
In migliaia di euro
Capitale sociale
Riserve ed utili (perdite) a nuovo
Risultato del periodo
Patrimonio netto di Gruppo
Capitale e riserve di terzi
Patrimonio netto di Gruppo e di terzi
Saldi al 31 dicembre 2020
Destinazione risultato del Gruppo a Riserva Legale
(244 )
Destinazione risultato del Gruppo a Dividendi
(19.733 )
(19.733 )
Destinazione risultato del Gruppo a Riserva Utili/Perdite
(9.510 )
Acquisto azioni proprie da parte di Piaggio & C. S.p.A.
(27 )
(27 )
(26 )
(53 )
Altre variazioni
(17.196 )
(17.196 )
Risultato complessivo del periodo
Saldi al 31 dicembre 2021
59
NOTE ESPLICATIVE SUI PROSPETTI CONTABILI CONSOLIDATI AL 31 DICEMBRE 2021AAspetti 
generali
BArea di 
consolidamentoCPrincipi di consolidamento
DPrincipi 
contabili e criteri di valutazione
E
Informativa settoriale
FCommento alle principali voci 
dell’attivoGCommento alle principali voci del passivo
HCommento alle principali voci di Conto economicoI
Impegni, 
rischi e garanzie
L
Rapporti con Parti Correlate
MPosizione finanziaria
NDividendi pagatiORisultato per azionePInformazioni integrative relative agli strumenti finanziari
QInformazioni ai sensi della Legge 
124/2017RFatti di rilievo intervenuti dopo la chiusura dell’esercizio
Nota
Descrizione
F1
Attività immateriali
F2
Attività materiali
F3
Investimenti immobiliari
F4
Partecipazioni
F5
Altre attività finanziarie
F6
Crediti verso l’Erario
F7
Imposte anticipate
F8
Crediti commerciali ed altri crediti
F9
Attività destinate alla dismissione
F10
Rimanenze
F11
Disponibilità e mezzi equivalenti
F12
Ripartizione dei crediti per metodo di valutazione
G1
Patrimonio netto
G2
Passività finanziarie
G3
Debiti commerciali ed altri debiti
G4
Fondi per trattamento di quiescenza ed obblighi simili
G5
Altri fondi a lungo termine
G6
Imposte differite
G7
Imposte correnti
G8
Ripartizione dei debiti per metodo di valutazione
H1
Ricavi netti
H2
Costi per materiali
H3
Costi per servizi e godimento beni di terzi
H4
Costi del personale
H5
Ammortamento e costi di impairment delle attività materiali
H6
Ammortamento e costi di impairment delle attività immateriali a vita definita
H7
Altri proventi operativi
H8
Riprese di valore (svalutazioni) nette di crediti commerciali e altri crediti
H9
Altri costi operativi
H10
Risultato partecipazioni
H11
Proventi finanziari
H12
Oneri finanziari
H13
Imposte
H14
Utile/Perdita derivante da attività cessate
H15
Risultato del periodo
60
- A - ASPETTI GENERALI
Immsi S.p.A. (la “Società” o la “Capogruppo”) è una Società per Azioni, organizzata secondo l’ordinamento giuridico della Repubblica Italiana , con sede legale presso Mantova – P.za Vilfredo Pareto, 3 Centro Direzionale Boma . Le principali attività della Società e delle sue controllate (il “Gruppo Immsi” e il “Gruppo”), l’informativa sui fatti di rilievo intervenuti dopo la chiusura dell’esercizio e sulla prevedibile evoluzione della gestione sono descritti nella Relazione sulla Gestione degli Amministratori. Immsi S.p.A., con riferimento alla data del 31 dicembre 2021, è controllata direttamente ed indirettamente, ai sensi dell’art. 93 del TUF, da Omniaholding S.p.A., società interamente posseduta dalla famiglia Colaninno, tramite la società controllata Omniainvest S.p.A.. Si segnala che ai sensi dell’art. 38 comma I del D.Lgs. 127/91 Omniaholding S.p.A., con sede legale in Mantova – Via Marangoni 1/E – è l’entità che redige il bilancio consolidato dell'insieme piu' grande di imprese di cui l’emittente fa parte in quanto impresa controllata. Il bilancio consolidato di Omniaholding S.p.A. viene depositato secondo i termini di legge.
Il bilancio consolidato del Gruppo Immsi include i bilanci della società Capogruppo Immsi S.p.A. e delle società italiane ed estere direttamente ed indirettamente controllate, approvati dagli organi sociali competenti delle rispettive società, il cui elenco è riportato nel paragrafo “Elenco delle imprese incluse nel bilancio consolidato e delle partecipazioni” contenuto all’interno della presente Relazione.
Il presente bilancio è espresso in euro che è la valuta funzionale della Capogruppo Immsi S.p.A. e delle controllate in cui il Gruppo opera principalmente.
I valori indicati nei prospetti di cui sopra e nelle Note esplicative sui prospetti contabili consolidati sono espressi in migliaia di euro (se non diversamente indicato).
Il presente bilancio è sottoposto a revisione contabile della società di revisione Deloitte & Touche S.p.A. in base all’incarico conferito con delibera dell’Assemblea dell’14 maggio 2020 per il periodo 2021-2029.
CONFORMITÀ AI PRINCIPI CONTABILI INTERNAZIONALI
Il bilancio consolidato del Gruppo Immsi al 31 dicembre 2021 è stato redatto in conformità agli International Financial Reporting Standards (IFRS), in vigore alla data, emanati dall’International Accounting Standards Board (IASB) ed adottati dalla Unione Europea. Con IFRS si intendono tutti gli International Financial Reporting Standards, gli International Accounting Standards, tutte le interpretazioni dell’IFRS Interpretation Committee (già IFRIC), precedentemente denominate Standing Interpretations Committee (SIC), omologati dalla Unione Europea e contenuti nei relativi Regolamenti UE.
I principi contabili internazionali sono inoltre stati applicati omogeneamente per tutte le società del Gruppo: i bilanci delle società controllate e quello della joint-venture contabilizzata con il metodo del patrimonio netto, utilizzati per il consolidamento, sono stati opportunamente modificati e riclassificati, ove necessario, per uniformarli ai principi contabili internazionali ed ai criteri di classificazione omogenei nell’ambito del Gruppo.
La Direttiva 2013/50/UE, che ha modificato la Direttiva 2004/109/CE (Transparency Directive), ha stabilito che tutte le Relazioni Finanziarie Annuali degli Emittenti, i cui valori mobiliari sono ammessi alla negoziazione in un mercato regolamentato, devono essere redatte in un formato elettronico unico di comunicazione. La Commissione Europea ha recepito tali regole nel Regolamento Delegato 2019/815 (European Single Electronic Format - Regolamento ESEF). Ciò al fine di rendere le relazioni finanziarie annuali leggibili sia da utenti umani che da dispositivi automatici e migliorare la
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comparabilità e l’analisi delle informazioni incluse nelle relazioni finanziarie annuali. Il Regolamento ESEF prevede che gli emittenti che redigono il bilancio consolidato in conformità agli IAS/IFRS devono redigere e pubblicare la loro relazione finanziaria annuale nel formato eXtensible Hypertext Markup Language (“XHTML”), utilizzando il linguaggio Inline Extensible Business Reporting Language (“iXBRL”) per la marcatura dei Prospetti Contabili Consolidati (Situazione patrimoniale-finanziaria consolidata, Conto economico consolidato, Conto economico complessivo consolidato, Prospetto dei movimenti di patrimonio netto consolidato, Rendiconto finanziario consolidato) a partire dall’esercizio finanziario che inizia il 1°gennaio 2021, ragion per cui la presente relazione finanziaria è stata predisposta utilizzando il linguaggio XHTML e gli schemi del bilancio consolidato sono stati marcati utilizzando il linguaggio XBRL. Inoltre, a partire dall’esercizio finanziario che inizia il 1° gennaio 2022, gli Emittenti saranno tenuti a marcare anche le informazioni contenute nella nota integrativa consolidata.
Il bilancio è redatto sulla base del principio del costo storico, eccetto per la valutazione al fair value di alcuni strumenti finanziari, ai sensi dell’IFRS 9 e dell’IFRS 13, come descritto di seguito. Inoltre, il bilancio è stato redatto sul presupposto della continuità aziendale ai sensi dei paragrafi 25 e 26 del Principio contabile internazionale IAS 1, prendendo a riferimento un periodo futuro di 12 mesi dal 31 dicembre 2021.
In relazione alle previsioni elaborate in merito al fabbisogno finanziario previsto per i prossimi 12 mesi, derivante prevalentemente dall’attività di investimento e di gestione del capitale circolante netto, tenuto conto delle linee di credito in scadenza nel corso dell’esercizio e degli impegni finanziari cui il Gruppo si è impegnato a far fronte per sostenere lo sviluppo delle proprie iniziative, gli Amministratori hanno intrapreso, e intraprenderanno nei prossimi mesi, azioni volte alla ricerca di soluzioni che garantiscano l’equilibrio finanziario, tra cui il rinnovo delle linee a breve, tenendo anche in considerazione il rischio di un possibile scenario di debolezza dei mercati azionari, derivante dalla pandemia da Covid-19 tutt’ora in corso e dalla recente crisi che ha coinvolto la Russia e l’Ucraina, che rappresentano un elemento di elevata incertezza sull’andamento dei valori di mercato dei titoli azionari, con eventuali conseguenze circa il dimensionamento delle linee di credito ad oggi accordate alla capogruppo Immsi S.p.A., per larga parte garantito dalle azioni Piaggio detenute dalla stessa. A tale proposito si segnala che gli attuali corsi azionari del titolo Piaggio permettono di confermare le garanzie in essere per tutti i relativi finanziamenti; inoltre residuano alla data del 31 dicembre 2021 circa 8,5 milioni di azioni Piaggio libere da garanzia e pertanto potenzialmente utilizzabili per l'ottenimento di nuovi fidi.
Con particolare riferimento alle problematiche legate alla pandemia da Covid-19, la Direzione, pur continuando a monitorare l’evoluzione di questo fattore di instabilità, ha operato stime e valutazioni previsionali in ottica di ritorno graduale a condizioni di normalità cui fanno ragionevolmente presumere sia le politiche governative in vigore in questi mesi sia la campagna vaccinale tutt’ora in corso. Infatti, il ritorno ad una situazione di progressiva normalità, in particolare con riferimento al settore industriale in cui opera il Gruppo, è confortato dall’ottima performance consuntivata nel 2021, ad eccezione dell’India, a riprova della resilienza del business e dell’efficace risposta del gruppo Piaggio in particolare, per i cui dettagli si rimanda a quanto riportato nelle Relazione sulla Gestione degli Amministratori.
Tuttavia, la dinamica futura di tali fattori richiede che le circostanze vengano costantemente monitorate dalla Direzione del Gruppo.
Per gli effetti derivanti dalla pandemia da Covid-19 sui dati consuntivati per l’esercizio 2021, si rimanda al capitolo “Emergenza sanitaria – Covid-19” inserito all’interno della Relazione sulla Gestione degli Amministratori.
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CONTENUTO E FORMA DEI PROSPETTI CONTABILI CONSOLIDATI
Il presente bilancio è costituito dal Conto economico consolidato, dal Conto economico complessivo consolidato, dal Prospetto della situazione patrimoniale – finanziaria consolidata, dal Prospetto delle variazioni del patrimonio netto consolidato, dal Prospetto dei flussi di cassa consolidato e dalle presenti Note esplicative sui prospetti contabili consolidati.
Con riferimento alla Delibera Consob n. 15519 del 27 luglio 2006 si precisa che, in merito agli schemi di bilancio, sono stati inseriti specifici schemi di Conto economico e Prospetto della situazione patrimoniale – finanziaria con evidenza dei rapporti significativi con Parti Correlate e delle operazioni non ricorrenti.
Conto economico consolidato
Il Conto economico consolidato viene presentato nella sua classificazione per natura. Viene evidenziato l’aggregato Risultato operativo che include tutte le componenti di reddito e di costo, indipendentemente dalla loro ripetitività o estraneità alla gestione caratteristica, fatta eccezione per le componenti della gestione finanziaria iscritte tra Risultato operativo e Risultato prima delle imposte. Inoltre le componenti di ricavo e di costo derivanti da attività destinate alla dismissione o alla cessazione, ivi incluse le eventuali plusvalenze e minusvalenze al netto della componente fiscale, sono iscritte in un’apposita voce di schema che precede il Risultato di periodo inclusa la quota di terzi.
Conto economico complessivo consolidato
Il Conto economico complessivo consolidato viene presentato secondo quanto previsto dalla versione rivista dello IAS 1. Esso prevede l’indicazione del Risultato attribuibile agli azionisti della controllante ed agli azionisti di minoranza al netto del corrispondente effetto fiscale, nonchè di raggruppare tutti i componenti presentati tra gli Altri utili/(perdite) complessivi a seconda che essi possano o meno essere riclassificati successivamente a Conto economico.
Prospetto della situazione patrimoniale – finanziaria consolidata
Il Prospetto della situazione patrimoniale – finanziaria consolidata viene presentato a sezioni contrapposte con separata indicazione delle Attività, Passività e Patrimonio Netto. A loro volta le Attività e le Passività vengono esposte nella situazione contabile consolidata sulla base delle loro classificazioni come correnti e non correnti. Inoltre vengono iscritte in un’apposita voce separata dello schema le Attività destinate alla dismissione e le Passività legate alle attività destinate alla dismissione.
Prospetto dei flussi di cassa consolidato
Il Prospetto dei flussi di cassa consolidato viene presentato suddiviso per aree di formazione dei flussi di cassa. Il Prospetto dei flussi di cassa adottato dal Gruppo Immsi è stato redatto applicando il metodo indiretto. Le disponibilità liquide ed i mezzi equivalenti inclusi nel Prospetto dei flussi di cassa comprendono i saldi patrimoniali di tale voce alla data di riferimento. I flussi finanziari in valuta estera sono stati convertiti al cambio medio del periodo. I proventi ed i costi relativi a interessi, dividendi ricevuti ed imposte sul reddito sono inclusi nei flussi finanziari generati dalla gestione operativa.
Prospetto delle variazioni del patrimonio netto consolidato
Il Prospetto delle variazioni del patrimonio netto consolidato viene presentato secondo quanto previsto dalla versione rivista dello IAS 1. Esso include il totale Conto economico complessivo, riportando separatamente gli importi attribuibili ai soci della controllante ed alla quota di pertinenza dei terzi, gli importi delle operazioni con soci che agiscono in tale qualità ed eventuali effetti dell’applicazione retroattiva o della determinazione retroattiva ai sensi dello IAS 8. Per ciascuna voce viene presentata una riconciliazione tra il saldo all’inizio e quello alla fine del periodo.
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Non si segnalano operazioni atipiche o inusuali nel corso dell’esercizio 2021 e del corrispondente periodo del precedente esercizio, così come definite dalle Comunicazioni Consob n. DEM/6037577 del 28 aprile 2006 e n. DEM/6064293 del 28 luglio 2006.
Si segnala che sia nel 2021 che nel 2020 non si sono verificate significative operazioni non ricorrenti, come definite dalla Comunicazione Consob n. DEM/6064293 del 28 luglio 2006.
L’area di consolidamento ha subìto le seguenti modificazioni rispetto al bilancio consolidato al 31 dicembre 2020:
-la quota di patrimonio netto consolidata del gruppo Piaggio, che al 31 dicembre 2021 risulta essere pari al 50,22%, ammontava al 31 dicembre 2020 pari al 50,21%. L’incremento risulta conseguente all’effetto dell’acquisto di n. 17.000 azioni proprie da parte di Piaggio & C. S.p.A.;
-in considerazione dei diversi diritti patrimoniali spettanti ai due soci di ISM Investimenti S.p.A. – ovvero Immsi S.p.A. e Intesa Sanpaolo S.p.A. -, la quota di patrimonio netto di ISM Investimenti S.p.A. consolidata risulta del 72,64% (percentuale di possesso legale di Immsi S.p.A.) al 31 dicembre 2021, in incremento rispetto al 47,64% del 31 dicembre 2020.
Per un dettaglio della struttura del Gruppo Immsi al 31 dicembre 2021 si rinvia al prospetto allegato alle presenti Note esplicative e si intende qui richiamato.
Le attività e le passività, nonché i proventi e gli oneri, delle società consolidate sono assunti secondo il metodo dell’integrazione globale, eliminando il valore di carico delle partecipazioni consolidate a fronte del relativo patrimonio netto alla data di acquisto o sottoscrizione. È stato eliminato il valore di carico delle partecipazioni contro il patrimonio netto di competenza delle società partecipate, attribuendo ai soci di minoranza in apposite voci la quota del patrimonio netto e del risultato netto di periodo di loro spettanza nel caso delle controllate consolidate con il metodo integrale.
Imprese controllate
Si tratta di imprese in cui il Gruppo esercita il controllo. Tale controllo sussiste quando il Gruppo ha il potere, direttamente od indirettamente, di determinare le politiche finanziarie ed operative di un’impresa al fine di ottenere benefici dalle sue attività. L’acquisizione di imprese controllate è contabilizzata secondo il metodo dell’acquisizione. Il costo dell’acquisizione è determinato dalla sommatoria dei valori correnti, alla data di ottenimento del controllo delle attività date, delle passività sostenute o assunte, e degli strumenti finanziari emessi dal Gruppo in cambio del controllo dell’impresa acquisita.
Nel caso di acquisizione di aziende, le attività, le passività e le passività potenziali acquisite e identificabili sono rilevate al loro valore corrente (fair value) alla data di acquisizione. La differenza positiva tra il costo di acquisto e la quota di interessenza del Gruppo nel valore corrente di tali attività e passività è classificata come avviamento ed è iscritta in bilancio come attività immateriale. L’eventuale differenza negativa (“avviamento negativo”) è invece rilevata a Conto economico al momento dell’acquisizione.
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separatamente rispettivamente nel Prospetto della situazione patrimoniale – finanziaria consolidata e nel Conto economico consolidato.
Si definiscono collegate le imprese nelle quali il Gruppo esercita un’influenza notevole, ma non il controllo, sulle politiche finanziarie ed operative.
Il Gruppo applica l'IFRS 11 a tutti gli accordi di compartecipazione. Secondo l’IFRS 11 gli investimenti in accordi di compartecipazione sono classificati come operazioni congiunte o joint venture a seconda dei diritti e obblighi contrattuali di ciascun investitore. Il Gruppo ha valutato ricadere nella tipologia delle joint venture l’unico accordo di compartecipazione attualmente in essere.
In applicazione del metodo del patrimonio netto, la partecipazione in una società collegata ovvero in una joint venture è inizialmente rilevata al costo e il valore contabile è aumentato o diminuito per rilevare la quota di pertinenza del Gruppo negli utili o nelle perdite della partecipata realizzati dopo la data di acquisizione. La quota dell’utile (perdita) d’esercizio della partecipata di pertinenza del Gruppo è rilevata nel conto economico consolidato. I dividendi ricevuti da una partecipata riducono il valore contabile della partecipazione. Le rettifiche al valore contabile della partecipazione sono dovute anche a variazioni nelle voci del prospetto delle altre componenti di conto economico complessivo della partecipata (ad es. le variazioni derivanti dalle differenze di conversione di partite in valuta estera). La quota di tali variazioni, di pertinenza del Gruppo, è rilevata tra le altre componenti di conto economico complessivo. Se la quota parte delle perdite del Gruppo in una società collegata o in una joint venture è uguale o superiore alla propria interessenza nella società collegata o nella joint venture, il Gruppo interrompe la rilevazione della propria quota delle ulteriori perdite. Dopo aver azzerato la partecipazione, le ulteriori perdite sono accantonate e rilevate come passività, soltanto nella misura in cui il Gruppo abbia contratto obbligazioni legali o implicite oppure abbia effettuato dei pagamenti per conto della società collegata o della joint venture. Se la collegata o la joint venture in seguito realizza utili, il Gruppo riprende a rilevare la quota di utili di sua pertinenza solo dopo che la stessa ha eguagliato la sua quota di perdite non rilevate. Gli utili e le perdite derivanti da operazioni “verso l’alto” e “verso il basso” tra il Gruppo e un’impresa collegata o joint venture sono rilevati nel bilancio consolidato soltanto limitatamente alla quota d’interessenza di terzi nella collegata o nella joint venture. La quota di pertinenza del Gruppo degli utili e delle perdite della collegata o della joint venture risultante da tali operazioni è eliminata alla linea di conto economico consolidato “risultato da partecipazioni” con contropartita il valore dell’attività, nelle operazioni “verso l’alto”, e il valore della partecipazione, nelle operazioni “verso il basso”.
Transazioni eliminate nel processo di consolidamento
Nella preparazione della situazione contabile consolidata sono eliminati tutti i saldi e le operazioni significative tra società del Gruppo, così come gli utili e le perdite non realizzate su operazioni infragruppo. Gli utili e le perdite non realizzati generati su operazioni con imprese collegate o a controllo congiunto sono eliminati in funzione del valore della quota di partecipazione del Gruppo in quelle imprese.
Operazioni in valuta estera
Le operazioni in valuta estera sono registrate al cambio corrente alla data dell’operazione. Le attività e passività monetarie denominate in valuta estera sono convertite al tasso di cambio in essere alla data di riferimento del bilancio.
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Consolidamento di imprese estere
ATTIVITA’ 
IMMATERIALI
I bilanci separati di ciascuna società appartenente al Gruppo vengono preparati nella valuta dell’ambiente economico primario in cui essa opera (valuta funzionale). Ai fini del bilancio consolidato, il bilancio di ciascuna entità estera è espresso in euro, che è la valuta funzionale del Gruppo e la valuta di presentazione del bilancio consolidato.
Tutte le attività e le passività di imprese estere in moneta diversa dall’euro che rientrano nell’area di consolidamento sono convertite utilizzando i tassi di cambio in essere alla data di riferimento del bilancio (metodo dei cambi correnti). Proventi e costi sono convertiti al cambio medio dell’esercizio. Le differenze cambio di conversione risultanti dall’applicazione di questo metodo, nonché le differenze cambio di conversione risultanti dal raffronto tra il patrimonio netto iniziale convertito ai cambi correnti e il medesimo convertito ai cambi storici, transitano dal Conto economico complessivo e vengono accumulate in un’apposita riserva di patrimonio netto fino alla cessione della partecipazione: nella preparazione del Prospetto dei flussi di cassa consolidato sono stati utilizzati i tassi medi di cambio per convertire i flussi di cassa delle imprese controllate estere.
I tassi di cambio utilizzati per la conversione in euro dei bilanci delle società incluse nell’area di consolidamento sono riportati nella seguente tabella:
Cambio puntale
31 dicembre 2021
Cambio medio
2021
Cambio puntale
31 dicembre 2020
Cambio medio
2020
Dollari USA
1,1326
1,18274
1,2271
1,1422
Sterline Gran Bretagna
0,84028
0,859604
0,89903
0,889704
Real Brasile
6,3101
6,37789
6,3735
5,89426
Rupie Indiane
84,2292
87,43916
89,6605
84,63916
Dollari Singapore
1,5279
1,58910
1,6218
1,57424
Renminbi Cina
7,1947
7,62823
8,0225
7,8747
Kune Croazia
7,5156
7,52841
7,5519
7,53838
Yen Giappone
130,38
129,87671
126,49
121,84576
Dong Vietnam
25.137,39
26.372,96376
27.654,41
25.901,44233
Rupie Indonesiane
16.166,73
16.914,56136
17.029,69
16.657,37626
- D - PRINCIPI CONTABILI E CRITERI DI VALUTAZIONE
I principi contabili adottati nella redazione del presente bilancio consolidato del Gruppo Immsi sono gli stessi seguiti nella redazione del bilancio consolidato al 31 dicembre 2020 ad esclusione di quanto di riportato nel paragrafo dedicato ai nuovi principi contabili.
I più significativi criteri di valutazione adottati per la redazione del bilancio consolidato al 31 dicembre 2021 sono di seguito illustrati:
Un’attività immateriale acquistata e prodotta internamente viene iscritta all’attivo, secondo quanto disposto dallo IAS 38, solo se è identificabile, controllabile ed è prevedibile che generi benefici economici futuri ed il suo costo può essere determinato in modo attendibile.
Le attività immateriali a vita definita sono valutate al costo di acquisto o di produzione al netto degli ammortamenti e delle perdite di valore accumulate. Gli oneri finanziari correlabili all’acquisizione, costruzione o produzione di determinate attività che richiedono un significativo periodo di tempo per essere pronte per l’uso o per la vendita (qualifying assets) sono capitalizzati unitamente all’attività stessa.
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L’ammortamento è parametrato al periodo della loro prevista vita utile e inizia quando l’attività è disponibile all’uso.
Avviamento 
Costi 
di 
sviluppo Altre 
attività immateriali
Nel caso di acquisizione di aziende, le attività, le passività e le passività potenziali acquisite e identificabili sono rilevate al loro valore corrente (“fair value”) alla data di acquisizione. La differenza positiva tra il costo di acquisto e la quota di interessenza del Gruppo nel valore corrente di tali attività e passività è classificata come avviamento ed è iscritta in bilancio come attività immateriale. L’eventuale differenza negativa (“avviamento negativo”) è invece rilevata a Conto economico al momento dell’acquisizione.
L’avviamento non è ammortizzato, ma viene sottoposto annualmente, o più frequentemente se specifici eventi o modificate circostanze indicano la possibilità di aver subìto una perdita di valore, a verifiche per identificare eventuali riduzioni di valore, secondo quanto previsto dallo IAS 36 – Riduzione di valore delle attività. Dopo la rilevazione iniziale, l’avviamento è valutato al costo al netto delle eventuali perdite di valore accumulate.
Al momento della cessione di una parte o dell’intera azienda precedentemente acquisita e dalla cui acquisizione era emerso un avviamento, nella determinazione della plusvalenza o della minusvalenza da cessione si tiene conto del corrispondente valore residuo dell’avviamento.
In sede di prima adozione degli IFRS, il Gruppo ha scelto di non applicare l’IFRS 3 – Aggregazioni di imprese in modo retroattivo alle acquisizioni di aziende avvenute antecedentemente il 1° gennaio 2004: di conseguenza, l’avviamento generato su acquisizioni antecedenti la data di transizione agli IFRS è stato mantenuto al precedente valore determinato secondo i principi contabili italiani, previa verifica e rilevazione di eventuali perdite di valore. Successivamente al 1° gennaio 2004, a seguito delle acquisizioni avvenute nel corso del 2004, si è generato ulteriore avviamento il cui importo è stato rideterminato alla luce dei diversi valori assunti dal patrimonio netto delle società acquisite, in funzione di quanto previsto dall’IFRS 3.
I costi di sviluppo sono iscritti all’attivo solo se tutte le seguenti condizioni sono rispettate: i costi possono essere determinati in modo attendibile e la fattibilità tecnica del prodotto, i volumi e i prezzi attesi indicano che i costi sostenuti nella fase di sviluppo genereranno benefici economici futuri. I costi di sviluppo capitalizzati comprendono le sole spese sostenute che possono essere attribuite direttamente al processo di sviluppo. I costi di sviluppo capitalizzati sono ammortizzati in base ad un criterio sistematico, a partire dall’inizio della produzione lungo la vita stimata del prodotto.
Tutti gli altri costi di sviluppo sono rilevati a Conto economico quando sostenuti.
Le altre attività immateriali acquistate o prodotte internamente sono iscritte all’attivo, secondo quanto disposto dallo IAS 38 – Attività immateriali, quando è probabile che l’uso dell’attività genererà benefici economici futuri e quando il costo dell’attività può essere determinato in modo attendibile. Tali attività sono valutate al costo di acquisto o di produzione ed ammortizzate a quote costanti lungo la vita utile stimata, se le stesse hanno una vita utile definita.
Le altre attività immateriali rilevate a seguito dell’acquisizione di un’azienda sono iscritte separatamente dall’avviamento, se il loro valore corrente può essere determinato in modo attendibile. Il periodo di ammortamento per un’attività immateriale con una vita utile definita viene rivisto almeno ad ogni chiusura di esercizio: se la vita utile attesa dell’attività si rivela differente rispetto alle stime precedentemente effettuate, il periodo di ammortamento è conseguentemente modificato.
Si riassumono di seguito i periodi di ammortamento delle diverse voci delle Attività immateriali:
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Costi di sviluppo
da 3 a 5 anni
Brevetti industriali e diritti di utilizzazione delle opere d’ingegno
da 3 a 5 anni
Licenze
10 anni
Marchi
15 anni
Altre
5 anni
Il Gruppo Immsi ha optato per il metodo del costo in sede di prima predisposizione del bilancio IAS/IFRS, così come consentito dall’IFRS 1. Per la valutazione degli immobili, impianti e macchinari si è quindi preferito non ricorrere alla contabilizzazione con il metodo del valore equo (“fair value”). Gli immobili, gli impianti e i macchinari sono pertanto iscritti al costo di acquisto o di produzione e non sono rivalutati. Gli oneri finanziari correlabili all’acquisizione, costruzione o produzione di determinate attività che richiedono un significativo periodo di tempo per essere pronte per l’uso o per la vendita (qualifying assets) sono capitalizzati unitamente all’attività stessa.
I costi sostenuti successivamente all’acquisto sono capitalizzati solo se incrementano i benefici economici futuri insiti nel bene a cui si riferiscono. Tutti gli altri costi sono rilevati a Conto economico quando sostenuti. Le immobilizzazioni materiali in corso di esecuzione sono valutate al costo e sono ammortizzate a partire dall’esercizio nel quale entrano in funzione.
L’ammortamento viene determinato, a quote costanti, sul costo dei beni al netto dei relativi valori residui, in funzione della loro vita utile stimata mentre i terreni non vengono ammortizzati.
I beni sono ammortizzati applicando le aliquote sotto indicate:
Fabbricati
da 1,67% a 3%
Impianti e macchinari
da 6,67% a 25%
Attrezzatura varia ed altri beni
da 5% a 40%
Terreni
non ammortizzati
Beni gratuitamente devolvibili
in base alla durata della concessione
Gli utili e le perdite derivanti da cessioni o dismissioni di cespiti sono determinati come differenza fra il ricavo di vendita e il valore netto contabile dell’attività e sono imputati al Conto economico dell’esercizio.
I beni gratuitamente devolvibili sono beni detenuti da Intermarine S.p.A. per effetto di una convenzione di concessione e, allo scadere della stessa, devono essere ceduti gratuitamente, ed in perfetto stato di funzionamento, all’ente concedente. Tali beni sono ammortizzati in funzione della durata della concessione.
Contratti di locazione in qualità di locatario
I contratti di locazione di immobili, impianti e macchinari e altri beni stipulati in qualità di locatario comportano l’iscrizione di un'attività rappresentativa del diritto d’uso del bene in leasing e della passività finanziaria per l’obbligazione ad effettuare i pagamenti previsti dal contratto. In particolare la passività per leasing è rilevata inizialmente pari al valore attuale dei pagamenti futuri da effettuare adottando un tasso di sconto pari al tasso d’interesse implicito del leasing ovvero, qualora questo non fosse facilmente determinabile, utilizzando il tasso di finanziamento incrementale del locatario. Dopo la rilevazione iniziale la passività per leasing è valutata al costo ammortizzato utilizzando il tasso di interesse effettivo ed è rideterminata a seguito di rinegoziazioni contrattuali, variazione dei tassi, modifiche nella valutazione di eventuali opzioni contrattualmente previste.
Il Diritto d’uso è inizialmente rilevato al costo e successivamente è rettificato per tener conto delle quote d’ammortamento rilevate, delle eventuali perdite di valore e degli effetti legati ad eventuali
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rideterminazioni delle passività per leasing.
INVESTIMENTI 
IMMOBILIARI 
ATTIVITÀ NON CORRENTI 
DETENUTE 
PER LA VENDITA 
Il Gruppo ha deciso di adottare alcune semplificazioni, previste dal Principio, escludendo dal trattamento i contratti con una durata inferiore o pari a 12 mesi (c.d. “short-term”, calcolata sulla durata residua in sede di prima adozione) e quelli con valore inferiore a 5 mila euro (cd. “low-value”).
Il Gruppo – per il tramite del gruppo Piaggio – ha dei propri impianti produttivi anche in nazioni in cui non è ammesso il diritto alla proprietà. I canoni d’affitto anticipati, pagati per ottenere la disponibilità dei terreni ove sono situati i propri stabilimenti di produzione, sono iscritti tra i diritti d’uso.
Perdita di valore delle attività (Impairment)
Ad ogni data di bilancio, il Gruppo rivede il valore contabile delle proprie attività materiali ed immateriali per determinare se vi siano indicazioni che queste attività abbiano subìto riduzioni di valore (“test di impairment”). Qualora queste indicazioni esistano, viene stimato l’ammontare recuperabile di tali attività per determinare l’importo della svalutazione. Dove non è possibile stimare il valore recuperabile di una attività individualmente, il Gruppo effettua la stima del valore recuperabile della unità generatrice di flussi finanziari a cui l’attività appartiene.
L’ammontare recuperabile è il maggiore fra il fair value al netto dei costi di vendita (se disponibile) ed il valore d’uso. Nella valutazione del valore d’uso, i flussi di cassa futuri stimati sono scontati al loro valore attuale, utilizzando un tasso al netto delle imposte, che riflette le valutazioni correnti del mercato del valore attuale del denaro e dei rischi specifici dell’attività.
Se l’ammontare recuperabile di una attività (o di una unità generatrice di flussi finanziari) è stimato essere inferiore rispetto al relativo valore contabile, il valore contabile dell’attività è ridotto al minor valore recuperabile. Una perdita di valore è rilevata nel Conto economico immediatamente, a meno che l’attività sia rappresentata da terreni o fabbricati diversi dagli investimenti immobiliari rilevati a valori rivalutati, nel qual caso la perdita è imputata alla rispettiva riserva di rivalutazione.
Quando una svalutazione non ha più ragione di essere mantenuta il valore contabile dell’attività (o dell’unità generatrice di flussi finanziari), ad eccezione dell’avviamento, è incrementato al nuovo valore derivante dalla stima del suo valore recuperabile, ma non oltre il valore netto di carico che l’attività avrebbe avuto se non fosse stata effettuata la svalutazione per perdita di valore. Il ripristino del valore è imputato immediatamente al Conto economico, a meno che l’attività sia rappresentata da terreni o fabbricati diversi dagli investimenti immobiliari rilevati a valori rivalutati, nel qual caso la perdita è imputata alla rispettiva riserva di rivalutazione.
Un’attività immateriale a vita utile indefinita è sottoposta a verifica per riduzione di valore ogni anno o più frequentemente, ogniqualvolta vi sia una indicazione che l’attività possa aver subìto una perdita di valore.
I principi contabili internazionali hanno disciplinato distintamente i beni immobiliari utilizzati ai fini produttivi o amministrativi (IAS 16) dagli investimenti immobiliari (IAS 40). Secondo quanto consentito dallo IAS 40, gli immobili ed i fabbricati non strumentali e posseduti al fine di conseguire canoni di locazione e/o per l’apprezzamento patrimoniale sono valutati al fair value.
Gli investimenti immobiliari sono eliminati dal bilancio quando essi sono ceduti o quando l’investimento immobiliare è durevolmente inutilizzabile e non sono attesi benefici economici futuri dalla sua eventuale cessione.
Le attività non correnti (ed i gruppi di attività in dismissione) classificate come detenute per la vendita sono valutate al minore tra il loro precedente valore di carico e il valore di mercato al netto dei costi di vendita. Le attività non correnti (ed i gruppi di attività in dismissione) sono classificate come detenute per la vendita quando si prevede che il loro valore di carico sarà recuperato mediante
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un’operazione di cessione anziché il loro utilizzo nell’attività operativa dell’impresa. Questa condizione è rispettata solamente quando la vendita è altamente probabile, l’attività (o il gruppo di attività) è disponibile per un’immediata vendita nelle sue condizioni attuali e la Direzione ha preso un impegno per la vendita, che dovrebbe avvenire entro dodici mesi dalla data di classificazione in questa voce.ATTIVITA’ 
FINANZIARIE
Le attività finanziarie sono rilevate e cancellate dal bilancio sulla base della data di negoziazione.
Le disposizioni dell’IFRS 9 prevedono un unico approccio per l’analisi e la classificazione di tutte le attività finanziarie, incluse quelle contenenti derivati incorporati. La classificazione e la relativa valutazione è effettuata considerando sia il modello di gestione dell’attività finanziaria, sia le caratteristiche contrattuali dei flussi di cassa ottenibili dall’attività. In funzione delle caratteristiche dello strumento e del modello di business adottato per la relativa gestione, si distinguono le seguenti tre categorie:
(i)attività finanziarie valutate al costo ammortizzato;
(ii)(ii) attività finanziarie valutate al fair value con imputazione degli effetti tra le altre componenti dell’utile complessivo (di seguito anche FVTOCI);
(iii)attività finanziarie valutate al fair value con imputazione degli effetti a conto economico (di seguito anche FVTPL).
L’attività finanziaria è valutata con il metodo del costo ammortizzato qualora entrambe le seguenti condizioni siano soddisfatte:
- il modello di gestione dell’attività finanziaria consiste nella detenzione della stessa con la sola finalità di incassare i relativi flussi finanziari; e
- l’attività finanziaria genera, a date predeterminate contrattualmente, flussi finanziari rappresentativi esclusivamente del rendimento dell’attività finanziaria stessa.
Secondo il metodo del costo ammortizzato il valore di iscrizione iniziale è successivamente rettificato per tener conto dei rimborsi in quota capitale, delle eventuali svalutazioni e dell’ammortamento della differenza tra il valore di rimborso e il valore di iscrizione iniziale.
L’ammortamento è effettuato sulla base del tasso di interesse interno effettivo che rappresenta il tasso che rende uguali, al momento della rilevazione iniziale, il valore attuale dei flussi di cassa attesi e il valore di iscrizione iniziale.
I crediti e le altre attività finanziarie valutati al costo ammortizzato sono presentati nello stato patrimoniale al netto del relativo fondo svalutazione.
Le attività finanziarie rappresentative di strumenti di debito il cui modello di business prevede sia la possibilità di incassare i flussi di cassa contrattuali sia la possibilità di realizzare plusvalenze da cessione (cosiddetto business model hold to collect and sell), sono valutate al fair value con imputazione degli effetti a OCI.
In tal caso sono rilevati a patrimonio netto, tra le altre componenti dell’utile complessivo, le variazioni di fair value dello strumento. L’ammontare cumulato delle variazioni di fair value, imputato nella riserva di patrimonio netto che accoglie le altre componenti dell’utile complessivo, è oggetto di reversal a conto economico all’atto dell’eliminazione contabile dello strumento. Vengono rilevati a conto economico gli interessi attivi calcolati utilizzando il tasso di interesse effettivo, le differenze di cambio e le svalutazioni.
Un’attività finanziaria rappresentativa di uno strumento di debito che non è valutata al costo ammortizzato o al FVTOCI è valutata al fair value con imputazione degli effetti a conto economico.
Con riferimento alla classificazione e valutazione delle attività finanziarie, si evidenzia che il Gruppo adotta i seguenti modelli di business:
- un modello di business il cui obiettivo è conseguito sia mediante la raccolta dei flussi finanziari contrattuali che mediante la vendita di attività finanziarie business model “hold to collect and sell”;
- un modello di business il cui obiettivo è il possesso di attività finanziarie finalizzato alla raccolta dei flussi finanziari contrattuali business model “hold to collect”.
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Per entrambe le fattispecie i termini contrattuali dell'attività finanziaria prevedono a determinate date flussi finanziari rappresentati unicamente da pagamenti del capitale e dell'interesse sull'importo del capitale da restituire.RIMANENZE 
CREDITI 
Le attività finanziarie detenute dal gruppo sono valutate:
- al costo ammortizzato nel caso di attività finanziarie relative al business model “hold to collect”;
- al fair value rilevato nelle altre componenti di conto economico complessivo nel caso di attività finanziarie relative al business model “hold to collect and sell”.
Le rimanenze sono iscritte al minore tra il costo di acquisto o di produzione, determinato attribuendo ai prodotti i costi direttamente sostenuti oltre alla quota dei costi indiretti ragionevolmente riconducibili allo svolgimento di attività produttive in condizioni di utilizzo normale della capacità produttiva ed il valore di mercato alla data della chiusura di bilancio. Il costo di acquisto o di produzione viene determinato secondo il metodo del costo medio ponderato. Il valore di mercato è rappresentato, quanto alle materie prime ed ai prodotti in corso di lavorazione, dal presunto valore netto di realizzo dei corrispondenti prodotti finiti dedotti i costi di ultimazione; quanto ai prodotti finiti, dal presunto valore netto di realizzo (listini di vendita dedotti i costi di vendita e distribuzione). La minore valutazione eventualmente determinata sulla base degli andamenti dei mercati viene eliminata negli esercizi successivi se vengono meno i motivi della stessa. Le rimanenze obsolete, di lento rigiro e/o in eccesso ai normali fabbisogni sono svalutate in relazione alla loro possibilità di utilizzo o di realizzo futuro mediante appostazione di un fondo svalutazione magazzino.
I crediti commerciali e gli altri crediti sono riconosciuti inizialmente al fair value e successivamente valutati in base al metodo del costo ammortizzato, al netto del fondo svalutazione.
L’IFRS 9 ha introdotto una logica di “perdita attesa” che consente di iscrivere le rettifiche su crediti in modo proporzionale all’aumentare dei rischi. Il modello prevede la classificazione delle attività finanziarie in tre classi a ciascuna delle quali corrispondono una differente rischiosità e specifiche modalità di calcolo delle rettifiche di valore. In particolare: i) esposizioni con buona qualità del credito o con basso rischio. Le rettifiche di valore corrispondono alle perdite attese legate al verificarsi del default nei 12 mesi successivi alla data di bilancio; ii) esposizioni il cui merito creditizio è interessato da un significativo deterioramento, ma per cui le perdite non sono ancora osservabili. Le rettifiche sono calcolate considerando la perdita attesa lungo l’intera vita dell’esposizione ovvero la stima del valore attuale delle perdite che si verificheranno nel periodo tra la data di valutazione e quella di scadenza dello strumento; iii) comprende tutti i crediti deteriorati, ovvero le esposizioni che presentano un’oggettiva evidenza di deterioramento e che devono essere rettificate utilizzando il concetto di perdita attesa.
Per i crediti commerciali il Gruppo adotta un approccio alla valutazione di tipo semplificato (cd. simplified approach) che non richiede la rilevazione delle modifiche periodiche del rischio di credito, quanto piuttosto la contabilizzazione di una Expected Credit Loss (“ECL”) calcolata sull’intera vita del credito (cd. lifetime ECL). In particolare il Gruppo prevede la stratificazione dei crediti commerciali in categorie sulla base dei giorni di scaduto, definendo lo stanziamento basandosi sull’esperienza storica delle perdite su crediti, rettificata per tener conto di fattori previsionali specifici riferiti ai creditori ed all’ambiente economico. Il Gruppo valuta il fondo a copertura perdite per un importo pari alle perdite attese lungo tutta la vita del credito, con una metodologia che tiene in considerazione se alla data di riferimento del bilancio, il rischio di credito relativo a uno strumento finanziario è aumentato significativamente dopo la rilevazione iniziale o meno.
I crediti commerciali vengono interamente svalutati in assenza di una ragionevole aspettativa di recupero, ovvero in presenza di controparti commerciali inattive.
Il valore contabile dell’attività viene ridotto mediante l’utilizzo di un fondo svalutazione e l’importo della perdita viene rilevato a conto economico.
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Quando la riscossione del corrispettivo è differita oltre i normali termini commerciali praticati ai clienti, si procede all’attualizzazione del credito.OPERAZIONI DI 
FACTORING 
DISPONIBILITÀ 
LIQUIDE E MEZZI EQUIVALENTI
AZIONI PROPRIE
PASSIVITÀ FINANZIARIE
All’interno della voce altri crediti sono stati classificati anche i Lavori in corso su ordinazione, interamente riferibili al settore navale (Intermarine S.p.A.) e principalmente costituiti da:
•lavori in corso per costruzioni in proprio e riparazioni, valutati al minor valore tra costo sostenuto e ricavo realizzabile: a tal fine sono iscritti nell’attivo del Prospetto della situazione patrimoniale – finanziaria al netto del fondo svalutazione per imbarcazioni o semilavorati divenuti di problematica commercializzazione;
•lavori in corso per costruzioni coperte da regolare contratto, valutati al ricavo sulla base dello stato di avanzamento alla chiusura dell’esercizio, determinato, per quanto riguarda i materiali e gli appalti, in funzione dei costi effettivamente sostenuti in rapporto ai costi previsti in base a preventivi aggiornati, per la manodopera in funzione delle ore dirette effettivamente lavorate in rapporto alle ore dirette previste. La revisione prezzi viene riconosciuta sulla base di criteri prudenziali tenendo conto di quanto riconoscibile dai committenti, proporzionalmente al valore di avanzamento. Date le caratteristiche dei lavori in corso prodotti dalla società questi comprendono anche parti di beni su cui è avvenuto il passaggio di proprietà a garanzia dei pagamenti ricevuti dai clienti. La rilevazione del ricavo, infatti, avviene al momento dell’accettazione da parte del committente dell’opera, in quanto la commessa rappresenta un oggetto unitario e indivisibile.
Il Gruppo – prevalentemente tramite le società del gruppo Piaggio ed Intermarine – cede una parte significativa dei propri crediti commerciali attraverso operazioni di factoring ed in particolare fa ricorso a cessioni pro soluto di crediti commerciali. A seguito di tali cessioni, che prevedono il trasferimento pressoché totale e incondizionato al cessionario dei rischi e benefici relativi ai crediti ceduti, i crediti stessi vengono rimossi dal bilancio.
Nel caso di cessioni in cui non risultano trasferiti rischi e benefici, i relativi crediti vengono mantenuti nello stato patrimoniale fino al momento del pagamento del debitore ceduto. In tale caso gli anticipi eventualmente incassati dal factor sono iscritti nei debiti verso altri finanziatori.
La voce relativa a cassa e mezzi equivalenti include cassa, conti correnti bancari, depositi rimborsabili a domanda ed altri investimenti finanziari a breve termine ad elevata liquidità, che sono prontamente convertibili in cassa e sono soggetti ad un rischio non significativo di variazione di valore. Non comprende gli scoperti bancari rimborsabili a vista.
Le azioni proprie sono iscritte in riduzione del patrimonio netto. Il costo originario delle azioni proprie ed i proventi derivanti dalle eventuali vendite successive sono rilevati come movimenti di patrimonio netto.
Le passività finanziarie includono i debiti finanziari, comprensivi dei debiti per anticipazioni su cessione di crediti, nonché altre passività finanziarie, ivi inclusi gli strumenti finanziari derivati e le passività a fronte delle attività iscritte nell’ambito dei contratti di locazione finanziaria. Ai sensi del IFRS 9, esse comprendono anche i debiti commerciali e quelli di natura varia. Le passività finanziarie sono rilevate al fair value al netto degli oneri accessori all’operazione. Dopo tale rilevazione iniziale
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i finanziamenti vengono rilevati con il criterio del costo ammortizzato, calcolato tramite l’applicazione del tasso di interesse effettivo. STRUMENTI FINANZIARI DERIVATI E CONTABILIZZAZIONE DELLE OPERAZIONI DI 
COPERTURA
Con l’introduzione dell’IFRS 9, in caso di rinegoziazione di una passività finanziaria che non qualifica come “estinzione del debito originario”, la differenza tra i) il valore contabile della passività ante modifica e ii) il valore attuale dei flussi di cassa del debito modificato, attualizzati al tasso (IRR) originario, è contabilizzata a conto economico.
Le passività finanziarie coperte da strumenti derivati sono valutate al valore corrente, secondo le modalità stabilite per l’hedge accounting: gli utili e le perdite derivanti dalle successive valutazioni al valore corrente sono rilevate a Conto economico e sono compensate dalla porzione efficace della perdita e dell’utile derivante dalle successive valutazioni al valore corrente dello strumento di copertura. Al momento della rilevazione iniziale una passività può essere designata al valore equo rilevato a Conto economico quando tale designazione elimina o riduce significativamente una mancanza di uniformità nella valutazione o nella rilevazione (talvolta definita come “asimmetria contabile”) che altrimenti risulterebbe dalla valutazione di attività o passività o dalla rilevazione dei relativi utili e perdite su basi diverse. Tale scelta di designazione al valore equo è esclusivamente applicata ad alcune passività finanziarie in valuta oggetto di copertura del rischio cambio.
Le attività del Gruppo sono esposte primariamente a rischi finanziari da variazioni nei tassi di cambio e nei tassi di interesse. Il Gruppo utilizza strumenti derivati per coprire rischi derivanti da variazioni delle valute estere e dei tassi di interesse in certi impegni irrevocabili ed in operazioni future previste. Con particolare riferimento al gruppo Piaggio, l’utilizzo di tali strumenti è regolato da procedure scritte sull’utilizzo dei derivati coerentemente con le politiche di risk management del gruppo.
Così come consentito dall’IFRS 9, il Gruppo ha scelto di continuare ad applicare le disposizioni in materia di contabilizzazione delle operazioni di copertura (hedge accounting) contenute nello IAS 39 invece delle disposizioni dell’IFRS 9.
Gli strumenti derivati sono inizialmente rilevati al fair value, rappresentato dal corrispettivo iniziale e adeguati al fair value alle successive date di chiusura. Gli strumenti finanziari derivati sono utilizzati solamente con l’intento di copertura, al fine di ridurre il rischio di cambio, di tasso e di variazioni nel prezzo di mercato.
Coerentemente con quanto stabilito dallo IAS 39, gli strumenti finanziari derivati possono essere contabilizzati secondo le modalità stabilite per l’hedge accounting solo quando, all’inizio della copertura, esiste la designazione formale e la documentazione della relazione di copertura stessa, si presume che la copertura sia altamente efficace, l’efficacia può essere attendibilmente misurata e la copertura stessa è altamente efficace durante i diversi periodi contabili per i quali è designata. Quando gli strumenti finanziari hanno le caratteristiche per essere contabilizzati in hedge accounting, si applicano i seguenti trattamenti contabili:
•Fair value hedge (coperture del valore di mercato): se uno strumento finanziario derivato è designato come copertura dell’esposizione alle variazioni del valore corrente di un’attività o di una passività di bilancio, attribuibili ad un particolare rischio che può determinare effetti sul Conto economico, l’utile o la perdita derivanti dalle successive valutazioni del valore corrente dello strumento di copertura sono rilevati a Conto economico. L’utile o la perdita sulla posta coperta, attribuibili al rischio coperto, modificano il valore di carico di tale posta e vengono rilevati a Conto economico;
•Cash flow hedge (copertura dei flussi finanziari): se uno strumento è designato come copertura dell’esposizione alla variabilità dei flussi di cassa di un’attività o di una passività iscritta in bilancio o di una operazione prevista altamente probabile e che potrebbe avere effetti sul Conto economico, la porzione efficace degli utili o delle perdite sullo strumento finanziario è rilevata nel Conto economico complessivo. L’utile o la perdita cumulati sono
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stornati dal Conto economico complessivo e contabilizzati a Conto economico nello stesso periodo in cui viene rilevata l’operazione oggetto di copertura. L’utile o la perdita associati ad una copertura o a quella parte di copertura diventata inefficace, sono iscritti a Conto economico immediatamente. Se uno strumento di copertura o una relazione di copertura vengono chiusi, ma l’operazione oggetto di copertura non si è ancora realizzata, gli utili e le perdite cumulati, fino a quel momento iscritti nel Patrimonio netto, sono rilevati a Conto economico nel momento in cui la relativa operazione si realizza. Se l’operazione oggetto di copertura non è più ritenuta probabile, gli utili o le perdite non ancora realizzati sospesi nel Conto economico complessivo sono rilevati immediatamente a Conto economico.
Se l’hedge accounting non può essere applicato, gli utili o le perdite derivanti dalla valutazione al valore corrente dello strumento finanziario derivato sono iscritti immediatamente a Conto economico.
Il Gruppo rileva fondi rischi e oneri quando ha un’obbligazione, legale o implicita, nei confronti di terzi ed è probabile che si renderà necessario l’impiego di risorse del Gruppo per adempiere l’obbligazione e quando può essere effettuata una stima attendibile dell’ammontare dell’obbligazione stessa. Le variazioni di stima sono riflesse nel Conto economico del periodo in cui la variazione è avvenuta. Nel caso in cui l’effetto sia rilevante, gli accantonamenti sono calcolati attualizzando i flussi finanziari futuri stimati ad un tasso di attualizzazione stimato al lordo delle imposte tale da riflettere le valutazioni correnti di mercato del valore attuale del denaro e dei rischi specifici connessi alla passività.
La passività relativa ai benefici riconosciuti ai dipendenti ed erogati in coincidenza o successivamente alla cessazione del rapporto di lavoro per piani a benefíci definiti è determinata, separatamente per ciascun piano, sulla base di ipotesi attuariali stimando l’ammontare dei benefíci futuri che i dipendenti hanno maturato alla data di riferimento (c.d. ”metodo di proiezione unitaria del credito”). La passività, iscritta in bilancio al netto delle eventuali attività al servizio del piano, è rilevata per competenza lungo il periodo di maturazione del diritto. La valutazione della passività è effettuata da attuari indipendenti.
Le componenti del costo dei benefici definiti sono rilevate come segue:
•i costi relativi alle prestazioni di servizio sono rilevati a Conto economico nell’ambito dei costi del personale;
•gli oneri finanziari netti sulla passività o attività a benefici definiti sono rilevati a Conto economico come Proventi/(oneri) finanziari, e sono determinati moltiplicando il valore della passività/(attività) netta per il tasso utilizzato per attualizzare le obbligazioni, tenendo conto dei pagamenti dei contributi e dei benefici avvenuti durante il periodo;
•le componenti di rimisurazione della passività netta, che comprendono gli utili e le perdite attuariali, il rendimento delle attività (esclusi gli interessi attivi rilevati a Conto economico) e qualsiasi variazione nel limite dell’attività, sono rilevati immediatamente negli Altri utili (perdite) complessivi. Tali componenti non devono essere riclassificati a Conto economico in un periodo successivo.
I benefici per la cessazione del rapporto di lavoro (“Termination benefit”) sono rilevati alla data più immediata tra le seguenti: i) quando il Gruppo non può più ritirare l’offerta di tali benefici e ii) quando il Gruppo rileva i costi di una ristrutturazione.
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Le imposte differite sono determinate sulla base delle differenze temporanee tassabili esistenti tra il valore di attività e passività ed il loro valore fiscale. Le imposte differite attive sono contabilizzate solo nella misura in cui sia probabile l’esistenza di adeguati imponibili fiscali futuri a fronte dei quali utilizzare tale saldo attivo. Il valore di carico delle attività fiscali differite è rivisto ad ogni data di bilancio e ridotto nella misura in cui non sia più probabile l’esistenza di sufficienti redditi imponibili tali da consentire in tutto o in parte il recupero di tali attività.
Le imposte differite sono determinate in base alle aliquote fiscali che ci si attende vengano applicate nel periodo in cui tali differimenti si realizzeranno, considerando le aliquote in vigore o quelle di nota successiva emanazione. Le imposte differite sono imputate direttamente al Conto economico, ad eccezione di quelle relative a voci rilevate direttamente al Conto economico complessivo, nel qual caso anche le relative imposte differite sono anch’esse imputate al Conto economico complessivo. Per le riserve di utili non distribuiti delle controllate, poiché il Gruppo è in grado di controllare le tempistiche di distribuzione, sono state stanziate imposte differite per le riserve per le quali è prevista la distribuzione nel prevedibile futuro.
Le attività e passività fiscali differite sono esposte al netto quando compensabili nell’ambito di una stessa giurisdizione fiscale.
I debiti sono iscritti al fair value e successivamente valutati in base al metodo del costo ammortizzato, il quale coincide con il valore nominale per i debiti commerciali le cui scadenze rientrano nei normali termini commerciali.
Al fine di garantire l’accesso facilitato al credito per i propri fornitori, il Gruppo – prevalentemente tramite le società del gruppo Piaggio - ha posto in essere accordi di factoring, tipicamente nelle forme tecniche di supply chain financing o reverse factoring. Sulla base delle strutture contrattuali in essere il fornitore ha la possibilità di cedere a propria discrezione i crediti vantati verso il Gruppo ad un istituto finanziatore ed incassarne l’ammontare prima della scadenza.
In taluni casi, i tempi di pagamento previsti in fattura sono oggetto di ulteriori dilazioni concordate tra il fornitore ed il Gruppo; tali dilazioni possono essere sia di natura onerosa che non onerosa.
Il Gruppo, al fine di valutare la natura di tali operazioni di reverse factoring, si è dotato di una specifica policy. In relazione alle caratteristiche contrattuali, peraltro differenziate sulla base del territorio di origine, viene eseguita centralmente dalla funzione Finance un’analisi qualitativa delle clausole contrattuali, nonchè un’analisi legale finalizzata alla valutazione dei riferimenti normativi ed alla natura di “assignment” della transazione (secondo quanto previsto dallo IFRS 9 B3.3.1). Inoltre in taluni casi essendo presenti delle dilazioni, viene eseguita un’analisi quantitativa finalizzata alla verifica della sostanzialità o meno della modifica dei termini contrattuali, tramite predisposizione del test quantitativo in accordo con quanto previsto dallo IFRS 9 B3.3.6.
In tale contesto i rapporti, per i quali viene mantenuta la primaria obbligazione con il fornitore e l’eventuale dilazione, ove concessa, non comporti una sostanziale modifica nei termini di pagamento, mantengono la loro natura e pertanto rimangono classificati tra le passività commerciali.
Sulla base del modello in cinque fasi introdotto dall’IFRS 15, il gruppo procede alla rilevazione dei ricavi dopo aver identificato i contratti con i propri clienti e le relative prestazioni da soddisfare (trasferimento di beni e/o servizi), determinato il corrispettivo cui ritiene di avere diritto in cambio del soddisfacimento di ciascuna di tali prestazioni, nonché valutato la modalità di soddisfacimento di tali prestazioni (adempimento in un determinato momento versus adempimento nel corso del tempo).
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In particolare, il Gruppo procede alla rilevazione dei ricavi solo qualora risultino soddisfatti i seguenti requisiti (cd. requisiti di identificazione del “contratto” con il cliente):CONTRIBUTI 
PROVENTI FINANZIARI
a) le parti del contratto hanno approvato il contratto (per iscritto, oralmente o nel rispetto di altre pratiche commerciali abituali) e si sono impegnate a adempiere le rispettive obbligazioni; esiste quindi un accordo tra le parti che crea diritti ed obbligazioni esigibili a prescindere dalla forma con la quale tale accordo viene manifestato;
b) il Gruppo può individuare i diritti di ciascuna delle parti per quanto riguarda i beni o servizi da trasferire;
c) il Gruppo può individuare le condizioni di pagamento dei beni o servizi da trasferire;
d) il contratto ha sostanza commerciale; ed
e) è probabile che il Gruppo riceverà il corrispettivo a cui avrà diritto in cambio dei beni o servizi che saranno trasferiti al cliente.
Qualora i requisiti sopra esposti non risultino soddisfatti, i relativi ricavi vengono riconosciuti quando: (i) il Gruppo ha già trasferito il controllo dei beni e/o erogato servizi al cliente e la totalità, o la quasi totalità, del corrispettivo promesso dal cliente è stata ricevuta e non è rimborsabile; o (ii) il contratto è stato sciolto e il corrispettivo che il Gruppo ha ricevuto dal cliente non è rimborsabile.
Qualora i requisiti sopra esposti risultino invece soddisfatti, il Gruppo applica le regole di riconoscimento di seguito descritte.
I ricavi per la vendita di veicoli e ricambi sono rilevati quando il controllo del bene oggetto della transazione è trasferito all’acquirente, ovvero quando il cliente acquisisce la piena capacità di decidere dell'uso del bene nonché di trarne sostanzialmente tutti i benefici.
I ricavi sono rappresentati al netto di sconti, ivi inclusi, ma non solo, programmi di incentivazione delle vendite e bonus ai clienti, nonchè delle imposte direttamente connesse con la vendita delle merci.
I ricavi da prestazioni di servizi sono rilevati quando questi sono resi con riferimento allo stato di avanzamento.
I ricavi includono anche i canoni di locazione rilevati a quote costanti lungo la durata del contratto.
I contributi in “conto impianti” sono iscritti in bilancio allorché è certo il titolo al loro incasso e vengono imputati a Conto economico in funzione della vita utile del bene a fronte del quale sono erogati. I contributi in “conto esercizio” sono iscritti in bilancio allorché è certo il titolo all’incasso e sono accreditati a Conto economico in relazione ai costi a fronte dei quali sono erogati.
Con particolare riferimento alla controllata Intermarine S.p.A. operante nel settore navale, si segnala che la società beneficia di diverse tipologie di contributi Ministeriali. Principalmente Intermarine beneficia di contributi Ministeriali sulla ricerca, riferiti a fondi nazionali e comunitari maturati sui costi di ricerca e sviluppo sostenuti e capitalizzati, che vengono registrati negli Altri debiti e verranno contrapposti nel Conto economico alla contabilizzazione degli ammortamenti dei costi capitalizzati cui i medesimi si riferiscono. Per i progetti che prevedono la realizzazione di un prototipo, il contributo riconosciuto sui costi realizzati viene contabilizzato a Conto economico in proporzione allo stato d’avanzamento della costruzione.
I proventi finanziari sono rilevati per competenza: includono gli interessi attivi sui fondi investiti, le differenze di cambio attive e i proventi derivanti dagli strumenti finanziari, quando non compensati nell’ambito di operazioni di copertura. Gli interessi attivi sono imputati a Conto economico al momento della loro maturazione, considerando il rendimento effettivo.
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Gli oneri finanziari sono rilevati per competenza: includono gli interessi passivi sui debiti finanziari calcolati usando il metodo dell’interesse effettivo, le differenze di cambio passive e le perdite sugli strumenti finanziari derivati. La quota di interessi passivi dei canoni dei diritti d’uso – leasing - è imputata a Conto economico usando il metodo dell’interesse effettivo.
I dividendi iscritti al Conto economico sono rilevati in base al principio della competenza, vale a dire nel momento in cui, a seguito della delibera di distribuzione da parte della partecipata, è sorto il relativo diritto di credito.
Le imposte rappresentano la somma delle imposte correnti e differite. Sono iscritte nella situazione contabile consolidata le imposte stanziate nelle situazioni contabili civilistiche delle singole società facenti parte dell’area di consolidamento, sulla base della stima del reddito imponibile determinato in conformità alle legislazioni nazionali vigenti alla data di chiusura della situazione contabile, tenendo conto delle esenzioni applicabili e dei crediti d’imposta spettanti. Le imposte sul reddito sono rilevate nel Conto economico, ad eccezione di quelle relative a voci direttamente addebitate o accreditate al Conto economico complessivo. Sono esposte nella voce debiti tributari al netto degli acconti e delle ritenute subite. Le imposte dovute in caso di distribuzione delle riserve in sospensione d’imposta evidenziate nei bilanci delle singole società del Gruppo non sono accantonate in quanto non se ne prevede la distribuzione.
Immsi S.p.A. ha esercitato, congiuntamente alle società controllate Piaggio & C. S.p.A., Piaggio Concept Store Mantova S.r.l., Aprilia Racing S.r.l., Apuliae S.r.l., Intermarine S.p.A., RCN Finanziaria S.p.A., ISM Investimenti S.p.A., Pietra S.r.l. e Pietra Ligure S.r.l., l’opzione di adesione al regime della tassazione di Gruppo previsto dagli artt. 117 ss. del Testo Unico delle Imposte sui Redditi (Consolidato Fiscale Nazionale). In forza dell’esercizio di tale opzione, ciascuna società aderente al consolidato trasferisce alla società consolidante il reddito fiscale (reddito imponibile o perdita fiscale): la consolidante determina quindi un’unica base imponibile per il gruppo di società che aderiscono al Consolidato Fiscale Nazionale, potendo, pertanto, compensare redditi imponibili con perdite fiscali in un’unica dichiarazione. Quest’ultima rileva un credito nei confronti delle consolidate trasferenti un imponibile fiscale mentre nei confronti delle società che apportano perdite fiscali, la consolidante iscrive un debito pari all’Ires sulla quota di perdita effettivamente compensata a livello di Gruppo.
L’utile base per azione è calcolato dividendo l’utile o la perdita attribuibile agli azionisti della Capogruppo per la media ponderata delle azioni ordinarie in circolazione durante l’esercizio, escludendo le azioni proprie. L’utile diluito per azione è calcolato dividendo l’utile o la perdita attribuibile agli azionisti della Capogruppo per la media ponderata delle azioni in circolazione rettificato per tener conto degli effetti di tutte le potenziali azioni ordinarie con effetto diluitivo. Come azioni potenzialmente emettibili sono eventualmente considerate quelle legate a piani di stock option. Nel caso, la rettifica da apportare per il calcolo del numero di azioni rettificato è determinata moltiplicando il numero delle stock option per il costo di sottoscrizione e dividendolo per il prezzo di mercato dell’azione.
La redazione del bilancio e delle relative note in applicazione degli IFRS richiede da parte della Direzione l’effettuazione di stime e di assunzioni che hanno effetto sui valori delle attività e delle
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passività di bilancio e sull’informativa relativa ad attività e passività potenziali alla data del bilancio. I risultati che si consuntiveranno potrebbero differire da tali stime.
Le stime sono utilizzate, tra l’altro, per valutare gli avviamenti, le attività immateriali e materiali sottoposte ad impairment test oltre che per rilevare gli accantonamenti per rischi su crediti, per obsolescenza di magazzino, ammortamenti, svalutazioni di attivo, benefici ai dipendenti, imposte (inclusa la recuiperabilità delle imposte anticipate), fondi di ristrutturazione, altri accantonamenti e fondi. Le stime e le assunzioni sono riviste periodicamente e gli effetti di ogni variazione sono riflessi immediatamente a Conto economico.
Si precisa che nell’attuale situazione di perdurante incertezza dello scenario economico e finanziario globale, con riferimento alla pandemia tutt’ora in corso e alla recente crisi tra Russia ed Ucraina, le assunzioni effettuate circa l’andamento futuro sono caratterizzate da una elevata incertezza. Pertanto non si può escludere il concretizzarsi nel prossimo esercizio di risultati diversi da quanto stimato che quindi potrebbero richiedere rettifiche anche significative ad oggi ovviamente non prevedibili né stimabili.
Di seguito sono riepilogati i processi critici di valutazione e le assunzioni chiave utilizzate dal Gruppo nel processo di applicazione degli IFRS e che possono avere effetti significativi sui valori rilevati nel bilancio consolidato o per le quali esiste il rischio che possano emergere differenze di valore significative rispetto al valore contabile delle attività e passività nel futuro.
•Valore recuperabile delle attività non correnti
Le attività non correnti includono gli Immobili, impianti e macchinari, l’avviamento, le altre attività immateriali (a vita utile definita e non), gli investimenti immobiliari, le partecipazioni e le altre attività finanziarie. Il Gruppo rivede periodicamente il valore contabile delle attività non correnti detenute ed utilizzate e delle attività che devono essere dismesse, quando fatti e circostanze richiedono tale revisione. Per l’avviamento (e altre attività a vita utile indefinita) tale analisi è svolta almeno una volta l’anno e ogni qualvolta fatti e circostanze lo richiedano. L’analisi della recuperabilità del valore contabile dell’avviamento è generalmente svolta utilizzando le stime dei flussi di cassa attesi dall’utilizzo o dalla vendita del bene ed adeguati tassi di sconto per il calcolo del valore attuale. Per gli investimenti immobiliari, inclusi quelli rientranti nelle disposizioni dello IAS 40, il Gruppo è solito coinvolgere un esperto indipendente al fine di effettuare anche valutazioni “Fair value less cost of disposal” ricorrendo ad un market approach. Quando il valore contabile di un’attività non corrente ha subito una perdita di valore, il Gruppo rileva una svalutazione pari all’eccedenza tra il valore contabile del bene ed il suo valore recuperabile attraverso l’uso o la vendita dello stesso, determinato con riferimento ai flussi di cassa insiti nei più recenti piani aziendali o al suo fair value.
•Recuperabilità delle attività fiscali differite
Il Gruppo iscrive attività per imposte anticipate su differenze temporanee deducibili e benefici fiscali teorici per perdite riportabili a nuovo. Nella determinazione della stima del valore recuperabile il Gruppo ha preso in considerazione le risultanze degli imponibili fiscali derivanti dai piani aziendali predisposti ai fini dei test d’impairment ed approvati dai rispettivi CdA delle società consolidate, o dalle risultanze di eventuali stime di Valori di Mercato (come nel caso della società del Gruppo, Is Molas S.p.A.). Le imposte anticipate nette stanziate si riferiscono a differenze temporanee e perdite fiscali. E’ doveroso riportare comunque come le imposte anticipate stanziate possano essere recuperate, per loro natura, anche in un arco di tempo non definito, quindi compatibile con un eventuale contesto in cui l’uscita dalla situazione attuale di difficoltà e incertezza - dovuta alla pandemia tutt’ora in corso ed alla recente crisi tra Russia e Ucraina - e la ripresa economica dovessero prolungarsi oltre l’orizzonte temporale esplicito nelle previsioni sopra citate. In relazione a Immsi S.p.A., Piaggio & C. S.p.A., Piaggio Concept Store Mantova S.r.l., Aprilia Racing S.r.l., Apuliae S.r.l., Intermarine S.p.A., RCN Finanziaria S.p.A., ISM Investimenti S.p.A., Pietra S.r.l. e Pietra Ligure S.r.l. si segnala che, facendo parte del Consolidato Fiscale Nazionale di Gruppo la recuperabilità delle attività fiscali differite è legata,
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anche alla proiezione degli imponibili fiscali delle società facenti parte del Consolidato Fiscale Nazionale.
•Piani pensione e altri benefici successivi al rapporto di lavoro
I fondi per benefici ai dipendenti e gli oneri finanziari netti sono valutati con una metodologia attuariale che richiede l’uso di stime ed assunzioni per la determinazione del valore netto dell’obbligazione. La metodologia attuariale considera parametri di natura finanziaria come, per esempio, il tasso di sconto ed i tassi di crescita delle retribuzioni e considera la probabilità di accadimento di potenziali eventi futuri attraverso l’uso di parametri di natura demografica, come per esempio i tassi relativi alla mortalità e alle dimissioni o al pensionamento dei dipendenti. Le ipotesi utilizzate per la valutazione sono dettagliate nel paragrafo Fondi per trattamenti di quiescenza ed obblighi simili.
•Fondo svalutazione crediti
Il fondo svalutazione crediti riflette la stima del management sulle perdite attese connesse al portafoglio crediti. Il Gruppo applica l’approccio semplificato previsto dall’IFRS 9 e registra le perdite attese su tutti i crediti commerciali in base alla durata residua, definendo lo stanziamento basandosi sull’esperienza storica delle perdite su crediti, rettificata per tener conto di fattori previsionali specifici riferiti ai creditori ed all’ambiente economico (concetto di Expected Credit Loss – ECL).
•Fondo obsolescenza magazzino
Il fondo obsolescenza magazzino riflette la stima del management sulle perdite di valore attese da parte del Gruppo, determinate sulla base delle esperienze passate. Andamenti anomali dei prezzi di mercato potrebbero ripercuotersi in future svalutazioni del magazzino.
•Fondo Garanzia prodotti
Al momento della vendita del prodotto, il Gruppo accantona dei fondi relativi ai costi stimati per garanzia prodotto. La stima di tale fondo è calcolata sulla base delle informazioni storiche circa la natura, frequenza e costo medio degli interventi di garanzia.
•Passività potenziali
Il Gruppo accerta una passività a fronte di contenziosi e cause legali in corso, quando ritiene probabile che si verificherà un esborso finanziario e quando l’ammontare delle perdite che ne deriveranno può essere ragionevolmente stimato. Nel caso in cui un esborso finanziario diventi possibile ma non ne sia determinabile l’ammontare, tale fatto è riportato nelle note esplicative al bilancio. Il Gruppo è soggetto a cause legali e fiscali riguardanti problematiche legali complesse e difficili, che sono soggette a un diverso grado di incertezza, inclusi i fatti e le circostanze inerenti a ciascuna causa, la giurisdizione e le differenti leggi applicabili. Stante le incertezze inerenti tali problematiche, è difficile predire con certezza l’esborso che deriverà da tali controversie ed è quindi possibile che il valore dei fondi per procedimenti legali e contenziosi del Gruppo possa variare a seguito di futuri sviluppi nei procedimenti in corso.
Il Gruppo monitora lo status delle cause in corso e si consulta con i propri consulenti legali ed esperti in materia legale e fiscale.
•Ammortamenti
Il costo delle immobilizzazioni è ammortizzato in quote costanti lungo la loro vita utile stimata, che per i diritti d’uso coincide con la durata ipotizzata del contratto. La vita utile economica delle immobilizzazioni del Gruppo è determinata dagli Amministratori al momento dell’acquisto; essa è basata sull’esperienza storica maturata negli anni di attività e sulle conoscenze circa eventuali innovazioni tecnologiche che possano rendere obsoleta e non più economica l’immobilizzazione.
Il Gruppo valuta periodicamente i cambiamenti tecnologici e di settore per aggiornare la vita utile residua. Tale aggiornamento periodico potrebbe comportare una variazione nel periodo di ammortamento e quindi anche della quota di ammortamento degli esercizi futuri.
•Imposte sul reddito
Il Gruppo è soggetto a diverse legislazioni fiscali sui redditi in numerose giurisdizioni. La determinazione della passività per imposte del Gruppo richiede l’utilizzo di valutazioni da parte del management con riferimento a transazioni le cui implicazioni fiscali non sono certe alla data
79
di chiusura del bilancio. Il Gruppo riconosce le passività, che potrebbero derivare da future ispezioni dell’autorità fiscale, in base alla stima delle imposte che saranno dovute. Qualora il risultato delle ispezioni sopra indicate fosse diverso da quello stimato dal management, si potrebbero determinare effetti significativi sulle imposte correnti e differite.
I rapporti con entità consociate e correlate sono esposti nella Relazione sulla Gestione e nelle Note esplicative, che si intendono qui richiamate.
I seguenti principi contabili, emendamenti e interpretazioni IFRS sono stati applicati per la prima volta dal Gruppo a partire dal 1° gennaio 2021:
•In data 31 marzo 2021 lo IASB ha pubblicato un emendamento denominato “Covid-19-Related Rent Concessions beyond 30 June 2021 (Amendments to IFRS 16)” con il quale estende di un anno il periodo di applicazione dell’emendamento emesso nel 2020, che prevedeva per i locatari la facoltà di contabilizzare le riduzioni dei canoni connesse al Covid-19 senza dover valutare, tramite l’analisi dei contratti, se fosse rispettata la definizione di lease modification dell’IFRS 16. Pertanto i locatari che hanno applicato tale facoltà nell’esercizio 2020, hanno contabilizzato gli effetti delle riduzioni dei canoni di affitto direttamente a conto economico alla data di efficacia della riduzione. L’emendamento del 2021, disponibile soltanto per le entità che abbiano già adottato l’emendamento del 2020, si applica a partire dal 1° aprile 2021 ed è consentita un’adozione anticipata. L’introduzione di tale emendamento non ha comportato effetti sul bilancio consolidato del Gruppo.
•In data 25 giugno 2020 lo IASB ha pubblicato un emendamento denominato “Extension of the Temporary Exemption from Applying IFRS 9 (Amendments to IFRS 4)”. Le modifiche permettono di estendere l’esenzione temporanea dall’applicazione IFRS 9 fino al 1° gennaio 2023 per le compagnie assicurative. L’introduzione di tale emendamento non ha comportato effetti sul bilancio consolidato del Gruppo.
•In data 27 agosto 2020 lo IASB ha pubblicato, alla luce della riforma sui tassi di interesse interbancari quale l’IBOR, il documento “Interest Rate Benchmark Reform—Phase 2” che contiene emendamenti ai seguenti standard:
- IFRS 9 Financial Instruments;
- IAS 39 Financial Instruments: Recognition and Measurement;
- IFRS 7 Financial Instruments: Disclosures;
- IFRS 4 Insurance Contracts; e
- IFRS 16 Leases.
Tutte le modifiche sono entrate in vigore il 1° gennaio 2021. L’introduzione di tali emendamenti non hanno comportato effetti sul bilancio consolidato del Gruppo.
•In data 14 maggio 2020 lo IASB ha pubblicato i seguenti emendamenti denominati:
oAmendments to IFRS 3 Business Combinations: le modifiche hanno lo scopo di aggiornare il riferimento presente nell’IFRS 3 al Conceptual Framework nella versione rivista, senza che ciò comporti modifiche alle disposizioni del principio.
80
oAmendments to IAS 16 Property, Plant and Equipment: le modifiche hanno lo scopo di non consentire la deduzione dal costo delle attività materiali l’importo ricevuto dalla vendita di beni prodotti nella fase di test dell’attività stessa. Tali ricavi di vendita e i relativi costi saranno pertanto rilevati nel conto economico.
oAmendments to IAS 37 Provisions, Contingent Liabilities and Contingent Assets: l’emendamento chiarisce che nella stima sull’eventuale onerosità di un contratto si devono considerare tutti i costi direttamente imputabili al contratto. Di conseguenza, la valutazione sull’eventuale onerosità di un contratto include non solo i costi incrementali (come ad esempio, il costo del materiale diretto impiegato nella lavorazione), ma anche tutti i costi che l’impresa non può evitare in quanto ha stipulato il contratto (come, ad esempio, la quota dell'ammortamento dei macchinari impiegati per l'adempimento del contratto).
oAnnual Improvements 2018-2020: le modifiche sono state apportate all‘IFRS 1 First-time Adoption of International Financial Reporting Standards, all’IFRS 9 Financial Instruments, allo IAS 41 Agriculture e agli Illustrative Examples dell’IFRS 16 Leases.
Tutte le modifiche entreranno in vigore il 1° gennaio 2022. Gli amministratori non si attendono un effetto significativo nel bilancio consolidato del Gruppo dall’adozione di tali emendamenti.
•In data 18 maggio 2017 lo IASB ha pubblicato il principio IFRS 17 – Insurance Contracts che è destinato a sostituire il principio IFRS 4 – Insurance Contracts.
L'obiettivo del nuovo principio è quello di garantire che un'entità fornisca informazioni pertinenti che rappresentano fedelmente i diritti e gli obblighi derivanti dai contratti assicurativi emessi. Lo IASB ha sviluppato lo standard per eliminare incongruenze e debolezze delle politiche contabili esistenti, fornendo un quadro unico principle-based per tenere conto di tutti i tipi di contratti di assicurazione, inclusi i contratti di riassicurazione che un assicuratore detiene.
Il nuovo principio prevede inoltre dei requisiti di presentazione e di informativa per migliorare la comparabilità tra le entità appartenenti a questo settore.
Il nuovo principio misura un contratto assicurativo sulla base di un General Model o una versione semplificata di questo, chiamato Premium Allocation Approach (“PAA”).
Le principali caratteristiche del General Model sono:
ole stime e le ipotesi dei futuri flussi di cassa sono sempre quelle correnti;
ola misurazione riflette il valore temporale del denaro;
ole stime prevedono un utilizzo estensivo di informazioni osservabili sul mercato;
oesiste una misurazione corrente ed esplicita del rischio;
oil profitto atteso è differito e aggregato in gruppi di contratti assicurativi al momento della rilevazione iniziale; e,
oil profitto atteso è rilevato nel periodo di copertura contrattuale tenendo conto delle rettifiche derivanti da variazioni delle ipotesi relative ai flussi finanziari relativi a ciascun gruppo di contratti.
L’approccio PAA prevede la misurazione della passività per la copertura residua di un gruppo di contratti di assicurazione a condizione che, al momento del riconoscimento iniziale, l'entità preveda che tale passività rappresenti ragionevolmente un’approssimazione del General Model. I contratti con un periodo di copertura di un anno o meno sono automaticamente idonei per l’approccio PAA. Le semplificazioni derivanti dall’applicazione del metodo PAA non si applicano alla valutazione delle passività per i claims in essere, che sono misurati con il General Model. Tuttavia, non è necessario attualizzare quei flussi di cassa se ci si attende che il saldo da pagare o incassare avverrà entro un anno dalla data in cui è avvenuto il claim.
L'entità deve applicare il nuovo principio ai contratti di assicurazione emessi, inclusi i contratti di riassicurazione emessi, ai contratti di riassicurazione detenuti e anche ai contratti di investimento con una discrectonary partecipation feature (DPF).
81
Il principio si applica a partire dal 1° gennaio 2023 ma è consentita un’applicazione anticipata, solo per le entità che applicano l’IFRS 9 – Financial Instruments e l’IFRS 15 – Revenue from Contracts with Customers. Gli Amministratori non si attendono un effetto significativo nel bilancio consolidato del Gruppo dall’adozione di tale principio.
Alla data del presente Bilancio, inoltre, gli organi competenti dell’Unione europea non hanno ancora concluso il processo di omologazione necessario per l’adozione dei seguenti principi contabili ed emendamenti:
•In data 23 gennaio 2020 lo IASB ha pubblicato un emendamento denominato “Amendments to IAS 1 Presentation of Financial Statements: Classification of Liabilities as Current or Non-current”. Il documento ha l’obiettivo di chiarire come classificare i debiti e le altre passività a breve o lungo termine. Le modifiche entrano in vigore dal 1° gennaio 2023; è comunque consentita un’applicazione anticipata.
•In data 12 febbraio 2021 lo IASB ha pubblicato due emendamenti denominati “Disclosure of Accounting Policies—Amendments to IAS 1 and IFRS Practice Statement 2” e “Definition of Accounting Estimates—Amendments to IAS 8”. Le modifiche sono volte a migliorare la disclosure sulle accounting policy in modo da fornire informazioni più utili agli investitori e agli altri utilizzatori primari del bilancio nonché ad aiutare le società a distinguere i cambiamenti nelle stime contabili dai cambiamenti di accounting policy. Le modifiche si applicheranno dal 1° gennaio 2023, ma è consentita un’applicazione anticipata.
•In data 7 maggio 2021 lo IASB ha pubblicato un emendamento denominato “Amendments to IAS 12 Income Taxes: Deferred Tax related to Assets and Liabilities arising from a Single Transaction”. Il documento chiarisce come devono essere contabilizzate le imposte differite su alcune operazioni che possono generare attività e passività di pari ammontare, quali il leasing e gli obblighi di smantellamento. Le modifiche si applicheranno dal 1° gennaio 2023, ma è consentita un’applicazione anticipata.
•In data 9 dicembre 2021, lo IASB ha pubblicato un emendamento denominato “Amendments to IFRS 17 Insurance contracts: Initial Application of IFRS 17 and IFRS 9 – Comparative Information”. L'emendamento è un'opzione di transizione relativa alle informazioni comparative sulle attività finanziarie presentate alla data di applicazione iniziale dell'IFRS 17. L'emendamento è volto ad evitare disallineamenti contabili temporanei tra attività finanziarie e passività di contratti assicurativi, e quindi a migliorare l'utilità delle informazioni comparative per i lettori di bilancio.
Gli Amministratori non si attendono un effetto significativo nel bilancio consolidato del Gruppo dall’adozione di tali emendamenti
•In data 30 gennaio 2014 lo IASB ha pubblicato il principio IFRS 14 – Regulatory Deferral Accounts che consente solo a coloro che adottano gli IFRS per la prima volta di continuare a rilevare gli importi relativi alle attività soggette a tariffe regolamentate (“Rate Regulation Activities”) secondo i precedenti principi contabili adottati. Non essendo il Gruppo un first-time adopter, tale principio non risulta applicabile.
82
- E - INFORMATIVA SETTORIALESettore 
primario: aree di 
business
Conto economico al 31 dicembre 2021
Il principio IFRS 8 – Settori operativi richiede che i settori operativi siano identificati sulla base del sistema di reportistica interno che il vertice aziendale utilizza per allocare le risorse e per valutare le performance.
L’informativa per settori operativi qui di seguito presentata rispecchia sostanzialmente la reportistica interna utilizzata dal management per prendere le decisioni strategiche. A tal riguardo, con riferimento alle singole aree di business, vengono fornite, ove disponibili, informazioni relative ai tre settori identificati: immobiliare e holding, industriale e navale.
Settore
Settore
Settore
Gruppo
immobiliare
industriale
navale
Immsi
In migliaia di euro
e holding
Ricavi netti verso terzi
2.750
1.668.689
38.133
1.709.572
RICAVI NETTI
2.750
1.668.689
38.133
1.709.572
RISULTATO OPERATIVO
-8.384
112.574
-6.440
97.750
Risultato partecipazioni
0
623
0
623
Proventi finanziari
-15
27.145
172
27.302
Oneri finanziari
14.734
46.664
2.097
63.495
RISULTATO PRIMA DELLE IMPOSTE
-23.133
93.678
-8.365
62.180
Imposte
-4.815
33.624
-2.053
26.756
RISULTATO DOPO LE IMPOSTE DERIVANTE DALLE ATTIVITA' IN FUNZIONAMENTO
-18.318
60.054
-6.312
35.424
Utile (perdita) derivante da attività destinate alla dismissione o alla cessazione
0
0
0
0
RISULTATO DI PERIODO INCLUSA LA QUOTA DI TERZI
-18.318
60.054
-6.312
35.424
Risultato di periodo di pertinenza di terzi
-5.004
29.897
-1.735
23.157
RISULTATO DI PERIODO DEL GRUPPO
-13.314
30.157
-4.577
12.267
83
Settore
Settore
Settore
Gruppo
immobiliare
industriale
navale
Immsi
In migliaia di euro
e holding
Attività del settore
331.892
1.835.486
140.530
2.307.908
Partecipazioni in collegate
0
187
18
205
TOTALE ATTIVITA'
331.892
1.835.673
140.548
2.308.113
TOTALE PASSIVITA'
368.262
1.431.587
117.397
1.917.246
Settore
Settore
Settore
Gruppo
immobiliare
industriale
navale
Immsi
In migliaia di euro
e holding
Investimenti materiali ed immateriali
1.445
154.148
4.036
159.629
Ammortamenti e svalutazioni
1.133
129.545
3.819
134.497
Flussi finanziari da attività operative
-12.562
226.502
-5.619
198.321
Flussi finanziari da attività d'investimento
-1.877
-146.826
-4.016
-142.719
Flussi finanziari da attività di finanziamento
30.025
-58.321
3.761
-24.535
84
Italia
Resto
India
Stati
Resto del
Gruppo
In migliaia di euro
d'Europa
Uniti
Mondo
Immsi
Ricavi netti verso terzi
1.021.283
36.995
231.159
87.025
333.110
1.709.572
RICAVI NETTI
1.021.283
36.995
231.159
87.025
333.110
1.709.572
Italia
Resto
India
Stati
Resto del
Gruppo
In migliaia di euro
d'Europa
Uniti
Mondo
Immsi
Attività del settore
1.840.659
16.507
201.270
39.488
209.984
2.307.908
Partecipazioni in collegate
188
17
0
0
0
205
TOTALE ATTIVITA'
1.840.847
16.524
201.270
39.488
209.984
2.308.113
Italia
Resto
India
Stati
Resto del
Gruppo
In migliaia di euro
d'Europa
Uniti
Mondo
Immsi
Totale crediti *
76.206
8.280
51.433
4.113
8.118
148.150
Totale debiti **
507.926
21.122
128.673
4.244
81.326
743.291
*) Non sono inclusi i Lavori in corso su ordinazione ed i Crediti verso l’Erario.
**) Non sono inclusi i Debiti per Imposte correnti e le Passività finanziarie.
Italia
Resto
India
Stati
Resto del
Gruppo
In migliaia di euro
d'Europa
Uniti
Mondo
Immsi
Investimenti materiali ed immateriali
130.586
639
8.780
3.271
16.353
159.629
Ammortamenti e svalutazioni
103.607
1.492
18.259
2.280
8.859
134.497
85
Per comparabilità, si riportano di seguito le corrispondenti tabelle riferite al 31 dicembre 2020: Conto economico al 31 dicembre 2020Situazione patrimoniale al 31 dicembre 2020Altre informazioni al 31 dicembre 2020
Settore
Settore
Settore
Gruppo
immobiliare
industriale
navale
Immsi
In migliaia di euro
e holding
Ricavi netti verso terzi
1.455
1.313.690
61.622
1.376.767
Ricavi netti intercompany
0
0
0
0
RICAVI NETTI
1.455
1.313.690
61.622
1.376.767
RISULTATO OPERATIVO
-6.930
70.856
2.519
66.445
Risultato partecipazioni
0
504
0
504
Proventi finanziari
-47
28.137
180
28.270
Oneri finanziari
14.286
49.331
2.198
65.815
RISULTATO PRIMA DELLE IMPOSTE
-21.263
50.166
501
29.404
Imposte
-5.555
18.844
309
13.598
RISULTATO DOPO LE IMPOSTE DERIVANTE DALLE ATTIVITA' IN FUNZIONAMENTO
-15.708
31.322
192
15.806
Utile (perdita) derivante da attività destinate alla dismissione o alla cessazione
0
0
0
0
RISULTATO DI PERIODO INCLUSA LA QUOTA DI TERZI
-15.708
31.322
192
15.806
Risultato di periodo di pertinenza di terzi
-9.595
15.594
53
6.052
RISULTATO DI PERIODO DEL GRUPPO
-6.113
15.728
139
9.754
Settore
Settore
Settore
Gruppo
immobiliare
industriale
navale
Immsi
In migliaia di euro
e holding
Attività del settore
317.181
1.658.818
151.729
2.127.728
Partecipazioni in collegate
0
159
18
177
TOTALE ATTIVITA'
317.181
1.658.977
151.747
2.127.905
TOTALE PASSIVITA'
356.726
1.286.965
122.265
1.765.956
Settore
Settore
Settore
Gruppo
immobiliare
industriale
navale
Immsi
In migliaia di euro
e holding
Investimenti materiali ed immateriali
2.150
140.351
707
143.208
Ammortamenti e svalutazioni
1.061
122.682
4.154
127.897
Flussi finanziari da attività operative
-23.971
193.210
-504
167.162
Flussi finanziari da attività d'investimento
-2.283
-135.548
-659
-138.490
Flussi finanziari da attività di finanziamento
20.263
-7.164
5.620
18.719
86
La seguente tabella presenta i dati economici e patrimoniali del Gruppo per l’esercizio 2020 in relazione alle aree geografiche “di origine”, ossia prendendo a riferimento il paese della società che ha effettuato i ricavi o che detiene le attività.
La ripartizione dei ricavi per area geografica di “destinazione”, ossia con riferimento alla nazionalità del cliente, viene analizzata nelle Note esplicative sui prospetti contabili consolidati al 31 dicembre 2020, con riferimento alla voce ricavi netti di Conto economico.
Italia
Resto
India
Stati
Resto del
Gruppo
In migliaia di euro
d'europa
Uniti
Mondo
Immsi
Ricavi netti verso terzi
811.383
29.363
233.031
53.334
249.656
1.376.767
RICAVI NETTI
811.383
29.363
233.031
53.334
249.656
1.376.767
Italia
Resto
India
Stati
Resto del
Gruppo
In migliaia di euro
d'europa
Uniti
Mondo
Immsi
Attività del settore
1.688.854
23.530
214.272
30.311
170.761
2.127.728
Partecipazioni in collegate
160
17
0
0
0
177
TOTALE ATTIVITA'
1.689.014
23.547
214.272
30.311
170.761
2.127.905
Italia
Resto
India
Stati
Resto del
Gruppo
In migliaia di euro
d'europa
Uniti
Mondo
Immsi
Totale crediti *
64.882
9.492
55.948
5.370
5.510
141.202
Totale debiti **
384.881
20.876
116.549
4.226
68.712
595.244
*) Non sono inclusi i Lavori in corso su ordinazione ed i Crediti verso l’Erario.
**) Non sono inclusi i Debiti per Imposte correnti e le Passività finanziarie.
Italia
Resto
India
Stati
Resto del
Gruppo
In migliaia di euro
d'europa
Uniti
Mondo
Immsi
Investimenti materiali ed immateriali
111.104
944
20.557
3.574
7.029
143.208
Ammortamenti e svalutazioni
92.527
6.175
16.443
2.654
10.098
127.897
87
- F - COMMENTO ALLE PRINCIPALI VOCI DELL’ATTIVO
Gli importi sono esposti in migliaia di euro se non diversamente indicato.
Le attività immateriali nette al 31 dicembre 2021 ammontano a 888.962 mila euro, in aumento di 22.863 mila euro rispetto al 31 dicembre 2020 per effetto principalmente della capitalizzazione di costi di sviluppo per nuovi prodotti e nuove motorizzazioni, nonché per l’acquisizione di software e sono di seguito dettagliate:
In migliaia di euro
Costi di sviluppo
Concessioni, brevetti, diritti industriali e diritti simili
Marchi e licenze
Avviamento
Altre attività immateriali
TOTALE
Valori lordi al 31 dicembre 2019
363.381
468.789
190.862
625.421
10.824
1.659.277
Incrementi
35.670
52.687
0
0
90
88.447
Variazioni area di consolidamento
0
0
0
0
0
0
Altri movimenti
(14.414)
1.226
0
0
(545)
(13.733)
Valori lordi al 31 dicembre 2020
384.637
522.702
190.862
625.421
10.369
1.733.991
Fondi ammortamento al 31 dicembre 2019
269.725
362.446
156.500
11.439
10.314
810.424
Ammortamenti
28.694
33.783
4.823
0
283
67.583
Svalutazioni
(1.136)
0
0
0
0
(1.136)
Variazioni area di consolidamento
0
0
0
0
0
0
Altre variazioni
(7.481)
(977)
0
0
(521)
(8.979)
Fondi ammortamento al 31 dicembre 2020
289.802
395.252
161.323
11.439
10.076
867.892
Valori netti al 31 dicembre 2020
94.835
127.450
29.539
613.982
293
866.099
Valori lordi al 31 dicembre 2020
384.637
522.702
190.862
625.421
10.369
1.733.991
Incrementi
42.084
55.545
0
0
219
97.848
Variazioni area di consolidamento
0
0
0
0
0
0
Altri movimenti
7.778
(335)
0
0
687
8.130
Valori lordi al 31 dicembre 2021
434.499
577.912
190.862
625.421
11.275
1.839.969
Fondi ammortamento al 31 dicembre 2020
289.802
395.252
161.323
11.439
10.076
867.892
Ammortamenti
33.670
41.739
61
0
201
75.671
Svalutazioni
(717)
(557)
0
0
0
(1.274)
Variazioni area di consolidamento
0
0
0
0
0
0
Altre variazioni
7.258
762
0
0
698
8.718
Fondi ammortamento al 31 dicembre 2021
330.013
437.196
161.384
11.439
10.975
951.007
Valori netti al 31 dicembre 2021
104.486
140.716
29.478
613.982
300
888.962
Nota: nella voce ‘Altri movimenti’ sono incluse le riduzioni per attività immateriali completamente ammortizzate, le differenze cambio da conversione di bilanci in valuta e le riclassifiche.
88
La voce costi di sviluppo comprende costi finalizzati a prodotti, imbarcazioni e motorizzazioni riferibili a progetti per i quali si prevedono, per il periodo di vita utile del bene, ricavi tali da consentire il recupero dei costi sostenuti. Sono inoltre comprese immobilizzazioni in corso per 23.109 mila euro, interamente riferibili al gruppo Piaggio, che rappresentano costi per i quali ricorrono le condizioni per la capitalizzazione, ma relativi a prodotti che entreranno in produzione in esercizi successivi.
Con particolare riferimento al settore industriale (gruppo Piaggio), i nuovi progetti capitalizzati nel corso del 2021 si riferiscono allo studio di nuovi veicoli e nuovi motori (tra cui un nuovo veicolo commerciale in collaborazione con Foton Motor Group) che costituiscono i prodotti di punta della gamma 2021-2023.
Si precisa che gli oneri finanziari attribuibili allo sviluppo di prodotti che richiedono un rilevante periodo di tempo per essere realizzati vengono capitalizzati come parte del costo dei beni stessi. Nel corso dell’esercizio 2021 sono stati spesati direttamente a conto economico costi di sviluppo per 21.817 mila euro.
Con riferimento al settore navale (Intermarine S.p.A.), i costi di sviluppo complessivamente capitalizzati al 31 dicembre 2021 nelle attività immateriali, al netto di ammortamenti, ammontano a 1.224 mila euro. Si ricorda che negli esercizi scorsi sono stati avviati due importanti progetti di ricerca denominati “Aliscafi ad ala immersa” ed “Enviroaliswath”.
Per ulteriori dettagli in merito alle principali attività di ricerca, sviluppo ed innovazione svolte dalle società appartenenti al Gruppo Immsi si rimanda alla Dichiarazione Non Finanziaria inclusa nella Relazione degli Amministratori sulla Gestione.
Concessioni, brevetti, diritti industriali e diritti simili
Il saldo netto di tale voce, pari a 140.716 mila euro al 31 dicembre 2021, è quasi esclusivamente relativo al gruppo Piaggio e si riferiscono principalmente a nuove tecniche e metododologie di calcolo, di progettazione e di produzione sviluppate dal Gruppo, di cui immobilizzazioni in corso per 36.926 mila euro.
Marchi e licenze
La voce marchi e licenze, pari a 29.478 mila euro, risulta così dettagliata:
In migliaia di euro
Valore netto
al 31 dicembre 2021
Valore netto
al 31 dicembre 2020
Variazione
Marchio Guzzi
9.750
9.750
0
Marchio Aprilia
19.158
19.158
0
Licenza Foton
555
611
(56)
Altro
15
20
(5)
Totale marchi
29.478
29.539
(61)
La licenza Foton è stata acquisita a seguito degli accordi siglati nel corso del 2018 tra Piaggio e Foton Motor Group per lo sviluppo e la realizzazione di una nuova gamma di veicoli commerciali leggeri a quattro ruote. La licenza è ammortizzata in 10 anni scadenti a febbraio 2031.
Alla luce delle iniziative strategiche di Piaggio & C S.p.A., del piano di investimenti previsto che alimenta un percorso di sviluppo già avviato nel corso dell’ultimo triennio, il gruppo Piaggio, supportato dal parere di congruità espresso da una primaria società di consulenza, ha rivisto le vite utili residue dei marchi Aprilia e Moto Guzzi, trasformandole da definite a indefinite.
89
Gli effetti contabili della modifica sono i seguenti:
Marchio
Aprilia
Marchio
Moto Guzzi
Totale
Vita utile attesa
Vecchia valutazione
2026
2026
Nuova valutazione
indefinita
indefinita
Ammortamento annuale
in migliaia di euro
Vecchia valutazione
3.193
1.625
4.818
Nuova valutazione
-
-
-
Differenza
3.193
1.625
4.818
Quota annua imposte differite
in migliaia di euro
Vecchia valutazione
(423)
(453)
(876)
Nuova valutazione
-
-
-
Differenza
(423)
(453)
(876)
Impatto netto annuo a Conto Economico
in migliaia di euro
Vecchia valutazione
2.770
1.172
3.942
Nuova valutazione
-
-
-
Differenza
2.770
1.172
3.942
L’avviamento iscritto dal Gruppo risulta invariato rispetto al saldo rilevato a fine 2020. La composizione della voce oggetto di commento è dettagliata nella tabella che segue:
In migliaia di euro
Saldo netto al
31.12.2021
Acquisizione 100% di Piaggio & C. S.p.A. da parte di Piaggio Holding N. BV (nell’esercizio 2003)
405.985
Acquisizione 2,81% di Piaggio & C. S.p.A. da parte di Piaggio Holding N. BV (nell’esercizio 2006)
14.620
Acquisizione 31,25% di Piaggio Holding N. BV da parte di Immsi S.p.A. (nell’esercizio 2003)
3.480
Acquisizione 5,23% di Piaggio & C. S.p.A. da parte di Immsi S.p.A. (nell’esercizio 2004) / Vendita 2,32% di Piaggio & C. S.p.A. da parte di Immsi S.p.A. nell’esercizio 2008
3.643
Acquisizione 17,7% di Piaggio Holding N. BV da parte di Immsi S.p.A. (negli esercizi 2004 e 2006)
64.756
Acquisizione 2,22% di Piaggio & C. S.p.A. da parte di Immsi S.p.A. (negli esercizi 2007 e 2008)
7.143
Acquisizione 100% di Aprilia S.p.A. da parte di Piaggio & C. S.p.A. (nell’esercizio 2004)
79.705
Acquisizione 66,49% di Rodriquez Cantieri Navali S.p.A. da parte di RCN Finanziaria S.p.A. (nell’esercizio 2004)
30.337
Acquisizione 33,51% di Rodriquez Cantieri Navali S.p.A. da parte di RCN Finanziaria S.p.A. (nell’esercizio 2005)
2.001
Acquisizione 2,37% di RCN Finanziaria S.p.A. da parte di Immsi S.p.A. (nell’esercizio 2007)
1.286
Altre acquisizioni / variazioni
1.026
TOTALE
613.982
-di cui allocato alla cash-generating unit gruppo Piaggio
-di cui allocato alla cash-generating unit Intermarine
579.492
34.428
Tale voce deriva dal maggior valore pagato rispetto alla corrispondente frazione di patrimonio netto delle partecipate all’atto dell’acquisto, diminuito delle relative quote di ammortamento fino alla data del 31 dicembre 2003. In sede di prima adozione dei principi contabili internazionali, infatti, il Gruppo ha scelto di non applicare l’IFRS 3 – Aggregazioni di imprese in modo retroattivo alle acquisizioni di aziende avvenute antecedentemente il 1° gennaio 2004: di conseguenza, l’avviamento generato su acquisizioni antecedenti la data di transizione agli IFRS è stato mantenuto al precedente valore determinato secondo i principi contabili italiani, previa verifica e rilevazione di eventuali perdite di
90
valore. Dal 1° gennaio 2004 l’avviamento non è più ammortizzato: il valore recuperabile delle cash-generating unit cui i singoli avviamenti sono stati allocati, viene verificato attraverso la determinazione del valore recuperabile (valore d’uso) e sottoposto ad impairment test, in applicazione della metodologia prevista dal Principio Contabile Internazionale IAS 36. Tale valore d’uso è stimato sulla base:
odel valore attuale dei flussi finanziari futuri relativi ad un orizzonte previsionale pluriennale che si stimano deriveranno dall’uso continuativo dei beni riferiti alle singole cash-generating unit (metodologia “Discounted Cash Flow” nella sua versione “Unlevered”); e
odel valore terminale attribuibile alle stesse (stimato sulla base della metodologia della rendita perpetua), al fine di riflettere il valore residuo che ogni cash-generating unit è attesa generare oltre l’orizzonte di piano e rappresentativo del valore attuale dei flussi di cassa futuri successivi al periodo di proiezione esplicita dei dati finanziari previsionali.
Si ricorda, infine, che la recuperabilità degli avviamenti è verificata almeno una volta l’anno (al 31 dicembre) anche in assenza di indicatori di possibile perdita di valore.
L’avviamento è stato integralmente allocato alle unità generatrici di cassa (c.d. “cash-generating unit”) “gruppo Piaggio” (579.492 mila euro) ed “Intermarine” (34.428 mila euro). L’impairment test per entrambe le cash-generating unit è stato predisposto internamente dal management aziendale di Immsi S.p.A., per supportare il Consiglio di Amministrazione della Società relativamente all’applicazione della procedura prevista dal principio contabile IAS 36.
Il Gruppo ha pertanto sottoposto a verifica di recuperabilità i valori contabili del Capitale Investito netto (CIN) al 31 dicembre 2021 afferenti ad entrambe le CGU sopra identificate; il CIN, tra le altre, comprende il valore dell’avviamento.
Per quanto riguarda il gruppo Piaggio, si è ritenuto ragionevole considerare la cash-generating unit gruppo Piaggio coincidente con il gruppo Piaggio nel suo complesso (Piaggio & C. S.p.A. e sue controllate). Pertanto tutte le considerazioni relative alla stima del valore d’uso della cash-generating unit ed all’utilizzo dello stesso ai fini dell’impairment test, sono state sviluppate considerando il gruppo Piaggio a livello consolidato. Si segnala che il valore contabile dell’avviamento allocato alla cash-generating unit gruppo Piaggio risulta pari a circa 579,5 milioni di euro. Le principali ipotesi ed assunzioni utilizzate per la determinazione dei flussi finanziari futuri e del conseguente valore recuperabile della cash-generating unit sono relative a:
i)l’utilizzo di dati economici, patrimoniali e finanziari previsionali del gruppo Piaggio;
ii)il tasso di sconto (“WACC”) utilizzato per l’attualizzazione dei flussi di cassa attesi stimati;
iii)il tasso di crescita atteso (g-rate) per il calcolo del valore terminale, in coerenza con l’approccio dell’attualizzazione della “rendita perpetua”.
Con riguardo ai valori di cui al punto i), le analisi sono state basate su un’ipotesi di flussi finanziari previsionali relativi ad un orizzonte temporale quadriennale desumibili dai dati di budget 2022 (approvato dal Consiglio di Amministrazione di Piaggio & C. S.p.A. in data 4 febbraio 2022) integrati da dati previsionali relativi al periodo 2023-2025 (approvati dal Consiglio di Amministrazione di Piaggio & C. S.p.A. in data 21 febbraio 2022). Nella predisposizione del budget 2022 e del piano 2023-2025 del gruppo Piaggio,che tengonio conto degli impatti su investimenti, costi e flussi di cassa derivanti da analisi e valutazioni dei rischi e delle opportun ità di breve/lungo termine correlate al cambiamento climatico e alla riduzione delle e missioni inquinanti, il Management ha tenuto in considerazione i seguenti elementi: a) Ricerca di nuove tecnologie pensando alla mobilità del futuro in chiave di una urbanizzazione nuova; b) Significativo incremento degli investimenti in veicoli elettrici (2-3-4 Ruote); c) Investimenti per la sicurezza attiva e passiva di tutti i veicoli; d) Inclusione dei costi della transizione energetica.
91
Con riferimento al valore di cui al punto ii), per l’attualizzazione dei flussi di cassa attesi stimati, si è adottato un tasso di sconto (“WACC”) medio ponderato, calcolato a partire dai diversi tassi di sconto determinati dal gruppo Piaggio – in continuità con il precedente esercizio - per le proprie cash-generating unit interne, che riflettono le correnti valutazioni di mercato del costo del denaro e che tengono conto anche dei rischi specifici dell’attività e dell’area geografica in cui le differenti cash-generating unit del gruppo operano. In particolare, per la determinazione del costo dei mezzi propri (“Ke”) sulla base del modello del CAPM (“Capital Asset Pricing Model”) si è considerato a) un tasso risk-free di lungo periodo variabile in considerazione delle diverse aree di operatività del gruppo Piaggio; b) un market risk premium in forma c.d. unconditional (premio normale di lungo periodo), al fine di evitare il rischio di incorrere in un “double counting” del rischio paese associato alle aree di operatività del gruppo; c) coefficienti Beta elaborati tenendo in considerazione i coefficienti Beta delle principali società quotate comparabili al gruppo Piaggio. Il costo del capitale di debito (“Kd”) al netto delle imposte è stato stimato tenendo in considerazione la struttura finanziaria target riferibile alle principali società quotate comparabili al gruppo Piaggio nonché – in via prudenziale al fine di mitigare il positivo impatto dell’attuale politica monetaria espansiva – un tasso risk-free di lungo periodo. Il tasso di sconto (“WACC”) medio ponderato utilizzato ai fini dell’impairment test al netto delle imposte è risultato stimato pertanto pari circa al 6,25% in decremento rispetto all’esercizio precedente (7,12% al 31 dicembre 2020).
Con riguardo al punto iii), si segnala che nell’elaborazione dell’impairment test, il valore terminale è stato determinato utilizzando un tasso di crescita perpetuo (“g rate”) medio ponderato, calcolato a partire dai diversi “g rate” determinati dal gruppo Piaggio per le proprie cash-generating unit interne: tale tasso “g rate” medio ponderato è stato stimato pari circa all’1,37% (sostanzialmente in linea con il dato utilizzato al 31 dicembre 2020).
Le analisi condotte, approvate dal Consiglio di Amministrazione della Capogruppo in data 23 marzo 2022, non hanno portato ad evidenziare perdite di valore: pertanto, nessuna svalutazione è stata riflessa nei dati del bilancio consolidato del Gruppo Immsi al 31 dicembre 2021. Si segnala peraltro che, in corrispondenza dei predetti valori degli assunti di base considerati, il test inerente l’avviamento relativo alla cash-generating unit gruppo Piaggio è risultato superato con ampio margine. Inoltre, come richiesto dallo IAS 36 e dalle linee guida per l’impairment test redatte dall’O.I.V., si è provveduto ad elaborare un’analisi di sensitività sui risultati del test rispetto alla variazione di assunti di base quali il tasso di crescita perpetuo nell’elaborazione del valore terminale (“g rate”) ed il tasso di sconto (“WACC”), che condizionano la stima del valore d’uso della cash-generating unit gruppo Piaggio: il test di impairment non ha evidenziato perdite di valore anche prevedendo una variazione postiva e negativa dello 0,5% del WACC e del g rate.
In aggiunta, sulla base anche di quanto richiesto nel richiamo di attenzione Consob n. 1/21 del 16 febbraio 2021 e delle raccomandazioni fornite dall’ESMA nel Public Statement "European common enforcement priorities for 2020 annual financial reports“, oltre allo scenario base appena commentato e precedentemente descritto, è stato elaborato uno scenario che continui ad essere ulterioremente penalizzato dal perdurare della pandemia, ferma restando l’ottima performance consuntivata dal gruppo Piaggio nel 2021, ad eccezione dell’India, a riprova della resilienza del business. Nonostante la considerazione di elementi di forte penalizzazione (-15% dell’ EBITDA all’anno per EMEA e Americas e per Asia Pacific e EBITDA decrescente dal 47% nel 2022 a circa l’8% nel 2025 per l’India), il valore d’uso risulta superiore al valore netto contabile del CIN della CGU gruppo Piaggio.
Per quanto riguarda la cash-generating unit Intermarine, si segnala come la società coincida con il c.d. “settore navale” identificato dal Gruppo Immsi all’interno della propria informativa settoriale in applicazione del principio contabile IFRS 8 – Settori operativi: il valore contabile dell’avviamento allocato a tale cash-generating unit risulta pari a circa 34,4 milioni di euro. Le principali ipotesi ed assunzioni utilizzate per la determinazione dei flussi finanziari futuri e del conseguente valore
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recuperabile della cash-generating unit sono relative a:
i)l’utilizzo di dati economici, patrimoniali e finanziari previsionali di Intermarine;
ii)il tasso di sconto (WACC) utilizzato per l’attualizzazione dei flussi di cassa attesi stimati;
iii)il tasso di crescita atteso (g rate) per il calcolo del valore terminale, in coerenza con l’approccio dell’attualizzazione della “rendita perpetua”.
Con riguardo ai valori di cui al punto i) le analisi sono state basate su un’ipotesi di flussi finanziari previsionali relativi ad un orizzonte temporale di cinque anni desumibili dai dati di budget per l’esercizio 2022 (approvato dal Consiglio di Amministrazione di Intermarine in data 4 marzo 2022) integrati da dati previsionali relativi al periodo 2023-2026 elaborati dal management di Intermarine S.p.A. (ed approvati dal Consiglio di Amministrazione della stessa in data 4 marzo 2022), nonché sulla valorizzazione di una commessa che si svilupperà nel lungo periodo, di natura non ricorrente, ed esclusa dalla perpetuity: i dati così elaborati sono stati approvati dal Consiglio di Amministrazione della società in data 4 marzo 2022. A riguardo, si sottolinea come i dati previsionali considerati – incerti e variabili per natura – riflettano l’evoluzione del portafoglio ordini della società nonché le sue future strategie industriali e commerciali: tali dati, in particolare, si basano in maniera rilevante sull’acquisizione di commesse future relativamente alle quali sono ad oggi in essere trattative a diversi stadi di avanzamento. Eventuali aggiornamenti, revisioni o sviluppi negativi relativi alle predette assunzioni ed alle proiezioni che dovessero verificarsi in data successiva alla data di riferimento della presente attività di valutazione potrebbero influenzare anche significativamente le risultanze del test di impairment di seguito riportate. Si segnala inoltre che – nel corso degli esercizi precedenti – i risultati consuntivati dal settore navale hanno mostrato scostamenti rispetto a quanto previsto all’interno dei dati finanziari previsionali utilizzati, anche a seguito di alcuni eventi eccezionali e non prevedibili: data la natura intrinsecamente incerta dei dati previsionali considerati, non si può escludere che tali scostamenti possano continuare a verificarsi anche in futuro rispetto ai dati previsionali utilizzati con riferimento al test di impairment svolto al 31 dicembre 2021.
Con riferimento al valore di cui al punto ii), per l’attualizzazione dei flussi di cassa attesi stimati di Intermarine, si è adottato un tasso di sconto (“WACC”) che riflette le correnti valutazioni di mercato del costo del denaro e che tiene conto dei rischi specifici dell’attività e dell’area geografica in cui la società opera. In particolare, il costo dei mezzi propri (“Ke”) è stato determinato secondo la logica del CAPM (“Capital Asset Pricing Model”). Per tale finalità, si è considerato a) un tasso risk-free di lungo periodo; b) un market risk premium in forma c.d. unconditional (premio normale di lungo periodo); c) un coefficiente Beta elaborato tenendo in considerazione il coefficiente Beta di un campione di società comparabili alla società, attive nel settore della cantieristica da diporto e difesa. Ai fini della stima del citato tasso è stato inoltre considerato un premio di rischio specifico pari al 2,5%. Il costo del capitale di debito (“Kd”) al netto delle imposte è stato stimato tenendo in considerazione la struttura finanziaria prospettica di un panel di società quotate comparabili ad Intermarine nonché – in via prudenziale al fine di mitigare il positivo impatto dell’attuale politica monetaria espansiva – un tasso risk-free di lungo periodo. Il tasso di sconto utilizzato ai fini dell’impairment test al netto delle imposte è risultato pertanto stimato pari circa al 7,38% (7,78% al 31 dicembre 2020).
Con riguardo al punto iii), si segnala che nell’elaborazione dell’impairment test, il valore terminale è stato determinato utilizzando un tasso di crescita perpetuo (“g rate”) prudenzialmente stimato pari al 0,25%.
Le analisi condotte, approvate dal Consiglio di Amministrazione della Capogruppo in data 23 marzo 2022, non hanno portato ad evidenziare perdite di valore con riferimento al test inerente l’avviamento allocato alla cash-generating unit Intermarine: pertanto, nessuna svalutazione di tale avviamento è stata riflessa nei dati del bilancio consolidato del Gruppo Immsi al 31 dicembre 2021. Inoltre, come richiesto dallo IAS 36 e dalle linee guida per l’impairment test redatte dall’O.I.V., si è provveduto ad
93
elaborare un’analisi di sensitività sui risultati del test rispetto alla variazione di assunti di base quali il tasso di crescita perpetuo nell’elaborazione del valore terminale (“g rate”) ed il tasso di sconto (“WACC”), che condizionano la stima del valore d’uso della cash-generating unit Intermarine: il test inerente l’avviamento allocato alla cash-generating unit in esame non ha evidenziato perdite di valore anche prevedendo una variazione postiva e negativa del 2% del WACC e dello 0,5% del g rate. 
- 
F2 
-
ATTIVITA’ 
MATERIALI 
355.284
Considerato che le analisi condotte per la stima del valore recuperabile sia per la cash-generating unit gruppo Piaggio che per la cash-generating unit Intermarine sono state determinate anche sulla base di stime, il Gruppo non può assicurare che non si verifichi una perdita di valore degli avviamenti in periodi futuri.
Stante l’attuale contesto di debolezza dei mercati di riferimento, con riferimento alla pandemia tutt’ora in atto e alla recente crisi tra Russia ed Ucraina, i diversi fattori utilizzati nell’elaborazione delle stime potrebbero in futuro essere rivisti. Il Gruppo monitorerà costantemente tali fattori e la possibile esistenza di future perdite di valore.
In aggiunta, si riporta come il titolo Immsi S.p.A. presenta al 31 dicembre 2021 una capitalizzazione di mercato inferiore al valore di Patrimonio Netto consolidato; gli Amministratori, sulla base da un lato delle risultanze dei test di impairment condotti sui CIN delle CGU gruppo Piaggio e Intermarine e dall’altro delle valutazioni al fair value di alcuni asset afferenti il settore Immobiliare e holding (Is Molas e Pietra Ligure), che unitamente rappresentano la sostanziale totalità degli asset del Gruppo, hanno concluso come non vi siano alla data del 31 dicembre 2021 perdite di valore da riflettere nel bilancio consolidato del Gruppo Immsi.
Altre attività immateriali
La voce altre attività immateriali a vita definita, pari a 300 mila euro, include oneri sostenuti da Piaggio Vietnam.
Le attività materiali nette – che includono i diritti d’suo in accordo con l’ IFRS 16 - al 31 dicembre 2021 ammontano a 355.284 mila euro, rispetto a 336.850 mila euro al 31 dicembre 2020, e sono costituite da immobilizzazioni di proprietà del gruppo Piaggio per 313.768 mila euro, di Intermarine S.p.A. per 19.391 mila euro, di Is Molas S.p.A. per 21.152 mila euro ed Immsi S.p.A. per 830 mila euro (importo tutto afferente ai Diritti d’uso). Di seguito si dettaglia la composizione della voce in oggetto:
94
In migliaia di euro
Terreni
Fabbricati
Impianti e macchinari
Attrezzature industriali e commerciali
Beni gratuitamente devolvibili
Altri beni
TOTALE
Valori lordi al 31 dicembre 2019
45.324
224.747
538.308
524.774
16.479
68.420
1.418.052
Incrementi
685
9.613
25.532
18.672
0
8.052
62.554
Decrementi
0
(738)
(6.646)
(3.341)
0
(1.221)
(11.946)
Variazioni area di consolidamento
0
0
0
0
0
0
0
Altri movimenti
0
(4.700)
(17.721)
(216)
38
(1.085)
(23.684)
Valori lordi al 31 dicembre 2020
46.009
228.922
539.473
539.889
16.517
74.166
1.444.976
Fondi ammortamento al 31 dicembre 2019
0
98.783
413.603
498.947
14.570
54.161
1.080.064
Ammortamenti
0
11.607
21.618
9.330
255
8.198
51.008
Utilizzi
0
(5)
(6.393)
(2.955)
0
0
(9.353)
Svalutazioni
0
0
0
0
0
0
0
Variazioni area di consolidamento
0
0
0
0
0
0
0
Altre variazioni
0
(1.345)
(10.201)
(107)
(75)
(1.865)
(13.593)
Fondi ammortamento al 31 dicembre 2020
0
109.040
418.627
505.215
14.750
60.494
1.108.126
Valori netti al 31 dicembre 2020
46.009
119.882
120.846
34.674
1.767
13.672
336.850
Valori lordi al 31 dicembre 2020
46.009
228.922
539.473
539.889
16.517
74.166
1.444.976
Incrementi
4.344
11.303
20.973
18.665
0
11.890
67.175
Decrementi
0
(1.044)
(15.123)
(26.964)
0
(10.742)
(53.873)
Variazioni area di consolidamento
0
0
0
0
0
0
0
Altri movimenti
173
4.764
14.970
777
0
(288)
20.396
Valori lordi al 31 dicembre 2021
50.526
243.945
560.293
532.367
16.517
75.026
1.478.674
Fondi ammortamento al 31 dicembre 2020
0
109.040
418.627
505.215
14.750
60.494
1.108.126
Ammortamenti
0
11.372
23.207
11.704
271
9.024
55.578
Svalutazioni
0
0
0
(175)
0
0
(175)
Utilizzi
0
(928)
(15.051)
(27.822)
0
0
(43.801)
Variazioni area di consolidamento
0
0
0
0
0
0
0
Altre variazioni
0
1.947
9.922
1.280
0
(9.487)
3.662
Fondi ammortamento al 31 dicembre 2021
0
121.431
436.705
490.202
15.021
60.031
1.123.390
Valori netti al 31 dicembre 2021
50.526
122.514
123.588
42.165
1.496
14.995
355.284
Nota: nella voce ‘Altri movimenti’ sono incluse le differenze cambio da conversione di bilanci in valuta e le riclassifiche.
Si ricorda che le attività materiali sono ammortizzate secondo aliquote ritenute idonee a rappresentare la vita utile delle stesse e comunque secondo un piano di ammortamento a quote costanti per il quale si rimanda al paragrafo D – Principi contabili e criteri di valutazione.
Tra le attività materiali al 31 dicembre 2021 sono iscritti circa 1.496 mila euro relativi a beni gratuitamente devolvibili interamente riferibili ad Intermarine rappresentati da costruzioni leggere, fabbricati e relativi costi di ristrutturazione, costruiti sul suolo demaniale nel Comune di Messina. L’ammortamento dei fabbricati costruiti su suolo demaniale è eseguito in funzione della durata residua della concessione (scadente nel 2028). Questi beni, detenuti per effetto di una convenzione di concessione, allo scadere della stessa, devono essere ceduti gratuitamente ed in perfetto stato di funzionamento all’ente concedente.
Si precisa inoltre che gli oneri finanziari sui finanziamenti di scopo acquisiti per finanziare la costruzione di beni che richiedono un rilevante periodo di tempo per essere pronti per l’utilizzo vengono capitalizzati come parte del costo dei beni stessi: a riguardo si evidenzia che il Gruppo ha capitalizzato nel corso dell’esercizio oneri finanziari per 250 mila euro, tutti afferenti al gruppo Piaggio.
Terreni e fabbricati
I terreni ed i fabbricati industriali si riferiscono agli insediamenti produttivi del gruppo Piaggio localizzati a Pontedera (PI), Noale e Scorzè (VE), Mandello del Lario (LC), Baramati (India), Vinh Phuc (Vietnam) e Cikarang (Indonesia), al complesso industriale di Intermarine S.p.A.
95
prevalentemente presso Sarzana (SP) ed alla struttura turistico-alberghiera gestita da Is Molas S.p.A. presso il Comune di Pula (CA).
La voce include inoltre un fabbricato sito a Pisa utilizzato come magazzino da Piaggio e C. S.p.A.. Si segnala che il Gruppo ha iscritto 9.703 mila euro a fronte di immobilizzazioni in corso su fabbricati di proprietà.
Impianti e macchinari
La voce impianti e macchinari si riferisce sostanzialmente agli insediamenti produttivi del gruppo Piaggio localizzati a Pontedera (PI), Noale e Scorzè (VE), Mandello del Lario (LC), Baramati (India) e Vinh Phuc (Vietnam), nonché alle strutture di proprietà di Intermarine S.p.A. ed agli impianti presso il complesso turistico-alberghiero gestito da Is Molas S.p.A., per un valore netto complessivo di 123.588 mila euro. Il Gruppo ha iscritto 8.790 mila euro a fronte di immobilizzazioni in corso.
Attrezzature industriali e commerciali
Il valore della voce attrezzature industriali e commerciali, pari a 42.165 mila euro. Il saldo include immobilizzazioni in corso per circa 7 milioni di euro iscrivibili al gruppo Piaggio.
I principali investimenti in attrezzature sono stati compiuti dal gruppo Piaggio ed hanno riguardato stampi per i nuovi veicoli lanciati nel corso dell’esercizio o il cui lancio è comunque previsto entro il primo semestre del prossimo esercizio, stampi per nuove motorizzazioni ed attrezzature specifiche per le linee di montaggio.
Altri beni
La voce altri beni è composta prevalentemente da automezzi, autovetture, mobili, dotazioni d’ufficio e sistemi EDP. Gli altri beni sono iscritti per un valore complessivo di 14.995 mila euro, al netto dei relativi ammortamenti. Il Gruppo ha iscritto immobilizzazioni in corso per 2.340 mila euro.
Diritti d’uso
I diritti d’uso, riferiti ai contratti di leasing operativo, leasing finanziario ed a canoni pagati anticipatamente per l’utilizzo di beni immobili, sono inclusi nelle singole categorie cui si riferiscono.
Il Gruppo ha stipulato contratti d’affitto per uffici, stabilimenti, magazzini, foresterie, auto e carrelli elevatori. I contratti d’affitto hanno tipicamente una durata fissa ma possono anche prevedere una opzione di proroga.
Al 31 dicembre 2021 il valore netto dei beni in diritto d’uso ammonta a 32.675 mila euro suddivisi tra: fabbricati per 21.390 mila euro, impianti e macchinari per 8.131 mila euro, concessioni per 714 mila euro ed altri beni per 2.440 mila euro. Gli impegni per canoni di leasing a scadere sono dettagliati al paragrafo Passività finanziarie.
96
Nel seguito si dettaglia l’evoluzione registrata nel corso del 2021: - 
F3 -
INVESTIMENTI 
IMMOBILIARI 
0- 
F4 -
PARTECIPAZIONI 
11.077
Saldo iniziale
Acquisti e/o
Vendite e/o
Ammortamento
Altre var.
Saldo finale
al
incrementi
decrementi
31.12.2020
31.12.2021
Costo storico
55.281
5.434
-1.891
0
1.719
60.543
Ammortamento
-19.435
0
1.008
-8.902
-539
-27.868
Totale diritti d’uso
35.846
5.434
-883
-8.902
1.180
32.675
Lo schema di Conto Economico include i seguenti ammontari relativamente ai contratti di locazione:
2021
2020
Ammortamento diritti d'uso
8.902
9.180
Oneri finanziari per diritti d'uso
1.285
1.534
Canoni d'affitto (no IFRS 16)
10.896
9.580
Nel 2021 i contratti di leasing soggetti all’applicazione dell’IFRS 16 hanno comportato una uscita di cassa pari a 10.385 mila euro.
Garanzie
Al 31 dicembre 2021 il Gruppo ha terreni e fabbricati gravati da vincoli di ipoteca o da privilegi verso istituti finanziatori a garanzia di finanziamenti bancari per i quali si rimanda al paragrafo I – Impegni, rischi e garanzie.
Al 31 dicembre 2020 vi erano iscritti investimenti immobiliari nel Gruppo Immsi per 4.600 mila euro, riferibili agli immobili, impianti e macchinari dello stabilimento spagnolo di Martorelles del gruppo Piaggio.
Il gruppo, non ritenendo strategico tale sito ed avendo nel corso dell’ultimo trimestre del 2020 individuato un interlocutore interessato al suo acquisto, ne ha deciso la dismissione. L’immobile è stato ceduto in data 17 febbraio 2021. Il valore contabile al 31 dicembre 2020 è stato determinato sulla base del prezzo definito nel contratto di vendita, la cui trattativa era già in corso e definita nei suoi elementi essenziali a fine dicembre 2020.
La voce partecipazioni al 31 dicembre 2021 risulta così composta:
In migliaia di euro
Saldo al
Incrementi
Rivalutazioni /
Riclassifiche /
Saldo al
31.12.2020
Svalutazioni
Delta cambi
31.12.2021
Partecipazioni in società controllate
15
10
(3)
0
22
Partecipazioni in società collegate e joint ventures
9.142
0
644
1.269
11.055
TOTALE
9.157
11.077
L’incremento della voce oggetto di commento è relativo prevalentemente alla valutazione ad equity della partecipazione nella joint-venture Zongshen Piaggio Foshan Motorcycles Co. Ltd..
97
Di seguito si riporta la corrispondente tabella relativa alla movimentazione intervenuta nel corso dell’esercizio 2020:
In migliaia di euro
Saldo al
Rivalutazioni /
Riclassifiche /
Saldo al
31.12.2019
Svalutazioni
Delta cambi
31.12.2020
Partecipazioni in società controllate
17
(2)
0
15
Partecipazioni in società collegate e joint ventures
8.918
504
(280)
9.142
TOTALE
8.935
9.157
Di seguito si mostra il dettaglio della voce in oggetto al 31 dicembre 2021:
Partecipazioni
% part. del Gruppo
Valore di carico al
31 dicembre 2021
Valutate secondo il metodo del patrimonio netto:
Rodriquez Pietra Ligure S.r.l.
100,00%
12
Circolo Golf Is Molas S.S.D. a R.L.
100,00%
10
Valutate secondo il metodo del costo:
Totale imprese controllate
22
Valutate secondo il metodo del patrimonio netto:
Zongshen Piaggio Foshan Motorcycle Co. LTD.
45,00%
10.850
Totale joint-venture
10.850
Valutate secondo il metodo del patrimonio netto:
S.A.T. Societé d’Automobiles et Triporteurs S.A.
20,00%
0
Depuradora d’Aigües de Martorelles S.C.C.L.
22,00%
27
Pontedera & Tecnologia S.c.r.l.
20,45%
160
Valutate secondo il metodo del costo:
Consorzio CTMI – Messina
34,21%
18
Totale imprese collegate
205
TOTALE
11.077
La partecipazione in Zongshen Piaggio Foshan Motorcycles Co. Ltd è stata classificata nella voce “joint ventures” in relazione a quanto convenuto nel contratto siglato in data 15 aprile 2004 fra Piaggio & C. S.p.A. ed il socio Foshan Motorcycle Plant, da una parte, e la società cinese Zongshen Industrial Group Company Limited dall’altra. La partecipazione di Piaggio & C. S.p.A. in Zongshen Piaggio Foshan Motorcycles è pari al 45% di cui il 12,5% tramite la controllata diretta Piaggio China Company Ltd.. Il valore contabile della partecipazione è pari a 10.850 mila euro e riflette il patrimonio netto pro-quota rettificato per tener conto dei criteri di valutazione adottati dal Gruppo.
98
La seguente tabella riepiloga i principali dati patrimoniali della joint venture determinati in base alla percentuale di possesso:- 
F5 -
ALTRE 
ATTIVITA’ 
FINANZIARIE 
3.979
dati in migliaia di euro
31.12.2021
31.12.2020
Capitale di funzionamento
7.493
4.808
Posizione finanziaria
0
1.950
Totale immobilizzazioni
6.263
4.175
CAPITALE INVESTITO NETTO
13.756
10.933
Fondi
267
169
Posizione finanziaria
1.131
0
Patrimonio netto
12.359
10.764
TOTALE FONTI DI FINANZIAMENTO
13.756
10.933
Patrimonio netto di competenza del Gruppo
12.359
10.764
Eliminazione margini su transazioni interne
(1.509)
(1.799)
Valore della partecipazione
10.850
8.965
Di seguito si espone il prospetto di movimentazione e riconciliazione del Patrimonio netto rilevato a fine 2020 e quello riportato al 31 dicembre 2021:
Valore di apertura al 1° gennaio 2021
8.965
Utile/(Perdita) del periodo
336
Other comprehensive income
1.259
Eliminazione margini su transazioni interne
290
Valore finale al 31 dicembre 2021
10.850
- Quota non corrente
Le Altre attività finanziarie non correnti ammontano a 16 mila euro e sono costituite dalle partecipazioni detenute in altre società minori da parte del gruppo Piaggio.
Le attività finanziarie non correnti includono anche la partecipazione detenuta in Alitalia – CAI da Immsi S.p.A. invariata rispetto allo scorso anno al 2,18%. Il management del Gruppo, in considerazione degli eventi occorsi con riferimento alla compagnia aerea ed in particolare l’avvenuto commissariamento a maggio 2017 e la integrale svalutazione della partecipazione in Alitalia – SAI da parte di Alitalia – CAI, ha ritenuto di procedere all’azzeramento del valore di carico.
- Quota corrente
Le Altre attività finanziarie correnti ammontano a 3.963 mila euro rispetto a 4.756 mila euro al termine del precedente esercizio.
La voce include principalmente la partecipazione (pari a 279.639 azioni) detenuta da Immsi S.p.A. in Unicredit S.p.A., valorizzata, come previsto dall’ IFRS 9, al fair value alla data di riferimento del 31 dicembre 2021 pari a 3.787 mila euro, in aumento rispetto al 31 dicembre 2020 per 1.649 mila euro. La Capogruppo ha provveduto ad adeguare il valore di carico del pacchetto azionario al valore rilevato al 31 dicembre 2021, iscrivendo l’adeguamento nelle altri componenti di Conto Economico Complessivo. Tali adeguamenti non saranno successivamente trasferiti all'utile (perdita) di esercizio, ma il Gruppo potrà trasferire l'utile cumulato o la perdita cumulata nel patrimonio netto quando sarà oggetto di dismissione.
99
I crediti verso l’Erario correnti e non correnti ammontano complessivamente a 28.104 mila euro, in aumento rispetto allo scorso esercizio sostanzialmente per i maggiori crediti IVA di Piaggio & C. S.p.A., e sono di seguito dettagliati:
- Quota non corrente
Saldo al
Saldo al
31.12.2021
31.12.2020
Crediti verso l'Erario per IVA
543
859
Crediti verso l'Erario per imposte sul reddito
7.333
10.790
Altri crediti verso l'Erario
1.052
750
TOTALE
8.928
12.399
I crediti verso l’Erario con scadenza oltre i 12 mesi sono rappresentati principalmente da crediti vantati dal gruppo Piaggio.
- Quota corrente
In migliaia di euro
Saldo al
Saldo al
31.12.2021
31.12.2020
Crediti verso l'Erario per IVA
12.572
10.175
Crediti verso l'Erario per imposte sul reddito
2.431
2.836
Altri crediti verso l'Erario
4.173
1.892
TOTALE
19.176
14.903
Si ricorda che Immsi S.p.A. ha in essere contratti di consolidato fiscale con le società controllate Piaggio & C. S.p.A., Piaggio Concept Store Mantova S.r.l., Aprilia Racing S.r.l., Apuliae S.r.l., Intermarine S.p.A., RCN Finanziaria S.p.A., ISM Investimenti S.p.A., Pietra S.r.l. e Pietra Ligure S.r.l.. A fronte dei contratti sottoscritti con queste società, la Capogruppo Immsi S.p.A., in qualità di consolidante, ha provveduto ad iscrivere nel proprio bilancio crediti verso l’Erario per 163 mila euro, relativi a ritenute subite trasferite dalle società aderenti, iscritti nella porzione corrente in quanto oggetto di cessione alle società controllate ex-art.43-ter DPR 602/73 per essere utilizzati in compensazione nel 2022.
Al 31 dicembre 2021 le imposte anticipate nette che si rigireranno entro i 12 mesi ammontano a 12.763 mila euro (11.790 mila euro al 31 dicembre 2020) mentre quelle oltre i 12 mesi ammontano a 132.371 mila euro (126.698 mila euro al 31 dicembre 2020): tali valori risultano iscritti al netto delle imposte differite passive omogenee per scadenza e natura. Le imposte differite sono state determinate applicando l’aliquota fiscale in vigore nell’esercizio nel quale si prevede che le differenze temporanee si riverseranno.
Le imposte anticipate iscritte si riferiscono principalmente al gruppo Piaggio con 72.479 mila euro (64.686 mila euro al 31 dicembre 2020), ad Intermarine S.p.A. con 39.506 mila euro (rispetto a 43.332 mila euro al 31 dicembre 2020) e Is Molas S.p.A. con 20.391 mila euro (18.275 mila euro al 31 dicembre 2020).
In generale si riferiscono a differenze temporanee rilevate nell’esercizio 2021 e precedenti (per 45,6 milioni di euro) e perdite degli esercizi 2021 e precedenti (per 99,5 milioni di euro).
100
Nell’ambito delle valutazioni effettuate ai fini della definizione delle attività fiscali differite il Gruppo ha tenuto conto principalmente: i) delle normative fiscali dei diversi paesi nei quali è presente; ii) del loro impatto in termini di emersione di differenze temporanee e di eventuali benefici fiscali derivanti dall’utilizzo di perdite fiscali pregresse; iii) dell’aliquota fiscale in vigore nell’esercizio nel quale le differenze temporanee si riverseranno iv) dei redditi imponibili previsti in un ottica di medio lungo periodo per ogni singola società appartenente al Gruppo Immsi e degli impatti economici e fiscali; v) degli accordi e piani di Consolidato Fiscale Nazionale in un orizzonte temporale di cinque anni (fino al 2026), per quelle società, incluso la Capogruppo, che vi aderiscono; e vi) nonché dalle risultanze derivanti da valutazioni al fair value relativamente ad alcuni asset del Gruppo.- 
F8 -CREDITI 
COMMERCIALI 
ED 
ALTRI 
CREDITI
158.408
Alla luce di tali considerazioni, ed in un’ottica anche prudenziale si è ritenuto di non riconoscere interamente i benefici fiscali derivanti dalle perdite riportabili e dalle differenze temporanee.
Tuttavia, la dinamica futura di vari fattori, tra cui l’evoluzione del contesto sanitario, economico e finanziario globale, anche alla luce della recente crisi tra Russia e Ucraina, richiede che le circostanze e gli eventi che potrebbero determinare una mancata recuperabilità delle imposte anticipate iscritte dal Gruppo vengano costantemente monitorati dal management del Gruppo stesso.
Di seguito si dettaglia la composizione delle imposte anticipate lorde:
In migliaia di euro
Imponibile
Effetto fiscale
Iscritte
Non iscritte
Differenze temporanee per accantonamento a Fondi
101.347
26.560
n/a
n/a
Altre differenze
103.060
25.676
n/a
n/a
Totale su fondi ed altri variazioni
204.407
52.236
52.047
189
Perdite fiscali
491.535
120.978
93.086
27.892
Totale generale al 31 dicembre 2021
695.942
173.215
145.134
28.081
Le imposte anticipate non iscritte ammontano a 28.081 mila euro e si riferiscono a perdite pregresse ed altre differenze temporanee riferibili al gruppo Piaggio.
Per comparabilità, di seguito si fornisce la corrispondente tabella al 31 dicembre 2020:
Imponibile
Effetto fiscale
Iscritte
Non iscritte
Differenze temporanee per accantonamento a Fondi
89.731
23.951
n/a
n/a
Altre differenze
53.794
12.073
n/a
n/a
Totale su fondi ed altri variazioni
143.525
36.024
34.900
1.124
Perdite fiscali
523.220
126.704
103.588
23.116
Totale generale al 31 dicembre 2020
666.745
162.728
138.488
24.240
- Quota non corrente
I crediti commerciali e gli altri crediti compresi nelle attività non correnti ammontano a 26.838 mila euro rispetto a 29.536 mila euro al 31 dicembre 2020. La voce include principalmente risconti attivi
101
per 14.948 mila euro, depositi cauzionali per 1.259 mila euro, crediti verso Fondazione Piaggio per 67 mila euro e il credito di 1.684 mila euro contabilizzato da Is Molas e riferito alla causa “Le Ginestre”.
All’interno della voce oggetto di commento sono inoltre iscritti crediti di natura commerciale con scadenza oltre i 12 mesi contabilizzati da Intermarine S.p.A. e ad oggi completamente svalutati per 1.203 mila euro.
- Quota corrente
I crediti commerciali e gli altri crediti compresi nelle attività correnti sono rappresentati da:
In migliaia di euro
Saldo al
Saldo al
31.12.2021
31.12.2020
Crediti commerciali
75.657
74.979
Crediti verso società controllate
0
0
Crediti verso società collegate
5
71
Crediti verso società controllanti
0
0
Crediti verso joint ventures
1.490
841
Altri crediti
54.418
45.965
TOTALE
131.570
121.856
La voce crediti commerciali e altri crediti al 31 dicembre 2021 è esposta al netto di un fondo svalutazione pari a 32.133 mila euro (euro 30.970 mila al 31 dicembre 2020).
La tabella seguente espone la movimentazione del fondo, corrente e non corrente, oggetto di commento nel corso dell’esercizio 2021:
In migliaia di euro
Saldo al 31.12.2020
30.970
Incrementi per accantonamenti
1.168
Decrementi per utilizzi
(5)
Altre variazioni
0
Saldo al 31.12.2021
32.133
La voce crediti commerciali correnti è composta da crediti, riferiti a normali operazioni di vendita, esposti al netto di un fondo svalutazione crediti pari a 30.930 mila euro, il quale al 31 dicembre 2021 incrementa rispetto al 31 dicembre 2020 di 1.163 mila euro.
Il gruppo Piaggio cede rotativamente larga parte dei propri crediti commerciali in pro-soluto ed in pro-solvendo: la struttura contrattuale che il gruppo Piaggio ha formalizzato con importanti società di factoring italiane ed estere riflette essenzialmente l’esigenza di ottimizzare il monitoraggio e la gestione del credito, la possibilità di offrire ai propri clienti uno strumento per il finanziamento del proprio magazzino e, relativamente alle sole cessioni pro-soluto, il trasferimento sostanziale dei rischi e benefici.
Al 31 dicembre 2021, i crediti commerciali ancora da scadere ceduti pro-soluto ammontano complessivamente a 123.459 mila euro: su tali crediti, il gruppo Piaggio ha ricevuto il corrispettivo prima della naturale scadenza per 120.373 mila euro. Al 31 dicembre 2021 le anticipazioni ricevute – sia da società di factor che da istituti di credito – su cessioni pro-solvendo di crediti commerciali ammontano complessivamente a 9.813 mila euro e trovano contropartita nelle passività correnti.
Anche la controllata Intermarine S.p.A. stipula con importanti società di factoring italiane contratti per la cessione di crediti commerciali pro-soluto. In particolare Banca IFIS ha accordato un plafond di 29 milioni di euro per operazioni di anticipazione e/o cessioni pro-soluto dei contratti su piattaforma cacciamine e Gaeta, in essere al 31 dicembre 2021 per 3,8 milioni di euro, mentre il plafond
102
accordato da Banca Carige per 3 milioni di euro risulta completamente disponibile al 31 dicembre 2021. 
- 
F9 
-ATTIVITA’ 
/ 
PASSIVITA’ 
LEGATE 
AD 
ATTIVITA’ 
DESTINATE 
ALLA 
DISMISSIONE
27.797- 
F10 
-
RIMANENZE
392.659
Il saldo dei crediti verso società collegate si riferisce invece a crediti vantati nei confronti del Consorzio CTMI, mentre i crediti verso joint venture sono relativi a Zongshen Piaggio Foshan Motorcycle Co. Ltd..
Tra gli altri crediti sono inclusi: 5.419 mila euro iscritti dalla società indiana del Gruppo relativi ad un credito per il contributo riconosciuto da parte del Governo indiano sugli investimenti effettuati negli scorsi esercizi, anticipi a fornitori per 6.010 mila euro prevalentemente iscritti dalla controllata Intermarine S.p.A., ratei e risconti attivi per complessivi 11.273 mila euro, anticipi a dipendenti per 721 mila euro, depositi cauzionali per 280 mila euro, crediti legati a contributi ministeriali per 847 mila euro ed altri crediti di varia natura.
Infine tra gli altri crediti risulta iscritto il controvalore dei lavori in corso su ordinazione al netto degli anticipi ricevuti, riferibili interamente alla controllata Intermarine S.p.A., la cui composizione viene di seguito dettagliata.
In migliaia di euro
Saldo al
Incrementi
Decrementi
Saldo al
31.12.2020
31.12.2021
Lavori in corso su ordinazione al lordo anticipi
113.156
14.479
(12.835)
114.800
Anticipi ricevuti da clienti come da contratto
102.966
104.542
Lavori in corso su ordinazione al netto anticipi
10.190
10.258
Costi sostenuti
77.755
82.309
Margini contabilizzati (al netto delle perdite)
24.951
35.310
Il valore netto contabile delle attività destinate alla dismissione ammonta a 27.797 mila euro e si riferisce alle attività e passività detenute dalla società Pietra Ligure S.r.l.. Con riferimento alla partecipata, si segnala che in data 22 luglio 2021 la controllante Pietra S.r.l. (partecipata al 77,78% da Immsi ed al 22,22% da Intesa Sanpaolo S.p.A.), ha sottoscritto con Polifin S.p.A. (holding della famiglia Bosatelli) - poi divenuta Corus Life Pietra Ligure S.p.A. il cui capitale sociale è interamente detenuto da Polifin S.p.A. - un contratto preliminare di vendita dell’intera partecipazione detenuta in Pietra Ligure S.r.l., per un corrispettivo complessivo di 30 milioni di euro. L’esecuzione del contratto è sottoposta, come da prassi, ad alcune condizioni sospensive (per la precisione, due di carattere amministrativo che coinvolgono la Regione Liguria e il Comune di Pietra Ligure) che si sono avverate tra la fine dell’esercizio 2021 e i primi mesi del’esercizio 2022. Si prevede che l’esecuzione dell’operazione avvenga entro il primo semestre del 2022.
Le attività destinate alla dismissione lorde ammontano a 34.133 mila euro ed includono principalmente il compendio acquisito in sede di asta pubblica dal Demanio per complessivi 19,1 milioni di euro e la valorizzazione del diritto d’uso dell’area pari al valore attuale dei canoni demaniali previsti dalla concessione a favore di Pietra Ligure S.r.l. contabilizzati nell’attivo secondo quanto previsto dall’IFRS16 in contropartita della passività finanziaria correlata al valore attuale dei futuri pagamenti dei canoni di lease iscritta tra le passività legate ad attività destinate alla dismissione. Si ricorda che l’indebitamento finanziario netto non include tali passività per leasing legate alle attività destinate alla dismissione.
103
Le rimanenze a magazzino, valutate al minore tra costo e valore di mercato, a fine periodo ammontano a 392.659 mila euro e sono così composte:
In migliaia di euro
Saldo al 31.12.2021
Saldo al 31.12.2020
Costo
Svalutazione
Netto
Costo
Svalutazione
Netto
Materiali di consumo
48
0
48
53
0
53
Materie prime
174.423
(17.274)
157.149
116.467
(15.463)
101.004
Semilavorati e prodotti in corso di lavorazione
135.469
(12.505)
122.964
127.521
(10.541)
116.980
Prodotti finiti
131.429
(18.931)
112.498
106.459
(18.672)
87.787
TOTALE
441.369
(48.710)
392.659
350.500
(44.676)
305.824
Le svalutazioni sopra indicate si sono rese necessarie a fronte di giacenze di materie prime non più utilizzabili per la produzione e di prodotti finiti e merci obsoleti o a lenta rotazione.
Il gruppo Piaggio iscrive al 31 dicembre 2021, al netto del fondo svalutazione, rimanenze per 278.538 mila euro relative a componenti, accessori, veicoli a due, tre e quattro ruote. Intermarine S.p.A. contribuisce per 46.293 mila euro a fronte dell’iscrizione prevalentemente di materie prime e di prodotti in corso di lavorazione per prototipi, costruzioni in proprio e riparazioni. Infine Is Molas S.p.A. rileva a fine esercizio 67.828 mila euro di rimanenze finali relative all’attività alberghiera (valore residuale), prodotti in corso di lavorazione e semilavorati rappresentati da terreni, volumetrie, costi per servizi e consulenze per la realizzazione del progetto di sviluppo immobiliare relativo alla lottizzazione in località Is Molas – Cagliari, ritenute queste ultime recuperabili dagli Amministratori sulla base delle risultanze di una stima del Valore di mercato del complesso immobiliare predisposta da un esperto indipendente di primario standing.
Le disponibilità liquide a fine periodo ammontano a 290.373 mila euro rispetto a 249.886 mila euro al 31 dicembre 2020 come risulta dal seguente dettaglio:
In migliaia di euro
Saldo al
Saldo al
31.12.2021
31.12.2020
Assegni
1
0
Denaro contante ed equivalente
73
64
Titoli
0
0
Depositi bancari e postali
290.299
249.822
TOTALE
290.373
249.886
L’aggregato oggetto di commento include cassa, conti correnti bancari, depositi rimborsabili a domanda ed altri investimenti finanziari a breve termine ad elevata liquidità, che sono prontamente convertibili in cassa e sono soggetti ad un rischio non significativo di variazione di valore.
La voce depositi bancari e postali al 31 dicembre 2021 è riconducibile al gruppo Piaggio per 260.829 mila euro.
104
La tabella seguente riconcilia l’ammontare delle disponibilità liquide sopra riportate con quelle risultanti dal Prospetto dei flussi di cassa consolidato. - 
F12 -
RIPARTIZIONE 
DEI 
CREDITI 
PER 
METODO 
DI 
VALUTAZIONE
In migliaia di euro
Saldo al
Saldo al
31.12.2021
31.12.2020
Disponibilità e mezzi equivalenti
290.373
249.886
Scoperti di c/c
(12)
(1.187)
TOTALE
290.361
248.699
Di seguito si forniscono le informazioni sul valore contabile delle attività finanziarie e crediti operativi relativamente ai saldi rilevati al 31 dicembre 2021 e al 31 dicembre 2020 con in particolare riferimento alle politiche contabili adottate.
- Attivo operativo
In migliaia di euro
Attività al
Attività al
Strumenti finanziari
Attività al costo
Totale
Valori al 31 dicembre 2021
FVPL
FVOCI
derivati
ammortizzato
Non correnti
Crediti verso l'Erario
8.928
8.928
Altri crediti
26.838
26.838
Totale crediti operativi non correnti
0
0
0
35.766
35.766
Correnti
Crediti commerciali
77.152
77.152
Crediti verso l'Erario
19.176
19.176
Altri crediti
0
8.326
35.834
44.160
Totale crediti operativi correnti
0
0
8.326
132.162
140.488
In migliaia di euro
Attività al
Attività al
Strumenti finanziari
Attività al costo
Totale
Valori al 31 dicembre 2020
FVPL
FVOCI
derivati
ammortizzato
Non correnti
Crediti verso l'Erario
12.399
12.399
Altri crediti
29.536
29.536
Totale crediti operativi non correnti
0
0
0
41.935
41.935
Correnti
Crediti commerciali
75.891
75.891
Crediti verso l'Erario
14.903
14.903
Altri crediti
205
1.437
34.338
35.980
Totale crediti operativi correnti
205
0
1.437
125.132
126.774
105
- Attivo finanziario
In migliaia di euro
Attività al
Attività al
Strumenti finanziari
Attività al costo
Totale
Valori al 31 dicembre 2021
FVPL
FVOCI
derivati
ammortizzato
Non correnti
Altre attività finanziarie
16
0
16
Totale attività finanziarie non correnti
16
0
0
0
16
Correnti
Altre attività finanziarie
3.787
176
3.963
Disponibilità liquide
290.373
290.373
Titoli
0
0
Totale attività finanziarie correnti
0
3.787
176
290.373
294.336
In migliaia di euro
Attività al
Attività al
Strumenti finanziari
Attività al costo
Totale
Valori al 31 dicembre 2020
FVPL
FVOCI
derivati
ammortizzato
Non correnti
Altre attività finanziarie
37
0
37
Totale attività finanziarie non correnti
37
0
0
0
37
Correnti
Altre attività finanziarie
2.139
2.617
4.756
Disponibilità liquide
249.886
249.886
Titoli
0
0
Totale attività finanziarie correnti
0
2.139
2.617
249.886
254.642
106
- G - COMMENTO ALLE PRINCIPALI VOCI DEL PASSIVO- 
G1 
-
PATRIMONIO 
NETTO 
390.867
Gli importi sono esposti in migliaia di euro se non diversamente indicato.
Il patrimonio netto al 31 dicembre 2021 ammonta a 390.867 mila euro, di cui 231.947 mila euro riferiti al patrimonio netto consolidato di Gruppo e 158.920 mila euro riferiti al capitale e riserve di terzi.
Capitale Sociale
Al 31 dicembre 2021 il capitale sociale di Immsi S.p.A., interamente sottoscritto e versato, è composto da n. 340.530.000 azioni ordinarie prive del valore nominale, per un totale di 178.464.000,00 euro.
Come già anticipato, si ricorda che alla data del 31 dicembre 2021, Immsi S.p.A. non detiene azioni proprie. Ogni azione ordinaria attribuisce il diritto ad una parte proporzionale degli utili di cui sia deliberata la distribuzione e del patrimonio netto risultante dalla liquidazione. Ogni azione ordinaria attribuisce il diritto di voto senza limitazione alcuna.
Riserva legale
La riserva legale è costituita dagli stanziamenti deliberati a seguito della ripartizione dell’eventuale utile di Immsi S.p.A. dall’esercizio 2000 all’esercizio 2020 in conformità alle disposizioni di legge ed ammonta a fine esercizio 2021 a 9.222 mila euro.
Altre riserve
Si riporta in tabella il dettaglio della voce Altre riserve che ammonta a fine 2021 a 81.187 mila euro.
In migliaia di euro
Riserva da sovrapprezzo azioni
Riserve ex Lege 413/91
Riserve di legge
Riserve da conversione
Riserva per attualizzazione TFR
Altre variazioni nelle altre riserve
Totale altre riserve
Riserve per transizione IAS
Riserve per valutazione strumenti finanziari
Saldi al 31 dicembre 2020
94.874
5.300
4.602
1.153
(20.027)
(5.852)
(29.573)
40.448
90.926
Altre variazioni
0
(17.196)
(17.196)
Risultato complessivo del periodo
3.733
(792)
(4.518)
0
7.458
Saldi al 31 dicembre 2021
94.874
5.300
4.602
1.153
(16.294)
(6.644)
(25.055)
23.251
81.187
La riserva sovrapprezzo azioni include il corrispettivo delle azioni sottoscritte in seguito agli aumenti di capitale di Immsi S.p.A. conclusi nel 2005 e nel 2006, al netto di utilizzi per copertura perdite di 342 mila euro, per un valore complessivo di 94.874 mila euro. Tra le altre riserve è stata iscritta anche la riserva generata dalla transizione ai principi contabili internazionali operata dal Gruppo a partire dal 1° gennaio 2004, pari a 5.300 mila euro, per il cui dettaglio si rimanda alla Relazione di bilancio al 31 dicembre 2005 disponibile anche sul sito www.immsi.it. La riserva stanziata a fronte della valutazione degli strumenti finanziari risulta negativa per 25.055 mila euro per effetto principalmente: dell’iscrizione a conto economico complessivo dell’adeguamento del fair value degli strumenti finanziari rappresentativi di capitale detenuti dalla Capogruppo quali la partecipazione in Unicredit, pari a 11.076 mila euro negativi dopo l’adeguamento nel 2021 di 1.649 mila euro positvi, Alitalia – CAI, pari a 14.778 mila euro e per il residuo dell’iscrizione degli utili (perdite) sugli strumenti
107
di copertura finanziari. All’interno della voce “altre variazioni” è incluso principalmente l’effetto della rinuncia a crediti da parte della Capogruppo in favore di alcune controllate al fine di rafforzarne il patrimonio netto.- 
G2 -
PASSIVITA’ 
FINANZIARIE 
1.054.606
Risultato a nuovo
Il risultato riportato a nuovo ammonta a 49.192 mila euro negativi ed è rappresentativo dei risultati cumulati del Gruppo.
Capitale e riserve di terzi
Al 31 dicembre 2021, il saldo del capitale e delle riserve imputabile agli azionisti terzi ammonta a 158.920 mila euro, in aumento rispetto al 31 dicembre 2020 di 26.416 mila euro.
Conto Economico Complessivo
Al 31 dicembre 2021, il risultato di periodo complessivo registra un utile pari a 48.704 mila euro, di cui 28.979 mila euro di pertinenza di terzi, a fronte dell’iscrizione di componenti positive che non potranno essere riclassificate in futuro a conto economico per complessivi 92 mila euro, principalmente per l’adeguamento al fair value degli strumenti rappresentativi di capitale detenuti dalla Capogruppo parzialmente compensato dagli utili attuariali su piani a benefici definiti, nonchè componenti positive che potranno essere riclassificate a conto economico per 13.188 mila euro relative sostanzialmente a utili da conversione iscritti dal gruppo Piaggio.
Le passività finanziarie al 31 dicembre 2021 ammontano a 1.054.606 mila euro: la quota iscritta tra le passività non correnti ammonta a 604.777 mila euro, rispetto a 571.517 al 31 dicembre 2020, mentre la quota compresa fra le passività correnti ammonta a 449.829 mila euro, rispetto a 481.273 mila euro al 31 dicembre 2020.
Il Gruppo ha iscritto al 31 dicembre 2021 nelle passività finanziarie correnti debiti per interessi per complessivi 5.110 mila euro nei confronti dei soci di minoranza di società del Gruppo maturati sui finanziamenti ricevuti.
Come già ricordato, l’indebitamento finanziario netto non comprende le attività e le passività finanziarie originate dalla valutazione al fair value, gli strumenti finanziari derivati designati di copertura e non, l’adeguamento al fair value delle relative poste coperte, le passività finanziarie riferite alle attività destinate alla dismissione, i relativi ratei e i debiti per interessi passivi maturati sui finanziamenti ricevuti.
Pertanto, alla data del 31 dicembre 2021, l’indebitamento finanziario netto del Gruppo Immsi ammonta a complessivi 764,2 milioni di euro, in sensibile decremento (circa 38,7 milioni di euro) rispetto al saldo di 802,9 milioni di euro del 31 dicembre 2020. L’indebitamento finanziario netto del Gruppo afferisce per 380,3 milioni di euro al Settore “Industriale” (gruppo Piaggio) e per i restanti 383,9 milioni di euro ai Settori “Immobiliare e Holding”, e “Navale”.
Tutte le passività finanziarie sono contabilizzate in accordo con i principi contabili secondo il criterio del costo ammortizzato (ad eccezione delle passività su cui insistono derivati di copertura valutati al fair value trough profit & loss, per le quali si applicano gli stessi criteri valutativi del derivato). Secondo tale criterio l’ammontare nominale della passività viene diminuito dell’ammontare dei relativi costi di emissione e/o stipula e degli eventuali costi legati al rifinanziamento di precedenti passività. L’ammortamento di tali costi viene determinato secondo il metodo del tasso di interesse effettivo,
108
ovvero il tasso che sconta il flusso futuro degli interessi passivi e dei rimborsi di capitale al valore netto contabile della passività finanziaria.
La seguente tabella riepiloga le movimentazioni avvenuta nell’ultimo esercizio:
In migliaia di euro
Saldo netto al
Movimenti
Rimborsi
Nuove
Riclassifiche
Delta cambio
Altre variazioni
Saldo netto al
31.12.2020
emissioni
31.12.2021
Liquidità
(249.886)
(29.884)
(10.603)
0
(290.373)
Debiti verso banche per scoperti di conto corrente
1.187
(1.187)
12
0
0
0
12
Debiti verso banche con scadenza entro 1 anno
275.629
(38.762)
25.560
(35.093)
0
755
228.089
Parte corrente del debito finanziario non corrente
122.205
(175.444)
1.254
198.127
0
152
146.294
Debiti verso banche correnti
399.021
0
(215.393)
26.826
163.034
0
907
374.395
Obbligazioni
11.038
(41.050)
0
0
0
30.012
0
Debiti per diritti d'uso
8.850
(10.095)
10.109
0
(660)
8.204
Debiti verso società controllate
7
0
0
0
0
0
7
Debiti verso altri finanziatori
62.357
(9.204)
13.999
71
0
0
67.223
Indebitamento finanziario corrente
481.273
0
(275.742)
40.825
173.214
0
30.259
449.829
Indebitamento finanziario corrente netto
231.387
(29.884)
(275.742)
40.825
173.214
(10.603)
30.259
159.456
Debiti verso banche non correnti
278.633
(292)
229.522
(163.034)
0
(360)
344.469
Obbligazioni
272.579
0
0
0
0
(28.429)
244.150
Debiti per diritti d'uso
19.987
(290)
(10.109)
647
5.676
15.911
Debiti verso società controllate
0
0
0
0
0
0
0
Debiti verso altri finanziatori
318
0
0
(71)
0
0
247
Indebitamento finanziario non corrente
571.517
0
(582)
229.522
(173.214)
647
(23.113)
604.777
INDEBITAMENTO FINANZIARIE NETTO
802.904
(29.884)
(276.324)
270.347
0
(9.956)
7.146
764.233
Le tabelle seguenti riepilogano la composizione per tipologia dell’indebitamento finanziario lordo.
- Quota non corrente
In migliaia di euro
Saldo al
Saldo al
31.12.2021
31.12.2020
Obbligazioni
244.150
272.579
Debiti verso banche
344.469
278.633
Debiti per diritti d'uso
15.911
19.987
Debiti verso altri finanziatori
247
318
TOTALE
604.777
571.517
- Quota corrente
In migliaia di euro
Saldo al
Saldo al
31.12.2021
31.12.2020
Obbligazioni
0
11.038
Debiti verso banche
374.395
399.021
Debiti per diritti d'uso
8.204
8.850
Debiti verso società controllate (*)
7
7
Debiti verso altri finanziatori
67.223
62.357
TOTALE
449.829
481.273
*) non consolidate col metodo dell’integrazione globale
La composizione dell’indebitamento finanziario lordo è la seguente:
109
In migliaia di euro
Saldo contabile al
Saldo contabile al
Valore nominale al
Valore nominale al
31.12.2021
31.12.2020
31.12.2021
31.12.2020
Obbligazioni
244.150
283.617
250.000
291.050
Debiti verso banche
718.864
677.654
720.675
679.313
Debiti per diritti d'uso
24.115
28.837
24.115
28.837
Debiti verso società controllate (*)
7
7
7
7
Debiti verso altri finanziatori
67.470
62.675
67.470
62.675
TOTALE
1.054.606
1.052.790
1.062.267
1.061.882
*) non consolidate col metodo dell’integrazione globale
Il prospetto che segue riporta il piano dei rimborsi dell’indebitamento finanziario lordo al 31 dicembre 2021 del Gruppo:
In migliaia di euro
Valore nominale al
Quote in scadenza
Quote in scadenza
Quote in scadenza
Quote in scadenza
Quote in scadenza
Quote in scadenza
31.12.2021
entro 12 mesi
entro 31.12.2023
entro 31.12.2024
entro 31.12.2025
entro 31.12.2026
oltre
Obbligazioni
250.000
0
0
0
250.000
0
0
Debiti verso banche
720.675
374.803
97.989
77.552
44.387
88.489
37.455
Debiti per diritti d'uso
24.115
8.204
5.715
4.843
3.116
1.430
807
Debiti verso società controllate (*)
7
7
0
0
0
0
0
Debiti verso altri finanziatori
67.470
67.223
71
71
71
34
0
TOTALE
1.062.267
450.237
103.775
82.466
297.574
89.953
38.262
*) non consolidate col metodo dell’integrazione globale
La seguente tabella analizza l’indebitamento finanziario lordo per valuta e tasso di interesse (al netto dei debiti finanziari per leasing operativi):
In migliaia di euro
Saldo contabile al
Saldo contabile al
Valore nominale al
Tasso interesse al
31.12.2020
31.12.2021
31.12.2021
31.12.2021
Euro
992.911
1.015.127
1.022.788
2,95%
Dong Vietnam
27.884
13.523
13.523
2,70%
Yen giapponese
2.688
1.841
1.841
2,66%
Rupie indonesiane
470
0
0
n/a
TOTALE
1.023.953
1.030.491
1.038.152
2,95%
I debiti verso banche includono principalmente i seguenti finanziamenti:
Immsi S.p.A.
▪due finanziamenti ricevuti da Banca Popolare dell’Emilia Romagna per nominali 15 milioni di euro con scadenza 31 dicembre 2022, riposizionata in seguito a moratoria, e per nominali 10 milioni di euro con scadenza 31 dicembre 2025, garantiti da pegno su azioni Piaggio sino ad un Valore di Garanzia e tasso di riferimento pari all’Euribor maggiorato di uno spread. Gli accordi prevedono il rimborso di rate semestrali e sono contabilizzati secondo il metodo del costo ammortizzato, pari a 14.895 mila euro, di cui 7,4 milioni per rate rimborsabili entro 12 mesi. Tali linee prevedono due covenants da verificare al 31 dicembre di ogni anno, rispettati a fine 2021, nonché il Valore di Garanzia anche esso rispettato a fine 2021. A copertura del rischio di oscillazione dei tassi d’interesse per i flussi di cassa per il finanziamento di 10 milioni di euro, Immsi S.p.A. ha sottoscritto un contratto di copertura di tipo Interest Rate Swap (IRS) che prevede la trasformazione del tasso variabile in tasso fisso sull’intero valore nominale del finanziamento correlato;
▪una linea di credito parzialmente ammortizzata accordata sino a dicembre 2022 da Banca
110
Nazionale del Lavoro per nominali 30 milioni di euro, garantita da pegno su azioni Piaggio sino ad un Valore di Garanzia e contabilizzata al costo ammortizzato pari a 29.856 mila euro, di cui 5 milioni di euro per rate rimborsabili entro 12 mesi. Tale prestito prevede un tasso di riferimento pari all’Euribor variabile maggiorato di uno spread. La linea prevede, oltre che una soglia minima della quotazione del titolo Piaggio, il rispetto di due covenants, da verificare al 31 dicembre di ogni anno e rispettati a fine 2021, nonché il Valore di Garanzia anche esso contrattualmente rispettato a fine 2021 in quanto il pegno è stato reintegrato entro i termini previsti dal contratto;
▪una linea di credito ammortizzata con l’Istituto Monte dei Paschi di Siena per complessivi 30 milioni di euro con scadenza a giugno 2023, riposizionata in seguito a moratoria e garantita da pegno su azioni Piaggio sino ad un Valore di Garanzia. Gli accordi prevedono un tasso di riferimento pari all’Euribor maggiorato di uno spread, due covenants ed il Valore di Garanzia da verificare, rispettati al 31 dicembre 2021. Il finanziamento è iscritto secondo il metodo del costo ammortizzato pari a 10.458 mila euro, di cui 7 milioni di euro per rate rimborsabili entro 12 mesi;
▪un finanziamento ricevuto da Banca Ifis per nominali 10 milioni di euro con scadenza 31 dicembre 2022, riposizionata in seguito a moratoria, garantito da pegno su azioni Piaggio sino ad un Valore di Garanzia ed un tasso di riferimento pari all’Euribor maggiorato di uno spread. L’accordo prevede il rimborso di rate costanti trimestrali ed è contabilizzato secondo il metodo del costo ammortizzato, pari a 3.074 mila euro per rate rimborsabili entro 12 mesi. Tale finanziamento prevede due covenants, da verificare al 31 dicembre di ogni anno e rispettati a fine 2021 nonché il Valore di Garanzia anch’esso rispettato al 31 dicembre 2021;
▪linee di credito, rinnovate a gennaio 2022 con scadenza gennaio 2023 da Intesa Sanpaolo per 15 e 25 milioni di euro oltre ad un finanziamento Bullet – Multi Borrower con Intesa Sanpaolo, erogato per 125 milioni di euro, di cui 82,7 milioni ad Immsi S.p.A., 30 milioni ad ISM Investimenti S.p.A. e 12,3 milioni ad Intermarine S.p.A. e due aperture di credito per anticipazione accordate (ex UBI Banca), di 5 milioni di euro cadauna. Tali finanziamenti, garantiti da pegno su azioni Piaggio sino ad un Valore di Garanzia, prevedono un tasso di riferimento pari all’Euribor maggiorato di uno spread ed il rispetto del Valore di Garanzia, verificato e rispettato al 31 dicembre 2021;
▪una linea di credito revolving pari a 20 milioni di euro accordata a dicembre 2021 dall’Istituto Unicredit e utilizzata al 31 dicembre 2021 per 5 milioni di euro, ad un tasso pari all’Euribor variabile maggiorato di uno spread, con scadenza a fine 2022 e garantita da pegno su azioni Piaggio sino ad un Valore di Garanzia. Gli accordi prevedono la verifica di un covenant da riscontrare trimestralmente, rispettato alla data del 31 dicembre 2021, così come il Valore di Garanzia;
▪quattro linee di credito ammortizzate accordate tra dicembre 2018 e luglio 2019 dal Banco BPM per nominali 4,5 milioni di euro in scadenza a dicembre 2022, 4 milioni di euro scadenti a marzo 2023, 5 milioni di euro con scadenza giugno 2023 e 6,5 milioni di euro con scadenza settembre 2023; tutte le scadenze finali sono state riposizionate in seguito a moratoria. Le linee erogate, garantite da pegno su azioni Piaggio sino ad un Valore di Garanzia rispettato al 31 dicembre 2021, hanno un tasso di riferimento pari all’Euribor maggiorato di uno spread e risultano contabilizzate al costo ammortizzato a fine 2021 per complessivi 9.445 mila euro, di cui 6,7 milioni di euro per rate rimborsabili nel corso dell’esercizio 2022. A copertura del rischio di oscillazione dei tassi d’interesse per i flussi di cassa, Immsi S.p.A. ha sottoscritto quattro contratti di copertura di tipo Interest Rate Swap (IRS), i quali al 31 dicembre 2021 prevedono la trasformazione del tasso variabile in tasso fisso su circa il 15% del valore nominale dei finanziamenti correlati;
▪finanziamento bullet accordato da ING Bank a dicembre 2020 scadente a luglio 2022 per 10 milioni di euro con un tasso di riferimento pari all’Euribor maggiorato di uno spread, garantino da pegno su azioni Piaggio sino ad un Valore di Garanzia, rispettato al 31 dicembre 2021;
▪contratto di prestito titoli da Immsi S.p.A. a Banca Akros il quale prevede, a fronte del prestito di 580.491 azioni Unicredit, l’erogazione di un collaterale in denaro per un importo pari a circa
111
4.122 mila euro equivalente al valore di mercato del titolo alla data di sottoscrizione al netto di uno spread che assorba le eventuali oscillazioni al ribasso del titolo. Il contratto, con scadenza a revoca, prevede una fee pari allo 0,05% ed interessi passivi pari all'EONIA maggiorato di uno spread, calcolati sul collaterale in denaro ricevuto da Banca Akros. Si precisa che Immsi ha ricevuto in prestito senza collaterale in denaro da Omniaholding S.p.A. 300.852 azioni Unicredit. Queste ultime sono state impiegate nelle operazioni di prestito con collaterale in denaro effettuate con Banca Akros;
▪finanziamento a medio termine accordato a maggio 2021 da Banca Popolare di Sondrio di nominali 5 milioni di euro, con scadenza giugno 2026, prevede un piano di ammortamento a rate trimestrali, un tasso di riferimento pari all’Euribor maggiorato di uno spread e risulta contabilizzato al costo ammortizzato a fine 2021 per 4.465 mila euro, di cui 1 milione di euro per rate rimborsabili nel corso dell’esercizio 2022;
▪finanziamento a medio termine accordato a giugno 2021 dalla Cassa di Risparmio di Bolzano - Sparkasse di nominali 5 milioni di euro con scadenza giugno 2026 in ammortamento a rate trimestrali e garantito da pegno su azioni Piaggio sino ad un Valore di Garanzia. Tale finanziamento prevede un tasso di riferimento pari all’Euribor maggiorato di uno spread e risulta contabilizzato al costo ammortizzato a fine 2021 per 4.482 mila euro, di cui 1 milione di euro per rate rimborsabili nel corso dell’esercizio 2022. Prevede inoltre due covenants, da verificare al 31 dicembre di ogni anno e rispettati a fine 2021 nonché un Valore di Garanzia anch’esso rispettato al 31 dicembre 2021;
▪finanziamento a medio termine accordato a luglio 2021 da MedioCredito Centrale – Banca del Mezzogiorno con scadenza luglio 2026 di nominali 20 milioni di euro in ammortamento a rate trimestrali e garantito da pegno su azioni Piaggio sino ad un Valore di Garanzia. Tale finanziamento prevede un tasso di riferimento pari all’Euribor maggiorato di uno spread e risulta contabilizzato al costo ammortizzato a fine 2021 per 18.924 mila euro, di cui 4 milioni di euro per rate rimborsabili nel corso dell’esercizio 2022. Il Valore di Garanzia, da verificare trimestralmente, risulta rispettato al 31 dicembre 2021;
▪finanziamento a medio termine accordato a settembre 2021 da Banca Carige con scadenza settembre 2026 di nominali 4 milioni di euro in ammortamento a rate trimestrali e garantito da pegno su azioni Piaggio sino ad un Valore di Garanzia. Tale finanziamento prevede un tasso di riferimento pari all’Euribor maggiorato di uno spread e risulta contabilizzato al costo ammortizzato a fine 2021 per 3.794 mila euro, di cui 772 mila euro per rate rimborsabili nel corso dell’esercizio 2022. Il Valore di Garanzia, da verificare mensilmente, risulta rispettato al 31 dicembre 2021.
Ulteriori 4,6 milioni di euro relativi ad una linea di credito revolving accordata da Intesa Sanpaolo S.p.A. e 500 mila euro accordati da Banca Carige non sono stati utilizzati a fine esercizio.
Gruppo Piaggio
▪19.970 mila euro (del valore nominale di 20.000 mila euro) finanziamento a medio termine concesso dalla Banca Europea degli Investimenti volto a finanziare il piano degli investimenti in Ricerca & Sviluppo pianificato per il periodo 2016-2018. Il finanziamento scadrà a dicembre 2023 e prevede un piano di ammortamento in 7 rate annuali a tasso fisso. I termini contrattuali prevedono covenants;
▪69.926 mila euro (del valore nominale di 70.000 mila euro) finanziamento a medio termine concesso dalla Banca Europea degli Investimenti a sostegno dei progetti di Ricerca e Sviluppo previsti nel piano di investimenti del triennio 2019-2021 per i siti italiani del gruppo Piaggio. Il finanziamento scadrà a febbraio 2027 e prevede un piano di ammortamento in 6 rate annuali a tasso fisso. I termini contrattuali prevedono covenants;
▪30.000 mila euro finanziamento a medio termine concesso dalla Banca Europea degli Investimenti a sostegno dei progetti di Ricerca e Sviluppo previsti nel piano di investimenti del triennio 2019-2021 per i siti italiani del gruppo Piaggio. Il finanziamento scadrà a marzo
112
2028 e prevede un piano di ammortamento in 6 rate annuali a tasso fisso. I termini contrattuali prevedono covenants;
▪99.228 mila euro (del valore nominale di 100.000 mila euro) finanziamento Schuldschein emesso tra ottobre e novembre 2021 e sottoscritto da primari operatori di mercato, si compone di 6 tranche con scadenze a 3, 5 e 7 anni a tasso fisso e variabile;
▪24.263 mila euro (del valore nominale di 24.500 mila euro) finanziamento sindacato di complessivi 250.000 mila euro sottoscritto nel giugno 2018 ed articolato in una tranche a quattro anni (con un anno di estensione a discrezione del prenditore) di 187.500 mila euro concesso nella forma di linea di credito revolving (utilizzata al 31 dicembre 2021 per nominali 2.000 mila euro) ed in una tranche di 62.500 mila euro concesso nella forma di finanziamento a cinque anni con ammortamento (in essere al 31 dicembre 2021 per nominali 22.500 mila euro). I termini contrattuali prevedono covenants;
▪14.984 mila euro (del valore nominale di 15.000 mila euro) finanziamento a medio termine concesso dalla Banca Nazionale del Lavoro. Il finanziamento ha scadenza a giugno 2022 e prevede un piano di ammortamento a rate trimestrali con un preammortamento di 12 mesi;
▪9.981 mila euro (del valore nominale di 10.000 mila euro) finanziamento a medio termine concesso dalla Banca Popolare Emilia Romagna. Il finanziamento scadrà a dicembre 2023 e prevede un piano di ammortamento a rate semestrali;
▪26.580 mila euro (del valore nominale di 26.666 mila euro) finanziamento concesso da Banco BPM con un piano di ammortamento a rate semestrali e scadenza ultima a luglio 2025. Su tale finanziamento è stato posto in essere un Interest Rate Swap per la copertura del rischio di tasso d’interesse. I termini contrattuali prevedono covenants;
▪30.000 mila euro finanziamento a medio termine concesso da Cassa Depositi e Prestiti a sostegno della crescita internazionale in India e Indonesia. Il finanziamento ha una durata di cinque anni con scadenza ad agosto 2026 e prevede un piano di ammortamento a rate semestrali con preammortamento di 12 mesi. I termini contrattuali prevedono covenants;
▪4.482 mila euro (del valore nominale di 4.500 mila euro) finanziamento a medio termine concesso da Banca Popolare di Sondrio con scadenza a giugno 2026 e piano di ammortamento a rate trimestrali;
▪8.988 mila euro (del valore nominale di 9.000 mila euro) finanziamento a medio termine concesso da Cassa di Risparmio di Bolzano con scadenza a giugno 2026 e piano di ammortamento a rate trimestrali;
▪5.994 mila euro (del valore nominale di 6.000 mila euro) finanziamento a medio termine concesso da Banca Carige con scadenza a dicembre 2026 e piano di ammortamento a rate trimestrali.
Piaggio dispone di una linea di credito revolving per 20.000 mila euro (inutilizzata al 31 dicembre 2021) concessa da Intesa Sanpaolo con scadenza a gennaio 2024 e di una linea di credito revolving per 10.000 mila euro (inutilizzata al 31 dicembre 2021) concessa da Banca del Mezzogiorno con scadenza luglio 2022.
Si precisa che tutte le passività finanziarie fin qui esposte sono unsecured, ossia non sono assistite da garanzie ipotecarie e che in base alle risultanze al 31 dicembre 2021 tutti i covenants in essere sui finanziamenti sopra citati sono stati rispettati.
Intermarine S.p.A.
▪finanziamento rilasciato da Intesa Sanpaolo a per 12.300 mila euro nell’ambito di un finanziamento multilinea ottenuto da Immsi S.p.A., garantito da pegno su azioni Piaggio; tale finanziamento in scadenza fine gennaio 2022 è stato prorogato fino a fine gennaio 2023;
▪linea di credito revolving sottoscritta con Intesa Sanpaolo fino ad un massimo di 18 milioni di euro, interamente utilizzata al 31 dicembre 2021, in scadenza a fine gennaio 2022 e prorogato fino a fine gennaio 2023; la linea è assistita da pegno su azioni Piaggio;
▪finanziamento ipotecario fondiario di 8.600 mila euro, sottoscritto con Banca BPER a fine 2018, con scadenza a cinque anni, 18 mesi di preammortamento, rimborsi in rate semestrali,
113
assistito da ipoteca di 1° grado sul cantiere di Sarzana per 18.000 mila euro, vincolo assicurativo e patronage Immsi di 13.000 mila euro. A seguito delle richieste di moratoria per l’emergenza Covid-19, la scadenza è stata prorogata a dicembre 2024 con slittamento della prima rata a dicembre 2021;
▪debiti finanziari verso Banca IFIS per operazione di anticipazione del contratto su piattaforme cacciamine di residui 3.500 mila euro al 31 dicembre 2021, con rimborso in quote annuali entro fine 2022 in funzione degli avanzamenti fatturati al cliente. La linea anticipo contratto è supportata da patronage RCN Finanziaria ed Immsi;
▪debiti finanziari verso Banca IFIS per operazione di anticipazione del contratto Gaeta utilizzati per 3.077 mila euro al 31 dicembre 2021, con rimborso entro giugno 2023 in funzione degli avanzamenti fatturati al cliente. La linea anticipo contratto è supportata da patronage RCN Finanziaria ed Immsi;
▪debiti finanziari verso Banca IFIS per operazione di anticipazione del contratto Studi Cacciamine utilizzati per 2.029 mila euro al 31 dicembre 2021, con rimborso entro giugno 2023 in funzione degli avanzamenti fatturati al cliente. La linea anticipo contratto è supportata da patronage Immsi;
▪debiti finanziari verso Banca IFIS per operazioni di anticipazioni o cessioni pro-soluto su fatture contratti Gaeta e Piattaforme Cacciamine con plafond di 29.000 mila euro utilizzati per 3.853 mila euro al 31 dicembre 2021 per operazioni di cessione pro-soluto a titolo definitivo, mentre non sono in essere al 31 dicembre 2021 operazioni di factoring pro-solvendo;
▪finanziamento ammortizzato verso banca IFIS per 3.000 mila euro sottoscritto a novembre 2021 con scadenza a sei anni e 24 mesi di preammortamento, supportato da patronage Immsi;
▪finanziamento concesso da Banca Nazionale del Lavoro per 4.000 mila euro, con rimborso in rate trimestrali e scadenza ad agosto 2022, prorogata a seguito delle richieste di moratoria, in essere al 31 dicembre 2021 per 1.500 mila euro. Tale finanziamento è supportato da lettera di patronage Immsi;
▪finanziamento di 5.000 mila euro erogato da Banca Nazionale del Lavoro, rotativo per assistenza nella gestione del capitale circolante, interamente utilizzato al 31 dicembre 2021, con scadenze dei singoli tiraggi a 180 giorni, garantito da patronage di Immsi;
▪finanziamento chirografario concesso da Banca Carige di 2.500 mila, con scadenza ottobre 2023, con preammortamento e rimborsi mensili a partire da maggio 2021, con valore residuo al 31 dicembre 2021 per 1.845 mila euro. Tale finanziamento è assistito da Fondo di Garanzia Mediocredito Centrale e patronage di Immsi;
▪linea in essere con Banca Carige con plafond di 3.000 mila euro per anticipazioni su fatture, completamente disponibile al 31 dicembre 2021, coperto da patronage Immsi;
▪finanziamento rilasciato da Credit Agricole Italia di 5.000 mila euro, con scadenza a 24 mesi con rate trimestrali, in essere al 31 dicembre 2021 per 1.264 mila euro. A seguito delle richieste di moratoria per l’emergenza Covid-19, la scadenza è stata prorogata ad aprile 2022. Tale finanziamento è assistito da fideiussione Immsi:
▪finanziamento di 400 mila euro rilasciato da Medio Credito Centrale su progetto di ricerca, con scadenza giugno 2031 con rimborsi semestrali a partire da dicembre 2023 e con garanzia ex DD 6 agosto 2015;
Intermarine dispone di affidamenti a breve per scoperti di cassa per 2.235 mila euro, non utilizzati al 31 dicembre 2021.
Is Molas S.p.A.
▪finanziamento a tasso variabile accordato da Monte dei Paschi di Siena stipulato a dicembre 2017 con scadenza a 5 anni, in essere per 11.875 mila euro al 31 dicembre 2021, con preammortamento e successivo rimborso in rate semestrali. A seguito della richiesta di moratoria per l’emergenza Covid-19, la scadenza è stata prorogata di 12 mesi con slittamento
114
delle rate di giugno e dicembre relative all’esercizio 2020 e ulteriore moratoria è stata concessa per la rata in scadenza al 31 dicembre 2021. E’ stata inoltre concessa dalla banca una deroga al rispetto dei covenants da verificare al 31 dicembre 2021. Tale finanziamento è assistito da fideiussione rilasciata da Immsi.
A garanzia di parte dell’indebitamento della Capogruppo e delle controllate Intermarine S.p.A. e ISM Investimenti S.p.A., Immsi S.p.A. al 31 dicembre 2021 ha depositato circa 170,8 milioni di azioni Piaggio a garanzia di finanziamenti e di linee di credito per complessivi 302,9 milioni di Euro, mentre ulteriori circa 8,5 milioni di azioni Piaggio sono libere da vincoli.
A tale proposito si segnala che gli attuali corsi azionari del titolo Piaggio permettono di confermare le garanzie in essere, e quindi il rispetto dei Valori di Garanzia.
La voce Obbligazioni per 244.150 mila euro (del valore nominale di 250.000 mila euro) si riferisce al prestito obbligazionario High Yield emesso a fine aprile 2018 per un importo di 250.000 mila euro, con scadenza a fine aprile 2025 e cedola semestrale con tasso nominale annuo fisso.
Si segnala che la società potrà rimborsare in via anticipata l’intero ammontare o parte del prestito obbligazionario High Yield alle condizioni specificate nell’indenture. Il valore di tali opzioni di prepayments non è stato scorporato dal contratto originario, in quanto tali opzioni sono state considerate “closely related” all’host instrument secondo quanto previsto dall’IFRS 9 b4.3.5.
I debiti per leasing finanziari per 5.680 mila euro (valore nominale di 5.687 mila euro) si riferiscono al leasing finanziario per 5.612 mila euro (valore nominale di 5.619 mila euro) concesso nella forma di Sale&Lease back su un impianto produttivo di Piaggio & C. S.p.A. e al leasing finanziario per 68 mila euro concesso da VFS Servizi Finanziari ad Aprilia Racing per l’uso di automezzi (parte non corrente pari a 55 mila euro).
I Debiti verso altri finanziatori pari complessivamente a 67.470 mila euro di cui 67.223 mila euro totalmente scadenti entro l’anno, sono articolati principalmente come segue:
▪due finanziamenti soci rispettivamente di 6.000 e 10.005 mila euro erogati a RCN Finanziaria S.p.A. da parte di Intesa Sanpaolo (azionista della società), con accordo di giugno 2019 tali finanziamenti dovranno essere rimborsati per l’80% entro 3 anni dalla stipula dell’accordo integrativo;
▪finanziamento soci per 41.334 mila euro riconosciuto da Intesa Sanpaolo S.p.A. (già IMI Investimenti S.p.A.), azionista della società, ad ISM Investimenti S.p.A. Tale linea risulta contrattualmente scaduta a fine 2018 ma non esigibile in quanto subordinata, come da clausola inserita nel contratto, al rimborso del finanziamento bancario multilinea erogato a ISM Investimenti da Intesa Sanpaolo S.p.A. di 30 milioni di euro, anche in virtù dell’accordo di coinvestimento e parasociale esistente tra i soci di ISM Investimenti S.p.A., ovvero IMI Investimenti S.p.A. e Immsi S.p.A.);
▪finanziamento agevolato per complessivi 318 mila euro concesso dalla Regione Toscana a valere di normative per l’incentivazione agli investimenti in ricerca e sviluppo (parte non corrente pari a 247 mila euro);
▪anticipi finanziari ricevuti, sia da società di factor che da istituti di credito, su cessioni pro-solvendo di crediti commerciali pari a 9.813 mila euro.
115
Covenants- 
G3 -
DEBITI 
COMMERCIALI 
ED 
ALTRI 
DEBITI 
743.192
I principali contratti di finanziamento stipulati dalle società del Gruppo prevedono – in linea con le prassi di mercato per debitori di standing creditizio similare – il rispetto tra l’altro di:
•parametri finanziari (financial covenants) in base ai quali la società finanziata si impegna a rispettare determinati livelli di indici finanziari definiti contrattualmente, il più significativo dei quali – in particolare per il gruppo Piaggio – mette in relazione l’indebitamento finanziario netto con il margine operativo lordo (Ebitda), misurati sul perimetro consolidato del gruppo, secondo definizioni concordate con le controparti finanziatrici;
•impegni di negative pledge ai sensi dei quali la società che ha contratto tali finanziamenti non può creare diritti reali di garanzia o altri vincoli sugli asset aziendali;
•clausole di pari passu, in base alle quali i finanziamenti avranno lo stesso grado di priorità nel rimborso rispetto alle altre passività finanziarie;
•clausole di change of control, che si attivano nel caso di perdita del controllo societario da parte dell’azionista di maggioranza;
•clausole di cross default, in base alle quali in caso di inadempimento su un finanziamento, automaticamente l’inadempimento si estende ad altre linee;
•limitazioni alle operazioni straordinarie che la società finanziata può effettuare.
Il prestito obbligazionario high-yield emesso da Piaggio & C. S.p.A. prevede il rispetto di covenants tipici della prassi internazionale del mercato high-yield. In particolare la società è tenuta a rispettare l’indice Ebitda/Oneri Finanziari Netti, secondo la soglia prevista dal Regolamento, per incrementare l’indebitamento finanziario definito in sede di emissione. In aggiunta il Regolamento prevede alcuni obblighi per l’emittente che limitano, inter alia, la capacità di:
•pagare dividendi o distribuire capitale;
•effettuare alcuni pagamenti;
•concedere garanzie reali a fronte di finanziamenti;
•fondersi o consolidare alcune imprese;
•cedere o trasferire i propri beni.
La misurazione dei financial covenants e degli altri impegni contrattuali è costantemente monitorata da tutte le società del Gruppo: alla data del 31 dicembre 2021 la valutazione del rispetto di tali requisiti non ha evidenziato alcuna criticità. L’eventuale mancato rispetto di tali covenants e degli altri impegni contrattuali applicati ai finanziamenti sopra menzionati – qualora non adeguatamente rimediato nei termini concordati – potrebbe comportare l’obbligo di rimborso anticipato del relativo debito residuo.
I debiti commerciali e gli altri debiti ammontano a 743.192 mila euro, di cui 729.203 mila euro con scadenza entro l’anno.
I debiti commerciali ed altri debiti correnti vengono di seguito dettagliati:
In migliaia di euro
Saldo al
Saldo al
31.12.2021
31.12.2020
Debiti commerciali
647.756
528.140
Debiti verso società controllanti
334
342
Debiti verso joint ventures
16.622
5.449
Altri debiti
64.491
49.215
TOTALE
729.203
583.146
Con particolare riferimento al gruppo Piaggio, si evidenzia come lo stesso – al fine di agevolare
116
l’accesso al credito ai propri fornitori – a partire dall’esercizio 2012 ha implementato alcuni accordi di factoring, tipicamente nelle forme tecniche di supply chain financing e reverse factoring. - 
G4 
-
FONDI 
PER 
TRATTAMENTO 
DI 
QUIESCENZA 
ED 
OBBLIGHI 
SIMILI 
36.074
Tali operazioni, poiché non hanno comportato una modifica dell’obbligazione primaria e non hanno comportato una sostanziale modifica nei termini di pagamento, mantengono la loro natura e pertanto rimangono classificate tra le passività commerciali.
Al 31 dicembre 2021, il valore dei debiti commerciali oggetto di adesione a schemi di reverse factoring o supply chain financing è pari a 258.667 mila euro (206.362 mila euro al 31 dicembre 2020).
I debiti verso joint ventures al 31 dicembre 2021, pari a 16.622 mila euro, si riferiscono agli acquisti effettuati da parte del gruppo Piaggio da Piaggio Foshan Motorcycles.
Di seguito si dettaglia la voce altri debiti correnti:
In migliaia di euro
Saldo al
Saldo al
31.12.2021
31.12.2020
Passività verso il personale
20.973
16.214
Passività legate a strumenti di copertura
217
544
Anticipi da clienti
64
30
Passività verso organi sociali
777
684
Passività verso Istituti previdenziali ed assistenziali
9.770
9.953
Altre passività verso terzi
480
840
Altre passività verso società collegate
118
1
Altre passività verso joint ventures
0
3
Ratei passivi
5.452
6.792
Risconti passivi
4.602
3.061
Altri debiti
22.038
11.093
TOTALE
49.215
49.215
Le passività verso il personale includono la valorizzazione al 31 dicembre 2021 delle ferie maturate e non godute ed altre retribuzioni da liquidare mentre le passività verso istituti previdenziali ed assistenziali comprendono sostanzialmente gli importi dovuti per le quote a carico delle società ed a carico dei dipendenti relativi ai salari ed agli stipendi nonché ai ratei maturati e non goduti.
La voce Passività legate a strumenti di copertura include il fair value di strumenti derivati di copertura in particolare di copertura sul rischio di cambio e rischio commodities nonchè al fair value di un Interest Rate Swap designato di copertura (contabilizzati secondo il principio del cash flow hedge).
Il fondo per trattamento di quiescenza ed obblighi simili ammonta al 31 dicembre 2021 a 36.074 mila euro, in diminuzione di 2.180 mila euro rispetto al dato al 31 dicembre 2020.
Di seguito se ne dettaglia la composizione e la movimentazione:
In migliaia di euro
Saldo al
Service cost
Actuarial (gain)
Interest cost
Utilizzi ed altri
Saldo al
31.12.2020
loss
movimenti
31.12.2021
Fondi per trattamento di fine rapporto
37.295
9.068
(259)
57
(10.898)
35.263
Altri fondi
959
0
0
0
(148)
811
TOTALE
38.254
9.068
(259)
57
(11.046)
36.074
La voce altri fondi è interamente riconducibile al gruppo Piaggio ed include i) fondi per il personale accantonati dalle società estere del gruppo; ed ii) il fondo indennità suppletiva di clientela, che rappresenta le indennità dovute agli agenti in caso di scioglimento del contratto di agenzia per fatti
117
non imputabili agli stessi.
Gli utilizzi si riferiscono alla liquidazione di indennità già accantonate in esercizi precedenti e trasferimenti a fondi pensione, mentre gli accantonamenti corrispondono alle indennità maturate nel periodo.
La voce fondo trattamento di fine rapporto è costituita dal fondo TFR a favore dei dipendenti delle società italiane appartenenti al Gruppo Immsi ed include i benefici successivi al rapporto di lavoro identificati come piani a benefici definiti.
Le ipotesi economico – tecniche utilizzate per l’attualizzazione del valore da parte delle società del Gruppo Immsi operanti in Italia sono descritte di seguito:
•Tasso annuo tecnico di attualizzazione da +0,29% a +0,98%;
•Tasso annuo di inflazione1,75%;
•Tasso annuo incremento TFR2,81%.
In merito al tasso di attualizzazione sono stati presi come riferimento per la valutazione l’indice iBoxx Corporates AA (gruppo Piaggio duration 7-10 e Intermarine con duration 5-7) e l’indice iBoxx Corporates A (Immsi con duration 10+ e Is Molas con duration 7-10).
La seguente tabella mostra gli effetti, in termini assoluti, al 31 dicembre 2021, che ci sarebbero stati a seguito delle variazioni delle ipotesi attuariali ritenute ragionevolmente possibili:
Fondo TFR
In migliaia di euro
Tasso di turnover +2%
34.428
Tasso di turnover -2%
35.887
Tasso di inflazione + 0,25%
35.591
Tasso di inflazione - 0,25%
34.598
Tasso di attualizzazione + 0,50%
33.582
Tasso di attualizzazione - 0,50%
36.707
La durata finanziaria media dell’obbligazione oscilla tra i 7 ed i 26 anni mentre le erogazioni future stimate nel Gruppo sono pari a:
Anno
Erogazioni future
In migliaia di euro
1
3.355
2
2.211
3
1.506
4
1.521
5
1.868
Trattandosi di una valutazione attuariale, i risultati dipendono dalle basi tecniche adottate quali – tra le altre – il tasso di interesse, il tasso di inflazione ed il turnover atteso. Una variazione di tali parametri potrebbe condurre ad una significativa variazione della passività ad oggi stimata: impatti analoghi potrebbero avere variazioni inattese delle altre basi tecniche.
Si segnala inoltre che anche le consociate tedesca ed indonesiana del gruppo Piaggio hanno in essere fondi a beneficio del personale identificati come piani a benefici definiti: il loro valore in essere al 31 dicembre 2021 è rispettivamente pari a 115 e 222 mila euro.
118
Il saldo degli altri fondi a lungo termine, inclusa la quota con scadenza entro 12 mesi, a fine dicembre 2021 è pari a 36.908 mila euro, in diminuzione di 1.224 mila euro rispetto al 31 dicembre 2020.
Di seguito si propone il dettaglio degli altri fondi iscritti a bilancio:
In migliaia di euro
Saldo al
Accantonamenti
Utilizzi
Altri
Saldo al
Di cui quota
31.12.2020
movimenti
31.12.2021
corrente
Fondo garanzia prodotti
21.835
11.173
(10.861)
409
22.756
13.608
Fondo rischi su partecipazioni
17
0
0
0
17
0
Fondo rischi contrattuali
4.425
4.126
(533)
67
8.085
962
Altri fondi rischi ed oneri
11.855
204
(6.267)
258
6.050
2.240
TOTALE
38.132
15.703
(17.661)
734
36.908
16.810
Il fondo garanzia prodotti è relativo agli accantonamenti per interventi in garanzia tecnica sui prodotti assistibili che si stima saranno effettuati nel periodo di garanzia contrattualmente previsto ed è riferibile al gruppo Piaggio per 20.373 mila euro e da Intermarine S.p.A. per 2.383 mila euro per interventi in garanzia tecnica sui prodotti assistibili che si stima saranno effettuati nel periodo di garanzia contrattualmente previsto. Per quanto riguarda – in particolare – le previsioni effettuate dal gruppo Piaggio, tale periodo varia in funzione della tipologia di bene venduto e del mercato di vendita ed è inoltre determinato dall’adesione della clientela ad un impegno di manutenzione programmata.
Con riferimento ad Intermarine S.p.A. si segnala che la società stanzia tale fondo per manutenzioni in garanzia da effettuare negli esercizi futuri relativamente alle imbarcazioni in costruzione, consegnate nel corso dell’esercizio e/o in esercizi precedenti, determinato sulla base della stima dei costi sostenuti nel passato per imbarcazioni similari.
Il fondo rischi contrattuali si riferisce per la gran parte ad oneri che potrebbero derivare dai contratti di fornitura in corso nel gruppo Piaggio.
Negli altri fondi rischi ed oneri risulta iscritto il fondo rischi per contenziosi sia di natura giuslavoristica che altre cause legali e fiscali ed il fondo accantonamento commesse navali in corso.
La voce imposte differite, in decremento rispetto a quanto iscritto a fine 2020 di 197 mila euro, e pari a 13.438 mila euro, si riferisce al fondo stanziato dalle singole società sulla base delle legislazioni nazionali applicabili. Il saldo risulta compensato per 301 mila euro con imposte anticipate, omogenee per scadenza e per natura.
Il decremento è conseguente al rilascio di parte delle imposte iscritte dalla Capogruppo Immsi S.p.A. a fronte della vendita a dicembre 2019 dell’immobile sito in Roma e dal rilascio di imposte differite passive sulle riserve distribuite dalla controllata indiana di Piaggio & C. S.p.A.
Le imposte differite risultano iscritte dal gruppo Piaggio per 7.495 mila euro, dalla Capogruppo Immsi S.p.A. per 5.511 mila euro (relativa principalmente alla quota di plusvalenza fiscale realizzata sulla vendita dell’immobile di Roma tassabile ai fini IRES negli esercizi futuri) e da Intermarine S.p.A. per 432 mila euro.
119
La voce imposte correnti, che accoglie i debiti d’imposta iscritti nei bilanci delle singole società consolidate, stanziati in relazione agli oneri di imposta sulla base delle legislazioni nazionali applicabili, si incrementa rispetto all’ esercizio 2020 di 6.705 mila euro e risulta così dettagliata:
Saldo al
Saldo al
31.12.2021
31.12.2020
Debiti per imposte sul reddito
12.829
7.547
Debiti per IVA
1.007
200
Debiti per ritenute d'acconto
5.785
6.314
Debiti per imposte locali
188
230
Altri debiti
1.772
585
TOTALE
21.581
14.876
I debiti per ritenute d’acconto si riferiscono principalmente a ritenute su redditi di lavoro dipendente, su emolumenti di fine rapporto e su redditi da lavoro autonomo.
Di seguito si forniscono le informazioni sul valore contabile delle passività finanziarie e debiti operativi al 31 dicembre 2021 e al 31 dicembre 2020 con particolare riferimento alle politiche contabili adottate.
- Passivo operativo
In migliaia di euro
Passività al
Strumenti finanziari
Passività al costo
Totale
Valori al 31 dicembre 2021
FVPL
derivati
ammortizzato
Non correnti
Debiti verso l'Erario
0
Altri debiti
34
13.955
13.989
Totale debiti operativi non correnti
0
34
13.955
13.989
Correnti
Debiti commerciali
664.712
664.712
Debiti verso l'Erario
21.581
21.581
Altri debiti
217
64.274
64.491
Totale debiti operativi correnti
0
217
750.567
750.784
In migliaia di euro
Passività al
Strumenti finanziari
Passività al costo
Totale
Valori al 31 dicembre 2020
FVPL
derivati
ammortizzato
Non correnti
Debiti verso l'Erario
0
Altri debiti
268
11.830
12.098
Totale debiti operativi non correnti
0
268
11.830
12.098
Correnti
Debiti commerciali
533.931
533.931
Debiti verso l'Erario
14.876
14.876
Altri debiti
544
48.671
49.215
Totale debiti operativi correnti
0
544
597.478
598.022
120
- Passivo finanziario
In migliaia di euro
Passività al
Adeguamento
Strumenti finanziari
Passività al costo
Totale
Valori al 31 dicembre 2021
FVPL
al FV
derivati
ammortizzato
Non correnti
Finanziamenti bancari
344.469
344.469
Obbligazioni
0
244.150
244.150
Altri finanziamenti
247
247
Leasing
22.247
22.247
Derivati di copertura
0
Totale passività finanziarie non correnti
0
0
0
611.113
611.113
Correnti
Finanziamenti bancari
374.395
374.395
Obbligazioni
1
0
1
Altri finanziamenti
72.340
72.340
Leasing
8.204
8.204
Totale passività finanziarie correnti
0
1
0
454.939
454.940
In migliaia di euro
Passività al
Adeguamento
Strumenti finanziari
Passività al costo
Totale
Valori al 31 dicembre 2020
FVPL
al FV
derivati
ammortizzato
Non correnti
Finanziamenti bancari
278.633
278.633
Obbligazioni
0
272.579
272.579
Altri finanziamenti
318
318
Leasing
25.987
25.987
Derivati di copertura
0
Totale passività finanziarie non correnti
0
0
0
577.517
577.517
Correnti
Finanziamenti bancari
399.021
399.021
Obbligazioni
2.152
11.039
13.191
Altri finanziamenti
67.236
67.236
Leasing
8.850
8.850
Totale passività finanziarie correnti
0
2.152
0
486.146
488.298
121
- H - COMMENTO ALLE PRINCIPALI VOCI DI CONTO ECONOMICO- 
H1 -
RICAVI 
NETTI 
1.709.572- 
H2 -
COSTI 
PER 
MATERIALI 
1.066.726
Gli importi sono esposti in migliaia di euro se non diversamente indicato.
Prima di procedere all’analisi delle singole voci si rammenta che i commenti sull’andamento generale dei costi e dei ricavi sono esposti, a norma dell’art. 2428 c.c., nell’ambito della Relazione sulla gestione.
I ricavi delle vendite e delle prestazioni al 31 dicembre 2021 risultano pari a 1.709.572 mila euro, in crescita del 24,2% (+332.805 mila euro) rispetto al precedente esercizio. La crescita è attribuibile al settore industriale (+354.999 mila euro, +27%) cui si somma la cresita del settore immobiliare e holding (+1.295 mila euro) mentre il settore navale mostra una flessione di 23.489 mila euro.
Tale voce è esposta al netto dei premi riconosciuti ai clienti del gruppo Piaggio (dealer) mentre non include i costi di trasporto riaddebitati alla clientela ed i recuperi di costi di pubblicità addebitati in fattura, che vengono esposti tra gli altri proventi operativi.
Di seguito si fornisce la ripartizione dei ricavi netti per settore di attività e per area geografica di destinazione, ovvero con riferimento alla nazionalità del cliente:
Per settore d’attività
Esercizio
Esercizio
In migliaia di euro
2021
2020
Importo
%
Importo
%
Settore immobiliare e holding
2.750
0,2%
1.455
0,1%
Settore industriale
1.668.689
97,6%
1.313.690
95,4%
di cui settore 2 ruote
1.368.989
80,1%
1.040.900
75,6%
di cui settore Veicoli Commerciali
299.700
17,5%
272.790
19,8%
Settore navale
38.133
2,2%
61.622
4,5%
TOTALE
1.709.572
100,0%
1.376.767
100,0%
Per area geografica
Esercizio
Esercizio
In migliaia di euro
2021
2020
Importo
%
Importo
%
Italia
339.742
19,9%
248.500
18,0%
Altri paesi europei
710.589
41,6%
586.761
42,6%
Resto del Mondo
659.241
38,6%
541.506
39,3%
TOTALE
1.709.572
100,0%
1.376.767
100,0%
I costi per materiali ammontano complessivamente a 1.066.726 mila euro, rispetto a 835.350 mila euro dell’esercizio precedente. L’incidenza percentuale sui ricavi netti di tale voce incrementa rispetto a quella del precedente esercizio, passando dal 60,7% dell’esercizio 2020 al 62,4% del
122
corrente periodo.- 
H3 -COSTI PER 
SERVIZI 
E 
GODIMENTO 
BENI 
DI 
TERZI 
282.962
La voce include 31.331 mila euro (14.221 mila euro nel 2020) relativi agli acquisti di scooter dalla consociata cinese Zongshen Piaggio Foshan, che vengono commercializzati sui mercati europei ed asiatici.
Si ricorda che la voce in esame non include i costi riaddebitati per pari importo a clienti ed i costi correlati alle attività destinate alla dismissione, questi ultimi rilevati separatamente nell’apposita voce di Conto economico. Nella tabella seguente viene dettagliato il contenuto della voce di bilancio:
In migliaia di euro
Esercizio
Esercizio
2021
2020
Variazione delle rimanenze di prodotti finiti, semilavorati e prodotti in corso di lavorazione
(28.336)
11.153
Variazione per lavori in economia capitalizzati
0
0
Acquisto materie prime e materiali di consumo
1.147.861
810.716
Variazione materie prime e materiali di consumo
(52.799)
13.481
TOTALE
1.066.726
835.350
I costi per servizi e godimento beni di terzi ammontano complessivamente a 282.962 mila euro, in crescita di 57.308 mila euro sul precedente esercizio. La voce in oggetto risulta così dettagliata:
In migliaia di euro
Esercizio
Esercizio
2021
2020
Prestazioni di trasporto
48.693
36.702
Spese di garanzia prodotti
2.100
1.270
Pubblicità e promozione
53.646
40.049
Lavorazioni di terzi
36.981
27.064
Spese esterne per manutenzioni e pulizie
12.046
10.466
Spese per il personale
10.939
8.374
Consulenze tecniche, legali, tributarie, amministrative, etc.
25.237
17.686
Spese commerciali diverse
7.341
4.627
Spese per energia, telefoniche, postali, etc.
14.376
14.346
Prestazioni varie rese nell'esercizio dell'impresa
712
779
Assicurazioni
5.326
5.108
Spese per il funzionamento degli organi sociali
5.412
5.174
Provvigioni di vendita
555
429
Lavoro interinale e per personale di altre imprese
1.309
2.343
Spese bancarie e commissioni
6.428
5.674
Incidenti di qualità
5.805
7.114
Spese per relazioni esterne
2.737
1.751
Spese per servizi in outsourcing
16.594
14.710
Altre spese
15.829
12.408
TOTALE COSTI PER SERVIZI
272.066
216.074
Canoni di locazione per beni immobili ad uso strumentale
10.725
9.391
Canoni di noleggio per autoveicoli, macchine da ufficio, etc.
164
183
Canoni di leasing operativi per impianti e macchinari
0
0
Altri canoni
7
6
TOTALE COSTI PER GODIMENTO BENI DI TERZI
10.896
9.580
TOTALE COSTI PER SERVIZI E GODIMENTO BENI DI TERZI
282.962
225.654
L’incremento nell’esercizio 2021 della voce Costi per servizi e godimento di beni di terzi rispetto al precedente esercizio è principalmente dovuta ai periodi di lock-down conseguenti all’emergenza sanitaria Covid-19 che hanno inciso nel corso del 2020.
123
All’interno della voce oggetto di commento sono inclusi rapporti con Parti Correlate per 574 mila euro, per un dettaglio dei quali si rimanda al relativo paragrafo contenuto all’interno della presente Relazione. - 
H4 -COSTI 
DEL 
PERSONALE 
256.181- 
H5 -
AMMORTAMENTO 
E 
COSTI 
DI 
IMPAIRMENT 
DELLE 
ATTIVITA’ 
MATERIALI 
55.817
In migliaia di euro
Esercizio
Esercizio
2021
2020
Salari e stipendi
194.138
172.982
Oneri sociali
50.231
43.538
Trattamento di fine rapporto
9.068
8.842
Trattamento di quiescenza e simili
0
0
Costi di ristrutturazione per il personale
1.536
3.853
Incentivi all'esodo
0
0
Stock options
0
0
Altri costi
1.208
1.583
TOTALE
256.181
230.798
Di seguito si dettaglia la media dei dipendenti in forza per categoria. Per un approfondimento sull’organico dipendente si rimanda al relativo paragrafo inserito nella Relazione sulla gestione:
Esercizio
Esercizio
2021
2020
Dirigenti
120
116
Quadri e impiegati
2.464
2.517
Operai
3.898
3.936
TOTALE
6.482
6.569
Il costo del personale è cresciuto in valore assoluto di 25.383 mila euro rispetto ai valori registrati nello scorso esercizio (+11%).
Si precisa che nell’ambito del costo del personale sono stati registrati 1.536 mila euro relativi agli oneri connessi ai piani di mobilità applicati principalmente ai siti produttivi di Pontedera e Noale, mentre nel 2020 tali oneri, relativi ai medesimi siti di produzione, furono pari a 3.853 mila euro.
Si ricorda che la consistenza media dell’organico risulta influenzata dalla presenza nei mesi estivi degli addetti stagionali (tramite contratti a termine e contratti di somministrazione a tempo determinato) cui si ricorre al fine di far fronte ai picchi di richiesta tipici dei mesi estivi.
I dipendenti medi 2021 del Gruppo risultano pari a 6.482 unità, con un decremento complessivo di 87 unità (-1,3%) rispetto al 31 dicembre 2020.
Così come richiesto dai principi contabili internazionali, si precisa da ultimo che nell’ambito del costo del personale non sono stati registrati oneri per stock option così come nel 2020.
Di seguito si riporta il riepilogo degli ammortamenti e costi di impairment iscritti al 31 dicembre 2021 per le attività materiali, le cui aliquote di ammortamento sono indicate nel commento al paragrafo relativo ai principi contabili adottati dal Gruppo:
124
In migliaia di euro
Esercizio
Esercizio
2021
2020
Ammortamento fabbricati
11.372
11.607
Ammortamento impianti e macchinari
23.207
21.618
Ammortamento attrezzature industriali e commerciali
11.879
9.330
Ammortamento beni gratuitamente devolvibili
335
318
Ammortamento altri beni
9.024
8.198
AMMORTAMENTO E COSTI DI IMPAIRMENT DELLE ATTIVITA' MATERIALI
55.817
51.071
Le analisi di impairment hanno portato all’iscrizione di oneri per 175 mila euro relativi ad attrezzature industrilali e commerciali, mentre nel 2020 non ve ne furono.
Nella voce ammortamento e costi di impariment delle attività materiali risultano iscritti ammortamenti per diritti d’uso nel 2021 pari a 8.902 mila euro (9.180 mila euro nel 2020).
La composizione degli ammortamenti e dei costi di impairment di attività immateriali a vita definita risulta essere la seguente:
In migliaia di euro
Esercizio
Esercizio
2021
2020
Ammortamento costi di sviluppo
34.387
29.830
Ammortamento concessioni, brevetti, diritti industriali e diritti simili
42.176
33.664
Ammortamento marchi e licenze
61
4.823
Ammortamento software
120
119
Ammortamento altre attività immateriali a vita definita
201
283
AMMORTAMENTO E COSTI DI IMPAIRMENT DELLE ATTIVITA' IMMATERIALI
76.945
68.719
Come meglio specificato nel paragrafo relativo alle attività immateriali, dal 1° gennaio 2004 l’avviamento non è più ammortizzato ma viene sottoposto annualmente ad impairment test: per maggiori dettagli a riguardo, si rimanda alla Nota integrativa ed esplicativa F1 – Attività immateriali.
In questa sede si ricorda che tra gli ammortamenti delle attività immateriali non figurano iscritti impairment di avviamenti sia nel corso dell’esercizio 2021 che nel precedente esercizio, in quanto – sulla base dei test effettuati – non è emersa la necessità di effettuare alcuna svalutazione dal momento che tali avviamenti sono stati ritenuti recuperabili attraverso i flussi finanziari futuri relativi alle cash-generating unit a cui tali avviamenti sono stati allocati.
125
La composizione della voce altri proventi operativi è così dettagliata:
In migliaia di euro
Esercizio
Esercizio
2021
2020
Plusvalenze da alienazione immobilizzazioni materiali
352
650
Sponsorizzazioni
2.749
2.352
Contributi
5.660
4.772
Recupero costi diversi
42.943
34.635
Diritti di licenza
2.534
2.640
Vendite di materiali ed attrezzature varie
1.302
764
Indennizzi assicurativi
9.914
2.329
Incrementi per immobilizzazioni di lavori interni
57.724
50.733
Storno accantonamenti per rischi ed altri accantonamenti
606
1.702
Canoni attivi
5.634
3.801
Altri proventi operativi diversi
25.589
24.628
TOTALE
155.007
129.006
La voce contributi, principalmente afferente al gruppo Piaggio, comprende:
• per 921 mila euro i contributi statali e comunitari a sostegno di progetti di ricerca. I suddetti contributi sono contabilizzati a conto economico in stretta correlazione agli ammortamenti delle spese capitalizzate per le quali sono stati ricevuti;
• per 1.579 mila euro i contributi alle esportazioni ricevuti dalla consociata indiana;
• per 1.390 mila euro un contributo per la partecipazione alle gare del MotoGP erogato dall’ organizzatore;
• per 438 mila euro i contributi per la formazione professionale erogati dall’Associazione di Categoria;
• per 156 mila euro i contributi in conto impianti riconosciuti da un committente;
• per 4 mila euro i contributi statali ricevuti da Piaggio Concept Store ad indennizzo degli oneri da Covid 19.
Tra gli altri proventi operativi diversi sono iscritti per 4.727 mila euro i contributi riconosciuti dal Governo indiano alla consociata Piaggio Vehicles Private Limited per gli investimenti effettuati nel corso degli esercizi precedenti ed iscritti a conto economico in proporzione all'ammortamento delle attività su cui è stato concesso il contributo. L’iscrizione di tali importi è supportata da adeguata documentazione ricevuta dal Governo Indiano nei primi mesi del 2021, che ne attesta il riconoscimento del diritto e quindi la ragionevole certezza dell’incasso.
La voce recupero costi diversi (dedotto quanto previsto a riduzione dei costi sostenuti) si riferisce a costi riaddebitati ai clienti a fronte principalmente di spese di trasporto.
All’interno della voce oggetto di commento sono inoltre inclusi rapporti con Parti Correlate per 418 mila euro, per un dettaglio dei quali si rimanda al relativo paragrafo contenuto all’interno della presente Relazione.
126
La voce ammonta al 31 dicembre 2021 a 1.731 mila euro per svalutazioni nette ed è di seguito dettagliata la composizione:
In migliaia di euro
Esercizio
Esercizio
2021
2020
Rilascio fondi
384
18
Perdite su crediti
(383)
(39)
Svalutazione crediti attivo circolante
(1.732)
(3.502)
TOTALE
(1.731)
(3.523)
La voce altri costi operativi al 31 dicembre 2021 ammonta a 26.467 mila euro ed è di seguito dettagliata la composizione:
In migliaia di euro
Esercizio
Esercizio
2021
2020
Minusvalenze da alienazione immobilizzazioni materiali
29
72
Imposte e tasse non sul reddito
5.749
5.718
Accantonamenti per garanzia prodotti
11.373
8.848
Accantonamenti per rischi futuri ed altri rischi
4.330
2.198
Altri costi operativi diversi
4.986
7.377
TOTALE
26.467
24.213
L’incremento è dovuto principalmente ai maggiori accantonamenti per garanzia prodotti e ai fondi rischi futuri.
La voce altri costi operativi diversi accoglieva, inoltre, al 31 dicembre 2020 le perdite da valutazione a fair value riferite ad un investimento immobiliare ceduto nel corso dell’esercizio 2021.
La voce oggetto di commento evidenzia un saldo positivo al 31 dicembre 2021 pari a 623 mila euro e si riferisce principalmente alla valutazione ad equity della partecipazione detenuta dal gruppo Piaggio nella joint venture Zongshen Piaggio Foshan Motorcycle Co. Ltd..
Di seguito si riporta il dettaglio dei proventi finanziari rilevati dal Gruppo nell’esercizio 2021:
In migliaia di euro
Esercizio
Esercizio
2021
2020
Interessi attivi
923
1.415
Utili su cambi
26.324
26.622
Proventi da coperture su fair value e tassi d'interesse
0
206
Dividendi
19
25
Altri proventi
36
2
TOTALE
27.302
28.270
127
Nel corso dell’esercizio 2021 i proventi finanziari sono risultati inferiori di 968 mila euro rispetto al valore registrato nel corso del precedente esercizio. Tale riduzione è dovuta in parte ai minori utili su cambi che trovano sostanziale compensazione con minori perdite su cambi iscritte negli oneri finanziari.
Di seguito si riporta il dettaglio degli oneri finanziari al 31 dicembre 2021:
In migliaia di euro
Esercizio
Esercizio
2021
2020
Interessi passivi su finanziamenti bancari
17.734
19.227
Interessi passivi su finanziamenti da terzi
7.727
8.405
Interessi passivi su prestiti obbligazionari
11.437
12.351
Altri interessi passivi
1.985
785
Commissioni passive
1.958
1.963
Perdite su cambi
21.772
21.899
Oneri da coperture su fair value e tassi d'interesse
17
658
Oneri da "ammortamenti/svalutazioni" di partecipazioni (eccetto collegate e altre al "FV to equity")
3
2
Componente finanziaria fondi pensione e TFR
57
171
Oneri finanziari su diritti d'uso
1.285
1.544
Altri oneri / capitalizzazione di oneri su immobilizzazioni
(480)
(1.190)
TOTALE
63.495
65.815
Gli oneri finanziari nell’esercizio 2021 decrementano di 2.320 mila euro rispetto al precedente esercizio, principalmente per effetto dei minori oneri finanziari sull’indebitamento medio del periodo.
L’onere fiscale previsto sui redditi delle società consolidate con il metodo integrale iscritto a bilancio al 31 dicembre 2021 ammonta a 26.756 mila euro e la composizione risulta essere la seguente:
In migliaia di euro
Esercizio
Esercizio
2021
2020
Imposte correnti
31.664
22.047
Imposte differite
(4.908)
(8.449)
TOTALE
26.756
13.598
Le imposte di periodo risultano in crescita di 13.158 mila euro rispetto al 31 dicembre 2020. Il tax rate si attesta al 43% rispetto al 46,2% del 2020.
L’adesione al Consolidato Fiscale Nazionale da parte della Capogruppo Immsi S.p.A., Piaggio & C. S.p.A., Piaggio Concept Store Mantova S.r.l., Intermarine S.p.A., Apuliae S.r.l., RCN Finanziaria S.p.A., ISM Investimenti S.p.A., Pietra S.r.l., Pietra Ligure S.r.l. ed Aprilia Racing S.r.l. ha consentito alle suddette società di compensare circa 8,5 milioni di perdite dell’esercizio con pari imponibili.
128
Di seguito si riporta la riconciliazione dell’onere fiscale teorico e dell’onere fiscale effettivo:- 
H14 -
UTILE/PERDITA 
DERIVANTE 
DA 
ATTIVITA’ 
CESSATE
0- 
H15 -RISULTATO 
DEL 
PERIODO
12.267
TOTALE
Risultato ante imposte
62.180
Aliquota teorica (24%)
Imposte sul reddito teoriche
14.923
Effetto derivante dalle variazioni fiscali e dalla differenza tra aliquote fiscali estere e aliquota teorica
-520
Effetto fiscale derivante da perdite dell'anno non compensate
5.514
Effetto fiscale derivante dalle imposte differite
-6.764
Imposte su redditi prodotti all'estero
6.282
Oneri (Proventi) da consolidato
0
Imposta indiana sulla distribuzione di dividendi
0
Altre differenze
4.339
Imposte sul reddito iscritte in bilancio (IRES)
23.774
IRAP
2.982
Imposte sul reddito iscritte in bilancio
26.756
Le imposte teoriche sono state determinate applicando al risultato ante imposte l’aliquota dell’IRES vigente in Italia (24,0%).
L’impatto derivante dall’aliquota Irap è stato determinato separatamente in quanto tale imposta non viene calcolata sulla base del risultato ante imposte.
Alla data di chiusura del bilancio non si registrano utili o perdite da attività destinate alla dismissione o alla cessazione, come pure nel precedente esercizio.
Il risultato del periodo del Gruppo Immsi al 31 dicembre 2021 risulta positivo per 12.267 mila euro, dopo aver attribuito ai terzi un utile di 23.157 mila euro.
129
- I - IMPEGNI, RISCHI E GARANZIE
Le principali garanzie rilasciate da istituti di credito per conto di Piaggio & C. S.p.A a favore di terzi sono le seguenti:
Tipologia
In migliaia di euro
Fidejussione BCC-Fornacette rilasciata a favore della Dogana di Pisa per movimentazione merci Piaggio su Darsena Pisana e Porto di Livorno
200
Fidejussione BCC-Fornacette rilasciata a favore di Motoride S.p.A. per rimborso IVA a seguito eccedenza imposta detraibile
298
Fidejussione Banco di Brescia rilasciata a favore del Comune di Scorzè a garanzia urbanizzazione e costruzione stabilimento di Scorzè
166
Fidejussione Banca Intesa Sanpaolo rilasciata a favore del Ministero della Difesa Algerino a garanzia degli obblighi contrattuali per fornitura di veicoli
158
Fideiussione Banca Nazionale del Lavoro rilasciata a favore di Poste Italiane – Roma a garanzia degli obblighi contrattuali per fornitura di veicoli (5000 tricicli)
475
Fideiussione Banca Nazionale del lavoro rilasciata a favore di Poste Italiane – Roma a garanzia degli obblighi contrattuali per fornitura di veicoli
469
Di seguito si riportano le principali garanzie prestate a terzi rilevate da Intermarine:
Soggetto
In migliaia di euro
Enti pubblici italiani per Cacciamine e Vedette
17.952
Operatore italiano per la fornitura di piattaforme cacciamine integrate
8.573
Ministeri per progetti di ricerca
3.383
Varie minori
1.872
Le garanzie prestate a terzi di cui sopra si riferiscono principalmente a garanzie rilasciate sulle commesse in corso con i clienti.
A garanzia del debito verso Bper in essere per 8,6 milioni di euro è stata iscritta un’ipoteca di primo grado sul cantiere di Sarzana per euro 18 milioni di euro.
Con riferimento alla società Is Molas S.p.A. si rilevano 9 milioni di euro relativi al valore degli impegni assunti con il Comune di Pula in data 26 marzo 2015 e 16 ottobre 2020 a seguito della stipula di Atti Integrativi della Convenzione Urbanistica.
Con riferimento alle controllate Pietra S.r.l. e Pietra Ligure S.r.l. si informa che sono state rilasciate per loro conto due fidejussioni, la prima da Intesa Sanpaolo a favore del Comune di Pietra Ligure e dell’Agenzia del Demanio di Genova per 302 mila euro e la seconda da Unicredit a favore della stessa Agenzia del Demanio di Genova per 288 mila euro.
Con riferimento alla Capogruppo Immsi S.p.A. e alle garanzie da essa rilasciate a favore delle società del Gruppo, si rinvia al paragrafo “Impegni, rischi e garanzie” contenuto all’interno delle “Note esplicative sui prospetti contabili al 31 dicembre 2021” del bilancio separato di Immsi S.p.A..
130
- L - RAPPORTI CON PARTI CORRELATE
Per quanto riguarda i principali rapporti economico-patrimoniali intrattenuti dalle società del Gruppo
Di seguito si riporta l’indebitamento finanziario netto al 31 dicembre 2021 del Gruppo Immsi. Per maggiori dettagli delle sue principali componenti si fa rinvio alle tavole riportate nella Relazione sulla gestione ed ai relativi commenti riportati in calce alle stesse:
(in migliaia di euro)
31.12.2021
31.12.2020
Disponibilità e mezzi equivalenti
-290.373
-249.886
Altre attività finanziarie a breve
0
0
Attività finanziarie a medio e lungo termine
0
0
Debiti finanziari a breve
449.829
481.273
Debiti finanziari a medio e lungo termine
604.777
571.517
Indebitamento finanziario netto
764.233
802.904
L’Indebitamento finanziario netto è esposto nel rispetto di quanto definito negli Orientamenti ESMA 32-382-1138 del 4 marzo 2021, rettificato di quanto segue: non considera gli strumenti finanziari derivati designati di copertura e non, l’adeguamento al fair value delle relative poste coperte ed i relativi ratei il cui valore netto al 31 dicembre 2021 è negativo per circa 0,1 milioni di euro; adeguamenti al fair value di passività finanziarie, debiti e ratei per interessi maturati su finanziamenti bancari per complessivi 3,1 milioni di euro; interessi maturati sui finanziamenti verso soci terzi per complessivi 5,1 milioni di euro; passività finanziarie correlate alle attività destinate alla dismissione per circa 6 milioni di euro riferiti al valore attuale dei futuri pagamenti per canoni di lease di Pietra Ligure S.r.l.. Per un dettaglio si rinvia al paragrafo Passività finanziarie all’interno delle Note esplicative.
- N - DIVIDENDI PAGATI
La Capogruppo non ha distribuito dividendi nel corso del 2021, così come nel corso del 2020.
Risultato per azione
Il risultato per azione si ottiene dividendo l’utile/perdita netta dell’anno attribuibile agli azionisti ordinari della Capogruppo per il numero medio ponderato delle azioni in circolazione durante l’anno, dalle quali vengono escluse le azioni proprie eventualmente detenute.
La media ponderata delle azioni in circolazione è calcolata utilizzando il principio di applicazione retrospettica dei cambiamenti del numero di azioni in circolazione.
131
Esercizio
Esercizio
2021
2020
Risultato netto attribuibile agli azionisti ordinari (in migliaia di euro)
12.267
9.754
Media ponderata di azioni in circolazione durante il periodo
340.530.000
340.530.000
Risultato base per azione
0,036
0,029
Risultato diluito per azione
Il risultato diluito per azione si ottiene dividendo l’utile/perdita netta dell’anno attribuibile agli Azionisti Ordinari della Capogruppo per il numero medio ponderato delle azioni in circolazione durante l’anno, rettificato dagli effetti diluitivi di azioni potenziali. Dal computo delle azioni in circolazione vengono escluse le eventuali azioni proprie detenute.
La Società non ha alcuna categoria di azioni ordinarie potenziali al 31 dicembre 2021, pertanto l’utile diluito per azione coincide con l’utile base per azione sopra indicato.
Di seguito si riepilogano le informazioni relative agli strumenti finanziari, i rischi ad essi connessi, nonché la “sensitivity analysis” in accordo a quanto richiesto dall’IFRS 7 entrato in vigore dal 1° gennaio 2007.
Le Attività e le passività, finanziarie ed operative, sono ampiamente commentate nell’ambito della sezione F e G della Nota illustrativa alla quale si rimanda.
Linee di credito
Al 31 dicembre 2021 il Gruppo Immsi ha a disposizione linee di credito irrevocabili fino a scadenza che ammontano a 1.246,3 milioni di euro, per il cui dettaglio si rimanda alla Nota integrativa ed esplicativa G2, relativa alle Passività finanziarie.
Gestione dei rischi finanziari
I rischi finanziari a cui il Gruppo Immsi ritiene di essere potenzialmente esposto sono:
•il rischio di gestione dei capitali e rischio di liquidità;
•il rischio di cambio;
•il rischio di tasso d’interesse; ed
•il rischio di credito.
All’interno del gruppo Piaggio, la gestione di tali rischi è centralizzata e le operazioni di tesoreria sono svolte nell’ambito di policy e linee guida formalizzate, valide per tutte le società del gruppo stesso.
Gestione dei capitali e rischio liquidità
Il rischio di liquidità deriva sostanzialmente dall’eventualità che le risorse finanziarie disponibili non siano sufficienti a coprire, nei tempi e nei modi dovuti, gli esborsi futuri generati da obbligazioni finanziarie e/o commerciali.
132
La Capogruppo Immsi S.p.A. interviene con finanziamenti a favore delle controllate afferenti ai settori “Immobiliare e Holding” – settore di appartenenza della stessa - e “Navale” e/o attraverso il rilascio di garanzie finalizzate ad agevolare la provvista da parte delle stesse: le suddette operazioni sono regolate a normali condizioni di mercato.
Con particolare riferimento al gruppo Piaggio, per far fronte a tale rischio i flussi di cassa e le necessità di linee di credito delle società del gruppo sono monitorati e/o gestiti centralmente sotto il controllo della Tesoreria di gruppo con l’obiettivo di garantire un’efficace ed efficiente gestione delle risorse finanziarie oltre che di ottimizzare il profilo delle scadenze del debito. Inoltre, Piaggio & C. S.p.A. finanzia le temporanee necessità di cassa delle società del gruppo attraverso l’erogazione diretta di finanziamenti a breve termine regolati a condizioni di mercato o per il tramite di garanzie. Tra Piaggio & C. S.p.A. e le società controllate europee è anche attivo un sistema di cash pooling zero balance che consente l’azzeramento quotidiano dei saldi attivi e passivi delle controllate, con il risultato di avere una più efficace ed efficiente gestione della liquidità in area euro.
A maggior copertura del rischio di liquidità, al 31 dicembre 2021 il Gruppo Immsi ha a disposizione linee di credito inutilizzate per 486,9 milioni di euro (481,3 milioni di euro al 31 dicembre 2020) di cui 466,9 milioni con scadenza entro 12 mesi e 20 milioni con scadenza successiva.
In relazione alle previsioni elaborate in merito al fabbisogno finanziario previsto per i prossimi 12 mesi, derivante prevalentemente dall’attività di investimento e di gestione del capitale circolante netto, tenuto conto delle linee di credito in scadenza nel corso dell’esercizio e degli impegni finanziari cui il Gruppo si è impegnato a far fronte per sostenere lo sviluppo delle proprie iniziative, gli Amministratori hanno intrapreso, e intraprenderanno nei prossimi mesi, azioni volte alla ricerca di soluzioni che garantiscano l’equilibrio finanziario, tra cui il rinnovo delle linee a breve, tenendo anche in considerazione il rischio di un possibile scenario di debolezza dei mercati azionari, derivante dalla pandemia da Covid-19 tutt’ora in corso e dalla recente crisi che ha coinvolto la Russia e l’Ucraina, che rappresentano un elemento di elevata incertezza sull’andamento dei valori di mercato dei titoli azionari, con eventuali conseguenze circa il dimensionamento delle linee di credito ad oggi accordate alla capogruppo Immsi S.p.A., per larga parte garantito dalle azioni Piaggio detenute dalla stessa. A tale proposito si segnala che gli attuali corsi azionari del titolo Piaggio permettono di confermare le garanzie in essere per tutti i relativi finanziamenti; inoltre residuano alla data del 31 dicembre 2021 circa 8,5 milioni di azioni Piaggio libere da garanzia e pertanto potenzialmente utilizzabili per l'ottenimento di nuovi fidi.
Gestione del rischio di cambio
Il Gruppo Immsi – in particolare tramite le società facenti capo al gruppo Piaggio e tramite la controllata Intermarine S.p.A. – opera in un contesto internazionale in cui le transazioni sono condotte anche in valute diverse dall’euro e ciò lo espone al rischio derivante dalle fluttuazioni nei tassi di cambio: contratti di copertura dei rischi di cambio sono stipulati esclusivamente da società appartenenti ai predetti gruppi.
In particolare, il gruppo Piaggio ha in essere una policy sulla gestione del rischio di cambio con l’obiettivo di neutralizzare i possibili effetti negativi delle variazioni dei tassi di cambio sul cash-flow aziendale. Tale policy prende in analisi:
•il rischio di cambio transattivo: la policy prevede la copertura integrale di tale rischio che deriva dalle differenze tra il cambio di registrazione in bilancio dei crediti o debiti in divisa e quello di registrazione del relativo incasso o pagamento. Per la copertura di tale tipologia di rischio di cambio si ricorre in primo luogo alla compensazione naturale dell’esposizione (netting tra vendite ed acquisti nella stessa divisa estera) e, se necessario, alla sottoscrizione di contratti derivati di vendita o acquisto a termine di divisa estera oltre che ad anticipi di crediti denominati in divisa estera;
•il rischio di cambio traslativo: deriva dalla conversione in euro di bilanci di società controllate
133
redatti in valute diverse dall’euro effettuata in fase di consolidamento: la policy adottata dal gruppo non impone la copertura di tale tipo di esposizione;
•il rischio di cambio economico: deriva da variazioni di redditività aziendale rispetto a quanto pianificato annualmente nel budget economico sulla base di un cambio di riferimento (il c.d. “cambio di budget”) e viene coperto mediante il ricorso a contratti derivati. Le poste oggetto di queste operazioni di copertura sono, quindi, rappresentate dai costi e ricavi in divisa estera previsti dal budget delle vendite e degli acquisti dell’anno. Il totale dei costi e ricavi previsti viene mensilizzato e le relative coperture vengono posizionate esattamente sulla data media ponderata di manifestazione economica ricalcolata in base a criteri storici. La manifestazione economica dei crediti e debiti futuri avverrà dunque nel corso dell’anno di budget.
Coperture di flussi di cassa (cash flow hedge) relativamente al gruppo Piaggio
Al 31 dicembre 2021 risultano in essere le seguenti operazioni di acquisto e vendita a termine (contabilizzate in base alla data di regolamento) rispettivamente su debiti e crediti già iscritti a copertura del rischio di cambio transattivo:
In migliaia
Società
Segno operazione
Divisa
Importo in divisa
Controvalore in valuta locale (a cambio a termine)
Scadenza Media
Piaggio & C.
Acquisto
CNY
218.000
29.885
2/03/2022
Piaggio & C.
Acquisto
JPY
565.000
4.362
22/03/2022
Piaggio & C.
Acquisto
USD
41.600
36.337
24/02/2022
Piaggio & C.
Acquisto
CAD
100
69
09/02/2022
Piaggio & C.
Acquisto
SEK
7.000
688
28/01/2022
Piaggio & C.
Vendita
CAD
1.100
761
13/02/2022
Piaggio & C.
Vendita
SEK
2.000
195
7/01/2022
Piaggio & C.
Vendita
USD
113.600
99.285
24/02/2022
Piaggio Vietnam
Vendita
USD
29.000
662.284.000
07/02/2022
Piaggio Vespa BV
Vendita
USD
18.850
16.205
28/04/2022
Piaggio Vehicles Private Limited
Vendita
USD
1.350
102.178
31/01/2022
Al 31 dicembre 2021 risultano in essere sul gruppo le seguenti operazioni di copertura sul rischio di cambio economico:
In migliaia
Società
Segno operazione
Divisa
Importo in divisa
Controvalore in valuta locale (a cambio a termine)
Scadenza
Media
Piaggio & C.
Acquisto
CNY
594.000
72.797
26/06/2022
Piaggio & C.
Vendita
GBP
12.000
14.168
22/06/2022
Alle sole coperture sul rischio di cambio economico viene applicato il metodo contabile del cash flow hedge con imputazione della porzione efficace degli utili e delle perdite in una apposita riserva di Patrimonio netto: la determinazione del fair value avviene basandosi su quotazioni di mercato fornite dai principali trader. Al 31 dicembre 2021 il fair value complessivo degli strumenti di copertura sul rischio di cambio economico contabilizzati secondo la metodologia contabile dell’hedge accounting è positivo per 8.305 mila euro. Nel corso dell’esercizio 2021 sono stati rilevati utili nel prospetto delle altre componenti del Conto economico complessivo per 7.206 mila euro e sono stati riclassificati utili dalle altre componenti del Conto economico complessivo all’utile/perdita di esercizio per 333 mila euro.
134
Di seguito viene evidenziato il saldo netto dei cash flow manifestatisi nel corso dell’anno 2021 per le principali divise:
Importi in milioni di euro
Cash-flow 2021
Sterlina Inglese............................................................................................
26,9
Rupia Indiana...............................................................................................
(50,8)
Corona Svedese..........................................................................................
(1,9)
Dollaro USA.................................................................................................
87,8
Dollaro Canadese........................................................................................
11,3
Rupia Indonesiana.......................................................................................
44,3
Dong Vietnamita..........................................................................................
(145,0)
Yuan Cinese*)..............................................................................................
(61,5)
Yen Giapponese..........................................................................................
0,4
Dollaro Singapore........................................................................................
(2,4)
Totale cash-flow in divisa estera
(90,9)
*) flusso regolato parzialmente in euro
Anche la controllata Intermarine provvede alla copertura dei rischi derivanti dalle fluttuazioni nei tassi di cambio attraverso operazioni specifiche legate alle singole commesse che prevedono la fatturazione in divisa diversa dall’euro. In particolare, la politica inerente il rischio di cambio adottata dal gruppo si è concretizzata nella totale eliminazione di ogni rischio attraverso la definizione di un cambio a termine fisso per la copertura delle oscillazioni cambi. Al 31 dicembre 2021 non sono in essere operazioni di copertura di tassi di interesse né di copertura cambi.
In considerazione di quanto sopra esposto, un ipotetico apprezzamento/deprezzamento del 3% dell’euro avrebbe generato, rispettivamente, potenziali utili per 2.650 mila euro e perdite per 2.814 mila euro.
Gestione del rischio di tasso d’interesse
L’esposizione al rischio di tasso d’interesse deriva dalla necessità di finanziare le attività operative, sia industriali che finanziarie, delle società del Gruppo oltre che di impiegare la liquidità disponibile. La variazione dei tassi d’interesse può influenzare i costi ed i rendimenti delle operazioni di finanziamento e di investimento: tale rischio infatti scaturisce dalla variabilità dei tassi d’interesse e dall’impatto che questa può avere sui flussi di cassa futuri derivanti da attività e passività finanziarie a tasso variabile. Il Gruppo, pertanto, misura e controlla regolarmente la propria esposizione al rischio di variazione dei tassi di interesse con l’obiettivo di ridurre l’oscillazione degli oneri finanziari contenendo il rischio di un potenziale rialzo dei tassi di interesse: tale obiettivo è perseguito sia attraverso un adeguato mix tra esposizione a tasso fisso e a tasso variabile, sia attraverso l’utilizzo di strumenti derivati, principalmente Interest Rate Swap e Cross Currency Swap.
Con riferimento al gruppo Piaggio, al 31 dicembre 2021 risultano in essere i seguenti strumenti derivati con finalità di copertura:
Derivati a copertura del flusso finanziario (cash flow hedge)
Interest Rate Swap a copertura del finanziamento a tasso variabile per nominali 30.000 mila euro concesso da Banco BPM a Piaggio & C. S.p.A.. Lo strumento ha come obiettivo la gestione e mitigazione dell’esposizione al rischio di tasso d’interesse; dal punto di vista contabile lo strumento è contabilizzato con il principio del cash flow hedge con accantonamento degli utili/perdite derivanti dalla valorizzazione a fair value in apposita riserva di Patrimonio Netto; al 31 dicembre 2021 il fair value dello strumento è negativo per 45 mila euro; la sensitivity analysis sullo strumento, ipotizzando uno shift della curva dei tassi variabili dell’1% in aumento e in riduzione, evidenzia un potenziale
135
impatto a Patrimonio Netto, al netto del relativo effetto fiscale, pari rispettivamente a 350 mila euro e -291 mila euro.
In migliaia di euro
FAIR VALUE
Piaggio & C. S.p.A.
Interest Rate Swap
(45)
Si segnala altresì che la Capogruppo Immsi S.p.A. ha attivato alcuni contratti di Interest Rate Swap per trasformare da variabile a fisso parte dei flussi per interessi relativi a linee di finanziamento con il Banco BPM e BPER. Al 31 dicembre 2021 il fair value degli strumenti è negativo e pari a 50 mila euro. Nel 2021 sono stati rilevate perdite nel prospetto delle altre componenti del Conto Economico Complessivo per 45 mila euro.
Gestione del rischio di credito
Il Gruppo considera la propria esposizione al rischio di credito essere la seguente:
In migliaia di euro
31 Dicembre 2021
31 Dicembre 2020
Disponibilità bancarie e Titoli
290.300
249.822
Attività finanziarie
3.979
4.793
Crediti tributari
28.104
27.302
Crediti commerciali e altri crediti
158.408
151.392
Totale
480.791
433.309
In particolare, il gruppo Piaggio monitora e gestisce il credito a livello centrale per mezzo di policy e linee guida formalizzate. Il portafoglio dei crediti commerciali non presenta concentrazioni di rischio di credito in relazione alla buona dispersione verso la rete dei propri concessionari o distributori. In aggiunta la maggior parte dei crediti commerciali ha un profilo temporale di breve termine. Per ottimizzare la gestione, Piaggio & C. S.p.A. ha in essere con alcune primarie società di factoring programmi revolving di cessione pro-soluto dei crediti commerciali sia in europa che negli Stati Uniti d’America.
Con riferimento alla controllata Intermarine, che per tipologia di business può presentare concentrazioni dei crediti nei confronti di pochi clienti, si rileva che i clienti più significativi sotto il profilo quantitativo sono rappresentati da Enti pubblici: la produzione su commessa prevede inoltre in generale consistenti acconti dal cliente all’avanzamento lavori riducendo in tal modo il rischio credito. Per minimizzare il rischio di credito infine Intermarine stipula con importanti società di factoring italiane contratti per la cessione di crediti commerciali pro-soluto.
Con riferimento alle altre società del Gruppo Immsi, non si ravvisa ad oggi una significativa esposizione al rischio credito.
Livelli gerarchici di valutazione del fair value
Dal 1 gennaio 2013 è entrato in vigore il principio IFRS 13 – Misurazione del fair value, il quale definisce il fair value come il prezzo che si riceverebbe per la vendita di un’attività o si pagherebbe in caso di trasferimento di una passività in una libera transazione tra operatori di mercato alla data di valutazione. In caso di assenza di un mercato attivo o di irregolare funzionamento dello stesso, la determinazione del fair value deve essere effettuata mediante tecniche valutative. Il principio definisce quindi una gerarchia dei fair value:
136
•livello 1: quotazioni rilevate su un mercato attivo per attività o passività oggetto di valutazione;
•livello 2: input diversi dai prezzi quotati di cui al punto precedente, che sono osservabili direttamente (prezzi) o indirettamente (derivati dai prezzi) sul mercato;
•livello 3: input che non sono basati su dati di mercato osservabili.
Le tecniche valutative riferite ai livelli 2 e 3 dovranno tener conto di fattori di aggiustamento che misurino il rischio di fallimento di entrambe le parti: a tal fine il principio introduce i concetti di Credit Value Adjustment (“CVA”) e Debit Value Adjustment (“DVA”). Il CVA permette di includere nella determinazione del fair value il rischio di credito di controparte mentre il DVA riflette il rischio di insolvenza delle società.
Il principio IFRS 7 richiede inoltre che, ai soli fini della disclosure, venga determinato il fair value dei debiti contabilizzati secondo il metodo del costo ammortizzato.
La tabella qui di seguito evidenzia tali valori relativamente all’indebitamento finanziario del gruppo Piaggio:
In migliaia di euro
Valore
Nominale
Valore Contabile
Fair Value *
Prestito Obbligazionario high-yield
250.000
244.150
254.925
BEI (fin. R&D 2016-2018)
20.000
19.970
20.112
BEI RDI
70.000
69.926
68.209
BEI RDI step up
30.000
30.000
28.830
Finanziamento B. Pop. Emilia Romagna
10.000
9.981
10.042
Finanziamento Sindacato scadenza 2023
22.500
22.433
22.639
Finanziamento CDP
30.000
30.000
29.574
Finanziamento Banca Carige
6.000
5.994
5.871
Finanziamento BPop Sondrio
4.500
4.482
4.362
Finanziamento CariBolzano
9.000
8.987
8.773
SSD loan
100.000
99.228
95.724
* il valore sconta il DVA relativo a Piaggio, ossia include il suo rischio di insolvenza.
Per le altre passività finanziarie del Gruppo Immsi, si ritiene che il valore contabile sia sostanzialmente assimilabile al fair value.
La seguente tabella evidenzia le attività e passività che sono valutate al fair value al 31 dicembre 2021, per livello gerarchico di valutazione del fair value.
In migliaia di euro
Livello 1
Livello 2
Livello 3
0
Attività finanziarie valutate a fair value
3.787
0
0
Strumenti finanziari derivati di copertura
0
0
Investimenti Immobiliari
0
0
Altre attività
8.326
16
Totale attività
3.787
8.326
16
Passività finanziarie valutate a fair value
0
0
Strumenti finanziari derivati di copertura
(50)
0
Altre passività
(251)
0
Totale passività
0
(301)
0
Saldo al 31 dicembre 2021
3.787
8.025
16
137
Il livello gerarchico 1 include il valore di carico della partecipazione detenuta da Immsi S.p.A. in Unicredit S.p.A., in crescita di 1.648 mila euro rispetto al dato al 31 dicembre 2020 a seguito della flessione del prezzo di borsa del titolo registrato nel corso dell’esercizio.
Il livello gerarchico 2 include tra le attività il valore positivo degli strumenti finanziari derivati di copertura di pertinenza del gruppo Piaggio mentre tra le passività include il valore negativo degli strumenti finanziari derivati (Interest Rate Swap) di pertinenza della Capogruppo Immsi S.p.A..
Da ultimo, si precisa che il livello gerarchico 3 includeva tra gli Investimenti Immobiliari principalmente il fair value dell’investimento immobiliare relativo all’ex stabilimento spagnolo di Martorelles del gruppo Piaggio, ceduto il 17 febbraio 2021.
La seguente tabella evidenzia le variazioni intervenute all’interno dei vari livelli nel corso dell’anno 2021:
In migliaia di euro
Livello 1
Livello 2
Livello 3
Saldo al 31 dicembre 2020
2.139
(10.413)
4.637
Utili e (perdite) rilevate a conto economico
(178)
(21)
Utili e (perdite) rilevate a conto economico complessivo
1.648
7.566
0
Incrementi / (Decrementi)
0
11.050
(4.600)
Saldo al 31 dicembre 2021
3.787
8.025
16
138
- Q - INFORMAZIONI AI SENSI DELLA LEGGE 124/2017
La legge n.124 del 4 agosto 2017 prevede l’obbligo di fornire informazioni relative a sovvenzioni, contributi, incarichi retribuiti e a vantaggi economici di qualunque genere ricevuti a livello nazionale da pubbliche amministrazioni. A tale proposito, si evidenziano nella tabella seguente le erogazioni incassate dal Gruppo Immsi nel corso dell’esercizio 2021:
Ente beneficiario
Progetto
Ente erogatore
Erogazioni
(in migliaia di euro)
gruppo Piaggio
Safe strip
Commissione europea
15,6
gruppo Piaggio
I_HeERO
Inea
6,0
gruppo Piaggio
Safe
Inea
28,5
gruppo Piaggio
Future-radar
Commissione europea
5,4
gruppo Piaggio
Drive2thefuture
Commissione europea
14,0
Intermarine
ID. 276679 - formazione
Fondimpresa
2,0
Intermarine
ID. 276680 - formazione
Fondimpresa
2,0
Intermarine
Corso formativo sicurezza
Fondimpresa
6,0
Intermarine
ID. .251913 - formazione
Fondimpresa
3,0
Totale
82,5
Per competenza oltre ai progetti sopraindicati sono stati rilevati effetti a conto economico legati ai
seguenti progetti:
Ente beneficiario
Progetto
Ente erogatore
Effetto Economico
(in migliaia di euro)
Intermarine
Progetti Fondimpresa
Fondimpresa
13,0
Intermarine
Thalassa ARS01 00293
MIUR - Ministero dell'istruzione, dell'università e della ricerca
15,0
Intermarine
Simare 08ME7219090182
Regione Siciliana
76,0
Intermarine
Ibrhydro
MIUR - Ministero dell'istruzione, dell'università e della ricerca
89,0
Intermarine
Dasphantomshiffe
MIUR - Ministero dell'istruzione, dell'università e della ricerca
345,0
Intermarine
Aliscafi ad ala immersa
MIUR - Ministero dell'istruzione, dell'università e della ricerca
395,0
Intermarine
Enviroaliswath Ricerca
MIUR - Ministero dell'istruzione, dell'università e della ricerca
205,0
Totale
1.138,0
Con riferimento al gruppo Piaggio nell’esercizio è stato inoltre incassato un contributo per la sanificazione da Covid 19 di 79 mila euro e sono stati acquisiti contributi a fronte di investimenti in beni materiali finanziati dal Piano Nazionale Industria 4.0. di 37 mila euro, a fronte di investimenti in pubblicità di 88 mila euro, a fronte di inverstimenti in beni materiali strumentali per 24 mila euro e per 506 mila euro a fronte di investimenti in Ricerca, Sviluppo, Innovazione e Design.
Con riferimento ad Intermarine si segnala inoltre che la società ha ricevuto:
•da MCC un intervento del Fondo di Garanzia, Legge 662/96 sul finanziamento erogato da Banca Carige a valere sul Fondo di garanzia, con una valorizzazione degli aiuti ai sensi della sezione 3.1 del Quadro temporaneo di Aiuti di euro 29.913,61.
•da Banca Ifis Finanziamento di Euro/000 3.000 assistito da Garanzia Sace gratuita nell’ambito del Decreto con Equivalente Sovvenzione Lordo (“ESL”) di euro 90.017,01 (Codice Identificativo Aiuto: 6298829).
139
•da MCC Finanziamento agevolato di Euro/000 399 nell’ambito del progetto di ricerca DASPHANTOMSHIFFE, Fondo Crescita Sostenibile - Sportello Fabbrica Intelligente DM 5/3/2018.
Si ritiene che ai fini della legge n. 124/2017, tenuto conto anche degli specifici obblighi di trasparenza che già esistono per i contratti pubblici, la disciplina del comma 125 relativa all’informativa da riportare in nota integrativa, debba applicarsi solo alle attribuzioni che non costituiscono un corrispettivo per le prestazioni dell’impresa ma che, viceversa, rientrano nel novero dei vantaggi economici / liberalità.
- R – FATTI DI RILIEVO INTERVENUTI DOPO LA CHIUSURA DELL’ESERCIZIO
L’informativa sui fatti di rilievo intervenuti dopo la chiusura dell’esercizio e sulla prevedibile evoluzione della gestione sono descritti nella Relazione degli Amministratori sull’Andamento della Gestione.
140
ELENCO DELLE IMPRESE INCLUSE NEL BILANCIO CONSOLIDATO E DELLE PARTECIPAZIONI AL 31 DICEMBRE 2021
Ai sensi della delibera Consob n. 11971 del 14 maggio 1999 e successive modifiche (art. 126 del Regolamento), di seguito viene fornito l’elenco delle imprese e delle partecipazioni rilevanti del Gruppo Immsi: nell’elenco sono indicate le imprese suddivise per modalità di consolidamento.
Per ogni impresa vengono inoltre esposti: la ragione sociale, la relativa sede sociale e nazione di appartenenza nonché il capitale sociale nella valuta originaria. Sono inoltre indicate le quote percentuali di possesso detenute da Immsi S.p.A. o da altre imprese del Gruppo. In apposita colonna è anche indicata la percentuale di voto nell’Assemblea Ordinaria dei soci qualora diversa dalla percentuale di partecipazione sul capitale sociale.
Ragione Sociale
Valuta
Capitale Sociale (sottoscritto e versato)
% di partecipazione sul Capitale Sociale
% di voto
(se diversa)
IMPRESE INCLUSE NEL BILANCIO CONSOLIDATO CON IL METODO DELL’INTEGRAZIONE GLOBALE
Immsi S.p.A.
Euro
178.464.000,00
Mantova (MN) – Italia
Società Capogruppo
Apuliae S.r.l.
Euro
220.000,00
85,69%
Lecce (LE) – Italia
Partecipazione di Immsi S.p.A.: 85,69%
ISM Investimenti S.p.A.
Euro
6.654.902,00
72,64%
Mantova (MN) – Italia
Partecipazione di Immsi S.p.A.: 72,64%
Is Molas S.p.A.
Euro
10.398.437,00
92,59%
Pula (CA) – Italia
Partecipazione di ISM Investimenti S.p.A.: 92,59%
Pietra S.r.l.
Euro
40.000,00
77,78%
Milano (MI) – Italia
Partecipazione di Immsi S.p.A.: 77,78%
Pietra Ligure S.r.l.
Euro
10.000,00
100,00%
Mantova (MN) – Italia
Partecipazione di Pietra S.r.l.: 100,00%
Immsi Audit S.c.a r.l.
Euro
40.000,00
100,00%
Mantova (MN) – Italia
Partecipazione di Immsi S.p.A.: 25,00%
Partecipazione di Is Molas S.p.A.: 25,00%
Partecipazione di Piaggio & C. S.p.A.: 25,00%
Partecipazione di Intermarine S.p.A.: 25,00%
RCN Finanziaria S.p.A.
Euro
1.000.000,00
63,18%
Mantova (MN) – Italia
Partecipazione di Immsi S.p.A.: 63,18%
Intermarine S.p.A.
Euro
2.060.214,00
100,00%
Sarzana (SP) – Italia
Partecipazione di RCN Finanziaria S.p.A.: 100,00%
Piaggio & C. S.p.A.
Euro
207.613.944,37
50,07%
Pontedera (PI) – Italia
Partecipazione di Immsi S.p.A.: 50,07%
Aprilia Brasil Industria de Motociclos S.A.
R$
2.020.000,00
51,00%
Manaus – Brasile
Partecipazione di Aprilia World Service Holding do Brasil Ltda.: 51,00%
Aprilia Racing S.r.l.
Euro
250.000,00
100,00%
Pontedera (PI) – Italia
Partecipazione di Piaggio & C. S.p.A.: 100,00%
Aprilia World Service Holding do Brasil Ltda.
R$
2.028.780,00
99,99995%
San Paolo – Brasile
Partecipazione di Piaggio Group Americas Inc.: 99,99995%
Foshan Piaggio Vehicles Technology Research & Development Co. Ltd
RMB
10.500.000,00
100,00%
Foshan City – Cina
Partecipazione di Piaggio Vespa B.V.: 100,00%
Nacional Motor S.A.
Euro
60.000,00
100,00%
Barcellona – Spagna
Partecipazione di Piaggio & C. S.p.A.: 100,00%
141
Ragione Sociale
Valuta
Capitale Sociale (sottoscritto e versato)
% di partecipazione sul Capitale Sociale
% di voto
(se diversa)
Piaggio Asia Pacific PTE Ltd.
SGD
100.000,00
100,00%
Singapore – Singapore
Partecipazione di Piaggio Vespa B.V.: 100,00%
Piaggio Advanced Design Center Corp.
USD
100.000,00
100,00%
Pasadena – USA
Partecipazione di Piaggio & C. S.p.A.: 100,00%
Piaggio China Co. LTD
USD
12.151.000,00
100%
Hong Kong – Cina
Partecipazione di Piaggio & C. S.p.A.: 100%
Piaggio Concept Store Mantova S.r.l.
Euro
100.000,00
100,00%
Mantova – Italia
Partecipazione di Piaggio & C. S.p.A.: 100%
Piaggio Deutschland Gmbh
Euro
250.000,00
100,00%
Düsseldorf – Germania
Partecipazione di Piaggio Vespa B.V.: 100,00%
Piaggio Espana S.L.U.
Euro
426.642,00
100,00%
Alcobendas – Spagna
Partecipazione di Piaggio & C. S.p.A.: 100,00%
Piaggio Fast Forward Inc.
USD
14.599,12
82,50%
Boston – USA
Partecipazione di Piaggio & C. S.p.A.: 85,65%
Piaggio France S.A.S.
Euro
250.000,00
100,00%
Clichy Cedex – Francia
Partecipazione di Piaggio Vespa B.V.: 100,00%
Piaggio Group Americas Inc.
USD
2.000,00
100,00%
New York – USA
Partecipazione di Piaggio Vespa B.V.: 100,00%
Piaggio Group Japan
YEN
99.000.000,00
100,00%
Tokyo – Giappone
Partecipazione di Piaggio Vespa B.V.: 100,00%
Piaggio Hellas S.A.
Euro
1.004.040,00
100,00%
Atene – Grecia
Partecipazione di Piaggio Vespa B.V.: 100,00%
Piaggio Hrvatska D.o.o.
HRK
400.000,00
100,00%
Spalato – Croazia
Partecipazione di Piaggio Vespa B.V.: 100,00%
Piaggio Limited
GBP
250.000,00
100,00%
Bromley Kent – Gran Bretagna
Partecipazione di Piaggio Vespa B.V.: 99,9996%
Partecipazione di Piaggio & C. S.p.A.: 0,0004%
Piaggio Vehicles Private Limited
INR
340.000.000,00
100,00%
Maharashtra – India
Partecipazione di Piaggio & C. S.p.A.: 99,9999971%
Partecipazione di Piaggio Vespa B.V.: 0,0000029%
Piaggio Vespa B.V.
Euro
91.000,00
100,00%
Breda – Olanda
Partecipazione di Piaggio & C. S.p.A.: 100%
Piaggio Vietnam Co. Ltd.
VND
64.751.000.000,00
100,00%
Hanoi – Vietnam
Partecipazione di Piaggio & C. S.p.A.: 63,50%
Partecipazione di Piaggio Vespa B.V.: 36,50%
PT Piaggio Indonesia
Rupiah
6.241.900.000,00
100,00%
Jakarta – Indonesia
Partecipazione di Piaggio Vespa B.V.: 70,71%
Partecipazione di Piaggio & C. S.p.A.: 29,29%
142
PARTECIPAZIONI IN IMPRESE CONTROLLATE, COLLEGATE ED A CONTROLLO CONGIUNTO VALUTATE CON IL METODO DEL PATRIMONIO NETTO
Zongshen Piaggio Foshan Motorcycle Co. Ltd.
RMB
255.942.515,00
45,00%
Foshan City – Cina
Partecipazione di Piaggio & C. S.p.A.: 32,50%
Partecipazione di Piaggio China Co. Ltd.: 12,50%
Rodriquez Pietra Ligure S.r.l.
Euro
20.000,00
100,00%
Milano (MI) – Italia
Partecipazione di Intermarine S.p.A.: 100,00%
Depuradora d’Aigües de Martorelles S.C.C.L.
Euro
60.101,21
22,00%
Barcellona – Spagna
Partecipazione di Nacional Motor S.A.: 22,00%
Pontedera & Tecnologia S.c.r.l.
Euro
469.069,00
22,23%
Pontedera (PI) – Italia
Partecipazione di Piaggio & C. S.p.A.: 22,23%
S.A.T. Societé d’Automobiles et Triporteurs S.A.
TND
210.000,00
20,00%
Tunisi – Tunisia
Partecipazione di Piaggio Vespa B.V.: 20,00%
Circolo Golf Is Molas S.S.D.A
Euro
10.000,00
100,00%
Pula (CA) – Italia
Partecipazione di Is Molas S.p.A.: 100,00%
PARTECIPAZIONI IN IMPRESE CONTROLLATE E COLLEGATE VALUTATE CON IL METODO DEL COSTO
Consorzio CTMI – Messina
Euro
53.040,00
34,21%
Messina (ME) – Italia
Partecipazione di Intermarine S.p.A.: 34,21%
Fondazione Piaggio Onlus
Euro
103.291,38
50,00%
Pontedera (PI) – Italia
Partecipazione di Piaggio & C. S.p.A.: 50,00%
* * *
Questo documento è stato pubblicato in data 8 aprile 2022 su autorizzazione del Presidente della Società, Roberto Colaninno.
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Di seguito si espongono il Prospetto della Situazione Patrimoniale – Finanziaria, il Conto Economico, il Conto Economico Complessivo, il Prospetto dei Flussi di Cassa ed il Prospetto delle Variazioni del Patrimonio Netto con evidenza degli ammontari riconducibili ad operazioni con Parti Correlate ed infragruppo:Prospetto della Situazione Patrimoniale 
– Finanziaria
In 
migliaia 
euro
ATTIVO
Note
31/12/2021
31/12/2020
ATTIVITA' NON CORRENTI
Attività immateriali
0
0
Attività materiali
C1
837
1.225
Investimenti immobiliari
C2
0
0
Partecipazioni in società controllate e collegate
C3
305.392
309.780
Altre attività finanziarie
C4
265.823
288.062
- di cui parti correlate e infragruppo
265.823
288.062
Crediti verso l'Erario
C5
0
0
Imposte anticipate
C6
1.573
1.624
Crediti commerciali ed altri crediti
C7
13.059
13.017
- di cui parti correlate e infragruppo
12.931
12.889
TOTALE ATTIVITA' NON CORRENTI
586.684
613.708
ATTIVITA' DESTINATE ALLA DISMISSIONE
0
0
ATTIVITA' CORRENTI
Crediti commerciali ed altri crediti
C7
4.752
5.069
- di cui parti correlate e infragruppo
3.759
4.045
Crediti verso l'Erario
C5
407
413
Rimanenze
0
0
Lavori in corso su ordinazione
0
0
Altre attività finanziarie
C4
4.906
3.593
- di cui parti correlate e infragruppo
1.119
1.455
Disponibilità liquide e mezzi equivalenti
C8
13.944
8.460
TOTALE ATTIVITA' CORRENTI
24.009
17.535
TOTALE ATTIVITA'
610.693
631.243
PASSIVO
Note
31/12/2021
31/12/2020
PATRIMONIO NETTO
Capitale sociale
178.464
178.464
Riserve e risultato a nuovo
197.653
191.167
Risultato netto di periodo
E10
(31.264)
4.891
TOTALE PATRIMONIO NETTO
D1
344.853
374.522
PASSIVITA' NON CORRENTI
Passività finanziarie
D2
40.790
71.226
- di cui parti correlate e infragruppo
223
345
Debiti commerciali ed altri debiti
D5
49
4
Fondi per trattamento di quiescenza e obblighi simili
D3
403
373
Altri fondi a lungo termine
0
0
Imposte differite
D4
5.511
8.033
TOTALE PASSIVITA' NON CORRENTI
46.753
79.636
PASSIVITA' LEGATE AD ATTIVITA' DESTINATE ALLA DISMISSIONE
0
0
PASSIVITA' CORRENTI
Passività finanziarie
D2
214.066
172.312
- di cui parti correlate e infragruppo
122
161
Debiti commerciali
D5
1.033
1.915
- di cui parti correlate e infragruppo
159
782
Imposte correnti
D6
2.467
876
Altri debiti
D5
1.521
1.982
- di cui parti correlate e infragruppo
0
139
Quota corrente altri fondi a lungo termine
0
0
TOTALE PASSIVITA' CORRENTI
219.087
177.085
TOTALE PASSIVITA' E PATRIMONIO NETTO
610.693
631.243
155
Note
Esercizio 2021
Esercizio 2020
Proventi finanziari
E1
32.734
29.192
- di cui parti correlate e infragruppo
32.697
29.189
Oneri finanziari
E2
(59.352)
(23.647)
- di cui parti correlate e infragruppo
(50.527)
(15.020)
Risultato partecipazioni
0
0
Proventi operativi
E3
515
2.015
- di cui parti correlate e infragruppo
515
2.015
Costi per materiali
(23)
(18)
Costi per servizi e godimento beni di terzi
E4
(3.432)
(3.155)
- di cui parti correlate e infragruppo
(396)
(422)
Costi del personale
E5
(1.340)
(1.271)
Ammortamento delle attività materiali
E6
(401)
(401)
Ammortamento dell'avviamento
0
0
Ammortamento delle attività immateriali a vita definita
0
0
Altri proventi operativi
E7
126
187
- di cui parti correlate e infragruppo
80
80
Riprese di valore (svalutazioni) nette di crediti commerciali e altri crediti
Altri costi operativi
E8
(276)
(277)
RISULTATO PRIMA DELLE IMPOSTE
(31.449)
2.625
Imposte
E9
185
2.266
- di cui parti correlate e infragruppo
0
0
RISULTATO DOPO IMPOSTE DA ATTIVITA' IN FUNZIONAMENTO
(31.264)
4.891
Utile (perdita) derivante da attività destinate alla dismissione o alla cessazione
0
0
RISULTATO NETTO DI PERIODO
E10
(31.264)
4.891
Note
Esercizio 2021
Esercizio 2020
RISULTATO NETTO DI PERIODO
E10
(31.264)
4.891
Voci che potranno essere riclassificate a Conto economico:
Parte efficace degli utili (perdite) sugli strumenti di copertura di flussi finanziari
(45)
8
Voci che non potranno essere riclassificate a Conto economico:
Utili (perdite) da valutazione al fair value di attività finanziarie
1.649
(1.502)
Utili (perdite) attuariali su piani a benefici definiti
(9)
(13)
TOTALE UTILE (PERDITA) COMPLESSIVO DI PERIODO
D1
(29.669)
3.384
I valori presentati nella precedente tabella sono esposti al netto del corrispondente effetto fiscale.
156
Il presente schema evidenzia le determinanti della variazione delle disponibilità liquide, al netto degli eventuali scoperti bancari a breve termine, non presenti né a fine dicembre 2021 che a fine dicembre 2020.
Note
31/12/2021
31/12/2020
Attività operative
Risultato prima delle imposte
E10
(31.448)
2.625
Ammortamento attività materiali
E6
400
401
Accantonamento a fondi rischi e per trattamento di quiescenza e simili
D3
71
68
Svalutazioni / (Rivalutazioni)
C3-C4
50.506
15.000
Proventi finanziari (1)
E1
(12.828)
(12.694)
Proventi per dividendi (2)
(19.906)
(16.498)
Oneri finanziari
E2
8.846
8.647
Variazione nel capitale circolante
(Aumento) / Diminuzione crediti verso clienti (3)
C7
274
1.486
Aumento / (Diminuzione) dei debiti verso fornitori (4)
D5
(1.298)
(1.327)
Aumento / (Diminuzione) fondi per trattamento di quiescenza e obblighi simili
D3
(41)
(75)
Altre variazioni
(663)
(1.940)
Disponibilità generate dall’attività operativa
(6.087)
(4.307)
Oneri finanziari pagati
E2
(8.434)
(7.572)
Imposte pagate
(30)
(2.829)
Flusso di cassa delle attività operative
(14.551)
(14.708)
Attività d’investimento
Investimento in attività materiali (incl. Investimenti immob.)
C1-C2
(12)
(17)
Finanziamenti erogati ed interessi maturati (5)
C4
(12.522)
(8.342)
Proventi finanziari incassati
-
3
Dividendi da partecipazioni (2)
19.906
16.498
Flusso di cassa delle attività d’investimento
7.372
8.142
Attività di finanziamento
Finanziamenti ricevuti
D2
49.284
29.840
Esborso per restituzione di finanziamenti
D2
(36.521)
(28.110)
Rimborso diritti d’uso
D2
(100)
(625)
Flusso di cassa delle attività di finanziamento
12.663
1.105
Incremento / (Decremento) nelle disponibilità liquide
5.484
(5.461)
Saldo iniziale
8.460
13.921
Delta cambi
-
-
Saldo finale
13.944
8.460
(1) di cui 12.792 mila euro derivanti da finanziamenti, sublocazioni di diritti d’uso e garanzie concesse a società del Gruppo;
(2) dividendi erogati da Piaggio & C. S.p.A.;
(3) di cui 241 mila euro in incremento per crediti verso società del Gruppo;
(4) di cui 762 mila euro in decremento relativi a debiti verso società del Gruppo ed altre Parti Correlate;
(5) interamente riferiti a finanziamenti concessi a società controllate
157
Nota D1
In migliaia di euro
Capitale sociale
Riserva da sovrapprezzo azioni
A - B
Riserve per valutazione al fair value attività finanziarie
Riserve per valutazione al fair value strumenti di copertura
Riserva valutazione entità Under Common Control
Riserva di rivalutazione Investimenti Immobiliari
Riserva per valutazione attuariale piani a benefici definiti
Riserve di rivalutazione
A - B - D
Riserva legale
A
Altre riserve di legge
A - B - D
Riserva transizione IAS
Riserve di risultato
Risultato del periodo
Patrimonio netto
Saldi al 31 dicembre 2019
178.464
94.874
(26.001)
(13)
65.087
0
(44)
4.602
8.528
1.153
(1.614)
37.109
8.994
371.138
Destinazione risultato
a Riserva Legale
450
(450)
0
Destinazione risultato
a Dividendi
0
Destinazione risultato
a Utili/Perdite a nuovo
8.544
(8.544)
0
Risultato netto
complessivo di periodo
(1.502)
8
(13)
4.891
3.384
Saldi al 31 dicembre 2020
178.464
94.874
(27.503)
(5)
65.087
0
(57)
4.602
8.978
1.153
(1.614)
45.653
4.891
374.522
In migliaia di euro
Capitale sociale
Riserva da sovrapprezzo azioni
A - B
Riserve per valutazione al fair value attività finanziarie
Riserve per valutazione al fair value strumenti di copertura
Riserva valutazione entità Under Common Control
Riserva di rivalutazione Investimenti Immobiliari
Riserva per valutazione attuariale piani a benefici definiti
Riserve di rivalutazione
A - B - D
Riserva legale
A
Altre riserve di legge
A - B - D
Riserva transizione IAS
Riserve di risultato
Risultato del periodo
Patrimonio netto
Saldi al 31 dicembre 2020
178.464
94.874
(27.503)
(5)
65.087
0
(57)
4.602
8.978
1.153
(1.614)
45.653
4.891
374.522
Destinazione risultato
a Riserva Legale
245
(245)
0
Destinazione risultato
a Dividendi
0
Destinazione risultato
a Utili/Perdite a nuovo
4.646
(4.646)
0
Risultato netto
complessivo di periodo
1.649
(45)
(9)
(31.264)
(29.669)
Saldi al 31 dicembre 2021
178.464
94.874
(25.854)
(50)
65.087
0
(66)
4.602
9.223
1.153
(1.614)
50.299
(31.264)
344.853
Disponibile per:
A: Copertura perdite B: Aumento di capitale
C: Distribuzione ai sociD: Distribuzione ai soci in sospensione di imposta
158
Nota
Descrizione
C1
Attività materiali
C2
Investimenti immobiliari
C3
Partecipazioni in società controllate e collegate
C4
Altre attività finanziarie
C5
Crediti verso l’Erario
C6
Imposte anticipate
C7
Crediti commerciali ed altri crediti
C8
Disponibilità liquide e mezzi equivalenti
D1
Patrimonio Netto
D2
Passività finanziarie
D3
Fondi per trattamento di quiescenza ed obblighi simili
D4
Imposte differite
D5
Debiti commerciali ed altri debiti
D6
Imposte correnti
E1
Proventi finanziari
E2
Oneri finanziari
E3
Proventi operativi
E4
Costi per servizi e godimento beni di terzi
E5
Costi del personale
E6
Ammortamento delle attività materiali
E7
Altri proventi operativi
E8
Altri costi operativi
E9
Imposte
E10
Risultato netto di periodo
159
Immsi S.p.A. (la “Società” o la “Capogruppo”) è una Società per Azioni, organizzata secondo l’ordinamento giuridico della Repubblica Italiana, con sede legale presso Mantova – p.zza Vilfredo Pareto, 3 e sedi secondarie presso via Abruzzi, 25 – Roma e via Broletto, 13 – Milano. Le principali attività della Società e delle sue controllate (il “Gruppo Immsi” o il “Gruppo”) l’informativa sui fatti di rilievo intervenuti dopo la chiusura dell’esercizio e sulla prevedibile evoluzione della gestione sono descritti nella Relazione sulla Gestione degli Amministratori.
Immsi S.p.A., con riferimento alla data del 31 dicembre 2021, è controllata direttamente ed indirettamente, ai sensi dell’art. 93 del TUF, da Omniaholding S.p.A., società interamente posseduta dalla famiglia Colaninno, tramite la società controllata Omniainvest S.p.A.. Si segnala che ai sensi dell’art. 2427 comma I del codice civile Omniaholding S.p.A., con sede legale in Mantova – Via Marangoni 1/E – è l’entità che redige il bilancio consolidato dell'insieme piu' grande di imprese di cui la Società fa parte in quanto impresa controllata. Il bilancio consolidato di Omniaholding S.p.A. è disponibile presso la sede legale della società.
In seguito all’entrata in vigore del Regolamento europeo n. 1606 del luglio 2002, Immsi S.p.A. ha adottato gli International Financial Reporting Standards (IFRS) emanati dall’International Accounting Standards Board (IASB) ed adottati dalla Unione Europea. Con IFRS si intendono tutti gli International Financial Reporting Standards, gli International Accounting Standards, tutte le interpretazioni dell’IFRS Interpretation Committee (già IFRIC), precedentemente denominate Standing Interpretations Committee (SIC), omologati dalla Unione Europea e contenuti nei relativi Regolamenti UE..
Il bilancio di Immsi S.p.A. viene redatto in conformità a quanto disposto dal D. Lgs. n. 58/1998 in vigore alla data, nonché in conformità ai provvedimenti emanati in attuazione dell’art. 9 del D.Lgs n. 38/2005 (Delibera Consob n. 15519 del 27/07/06 recante “Disposizioni in materia di schemi di bilancio”, Delibera Consob n. 15520 del 27/07/06 recante “Modifiche e integrazione al Regolamento Emittenti adottato con Delibera n. 11971/99”, Comunicazione Consob n. 6064293 del 28/07/06 recante “Informativa societaria richiesta ai sensi dell’art. 114, comma 5, D. Lgs. 58/98”). La Società non ha ritenuto significativa l’esposizione di una informativa settoriale così come prevista dall’IFRS 8.
La valuta utilizzata nella redazione del presente bilancio è l’euro ed i valori indicati sono espressi e arrotondati alle migliaia di euro (se non diversamente indicato).
L’informativa sugli eventuali fatti di rilievo intervenuti dopo la chiusura dell’esercizio e sulla prevedibile evoluzione della gestione è riportata, come detto, all’interno della Relazione degli Amministratori sulla gestione al 31 dicembre 2021.
Gli amministratori della Società sono responsabili per l’applicazione del Regolamento Delegato (UE) 2019/815 della Commissione Europea in materia di norme tecniche di regolamentazione relative alla specificazione del formato elettronico unico di comunicazione (ESEF – European Single Electronic Format) (nel seguito “Regolamento Delegato”) al bilancio d’esercizio, incluso nella relazione finanziaria annuale.
Il bilancio d’esercizio di Immsi S.p.A. è stato predisposto nel formato XHTML in conformità alle disposizioni del Regolamento Delegato ed è stato approvato dal Consiglio d’Amministrazione in data 23 marzo 2022.
Il presente bilancio è sottoposto a revisione contabile della società di revisione Deloitte & Touche S.p.A. in base all’incarico conferito con delibera dell’Assemblea del 14 maggio 2020 per il periodo 2021-2029.
Il bilancio di Immsi S.p.A. è costituito dal Prospetto della Situazione Patrimoniale – Finanziaria, dal Conto Economico, dal Conto Economico Complessivo, dal Prospetto dei Flussi di Cassa, dal Prospetto delle Variazioni del Patrimonio Netto e dalle Note esplicative.
160
Come previsto dalla Delibera Consob n. 15519 del 27 luglio 2006, all’interno degli schemi di bilancio, è stata inserita una specifica evidenza dei rapporti con Parti Correlate ed infragruppo. B – Principi contabili e criteri di valutazione
Nell’ambito delle opzioni previste dallo IAS 1 – Presentazione del Bilancio, Immsi S.p.A. ha optato per le seguenti tipologie di schemi contabili:
-Prospetto della Situazione Patrimoniale – Finanziaria: il Prospetto della Situazione Patrimoniale – Finanziaria viene presentato a sezioni contrapposte con separata indicazione delle Attività, Passività e Patrimonio Netto. Le Attività e le Passività sono esposte in bilancio in base alla loro classificazione come correnti e non correnti. Inoltre, vengono iscritte in un’apposita voce separata dello schema le attività destinate alla dismissione e le passività legate alle attività destinate alla dismissione;
-Conto Economico: il Conto Economico viene presentato nella sua classificazione per natura dei costi. La Società ha ritenuto, in considerazione della rilevanza economica della componente finanziaria rispetto alla componente immobiliare e di servizi, di adottare una struttura espositiva di Conto Economico che evidenzi nella parte superiore del prospetto l’attività prevalente di Immsi S.p.A.;
- Conto Economico Complessivo: il Conto Economico Complessivo viene presentato secondo quanto previsto dalla versione rivista dello IAS 1, al netto dell’eventuale componente fiscale. I componenti presentati tra gli Altri utili/(perdite) complessivi sono raggruppati a seconda che possano o meno essere riclassificati successivamente a Conto Economico;
- Prospetto dei Flussi di Cassa: il Prospetto dei Flussi di Cassa viene presentato suddiviso per aree di formazione dei flussi di cassa così come indicato dai principi contabili internazionali. Il Prospetto adottato da Immsi impiega il metodo indiretto;
- Prospetto delle Variazioni del Patrimonio Netto: viene presentato il Prospetto delle Variazioni del Patrimonio Netto, così come richiesto dalla versione rivista dello IAS 1. Esso include il totale Conto Economico Complessivo. Per ciascuna voce viene presentata una riconciliazione tra il saldo all’inizio e quello alla fine del periodo.
Il bilancio è redatto sulla base del principio del costo storico, eccetto per la valutazione al fair value di alcuni strumenti finanziari, ai sensi dell’IFRS 9 e dell’IFRS 13, come descritto di seguito. Inoltre, il bilancio è stato redatto sul presupposto della continuità aziendale ai sensi dei paragrafi 25 e 26 del Principio contabile internazionale IAS 1, prendendo a riferimento un periodo futuro di 12 mesi dal 31 dicembre 2021.
In relazione alle previsioni elaborate in merito al fabbisogno finanziario previsto per i prossimi 12 mesi, derivante prevalentemente dall’attività operativa della Società, tenuto conto delle linee di credito in scadenza nel corso dell’esercizio e degli impegni finanziari cui la Società si è impegnata a far fronte per sostenere lo sviluppo delle proprie iniziative - incluso il supporto finanziario dichiarato per alcune controllate -, gli Amministratori hanno intrapreso, e intraprenderanno nei prossimi mesi, azioni volte alla ricerca di soluzioni che garantiscano l’equilibrio finanziario, tra cui il rinnovo delle linee a breve, tenendo anche in considerazione il rischio di un possibile scenario di debolezza dei mercati azionari, derivante dalla pandemia da Covid-19 tutt’ora in corso e dalla recente crisi che ha coinvolto la Russia e l’Ucraina, che rappresentano un elemento di elevata incertezza sull’andamento dei valori di mercato dei titoli azionari, con eventuali conseguenze circa il dimensionamento delle linee di credito ad oggi accordate alla Società, per larga parte garantito dalle azioni Piaggio detenute dalla stessa.
A tale proposito si segnala che gli attuali corsi azionari del titolo Piaggio permettono di confermare le garanzie in essere per tutti i relativi finanziamenti; inoltre residuano alla data del 31 dicembre 2021 circa 8,5 milioni di azioni Piaggio libere da garanzia e pertanto potenzialmente utilizzabili per l'ottenimento di nuovi fidi.
161
Tuttavia, la dinamica futura di tali fattori richiede che le circostanze vengano costantemente monitorate dalla Direzione della Società.Attività immaterialiAttività materiali Contratti di locazione in 
qualità di locatario
I principi contabili utilizzati per la redazione del presente bilancio sono gli stessi adottati per la stesura del bilancio annuale al 31 dicembre 2020.
Non si segnalano operazioni atipiche o inusuali nel corso dell’esercizio 2021 e del corrispondente periodo del precedente esercizio, così come definite dalle Comunicazioni Consob n. DEM/6037577 del 28 aprile 2006 e n. DEM/6064293 del 28 luglio 2006.
Si segnala che nel 2021 come nel 2020 non si sono verificate significative operazioni non ricorrenti.
Di seguito si richiamano ed espongono sinteticamente i principali principi contabili internazionali adottati.
Un’attività immateriale viene rilevata contabilmente solo se è identificabile, controllabile, se è prevedibile che generi benefici economici futuri ed il suo costo può essere determinato in modo attendibile.
Tali attività sono valutate al costo di acquisto o di produzione ed ammortizzate a quote costanti lungo la vita utile stimata, se le stesse hanno una vita utile finita. Le attività immateriali con una vita utile indefinita non sono ammortizzate ma sono sottoposte a test di impairment.
Il periodo di ammortamento per un’attività immateriale con una vita utile definita viene rivisto almeno ad ogni chiusura di esercizio: se la vita utile attesa dell’attività si rivela differente rispetto alle stime precedentemente effettuate, il periodo di ammortamento è conseguentemente modificato.
Le attività materiali sono iscritte al costo di acquisto comprensivo degli oneri accessori di diretta imputazione, al netto degli ammortamenti e delle perdite di valore cumulati. Per un bene che ne giustifica la capitalizzazione, il costo include anche gli oneri finanziari che sono direttamente attribuibili all’acquisizione, costruzione o produzione del bene stesso.
I costi sostenuti successivamente all’acquisto sono capitalizzati solo se incrementano i benefici economici futuri legati al bene a cui si riferiscono. Tutti gli altri costi sono rilevati a Conto Economico quando sostenuti.
Le attività materiali in corso di esecuzione sono valutate al costo e sono ammortizzate a partire dall’esercizio nel quale entrano in funzione.
L’ammortamento è calcolato in base ad un criterio a quote costanti sulla vita utile stimata delle attività oppure, in caso di dismissione, fino al termine dell’esercizio completo precedente.
I terreni non sono ammortizzati.
Gli utili e le perdite derivanti da cessioni o dismissioni di cespiti sono determinati come differenza fra il ricavo di vendita e il valore netto contabile dell’attività e sono imputati al Conto Economico dell’esercizio.
Gli altri beni materiali sono ammortizzati applicando le aliquote sotto indicate, ridotte della metà per i cespiti acquisiti in corso d’anno:
Impianti e macchinari
da 15% a 30%
Mobili e arredi, macchine elettriche
12%
Personal computer, hardware, edp e sistemi telefonici
20%
Automezzi
25%
Attrezzatura varia e minuta
15%
I contratti di locazione di immobili, impianti e macchinari stipulati in qualità di locatario comportano
162
l’iscrizione di un'attività rappresentativa del diritto d’uso del bene in leasing e della passività finanziaria per l’obbligazione ad effettuare i pagamenti previsti dal contratto. In particolare, la passività per leasing è rilevata inizialmente pari al valore attuale dei pagamenti futuri da effettuare adottando un tasso di sconto pari al tasso d’interesse implicito del leasing ovvero, qualora questo non fosse facilmente determinabile, utilizzando il tasso di finanziamento incrementale del locatario. Dopo la rilevazione iniziale la passività per leasing è valutata al costo ammortizzato utilizzando il tasso di interesse effettivo ed è rideterminata a seguito di rinegoziazioni contrattuali, variazione dei tassi, modifiche nella valutazione di eventuali opzioni contrattualmente previste. Investimenti immobiliariPartecipazioni
Il Diritto d’uso, incluso nella voce “Attività Materiali”, è inizialmente rilevato al costo e successivamente è rettificato per tener conto delle quote d’ammortamento rilevate, delle eventuali perdite di valore e degli effetti legati ad eventuali rideterminazioni delle passività per leasing.
La Società ha deciso di adottare alcune semplificazioni, previste dal Principio, escludendo dal trattamento i contratti con una durata inferiore o pari a 12 mesi (c.d. “short-term”, calcolata sulla durata residua in sede di prima adozione) e quelli con valore inferiore a 5 mila euro (cd. “low-value”).
In caso di sublocazione parziale di contratti di locazione di immobili la Società non iscrive il relativo diritto d’uso nelle “Attività Materiali” ma evidenzia una attività finanziaria per leasing corrispondente alla quota parte del contratto principale sublocato ad una terza parte.
Come consentito dallo IAS 40, una proprietà non strumentale posseduta al fine di conseguire canoni di locazione e/o per l’apprezzamento patrimoniale è valutata al fair value.
Gli investimenti immobiliari non sono assoggettati a processo di ammortamento e sono eliminati dal bilancio quando essi sono ceduti o quando l’investimento immobiliare è durevolmente inutilizzabile e non sono attesi benefici economici futuri dalla sua eventuale cessione.
La Società rivede annualmente il valore contabile degli investimenti immobiliari detenuti o più frequentemente qualora fatti e circostanze richiedono tale revisione.
Le partecipazioni in società controllate e in società collegate sono contabilizzate al costo.
Secondo l’IFRS 10, una società viene considerata controllata quando l’investitore è esposto a rendimenti variabili (o detiene diritti su tali rendimenti) derivanti dal proprio rapporto con la società e nel contempo ha la capacità di incidere su tali rendimenti, esercitando il proprio potere sulla società. Un investitore ha potere su un’entità oggetto di investimento quando detiene validi diritti che gli conferiscono la capacità attuale di dirigere le attività rilevanti, ossia le attività che incidono in maniera significativa sui rendimenti dell’attività oggetto di investimento.
Una collegata è una società su cui la Società esercita un’influenza notevole, intesa quale potere di partecipare alla determinazione delle politiche finanziarie e gestionali della partecipata, senza averne il controllo o il controllo congiunto. Si suppone la presenza di influenza notevole laddove la Società possieda, direttamente o indirettamente, il 20% o una quota maggiore dei voti esercitabili nell’assemblea della partecipata, a meno che non possa essere chiaramente dimostrato il contrario. Il valore contabile delle partecipazioni è sottoposto a verifica per rilevarne eventuali perdite di valore quando eventi o cambiamenti di situazione indicano che il valore di carico eccede il valore presumibile di realizzo: in tal caso le partecipazioni vengono svalutate fino a riflettere quest’ultimo valore che coincide con il maggiore tra il prezzo netto di vendita dell’attività ed il suo valore d’uso.
Il valore in uso è determinato applicando il criterio del “Discounted Cash Flow – equity side”, che consiste nel calcolo del valore attuale dei flussi di cassa futuri che si stima saranno generati dalla controllata, inclusi i flussi derivanti dalle attività operative ed il valore terminale che è stato determinato con il metodo della “rendita perpetua”, al netto della posizione finanziaria netta della controllata alla data di bilancio.
163
In corrispondenza di ogni bilancio d’esercizio si procede a rivedere il valore contabile delle proprie attività materiali e immateriali, dell’avviamento (se presente) e delle partecipazioni, per verificare se vi siano indicazioni che queste attività abbiano subito riduzioni di valore. Il valore recuperabile viene determinato per ciascuna attività laddove possibile, ovvero si effettua la stima del valore recuperabile della unità generatrice di flussi finanziari cui l’attività fa riferimento. In particolare, il valore recuperabile è il maggiore tra il fair value al netto dei costi di vendita ed il valore d’uso, dove per quest’ultimo i flussi di cassa sono stimati sulla base del valore attualizzato, ad un tasso specifico, dei flussi di cassa futuri riferibili all’attività ovvero all’unità generatrice di flussi finanziari cui appartiene.
Se l’ammontare recuperabile di un’attività (o di un’unità generatrice di flussi finanziari) è inferiore rispetto al relativo valore contabile, quest’ultimo è ridotto al minor valore recuperabile. La perdita di valore è rilevata immediatamente nel Conto Economico.
Successivamente, se la perdita di valore di un’attività viene meno o si riduce, il valore contabile dell’attività è incrementato sino alla nuova stima del valore recuperabile (che non può eccedere il valore che sarebbe stato determinato se non fosse stata rilevata alcuna perdita per riduzione di valore). Il ripristino di una perdita di valore è iscritto immediatamente a Conto Economico.
I crediti commerciali e gli altri crediti sono riconosciuti inizialmente al fair value e successivamente valutati in base al metodo del costo ammortizzato, al netto del fondo svalutazione. Le disposizioni dell’IFRS 9 introducono una modalità di svalutazione che tiene conto delle perdite attese (cd. expected credit losses).
Per i crediti commerciali, la Società applica l’approccio semplificato consentito dal nuovo principio, valutando il fondo a copertura perdite per un importo pari alle perdite attese lungo tutta la vita del credito.
Le disponibilità liquide ed i mezzi equivalenti comprendono il denaro in cassa, i depositi a vista e gli altri investimenti finanziari a breve termine ad elevata liquidità, che sono prontamente convertibili in cassa e sono soggetti ad un rischio non significativo di variazione di valore.
Le attività finanziarie sono rilevate e cancellate dal bilancio sulla base della data di negoziazione.
L’IFRS 9 prevede che l’entità verifichi sia il business model relativo alla gestione delle attività finanziarie sia le caratteristiche contrattuali dei flussi di cassa e, sulla base di tali analisi, classifichi coerentemente l’attività finanziaria. Lo standard definisce le tre categorie nelle quali classificare le attività finanziarie:
a)attività finanziarie valutate al costo ammortizzato (AC);
b)attività finanziarie valutate al fair value con contropartita nelle altre componenti del conto economico complessivo (FVTOCI);
c)attività finanziarie valutate al fair value con contropartita nel conto economico (FVTPL).
L’IFRS 9 prevede che vengano effettuati alcuni test volti a verificare il soddisfacimento dei requisiti per classificare un’attività finanziaria tra le AC oppure tra le FVTOCI, mentre un’attività finanziaria che non può essere classificata né tra le AC né tra le FVTOCI è classificata tra le FVTPL.
A tale proposito si informa che Immsi S.p.A. adotta i seguenti modelli di business:
- un modello di business il cui obiettivo è conseguito sia mediante la raccolta dei flussi finanziari contrattuali che mediante la vendita di attività finanziarie (c.d. business model “hold to collect and sell”), valutate al costo ammortizzato;
- un modello di business il cui obiettivo è il possesso di attività finanziarie finalizzato alla raccolta dei
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flussi finanziari contrattuali (c.d. business model “hold to collect”), valutate al fair value rilevato nelle altre componenti di conto economico complessivo. Passività finanziarie
In merito modalità di svalutazione delle attività finanziarie prevista dal IFRS 9, il fondo da rilevare a copertura delle perdite su crediti viene determinato tenendo conto delle perdite attese lungo tutta la vita del credito, con una metodologia che tiene in considerazione se alla data di riferimento del bilancio, il rischio di credito relativo a uno strumento finanziario è aumentato significativamente dopo la rilevazione iniziale o meno.
Le passività finanziarie includono i finanziamenti rilevati in base agli importi originariamente ricevuti e sono registrate e stornate dal bilancio sulla base della data di negoziazione. Le passività finanziarie non correnti, diverse dalle passività finanziarie valutate al fair value con imputazione a Conto Economico, sono iscritte al netto degli oneri accessori di acquisizione e, successivamente, sono valutate con il criterio del costo ammortizzato calcolato tramite l’applicazione del tasso di interesse effettivo.
Le attività della Società sono esposte primariamente a rischi finanziari da variazioni nei tassi di interesse. La Società utilizza strumenti derivati per coprire rischi derivanti da variazioni dei tassi d’interesse in certi impegni irrevocabili ed in operazioni future previste. Gli strumenti derivati sono inizialmente rilevati al fair value rappresentato dal corrispettivo iniziale.
Gli strumenti finanziari derivati sono utilizzati solamente con l’intento di copertura, al fine di proteggersi dalle oscillazioni dei tassi di interesse. Coerentemente con quanto stabilito dallo IAS 39, gli strumenti finanziari derivati possono essere contabilizzati secondo le modalità stabilite per l’hedge accounting solo quando, all’inizio della copertura, esiste la designazione formale e la documentazione della relazione di copertura stessa, si presume che la copertura sia altamente efficace, l’efficacia può essere attendibilmente misurata e la copertura stessa è altamente efficace durante i diversi periodi contabili per i quali è designata.
Le passività finanziarie coperte da strumenti derivati sono valutate secondo le modalità stabilite per l’hedge accounting, applicabili al cash flow hedge: la parte di utili e di perdite sullo strumento di copertura che è considerata una copertura effettiva viene imputata nel prospetto di Conto Economico Complessivo, l’utile o la perdita cumulati sono stornati dal patrimonio netto e contabilizzati a Conto Economico nello stesso periodo in cui viene rilevata l’operazione oggetto di copertura. La porzione inefficace degli utili e delle perdite sullo strumento di copertura viene iscritta a Conto Economico.
Se uno strumento di copertura o una relazione di copertura vengono chiusi, ma l’operazione oggetto di copertura non si è ancora realizzata, gli utili e le perdite cumulati, fino a quel momento iscritti nel patrimonio netto, sono rilevati a Conto Economico nel momento in cui la relativa operazione si realizza. Se l’operazione oggetto di copertura non è più ritenuta probabile, gli utili o le perdite non ancora realizzati sospesi a patrimonio netto sono rilevati immediatamente a Conto Economico.
165
I debiti sono iscritti al fair value e successivamente valutati in base al metodo del costo ammortizzato, il quale coincide con il valore nominale per i debiti commerciali le cui scadenze rientrano nei normali termini commerciali.
Con l’adozione degli IFRS, il TFR maturato fino al 31 dicembre 2006 destinato a rimanere in azienda, è considerato un’obbligazione a benefici definiti da contabilizzare secondo lo IAS 19 – Benefici a dipendenti, pertanto è stato calcolato applicando il metodo della proiezione unitaria del credito, effettuando le valutazioni attuariali alla fine di ogni periodo, per il tramite di attuari indipendenti.
Le passività per benefici successivi al rapporto di lavoro rilevate in bilancio rappresentano il valore attuale delle passività per piani a benefici definiti rettificate per tener conto degli utili e delle perdite attuariali e dei costi non rilevati relativi alle prestazioni di lavoro passate.
▪i costi relativi alle prestazioni di servizio sono rilevati a Conto Economico nell’ambito dei costi del personale;
▪gli oneri finanziari netti sulla passività o attività a benefici definiti sono rilevati a Conto Economico come Proventi/(oneri) finanziari, e sono determinati moltiplicando il valore della passività/(attività) netta per il tasso utilizzato per attualizzare le obbligazioni, tenendo conto dei pagamenti dei contributi e dei benefici avvenuti durante il periodo;
▪le componenti di rimisurazione della passività netta, che comprendono gli utili e le perdite attuariali, il rendimento delle attività (esclusi gli interessi attivi rilevati a Conto Economico) e qualsiasi variazione nel limite dell’attività, sono rilevati immediatamente negli Altri utili (perdite) complessivi. Tali componenti non devono essere riclassificati a Conto Economico in un periodo successivo.
Le imposte differite attive e passive sono calcolate su tutte le differenze temporanee che emergono tra la base imponibile ai fini fiscali ed il valore contabile nel bilancio d’esercizio.
Le imposte anticipate a fronte di perdite fiscali sono riconosciute nella misura in cui è probabile che sia disponibile un reddito imponibile futuro di Gruppo a fronte del quale possano essere recuperate. Il valore delle imposte anticipate riportabile in bilancio è oggetto di una verifica annuale e ridotto nella misura in cui non sia più probabile l’esistenza di sufficienti redditi imponibili tali da consentire in tutto od in parte il recupero di tali attività.
Le attività per imposte anticipate ed il fondo imposte differite sono compensati quando si riferiscono ad imposte sul reddito applicate dalla medesima autorità fiscale e quando vi è un diritto legale alla compensazione.
Le attività e le passività fiscali differite sono determinate con le aliquote fiscali che si prevede saranno applicabili negli esercizi in cui le differenze temporanee saranno realizzate od estinte.
Esse non possono essere attualizzate e sono classificate tra le attività e le passività non correnti.
I proventi finanziari includono i dividendi, gli interessi attivi sui fondi investiti ed i proventi derivanti dagli strumenti finanziari.
Gli interessi attivi sono imputati a Conto Economico al momento della loro maturazione, considerando il rendimento effettivo. Gli interessi passivi sui debiti finanziari sono calcolati adottando il metodo dell’interesse effettivo.
I dividendi iscritti a Conto Economico sono rilevati nel momento in cui, a seguito della delibera di distribuzione da parte della partecipata, sorge il relativo diritto di credito.
166
I costi e ricavi per cessione di beni sono esposti in bilancio solo quando si ritengono trasferiti i rischi e i benefici correlati alla proprietà dei beni mentre, per quanto riguarda i servizi, i costi ed i ricavi vengono imputati a Conto Economico con riferimento al loro avanzamento ed ai benefici conseguiti alla data del bilancio.
I criteri di rilevazione previsti dall’IFRS 15 sono applicati ad una o più operazioni nel loro complesso quando esse sono così strettamente legate che il risultato commerciale non può essere valutato senza fare riferimento a tali operazioni come ad un unico insieme, pertanto i ricavi derivanti dal riaddebito di costi per materiali e servizi sostenuti da Immsi S.p.A. per conto di società del Gruppo o terzi non vengono esposti a Conto Economico in quanto compensati con i relativi costi che li hanno generati.
Le imposte d’esercizio sono calcolate utilizzando le aliquote fiscali vigenti alla data di bilancio e sono rilevate a Conto Economico, ad eccezione di quelle relative a voci direttamente addebitate od accreditate a Patrimonio netto nel cui caso l’effetto fiscale è riconosciuto direttamente a riduzione od incremento della voce di Patrimonio netto in oggetto.
Le altre imposte non correlate al reddito sono incluse tra gli altri costi operativi.
Le imposte sul reddito per Irap vengono contabilizzate nei debiti tributari al netto degli acconti. Con riferimento all’Ires dal 2007 la Società ha sottoscritto con alcune società del Gruppo un contratto di consolidato fiscale nazionale, pertanto il debito, gli acconti e le ritenute subite risultano ceduti a fine esercizio al consolidato fiscale. Immsi, in qualità di consolidante, ha provveduto a rilevare nel proprio bilancio l’effetto netto del debito nei confronti delle società trasferenti perdite fiscali e crediti di imposta e del credito nei confronti delle società trasferenti un imponibile fiscale con contropartita rispettivamente il credito o il debito cumulativo nei confronti dell’Erario.
La redazione del bilancio e delle relative note in applicazione degli IAS/IFRS richiede da parte della Direzione l’effettuazione di stime e di assunzioni che hanno effetto sui valori delle attività e delle passività di bilancio e sull’informativa relativa ad attività e passività potenziali alla data del bilancio. I risultati che si consuntiveranno potrebbero differire da tali stime.
Le stime, tra l’altro, sono utilizzate per valutare le attività sottoposte ad impairment test (incluso quindi le partecipazioni), nonché per rilevare gli accantonamenti per rischi su crediti, ammortamenti, svalutazioni di attivo, benefici ai dipendenti, imposte (inclusa la recuperabilità delle imposte anticipate), altri accantonamenti e fondi. Le stime e le assunzioni sono riviste periodicamente e gli effetti di ogni variazione sono riflessi a Conto Economico.
Si precisa che, in particolare nell’attuale situazione di crisi economica e finanziaria globale, con riferimento alla pandemia tutt’ora in corso e alla recente crisi tra Russia ed Ucraina, le assunzioni effettuate circa l’andamento futuro sono caratterizzate da una elevata incertezza. Pertanto non si può escludere il concretizzarsi nel prossimo esercizio di risultati diversi da quanto stimato che quindi potrebbero richiedere rettifiche anche significative ad oggi non prevedibili e non stimabili.
Di seguito sono riepilogati i processi critici di valutazione e le assunzioni chiave utilizzate dal Immsi nel processo di applicazione degli IFRS e che possono avere effetti significativi sui valori rilevati nel bilancio o per le quali esiste il rischio che possano emergere differenze di valore significative rispetto al valore contabile delle attività e passività nel futuro.
•Valore recuperabile delle attività non correnti
Le attività non correnti includono attività materiali, le partecipazioni e crediti verso controllate.
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Immsi rivede periodicamente il valore contabile delle attività non correnti, quando fatti e circostanze richiedono tale revisione.
Le partecipazioni in imprese controllate, per le quali le stime sono utilizzate in maniera rilevante al fine di determinare eventuali svalutazioni e ripristini di valore, sono state attentamente analizzate da parte della Direzione della Società per individuare elementi possibili di impairment. In particolare, tra le partecipazioni in imprese controllate assoggettate a test di impairment, sono incluse le partecipazioni nelle società Piaggio & C. S.p.A. e RCN Finanziaria S.p.A., per il cui processo di valutazione la Direzione si è basata sul criterio del “discounted cash flow – Equity side” attraverso la stima dei flussi di cassa attesi desumibili dai più recenti piani industriali approvati dai Consigli di Amministrazione di Piaggio & C. S.p.A. e di Intermarine S.p.A., unica società detenuta da RCN Finanziaria S.p.A. – che esercita attività di holding di investimenti -, di un appropriato tasso di attualizzazione (WACC) e di crescita di lungo periodo (g-rate), al netto della loro posizione finanziaria netta.
Con riferimento invece alle partecipazioni detenute in Pietra S.r.l. e ISM Investimenti S.p.A. – che esercitano entrambe attività di holding di investimenti -, il processo di valutazione della Direzione circa la recuperabilità dei relativi valori (partecipazioni e crediti finanziari) iscritti nell’attivo del bilancio della Società, è stato condotto mediante confronto con il valore di mercato (“fair value”) rispettivamente della società Pietra Ligure S.r.l. (unico investimento di Pietra S.r.l.) e degli asset riferiti allo sviluppo immobiliare (immobilizzazioni e rimanenze) di Is Molas S.p.A. (unico investimento di ISM Investimenti S.p.A.).
•Recuperabilità delle attività fiscali differite
Immsi S.p.A. iscrive attività per imposte anticipate su differenze temporanee e perdite fiscali. Nella determinazione della stima del valore recuperabile Immsi S.p.A., aderendo al Consolidato Fiscale Nazionale in qualità di consolidante, ha preso in considerazione le risultanze degli imponibili fiscali derivanti dalle proprie proiezioni e dai piani aziendali predisposti ai fini dei test d’impairment ed approvati dai rispettivi CdA delle società consolidate fiscalmente. E’ doveroso riportare comunque come le imposte anticipate stanziate possano essere recuperate, per loro natura, anche in un arco di tempo non definito, quindi compatibile con un eventuale contesto in cui l’uscita dalla situazione attuale di difficoltà e incertezza - dovuta alla pandemia tutt’ora in corso ed alla recente crisi tra Russia e Ucraina - e la ripresa economica dovessero prolungarsi oltre l’orizzonte temporale esplicito nelle previsioni sopra citate.
•Piani pensione e altri benefici successivi al rapporto di lavoro
I fondi per benefici ai dipendenti e gli oneri finanziari netti sono valutati con una metodologia attuariale che richiede l’uso di stime ed assunzioni per la determinazione del valore netto dell’obbligazione. La metodologia attuariale considera parametri di natura finanziaria come, per esempio, il tasso di sconto ed i tassi di crescita delle retribuzioni e considera la probabilità di accadimento di potenziali eventi futuri attraverso l’uso di parametri di natura demografica, come per esempio i tassi relativi alla mortalità e alle dimissioni o al pensionamento dei dipendenti. Le ipotesi utilizzate per la valutazione sono dettagliate nel paragrafo Fondi per trattamenti di quiescenza ed obblighi simili.
•Fondo svalutazione crediti
Il fondo svalutazione crediti riflette la stima del management sulle perdite attese connesse al portafoglio crediti. Immsi applica l’approccio semplificato previsto dall’IFRS 9 e registra le perdite attese su tutti i crediti commerciali in base alla durata residua, definendo lo stanziamento basandosi sull’esperienza storica delle perdite su crediti, rettificata per tener conto di fattori previsionali specifici riferiti ai creditori ed all’ambiente economico (concetto di Expected Credit Loss – ECL).
•Passività potenziali
Immsi accerta una passività a fronte di contenziosi e cause legali in corso, quando ritiene probabile che si verificherà un esborso finanziario e quando l’ammontare delle perdite che ne deriveranno può essere ragionevolmente stimato. Nel caso in cui un esborso finanziario diventi possibile ma non ne sia determinabile l’ammontare, tale fatto è riportato nelle note di bilancio.
Immsi monitora lo status delle cause in corso e si consulta con i propri consulenti legali ed
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esperti in materia legale e fiscale.
•Ammortamenti
Il costo delle immobilizzazioni è ammortizzato in quote costanti lungo la loro vita utile stimata, che per i diritti d’uso coincide con la durata ipotizzata del contratto. La vita utile economica delle immobilizzazioni è determinata dagli Amministratori al momento dell’acquisto; essa è basata sull’esperienza storica maturata negli anni di attività e sulle conoscenze circa eventuali innovazioni tecnologiche che possano rendere obsoleta e non più economica l’immobilizzazione. Immsi valuta periodicamente tali circostanze per aggiornare la vita utile residua. Tale aggiornamento periodico potrebbe comportare una variazione nel periodo di ammortamento e quindi anche della quota di ammortamento degli esercizi futuri.
•Imposte sul reddito
La determinazione della passività per imposte di Immsi richiede l’utilizzo di valutazioni da parte del management con riferimento a transazioni le cui implicazioni fiscali non sono certe alla data di chiusura del bilancio. Immsi riconosce le passività, che potrebbero derivare da future ispezioni dell’autorità fiscale, in base alla stima delle imposte che saranno dovute. Qualora il risultato delle ispezioni sopra indicate fosse diverso da quello stimato dal management, si potrebbero determinare effetti significativi sulle imposte correnti e differite.
I seguenti principi contabili, emendamenti e interpretazioni IFRS sono stati applicati per la prima volta dalla Società a partire dal 1° gennaio 2021:
•In data 31 marzo 2021 lo IASB ha pubblicato un emendamento denominato “Covid-19-Related Rent Concessions beyond 30 June 2021 (Amendments to IFRS 16)” con il quale estende di un anno il periodo di applicazione dell’emendamento emesso nel 2020, che prevedeva per i locatari la facoltà di contabilizzare le riduzioni dei canoni connesse al Covid-19 senza dover valutare, tramite l’analisi dei contratti, se fosse rispettata la definizione di lease modification dell’IFRS 16. Pertanto i locatari che hanno applicato tale facoltà nell’esercizio 2020, hanno contabilizzato gli effetti delle riduzioni dei canoni di affitto direttamente a conto economico alla data di efficacia della riduzione. L’emendamento del 2021, disponibile soltanto per le entità che abbiano già adottato l’emendamento del 2020, si applica a partire dal 1° aprile 2021 ed è consentita un’adozione anticipata. L’introduzione di tale emendamento non ha comportato effetti sul bilancio separato della Società.
•In data 25 giugno 2020 lo IASB ha pubblicato un emendamento denominato “Extension of the Temporary Exemption from Applying IFRS 9 (Amendments to IFRS 4)”. Le modifiche permettono di estendere l’esenzione temporanea dall’applicazione IFRS 9 fino al 1° gennaio 2023 per le compagnie assicurative. L’introduzione di tale emendamento non ha comportato effetti sul bilancio separato della Società.
•In data 27 agosto 2020 lo IASB ha pubblicato, alla luce della riforma sui tassi di interesse interbancari quale l’IBOR, il documento “Interest Rate Benchmark Reform—Phase 2” che contiene emendamenti ai seguenti standard:
- IFRS 9 Financial Instruments;
- IAS 39 Financial Instruments: Recognition and Measurement;
- IFRS 7 Financial Instruments: Disclosures;
- IFRS 4 Insurance Contracts; e
- IFRS 16 Leases.
Tutte le modifiche sono entrate in vigore il 1° gennaio 2021. L’introduzione di tali emendamenti non hanno comportato effetti sul bilancio separato della Società.
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•In data 14 maggio 2020 lo IASB ha pubblicato i seguenti emendamenti denominati:
oAmendments to IFRS 3 Business Combinations: le modifiche hanno lo scopo di aggiornare il riferimento presente nell’IFRS 3 al Conceptual Framework nella versione rivista, senza che ciò comporti modifiche alle disposizioni del principio.
oAmendments to IAS 16 Property, Plant and Equipment: le modifiche hanno lo scopo di non consentire la deduzione dal costo delle attività materiali l’importo ricevuto dalla vendita di beni prodotti nella fase di test dell’attività stessa. Tali ricavi di vendita e i relativi costi saranno pertanto rilevati nel conto economico.
oAmendments to IAS 37 Provisions, Contingent Liabilities and Contingent Assets: l’emendamento chiarisce che nella stima sull’eventuale onerosità di un contratto si devono considerare tutti i costi direttamente imputabili al contratto. Di conseguenza, la valutazione sull’eventuale onerosità di un contratto include non solo i costi incrementali (come ad esempio, il costo del materiale diretto impiegato nella lavorazione), ma anche tutti i costi che l’impresa non può evitare in quanto ha stipulato il contratto (come, ad esempio, la quota dell'ammortamento dei macchinari impiegati per l'adempimento del contratto).
oAnnual Improvements 2018-2020: le modifiche sono state apportate all‘IFRS 1 First-time Adoption of International Financial Reporting Standards, all’IFRS 9 Financial Instruments, allo IAS 41 Agriculture e agli Illustrative Examples dell’IFRS 16 Leases.
Tutte le modifiche entreranno in vigore il 1° gennaio 2022. Gli amministratori non si attendono un effetto significativo nel bilancio separato della Società dall’adozione di tali emendamenti.
•In data 18 maggio 2017 lo IASB ha pubblicato il principio IFRS 17 – Insurance Contracts che è destinato a sostituire il principio IFRS 4 – Insurance Contracts.
L'obiettivo del nuovo principio è quello di garantire che un'entità fornisca informazioni pertinenti che rappresentano fedelmente i diritti e gli obblighi derivanti dai contratti assicurativi emessi. Lo IASB ha sviluppato lo standard per eliminare incongruenze e debolezze delle politiche contabili esistenti, fornendo un quadro unico principle-based per tenere conto di tutti i tipi di contratti di assicurazione, inclusi i contratti di riassicurazione che un assicuratore detiene.
Il nuovo principio prevede inoltre dei requisiti di presentazione e di informativa per migliorare la comparabilità tra le entità appartenenti a questo settore.
Il nuovo principio misura un contratto assicurativo sulla base di un General Model o una versione semplificata di questo, chiamato Premium Allocation Approach (“PAA”).
Le principali caratteristiche del General Model sono:
ole stime e le ipotesi dei futuri flussi di cassa sono sempre quelle correnti;
ola misurazione riflette il valore temporale del denaro;
ole stime prevedono un utilizzo estensivo di informazioni osservabili sul mercato;
oesiste una misurazione corrente ed esplicita del rischio;
oil profitto atteso è differito e aggregato in gruppi di contratti assicurativi al momento della rilevazione iniziale; e,
oil profitto atteso è rilevato nel periodo di copertura contrattuale tenendo conto delle rettifiche derivanti da variazioni delle ipotesi relative ai flussi finanziari relativi a ciascun gruppo di contratti.
L’approccio PAA prevede la misurazione della passività per la copertura residua di un gruppo di contratti di assicurazione a condizione che, al momento del riconoscimento iniziale, l'entità preveda che tale passività rappresenti ragionevolmente un’approssimazione del General Model. I contratti con un periodo di copertura di un anno o meno sono automaticamente
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idonei per l’approccio PAA. Le semplificazioni derivanti dall’applicazione del metodo PAA non si applicano alla valutazione delle passività per i claims in essere, che sono misurati con il General Model. Tuttavia, non è necessario attualizzare quei flussi di cassa se ci si attende che il saldo da pagare o incassare avverrà entro un anno dalla data in cui è avvenuto il claim.
L'entità deve applicare il nuovo principio ai contratti di assicurazione emessi, inclusi i contratti di riassicurazione emessi, ai contratti di riassicurazione detenuti e anche ai contratti di investimento con una discrectonary partecipation feature (DPF).
Il principio si applica a partire dal 1° gennaio 2023 ma è consentita un’applicazione anticipata, solo per le entità che applicano l’IFRS 9 – Financial Instruments e l’IFRS 15 – Revenue from Contracts with Customers. Gli amministratori non si attendono un effetto significativo nel bilancio separato della Società dall’adozione di tale principio.
Alla data del presente Bilancio, inoltre, gli organi competenti dell’Unione europea non hanno ancora concluso il processo di omologazione necessario per l’adozione dei seguenti principi contabili ed emendamenti:
•In data 23 gennaio 2020 lo IASB ha pubblicato un emendamento denominato “Amendments to IAS 1 Presentation of Financial Statements: Classification of Liabilities as Current or Non-current”. Il documento ha l’obiettivo di chiarire come classificare i debiti e le altre passività a breve o lungo termine. Le modifiche entrano in vigore dal 1° gennaio 2023; è comunque consentita un’applicazione anticipata.
•In data 12 febbraio 2021 lo IASB ha pubblicato due emendamenti denominati “Disclosure of Accounting Policies—Amendments to IAS 1 and IFRS Practice Statement 2” e “Definition of Accounting Estimates—Amendments to IAS 8”. Le modifiche sono volte a migliorare la disclosure sulle accounting policy in modo da fornire informazioni più utili agli investitori e agli altri utilizzatori primari del bilancio nonché ad aiutare le società a distinguere i cambiamenti nelle stime contabili dai cambiamenti di accounting policy. Le modifiche si applicheranno dal 1° gennaio 2023, ma è consentita un’applicazione anticipata.
•In data 7 maggio 2021 lo IASB ha pubblicato un emendamento denominato “Amendments to IAS 12 Income Taxes: Deferred Tax related to Assets and Liabilities arising from a Single Transaction”. Il documento chiarisce come devono essere contabilizzate le imposte differite su alcune operazioni che possono generare attività e passività di pari ammontare, quali il leasing e gli obblighi di smantellamento. Le modifiche si applicheranno dal 1° gennaio 2023, ma è consentita un’applicazione anticipata.
•In data 9 dicembre 2021, lo IASB ha pubblicato un emendamento denominato “Amendments to IFRS 17 Insurance contracts: Initial Application of IFRS 17 and IFRS 9 – Comparative Information”. L'emendamento è un'opzione di transizione relativa alle informazioni comparative sulle attività finanziarie presentate alla data di applicazione iniziale dell'IFRS 17. L'emendamento è volto ad evitare disallineamenti contabili temporanei tra attività finanziarie e passività di contratti assicurativi, e quindi a migliorare l'utilità delle informazioni comparative per i lettori di bilancio.
Gli Amministratori non si attendono un effetto significativo nel bilancio separato della Società dall’adozione di tali emendamenti.
•In data 30 gennaio 2014 lo IASB ha pubblicato il principio IFRS 14 – Regulatory Deferral Accounts che consente solo a coloro che adottano gli IFRS per la prima volta di continuare
171
a rilevare gli importi relativi alle attività soggette a tariffe regolamentate (“Rate Regulation Activities”) secondo i precedenti principi contabili adottati. Non essendo la Società un first-time adopter, tale principio non risulta applicabile.
La Società adotterà tali nuovi principi, emendamenti ed interpretazioni, sulla base della data di applicazione prevista e ne valuterà i potenziali impatti quando questi saranno omologati dall’Unione europea.
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I movimenti delle attività materiali sono così dettagliati:
Consistenza al 31.12.20
1.225
- Valore capitale
3.264
- F.do ammortamento
-2.039
Incrementi per diritti d'uso
0
Incrementi per investimenti
12
Decrementi per ammortamenti
-400
Decrementi per dismissioni
0
- (Valore capitale)
0
- F.do ammortamento
0
Consistenza al 31.12.21
837
- Valore capitale
3.276
- F.do ammortamento
-2.439
La voce include diritti d’uso, impianti, mobili e arredi, macchine d’ufficio ed elettroniche, autovetture ed attrezzatura varia.
Di seguito si dettaglia la movimentazione della voce diritti d’uso, quasi interamente riferiti a uffici in locazione:
Saldo iniziale
Acquisti e/o
Vendite e/o
Ammortamento
Altre var.
Saldo finale
al
incrementi
decrementi
al
31.12.2020
31.12.2021
Costo storico
1.863
0
0
0
0
1.863
Ammortamento
-714
0
0
-359
0
-1.073
Totale diritti d’uso
1.149
0
0
-359
0
790
Lo schema di Conto Economico include i seguenti ammontari relativamente ai contratti di locazione:
2021
2020
Ammortamento diritti d'uso
359
359
Oneri finanziari per diritti d'uso
106
135
Canoni d'affitto (no IFRS 16)
56
61
Nel 2021 i contratti di leasing soggetti all’applicazione dell’IFRS 16 hanno comportato un’uscita di cassa pari a 1.551 mila euro (1.587 mila euro nell’esercizio precedente).
La Società non detiene al 31 dicembre 2021 nessun investimento immobiliare così come al 31 dicembre del precedente periodo.
Si ricorda che la Società a fine dicembre 2019 aveva ceduto al fondo immobiliare Investire SGR S.p.A. la proprietà dell’immobile sito in Roma – Via Abruzzi. Il corrispettivo di vendita era stato pari a 62,5 milioni di euro.
Nell’ambito degli accordi di vendita è stato contrattualizzato di depositare parte del prezzo di cessione (1,5 milioni di euro) su un conto corrente vincolato, intestato e gestito dal notaio rogante,
173
a titolo di deposito a garanzia di obbligazioni post closing interamente a carico della Società. Al 31 dicembre 2021 il notaio rogante ha complessivamente svincolato a favore della Società 0,8 milioni di euro in seguito all’adempimento entro i termini stabiliti di parte delle obbligazioni concordate. Gli adempimenti relativi allo sblocco dei restanti 0,7 milioni di euro sono in corso e si prevede vengano formalizzati entro il termine concordato tra le parti.C3
Partecipazioni in società controllate e collegate
305.392APULIAE 
S.r.l.
Il valore complessivo delle partecipazioni in società controllate e collegate ammonta a 305.392 mila euro, in decremento di circa 4,4 milioni di euro rispetto al valore iscritto al 31 dicembre 2020 per effetto di svalutazioni per complessivi 17,6 milioni di euro sulle partecipate ISM Investimenti S.p.A. e Pietra S.r.l. parzialmente compensate da operazioni di rinuncia a crediti da parte della Capogruppo con conversione in riserve in conto futuro aumento di capitale (13,2 milioni di euro) a favore delle controllate ISM Investimenti S.p.A. e RCN Finanziaria S.p.A..
Di seguito si riportano i principali dati riportati negli ultimi bilanci approvati (2021) dai rispettivi Consigli di Amministrazione delle società controllate.
Denominazione e Sede
Capitale Sociale
Patrimonio Netto
Risultato netto
% di partecipazione al capitale sociale
Patrimonio Netto pro-quota
Differenza Patrimonio Netto pro-quota vs Valore di carico
N. azioni totali
Valore di carico
Apuliae S.r.l. Lecce
220
72
-84
85,69%
62
-1.277
n/a
1.339
ISM Investimenti S.p.A. Mantova
6.655
-32.865
-49.818
72,64%
-23.873
-23.873
6.654.902
0
Piaggio & C. S.p.A. Pontedera (Pisa) *
207.614
333.527
58.032
50,22%
167.487
-75.768
358.153.644
243.255
RCN Finanziaria S.p.A. Mantova *
1.000
2.996
-4.438
72,51%
2.172
-41.834
2.000.000
44.006
Pietra S.r.l.
Milano
40
21.576
-3.153
77,78%
16.782
0
n/a
16.782
Immsi Audit S.C. a R.L.
Mantova
40
40
0
25,00%
10
0
n/a
10
*) percentuale al netto delle azioni proprie.
La partecipazione nella società Apuliae S.r.l. è iscritta a bilancio al valore sottoscritto in sede di costituzione, avvenuta nel mese di dicembre 2003 ed incrementato di quanto versato in conto futuro aumento di capitale nel mese di gennaio 2004 per 2 milioni di euro e dicembre 2012 per 92 mila euro. A seguito del protrarsi della sospensione delle attività di ristrutturazione dell’immobile “ex Colonia Scarciglia” sito in Santa Maria di Leuca (LE), Immsi ha provveduto nel corso del 2006 a svalutare la partecipazione per 2.453 mila euro. L’Assemblea Straordinaria di Apuliae nel 2008 ha deliberato la copertura parziale delle perdite cumulate al 31 dicembre 2007 pari a 2.490 mila euro mediante riduzione del capitale sociale ed azzeramento della riserva di 2 milioni di euro versata da Immsi. La stessa Assemblea a fine 2012 ha deliberato la copertura parziale delle perdite cumulate
174
al 30 settembre 2012 pari a 620 mila euro mediante riduzione del capitale sociale. Si informa infine che, alla luce delle perdite accumulate a causa del perdurare della sospensione delle attività, l’Assemblea Straordinaria di Apuliae S.p.A. tenutasi nel mese di febbraio 2017 ha ritenuto opportuno ridurre ulteriormente il capitale sociale per l’importo corrispondente alle perdite cumulate al 31 dicembre 2016 pari a 497 mila euro e contemporaneamente trasformare la società in Società a Responsabilità Limitata in attesa del possibile esito favorevole delle controversie e della ripresa dell’attività. In data 9 marzo 2020 l’Assemblea Straordinaria della società ha deliberato un’ulteriore riduzione del capitale sociale, passato da 500 mila euro a 220 mila euro, corrispondente all’importo delle perdite cumulate alla data del 31 dicembre 2019 pari a 272 mila euro nonché ad uno stanziamento dei residui 8 mila euro alla voce di bilancio “Altre Riserve”.ISM 
INVESTIMENTI S.p.A.
Per un aggiornamento in merito all’evoluzione degli accertamenti disposti dall’Autorità Giudiziaria che hanno comportato la sospensione dell’attività di ristrutturazione a far data dal marzo 2005, si rimanda a quanto indicato nei paragrafi relativi al Settore immobiliare e holding e Vertenze in corso contenuti all’interno della Relazione degli Amministratori al 31 dicembre 2021.
La società ISM Investimenti S.p.A., che vede quale socio di minoranza IMI Investimenti S.p.A., successivamente ad una operazione di capitalizzazione, ha acquisito da Immsi S.p.A. le quote, pari al 60% del capitale, relative alla partecipazione in Is Molas S.p.A., precedentemente detenute direttamente da Immsi S.p.A., versando un corrispettivo pari a 84 milioni di euro. L’operazione rispondeva alla strategia di Immsi di concentrare in una società ad hoc parte delle attività di sviluppo turistico-immobiliare del Gruppo, con l’obiettivo di associare a tali iniziative partners che ne rafforzassero la capacità patrimoniale. Sulla base di quanto previsto negli accordi tra i soci, Immsi S.p.A. ha mantenuto il controllo in Is Molas S.p.A..
A valle della conversione in azioni avvenuta nel 2013 degli strumenti finanziari convertibili emessi e sottoscritti dai soci nel 2010, Immsi S.p.A. detiene n. 4.834.175 azioni di Cat. A mentre IMI Investimenti S.p.A. detiene n. 1.820.727 azioni di Cat. B e le quote di partecipazione (in termini di diritti di voto) risultano rispettivamente pari al 72,64% ed al 27,36%.
Con l’intento di rafforzare patrimonialmente ISM Investimenti, la Società ha rinunciato a dicembre 2019 ad un importo di 2 milioni di euro (crediti per interessi maturati), a marzo, maggio e dicembre 2020 ad un importo complessivo di 15,8 milioni di euro, di cui 11,7 milioni di euro relativi a quote capitale di finanziamenti concessi e 4,1 milioni di euro relativi a crediti per interessi maturati, a giugno 2021 ad un importo complessivo di 8,8 milioni di euro, di cui 7,5 milioni di euro relativi a quote di capitale di finanziamenti concessi e 1,3 milioni di euro relativi a crediti per interessi maturati, apportando a patrimonio netto della controllata tali rinunce (26,6 milioni di euro cumulati al 31 dicembre 2021), iscritte in una apposita riserva in conto sottoscrizione futuro aumento di capitale targata Immsi.
Al 31 dicembre 2021 la controllata ISM Investimenti S.p.A. presenta un patrimonio netto negativo pari a 32.865 mila euro determinato da una perdita d’esercizio di 49.818 mila euro che include per un importo di circa 41,6 milioni di euro la svalutazione della partecipazione della società controllata IS Molas S.p.A.. Gli Amministratori della controllata, in considerazione dello squilibrio economico derivante dagli effetti della pandemia che ha avuto un impatto rilevante sul settore turistico alberghiero e che ha prodotto un significativo scostamento delle vendite rispetto alla previsioni, hanno verificato la recuperabilità del valore di carico della partecipazione detenuta in Is Molas S.p.A. tramite il confronto con il valore di mercato (“fair value”), conferendo un mandato ad un valutatore terzo di primario rilievo affinché venisse predisposta una valutazione del Valore di Mercato dell’investimento immobiliare (ovvero dell’insieme degli immobili - terreni, fabbricati, impianti fissi e opere edili esterne), iscritto nel bilancio di Is Molas S.p.A. al 31 dicembre 2021, e assunta come base per la determinazione del valore recuperabile della partecipazione iscritta nel bilancio della Società riferita a ISM Investimenti S.p.A..
L’oggetto della stima operata dall’esperto indipendente è il Valore di Mercato che “rappresenta l’ammontare stimato a cui una proprietà, dovrebbe essere ceduta ed acquistata, da un venditore e
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da un acquirente privi di legami particolari, entrambi interessati alla compravendita, a condizioni concorrenziali, dopo un’adeguata commercializzazione in cui le Parti abbiano agito entrambe in modo informato, consapevole e senza coercizioni”. Nello specifico il valore di mercato è stato stimato dall’esperto indipendente sulla base del “Metodo della Trasformazione” che si basa sull'attualizzazione, alla data della valutazione, dei flussi di cassa generati dall’operazione immobiliare (relativa alla proprietà) nell’arco di tempo corrispondente alla sua durata. A tale Metodo è associabile un modello valutativo finanziario (attualizzazione dei flussi di cassa) basato su un progetto di sviluppo definito in quantità edificabili, destinazioni d’uso, costi di trasformazione e ricavi sostenibili. In altri termini, si utilizza una analisi costi/ricavi per individuare il valore di mercato della proprietà oggetto di indagine. Il modello si articola in uno schema di flussi di cassa (entrate ed uscite) relative al progetto immobiliare di trasformazione. Le uscite sono costituite dai costi di costruzione, demolizione, urbanizzazione, progettazione, direzione lavori, profitto del promotore immobiliare e altri eventuali costi; le entrate sono formate dai ricavi relativi alle vendite delle destinazioni d’uso previste. La distribuzione temporale dei costi e dei ricavi consente di ottenere uno schema di flussi di cassa, al netto del profitto del promotore immobiliare, che vanno portati all’attualità con un opportuno tasso di sconto che rappresenta il costo del capitale. Secondo tale metodologia gli elementi chiave della valutazione sono:
•l’entità del flusso di cassa netto, ovvero i costi stimati di costruzione al netto dei proventi derivanti dalle vendite e altri oneri accessori
•la distribuzione nel tempo dei suddetti flussi;
•il tasso di attualizzazione;
•il tasso di capitalizzazione (exit cap-rate).
Dall’analisi dei risultati emerge che, rettificando il patrimonio netto della controllata Is Molas S.p.A. al fine di incorporare il valore di mercato delle attività immobiliari e turistico-alberghiere così come precedentemente definiti, al netto dei corrispondenti effetti fiscali, il valore pro-quota della partecipazione Is Molas detenuta da ISM Investimenti risulta inferiore rispetto al valore di carico iscritto in quest’ultima.
Sulla base delle considerazioni sopra esposte la Società ha provveduto ad azzerare al 31 dicembre 2021 il valore di carico della partecipazione in ISM Investimenti S.p.A. iscrivendo a conto economico una svalutazione pari a circa 15,7 milioni di euro.
Immsi S.p.A., avendo manifestato l’intenzione di ripristinare l’equilibrio patrimoniale e finanziario della controllata impegnandosi a ricapitalizzare, nel corso dei primi mesi del 2022 ISM Investimenti S.p.A. per evitare il verificarsi delle condizioni previste dagli artt. 2446 e 2447 del codice civile, ha provveduto ad iscrivere al 31 dicembre 2021 un fondo svalutazione sui crediti finanziari vantati verso la controllata per un importo pari a 32,9 milioni di euro che rappresentano i crediti cui si intende rinunciare ed apportare a patrimonio netto di ISM per realizzare quanto sopra descritto.
Con particolare riguardo alla valutazione degli investimenti immobiliari sopra citati, va notato che la valutazione del fair value, effettuata come detto con il supporto di esperti indipendenti, deriva da variabili e assunzioni attinenti l’andamento futuro che possono variare sensibilmente e pertanto produrre variazioni – sul valore di mercato degli investimenti immobiliari e dunque su valore di carico della partecipazione - ad oggi non prevedibili né stimabili.
Le principali variabili e assunzioni caratterizzate da incertezza sono:
•I flussi di cassa netti attesi dagli immobili e le relative tempistiche di realizzazione e assorbimento;
•I tassi di inflazione, i tassi di attualizzazione e i tassi di capitalizzazione.
Inoltre si segnala l’ulteriore incertezza che il progressivo diffondersi del contagio da COVID-19 genera nella valutazione degli scenari macroeconomici nazionali, unitamente alle recenti tensioni geopolitiche con riguardo la crisi tra Russia e Ucraina. In particolare, l’attuale incertezza dei mercati potrebbe avere un impatto significativo, ad oggi non quantificabile, sugli input utilizzati dall’esperto indipendente per la valutazione degli assets immobiliari della Is Molas al 31 dicembre 2021. In particolar modo gli input ritenuti più significativi e che potrebbero subire delle variazioni rilevanti anche a causa delle incertezze sopra descritte sono i tassi di attualizzazione e le tempistiche di assorbimento del progetto immobiliare.
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Pertanto è possibile che nei prossimi esercizi, al concretizzarsi di risultati diversi rispetto alle stime effettuate per il bilancio al 31 dicembre 2021, si possano rendere necessarie rettifiche ai valori di bilancio oggetto di valutazione.PIAGGIO 
& C. S.p.A.
Per un aggiornamento in merito all’evoluzione del progetto immobiliare Is Molas, si rimanda a quanto indicato nel paragrafo relativo al Settore immobiliare e holding contenuto all’interno della Relazione degli Amministratori e Bilancio del Gruppo Immsi al 31 dicembre 2021.
La partecipazione di Immsi S.p.A. in Piaggio & C. S.p.A. risulta iscritta nell’attivo patrimoniale al 31 dicembre 2021 per 243.255 mila euro, invariata rispetto al 31 dicembre dello scorso esercizio. A seguito dell’acquisto di 17.000 azioni proprie da parte della stessa Piaggio & C. S.p.A. avvenuto nel corso del 2021, la quota di partecipazione di Immsi passa dal 50,21% al 31 dicembre 2020 al 50,22% al 31 dicembre 2021.
Il valore della partecipazione calcolato in base alla quotazione puntuale del titolo Piaggio a fine 2021 risulta pari a 515.390 mila euro.
La quota di partecipazione al 31 dicembre 2021 risulta superiore per 75.768 mila euro rispetto al patrimonio netto pro-quota: tale differenza è ritenuta dagli Amministratori recuperabile in relazione ai piani di sviluppo del gruppo Piaggio come supportato dal test di impairment (condotto come “discounted cash flow – Equity side”) eseguito al 31 dicembre 2021. Si segnala infatti come le analisi svolte non abbiano portato ad evidenziare alcuna perdita di valore con riferimento al valore di carico della partecipazione detenuta da Immsi S.p.A. in Piaggio & C. S.p.A..
Con riguardo all’utilizzo di dati economici, patrimoniali e finanziari previsionali del gruppo Piaggio, le analisi sono state basate su un’ipotesi di flussi finanziari previsionali relativi ad un orizzonte temporale quadriennale desumibili dai dati di budget 2022 (approvato dal Consiglio di Amministrazione di Piaggio & C. S.p.A. in data 4 febbraio 2022) integrati da dati previsionali relativi al periodo 2023-2025 (approvati dal Consiglio di Amministrazione di Piaggio & C. S.p.A. in data 21 febbraio 2022)
Con riferimento al tasso di sconto (“WACC”) utilizzato per l’attualizzazione dei flussi di cassa attesi stimati, si è adottato un tasso di sconto medio ponderato, calcolato a partire dai diversi tassi di sconto determinati dal gruppo Piaggio – in continuità con il precedente esercizio - per le proprie cash-generating unit interne: il tasso di sconto medio ponderato utilizzato ai fini dell’impairment test al netto delle imposte è risultato stimato pertanto pari circa al 6,25% in decremento rispetto all’esercizio precedente (7,12% al 31 dicembre 2020).
Da ultimo si segnala come nell’elaborazione dell’impairment test, il valore terminale è stato determinato utilizzando un tasso di crescita perpetuo (“g rate”) medio ponderato, calcolato a partire dai diversi “g rate” determinati dal gruppo Piaggio per le proprie cash-generating unit interne: tale tasso “g rate” medio ponderato è stato stimato pari circa all’1,37% (sostanzialmente in linea con il dato utilizzato al 31 dicembre 2020).
Come detto, le analisi condotte, approvate dal Consiglio di Amministrazione della Società, in data 23 marzo 2022, non hanno portato ad evidenziare perdite di valore.
Inoltre, come richiesto dallo IAS 36 e dalle linee guida per l’impairment test redatte dall’O.I.V., si è provveduto ad elaborare un’analisi di sensitività sui risultati del test rispetto alla variazione di assunti di base quali il tasso di crescita perpetuo nell’elaborazione del valore terminale (“g rate”) ed il tasso di sconto (“WACC”), che condizionano la stima del valore d’uso della cash-generating unit gruppo Piaggio: il test di impairment non ha evidenziato perdite di valore anche prevedendo una variazione postiva e negativa dello 0,5% del WACC e del g rate.
In aggiunta, sulla base anche di quanto richiesto nel richiamo di attenzione Consob n. 1/21 del 16 febbraio 2021 e delle raccomandazioni fornite dall’ESMA nel Public Statement "European common enforcement priorities for 2020 annual financial reports“, oltre allo scenario base appena commentato e precedentemente descritto, è stato elaborato uno scenario che continui ad essere ulterioremente
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penalizzato dal perdurare della pandemia, ferma restando l’ottima performance consuntivata dal gruppo Piaggio nel 2021, ad eccezione dell’India, a riprova della resilienza del business. Nonostante la considerazione di elementi di forte penalizzazione (-15% dell’EBITDA all’anno per EMEA e Americas e per Asia Pacific e EBITDA decrescente dal 47% nel 2022 a circa l’8% nel 2025 per l’India), il valore d’uso risulta superiore al valore contabile della partecipazione iscritta nel bilancio della Società al 31 dicembre 2021.RCN Finanziaria S.p.A.
Stante l’attuale contesto di debolezza dei mercati di riferimento, con riferimento alla pandemia tutt’ora in atto e alla recente crisi tra Russia ed Ucraina, i diversi fattori utilizzati nell’elaborazione delle stime potrebbero essere rivisti; la Società monitorerà costantemente tali fattori e l’eventuale esistenza di perdite di valore.
Si segnala infine che, delle 179.328.621 azioni Piaggio detenute da Immsi S.p.A. alla data del 31 dicembre 2021, 155.820.962 mila azioni Piaggio risultano depositate a garanzia di finanziamenti accordati da Istituti di credito a società del Gruppo.
La partecipazione in RCN Finanziaria S.p.A., è iscritta a bilancio a fine periodo al valore di 44.006 mila euro, pari al 72,51%, in incremento di 4,5 milioni di euro rispetto al valore registrato al 31 dicembre 2020.
Con l’intento di rafforzare patrimonialmente RCN Finanziaria S.p.A., la Società ha rinunciato a dicembre 2019 ad un importo di 1 milione di euro (crediti per interessi maturati), a marzo e dicembre 2020 ad un importo complessivo di 6,5 milioni di euro (sempre crediti per interessi maturati) nonché a giugno 2021 ad un ulteriore importo complessivo di 4,5 milioni di euro (sempre crediti per interessi maturati) apportando al patrimonio netto della controllata tali rinunce (12 milioni di euro cumulati al 31 dicembre 2021), iscritte in una apposita riserva in conto sottoscrizione futuro aumento di capitale targata Immsi.
La quota di partecipazione al 31 dicembre 2021 risulta superiore per 41.834 mila euro rispetto al patrimonio netto pro-quota: tale differenza è ritenuta dagli Amministratori recuperabile in relazione ai piani di sviluppo della controllata indiretta Intermarine S.p.A., come supportato dal test di impairment (condotto come “discounted cash flow – Equity side”) eseguito al 31 dicembre 2021.
Le principali ipotesi ed assunzioni utilizzate per la determinazione dei flussi finanziari futuri e del conseguente valore recuperabile della partecipazione sono relativi a: i) l’utilizzo di dati economici, patrimoniali e finanziari previsionali di Intermarine S.p.A. approvati dal suo Consiglio di Amministrazione in data 4 marzo 2022, società controllata al 100% da RCN Finanziaria S.p.A.; ii) il tasso di sconto utilizzato per l’attualizzazione dei flussi di cassa attesi stimati; ed iii) il tasso di crescita atteso per il calcolo del valore terminale in coerenza con l’approccio dell’attualizzazione della “rendita perpetua”.
Con riguardo ai valori di cui al punto i) le analisi sono state basate su un’ipotesi di flussi finanziari previsionali relativi ad un orizzonte temporale di cinque anni desumibili dai dati di budget per l’esercizio 2022 integrati da dati previsionali relativi al periodo 2023-2026 elaborati dal management di Intermarine S.p.A., nonché sulla valorizzazione di una commessa che si svilupperà nel lungo periodo, di natura non ricorrente, ed esclusa dalla perpetuity; i dati così elaborati sono stati approvati dal Consiglio di Amministrazione della controllata in data 4 marzo 2022.
Con riferimento al valore di cui al punto ii), per l’attualizzazione dei flussi di cassa attesi stimati di Intermarine S.p.A., si è adottato un tasso di sconto (“WACC”) al netto delle imposte stimato pari circa al 7,38% (7,78% al 31 dicembre 2020); tale tasso include inoltre un premio di rischio specifico pari al 2,5%.
Con riguardo al punto iii), si segnala che nell’elaborazione dell’impairment test, il valore terminale è stato determinato utilizzando un tasso di crescita perpetuo (“g rate”) prudenzialmente stimato pari al 0,25%.
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Le analisi condotte, approvate dal Consiglio di Amministrazione di Immsi S.p.A. in data 23 marzo 2022, non hanno portato ad evidenziare perdite di valore con riferimento al valore di carico della partecipazione detenuta in RCN Finanziaria S.p.A. al 31 dicembre 2021.
Inoltre si è provveduto ad elaborare un’analisi di sensitività sui risultati del test rispetto alla variazione di assunzioni rilevanti quali il tasso di sconto (“WACC”) ed il tasso di crescita perpetuo atteso (“g rate”), che condizionano la stima del valore d’uso della partecipazione oggetto di test. Le sopra citate analisi di sensitività non hanno evidenziato impairment anche in presenza di un incremento del tasso di attualizzazione; in particolare, il tasso di attualizzazione che rende uguale il valore recuperabile al valore di carico della partecipazione è pari a circa il 10%. Fermo restando quanto riportato in precedenza, va tenuto conto che le analisi condotte per la determinazione del valore recuperabile sono state svolte sulla base di stime e che la sussistenza di flussi di cassa adeguati a consentire il recupero del valore contabile della partecipazione nonché il periodo entro cui tali flussi saranno prodotti, dipende dall’esito delle iniziative previste all'interno dei dati previsionali di Intermarine S.p.A.. A riguardo, si sottolinea come i dati previsionali considerati – incerti e variabili per natura – riflettano l’evoluzione del portafoglio ordini della controllata nonché le sue future strategie industriali e commerciali: tali dati, in particolare, si basano in maniera rilevante sull’acquisizione di commesse future relativamente alle quali sono ad oggi in essere trattative a diversi stadi di avanzamento. Eventuali aggiornamenti, revisioni o sviluppi negativi relativi alle predette assunzioni ed alle proiezioni che dovessero verificarsi in data successiva alla data di riferimento della presente attività di valutazione potrebbero influenzare le risultanze del test di impairment. Si segnala inoltre che – nel corso degli esercizi precedenti – i risultati consuntivati dal settore navale hanno mostrato scostamenti rispetto a quanto previsto all’interno dei dati finanziari previsionali utilizzati, anche a seguito di alcuni eventi eccezionali e non prevedibili: data la natura intrinsecamente incerta dei dati previsionali considerati, non si può escludere che tali scostamenti possano continuare a verificarsi anche in futuro rispetto ai dati previsionali utilizzati con riferimento al test di impairment svolto al 31 dicembre 2021. Stante l’alea d’incertezza insita nel processo di predisposizione dei dati previsionali, anche in considerazione dell’imprevedibilità degli impatti che il conflitto in Ucraina genera nella valutazione degli scenari macroeconomici nazionali e internazionali, unitamente al trascinarsi degli effetti della pandemia da Covid-19, la Direzione della Società non può assicurare che non si verifichino perdite di valore della partecipazione in periodi futuri: in considerazione, inoltre, del fatto che i diversi fattori – sia interni che esterni ad Intermarine – considerati nell’elaborazione delle stime potrebbero in futuro essere rivisti, la Direzione monitorerà costantemente tali fattori e la possibile esistenza di future perdite di valore.
Da ultimo, si ricorda che il valore della partecipazione è stato oggetto di svalutazioni in passato per complessivi 22.607 mila euro, determinate sulla base delle risultanze dei test di impairment condotti nel corso degli esercizi 2010, 2011, 2012 e 2013, ripristinate nel 2017 e 2018 per complessivi 11,5 milioni di euro.
Immsi S.p.A. ha acquisito a fine esercizio 2006 una partecipazione pari al 77,78% della società Rodriquez Pietra Ligure S.r.l. poi trasformata in Pietra S.r.l., iscritta a bilancio al 31 dicembre 2021 ad un valore complessivo pari a 16.782 mila euro corrispondente al patrimonio netto pro quota nella partecipata. Nel corso dell’esercizio 2021 la Società adeguando il valore di carico della partecipazione, come detto, al pro quota di patrimonio netto posseduto al 31 dicembre 2021, ha iscritto a conto economico una svalutazione pari a 1.979 mila euro.
La suddetta società è stata originariamente costituita da Rodriquez Cantieri Navali S.p.A. (oggi Intermarine S.p.A.) al fine di poter sottoscrivere un contratto di cessione del credito futuro relativo al progetto sul cantiere di Pietra Ligure con la stessa Rodriquez Cantieri Navali S.p.A. ed è stata successivamente ceduta ai due attuali soci (Immsi S.p.A. ed Intesa Sanpaolo S.p.A.).
Parallelamente alla cessione del credito, Rodriquez Cantieri Navali S.p.A. ha concesso a Pietra S.r.l. il diritto d’opzione per l’acquisizione dell’intera partecipazione in Pietra Ligure S.r.l., Newco
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conferitaria del complesso industriale unitamente all’area sdemanializzata, al prezzo di 300 mila euro. L’opzione è stata esercitata a fine maggio 2015.
C4Altre attività 
finanziarie270.729
Il progetto si riferisce all’area cantieristica sita in Pietra Ligure (Savona) che – nelle intenzioni della controllata – dovrà essere trasformata in un complesso immobiliare costituito da appartamenti, un hotel, posti barca, negozi ed altri servizi. L’area interessata è stata acquisita attraverso l’assegnazione in sede di asta pubblica nel 2007.
Nel mese di luglio 2021 la controllata Pietra S.r.l. ha sottoscritto un contratto preliminare di compravendita avente per oggetto il 100% delle quote possedute in Pietra Ligure S.r.l. a fronte di un corrispettivo di Euro 30 milioni. Il contratto preliminare era subordinato al verificarsi delle condizioni sospensive costituite da: 1) autorizzazione da parte del Comune di Pietra Ligure al trasferimento della partecipazione in Pietra Ligure S.r.l.; 2) provvedimento di proroga della VIA – Valutazione Impatto Ambientale del progetto di sviluppo; condizioni che si sono verificate entro il mese di febbraio 2022; la cessione della partecipazione di Pietra Ligure S.r.l. è pertanto attesa entro il primo semestre del 2022.
La controllata Pietra S.r.l. ha a sua volta recepito nel proprio bilancio chiuso al 31 dicembre 2021 l’allineamento del valore di carico detenuto in Pietra Ligure S.r.l., unitamente a quello dei crediti vantati nei confronti della stessa controllata, al valore di realizzo previsto contrattualmente (da intendersi quindi come fair value di Pietra Ligure S.r.l.), registrando nel proprio bilancio una svalutazione pari a circa 2,9 milioni di euro.
Si segnala infine che nel 2008 è stata costituita la società IMMSI Audit Società Consortile di Internal Auditing del Gruppo Immsi a R.L. (IMMSI Audit S.c.a r.l.), con sottoscrizione del 25% del capitale sociale da parte di Immsi S.p.A. pari a 10 mila euro.
Di seguito si dettaglia la composizione delle altre attività finanziarie detenute da Immsi S.p.A.:
Esercizio 2021
Esercizio 2020
Altre attività finanziarie non correnti:
265.823
288.062
Crediti finanziari verso società del Gruppo
298.688
288.062
Fondo svalutazione crediti finanziari
- 32.865
-
Altre attività finanziarie correnti:
4.906
3.593
Attività finanziarie Fair Value to OCI
3.787
2.138
Crediti finanziari verso società del Gruppo
1.119
1.455
Totale Altre attività finanziarie
270.729
291.655
Le attività finanziarie non correnti includono principalmente i finanziamenti accordati da Immsi S.p.A. a società del Gruppo, oltre ai relativi interessi maturati, per i quali le previsioni di budget formulate dalle stesse controllate non consentono ragionevolmente il rimborso nel corso del 2022. Tali crediti finanziari ammontano a 265.823 mila euro e includono 51.325 mila euro rappresentati da interessi maturati a fine 2021.
Come commentato alla precedente voce “Partecipazioni” la Società ha iscritto al 31 dicembre 2021 un fondo svalutazione crediti finanziari detenuti verso la controllata ISM Investimenti S.p.A. di circa 32,9 milioni di euro che rappresentano l’ammontare che Immsi S.p.A. ha manifestato di rinunciare ed apportare a patrimonio netto, nei primi mesi del 2022, per ripristinare l’equilibrio patrimoniale e finanziario della controllata ed evitare il verificarsi delle condizioni previste dagli artt. 2446 e 2447 del codice civile.
Nei confronti di ISM, la Società vanta al 31 dicembre 2021 crediti lordi per 63.208 mila euro, di cui 31,8 milioni di euro concessi per consentire alla controllata di aderire alle operazioni di aumento di capitale
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intraprese da Is Molas S.p.A., ed includono 428 mila euro per interessi maturati sui finanziamenti accordati. Il finanziamento soci (di originari 18 milioni di euro) risulta contrattualmente scaduto a fine 2018 ma non risulta esigibile in quanto subordinato, unitamente al finanziamento dell’altro socio di minoranza Intesa Sanpaolo S.p.A. (già IMI Investimenti S.p.A.), come da clausola inserita nei rispettivi contratti, al rimborso del finanziamento bancario erogato a ISM Investimenti da Intesa Sanpaolo S.p.A. di 30 milioni di euro.
Come commentato alla precedente voce “Partecipazioni”, la Società nel mese di giugno 2021 ha rinunciato a un importo complessivo di 8,8 milioni di euro, di cui 7,5 milioni di euro relativi a quote capitale di finanziamenti concessi e 1,3 milioni di euro relativi a crediti per interessi maturati apportando gli stessi a patrimonio netto della controllata in conto sottoscrizione futuro aumento di capitale.
La Società vanta crediti nei confronti di RCN Finanziaria S.p.A. per 140.774 mila euro (di cui 30.376 mila euro per interessi maturati sui finanziamenti accordati, oltre a interessi di mora) rappresentati, tra gli altri, da due finanziamenti soci sottoscritti da Immsi S.p.A., rispettivamente di 31,7 milioni di euro e di 12 milioni di euro scadenti a giugno 2022 sulla base di accordi parasociali raggiunti nel mese di giugno 2019 con il socio di minoranza Intesa Sanpaolo S.p.A. (già IMI Investimenti S.p.A.). Come commentato alla precedente voce “Partecipazioni”, la Società nel mese di giugno 2021 ha rinunciato a 4,5 milioni di euro di crediti per interessi maturati sui finanziamenti in essere verso RCN Finanziaria apportando gli stessi a patrimonio netto della controllata in conto sottoscrizione futuro aumento di capitale.
Risultano iscritti nei confronti di Is Molas S.p.A. crediti per 80.196 mila euro (di cui 63.246 mila euro per finanziamenti e 16.950 mila euro per interessi maturati sui finanziamenti accordati).
La Società nei mesi di novembre e dicembre 2021 ha erogato un finanziamento di complessivi 4 milioni di euro di valore nominale a favore di Intermarine S.p.A. con la finalità di supportare le attività operative della controllata stessa. Al 31 dicembre 2021 risultano iscritti anche 14 mila euro di crediti per interessi maturati.
Infine nei confronti di Pietra S.r.l. sussistono crediti per 7.693 mila euro (di cui 6.038 mila euro per finanziamenti e 1.655 mila euro per interessi maturati) e nei confronti di Apuliae S.r.l. crediti per 1.072 mila euro (di cui 900 mila euro per finanziamenti e 172 mila euro per interessi).
Si ricorda che i crediti per interessi maturati a fine 2021 su finanziamenti accordati a società del Gruppo, nonostante la natura finanziaria, non concorrono alla determinazione della posizione finanziaria netta.
Le altre attività finanziarie non correnti includono per 1.730 mila euro crediti finanziari verso le società controllate Piaggio & C. S.p.A. e Intermarine S.p.A. che rappresentano, in virtù dell’applicazione del principio contabile IFRS16 “Leasing”, il valore attualizzato di canoni di sub-locazione per diritti d’uso immobiliari scadenti oltre il 31 dicembre 2021.
Si precisa che il valore dei canoni di sub-locazione, relativo ai contratti su cui è stato applicato l’IFRS 16, è stato pari a 1.176 mila euro nel corso dell’esercizio 2021.
Inoltre nelle altre attività finanziarie non correnti è iscritta la partecipazione detenuta in Alitalia – CAI da Immsi S.p.A. la cui quota di partecipazione è rimasta invariata rispetto al 31 dicembre 2020 e pari al 2,18%. Il management della Società, in considerazione degli eventi occorsi con riferimento alla compagnia aerea ed in particolare l’avvenuto commissariamento a maggio 2017 e la integrale svalutazione della partecipazione in Alitalia – SAI da parte di Alitalia – CAI, ha ritenuto di procedere all’azzeramento del valore di carico.
Le altre attività finanziarie correnti ammontano al 31 dicembre 2021 a 4.906 mila euro ed includono per 1.119 mila euro crediti finanziari verso le società controllate Piaggio & C. S.p.A. e Intermarine
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S.p.A. che rappresentano, in virtù dell’applicazione del principio contabile IFRS16 “Leasing”, il valore attualizzato di canoni di sub-locazione di diritti d’uso immobiliari scadenti entro il 31 dicembre 2022, nonché per 3.787 mila una partecipazione in Unicredit.C5Crediti verso 
l’Erario407
C6Imposte anticipate1.573C7Crediti commerciali ed altri crediti17.811
In relazione alla partecipazione in Unicredit, la Società detiene al 31 dicembre 2021 n. 279.639 azioni ed ha provveduto ad adeguare il valore di carico del pacchetto azionario al valore rilevato al 31 dicembre 2021, pari a 3.787 mila euro, iscrivendo la rettifica nelle altri componenti di Conto Economico Complessivo per positivi 1.649 mila euro – valutazione al FVTOCI. Come previsto dall’IFRS9 tali adeguamenti non saranno successivamente trasferiti all'utile (perdita) di esercizio, ma la Società potrà trasferire l'utile cumulato o la perdita cumulata nel patrimonio netto quando sarà oggetto di dismissione.
Si segnala che le azioni Unicredit di cui sopra risultano al 31 dicembre 2021 vincolate per effetto di un contratto di prestito titoli garantito da collaterale in denaro che la Società ha sottoscritto con Banca Akros dal dicembre 2007 e periodicamente rinnovato. Contrattualmente gli accordi trasferiscono esclusivamente i diritti e doveri derivanti dal possesso per la durata del contratto, pertanto la partecipazione risulta iscritta nell’attivo patrimoniale di Immsi a fronte di una passività corrispondente alla liquidità erogata dall’Istituto a titolo di collaterale.
La Società ha esercitato l’opzione di adesione al regime della tassazione di Gruppo previsto dagli artt. 117 ss. del Testo Unico delle Imposte sui Redditi congiuntamente alle società controllate Piaggio & C. S.p.A., Aprilia Racing S.r.l., Apuliae S.r.l., Intermarine S.p.A., RCN Finanziaria S.p.A., ISM Investimenti S.p.A., Pietra S.r.l., Pietra Ligure S.r.l. e Piaggio Concept Store Mantova S.r.l.. A fronte dei contratti sottoscritti con queste società, Immsi S.p.A., in qualità di consolidante, ha provveduto ad iscrivere nel proprio bilancio crediti correnti verso l’Erario per 163 mila euro, relativi a ritenute subite e trasferite dalle società aderenti. Per la parte residua risultano iscritti crediti IVA pari a 128 mila euro e crediti IRAP per 116 mila euro.
La Società ha iscritto attività per imposte anticipate lorde per complessivi 1.873 mila euro, di cui 300 mila euro a fronte di differenze temporanee per costi deducibili in esercizi successivi, compensate con le imposte differite passive in quanto riferite alle medesime imposte sul reddito verso l’Erario e recuperabili in via previsionale con tempistiche simili, nonché 1.573 mila euro corrispondenti a perdite fiscali pregresse della Società recuperabili sulla base delle stime di imponibili futuri che saranno apportati dalle società aderenti al consolidato fiscale nazionale del Gruppo Immsi.
I crediti commerciali e gli altri crediti sono rappresentati da crediti commerciali verso terzi e verso società del Gruppo maturati a fronte di contratti di servizi, compensi riversati per incarichi conferiti a dipendenti della Società, interessi, commissioni di garanzia e spese riaddebitate per attività gestite da Immsi S.p.A. per conto delle controllate. Tale voce include crediti verso società appartenenti al Gruppo Immsi per 16.690 mila euro vantati nei confronti di Is Molas per 6.280 mila euro, RCN Finanziaria per 5.641 mila euro, Piaggio per 167 mila euro, ISM Investimenti per 962 mila euro, Intermarine per 1.119 mila euro e per il residuo verso altre società del Gruppo.
La Società ha prudenzialmente iscritto nella porzione non corrente crediti commerciali ed altri crediti per 12.931 mila euro vantati nei confronti di alcune società del Gruppo le cui previsioni di budget non consentono ragionevolmente il rimborso nel corso del 2022.
Tra gli altri crediti correnti Immsi S.p.A., in qualità di consolidante, come definito dal contratto di consolidato fiscale nazionale di cui sopra, ha iscritto inoltre il credito netto nei confronti delle società
182
aderenti per un importo complessivo pari a 2.473 mila euro.C8
Disponibilità 
liquide e mezzi equivalenti13.944
I crediti commerciali risultano rilevati al netto del fondo svalutazione crediti prudenzialmente stanziato per 703 mila euro a fronte della incerta recuperabilità in particolare dei crediti vantati da Immsi S.p.A. nei confronti di Volare Group per circa 690 mila euro relativi alla locazione di una porzione dell’immobile di via Pirelli – Milano ceduto da Immsi nel corso del 2005. A tale proposito si informa che Volare Group risulta sottoposta ad amministrazione straordinaria da fine 2004 ed Immsi, insinuatasi al passivo, è stata ammessa al privilegio. Si è in attesa del deposito dei piani di riparto dell’attivo patrimoniale relativo ai creditori privilegiati ex art. 2764 c.c. (crediti del locatore di immobili).
Come indicato alla precedente nota “Investimenti immobiliari” si segnala che al 31 dicembre 2021 parte del prezzo di cessione dell’immobile situato a Roma in Via Abruzzi è depositato presso un conto corrente vincolato intestato e gestito dal Notaio rogante (0,7 milioni di euro su originari 1,5 milioni di euro) a garanzia di obbligazioni post closing a carico della Società da adempiere entro dicembre 2022 ed iscritti tra gli altri crediti correnti.
La Società non ha in essere crediti verso società estere e crediti di durata residua superiore a cinque anni.
La voce include cassa e conti correnti bancari. L’incremento rispetto al saldo al 31 dicembre 2020 è principalmente dovuto al tiraggio di nuovi finanziamenti e linee di credito bancarie concesse alla Società nel corso dell’esercizio 2021 al netto del supporto finanziario dato alle società controllate in termini di finanziamenti concessi.
183
Il capitale sociale di Immsi S.p.A. ammonta al 31 dicembre 2021 a 178.464.000,00 euro, interamente sottoscritto e versato, e risulta diviso in numero 340.530.000 azioni senza indicazione del valore nominale.
Ogni azione ordinaria attribuisce il diritto ad una parte proporzionale degli utili di cui sia deliberata la distribuzione e del patrimonio netto risultante dalla liquidazione. Ogni azione ordinaria attribuisce il diritto di voto senza limitazione alcuna.
Per quanto concerne le deleghe ad aumentare il capitale sociale e le autorizzazioni all’acquisto di azioni proprie, si rinvia alla Relazione sul Governo Societario e gli Assetti Proprietari relativa all’esercizio 2020.
La composizione della voce Altre riserve al 31 dicembre 2021 risulta essere la seguente:
▪riserva legale per 9.223 mila euro costituita dagli stanziamenti deliberati a seguito della ripartizione dell’utile d’esercizio;
▪riserve di legge per complessivi 1.153 mila euro;
▪riserva di rivalutazione delle attività materiali eseguita in base alla Legge 413/91 da Sirti e trasferita ad Immsi in seguito all’atto di scissione per 4.602 mila euro;
▪riserva sovrapprezzo azioni che accoglie il corrispettivo degli aumenti di capitale ultimato nei primi mesi del 2005, per 44.880 mila euro, e nel 2006, per 50.336 mila euro, al netto dell’utilizzo per 342 mila euro a copertura della perdita 2014;
▪riserva per valutazione di entità Under Common Control pari a 65.087 mila euro, conformemente all’orientamento di cui all’OPI (orientamenti preliminari Assirevi in tema di IFRS) n. 1, la cui operazione sottostante avente ad oggetto le controllate Is Molas S.p.A. ed ISM investimenti S.p.A. risulta commentata alla voce Partecipazioni.
Tra le altre riserve sono iscritte, con segno negativo, la componente derivante dalla valutazione retrospettiva dell’utile/perdita attuariale riferiti alle obbligazioni a benefici definiti per 66 mila euro, l’adeguamento del fair value delle attività finanziarie per 25.854 mila euro, la riserva di transizione ai principi contabili internazionali per 1.614 mila euro e la riserva relativa al fair value degli strumenti di copertura di tipo Interest Rate Swap per 50 mila euro.
Non si segnalano variazioni in merito agli utilizzi nei tre esercizi precedenti delle riserve per copertura perdite, aumenti di capitale o distribuzione ai soci.
A seguito di quanto sopra riportato, il Patrimonio Netto della Società include risultati a nuovo per positivi 50.299 mila euro; l’incremento rispetto al saldo al 31 dicembre 2020 è dovuto alla delibera di destinazione del risultato d’esercizio dell’anno precedente (positivo per 4.646 mila euro).
Nel corso dell’esercizio 2021 il Conto Economico Complessivo registra una perdita di periodo pari a 29.669 mila euro che include, oltre alla perdita dell’esercizio registrata a conto economico pari a 31.264 mila euro, la variazione negativa del fair value degli strumenti di copertura di tipo Interest Swap per 45 mila euro, la rettifica negativa per 9 mila euro della valutazione dei piani a benefici
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definiti relativamente alla perdita attuariale generatosi nel 2021 e il maggior valore della partecipazione detenuta in Unicredit rispetto al valore rilevato a fine esercizio precedente per 1.649 mila euro. D2Passività finanziarie254.856
La voce al 31 dicembre 2021 comprende debiti bancari per complessivi 251.215 mila euro, di cui 212.632 mila contabilizzati nelle passività correnti, e debiti per diritti d’uso, iscritti sulla base del principio contabile IFRS16 “Leasing”, per complessivi 3.641 mila euro, di cui 1.433 mila scadenti entro il 31 dicembre 2022.
Di seguito si dettaglia la composizione dell’indebitamento bancario:
▪due finanziamenti ricevuti da Banca Popolare dell’Emilia Romagna per nominali 15 milioni di euro con scadenza 31 dicembre 2022, riposizionata in seguito a moratoria, e per nominali 10 milioni di euro con scadenza 31 dicembre 2025, garantiti da pegno su azioni Piaggio sino ad un Valore di Garanzia e tasso di riferimento pari all’Euribor maggiorato di uno spread. Gli accordi prevedono il rimborso di rate semestrali e sono contabilizzati secondo il metodo del costo ammortizzato, pari a 14.895 mila euro, di cui 7,4 milioni per rate rimborsabili entro 12 mesi. Tali linee prevedono due covenants da verificare al 31 dicembre di ogni anno, rispettati a fine 2021, nonché il Valore di Garanzia anche esso rispettato a fine 2021. A copertura del rischio di oscillazione dei tassi d’interesse per i flussi di cassa per il finanziamento di 10 milioni di euro, Immsi S.p.A. ha sottoscritto un contratto di copertura di tipo Interest Rate Swap (IRS) che prevede la trasformazione del tasso variabile in tasso fisso sull’intero valore nominale del finanziamento correlato;
▪una linea di credito parzialmente ammortizzata accordata sino a dicembre 2022 da Banca Nazionale del Lavoro per nominali 30 milioni di euro, garantita da pegno su azioni Piaggio sino ad un Valore di Garanzia e contabilizzata al costo ammortizzato pari a 29.856 mila euro, di cui 5 milioni di euro per rate rimborsabili entro 12 mesi. Tale prestito prevede un tasso di riferimento pari all’Euribor variabile maggiorato di uno spread. La linea prevede, oltre che una soglia minima della quotazione del titolo Piaggio, il rispetto di due covenants, da verificare al 31 dicembre di ogni anno e rispettati a fine 2021, nonché il Valore di Garanzia anche esso contrattualmente rispettato a fine 2021 in quanto il pegno è stato reintegrato entro i termini previsti dal contratto;
▪una linea di credito ammortizzata con l’Istituto Monte dei Paschi di Siena per complessivi 30 milioni di euro con scadenza a giugno 2023, riposizionata in seguito a moratoria e garantita da pegno su azioni Piaggio sino ad un Valore di Garanzia. Gli accordi prevedono un tasso di riferimento pari all’Euribor maggiorato di uno spread, due covenants ed il Valore di Garanzia da verificare, rispettati al 31 dicembre 2021. Il finanziamento è iscritto secondo il metodo del costo ammortizzato pari a 10.458 mila euro, di cui 7 milioni di euro per rate rimborsabili entro 12 mesi;
▪un finanziamento ricevuto da Banca Ifis per nominali 10 milioni di euro con scadenza 31 dicembre 2022, riposizionata in seguito a moratoria, garantito da pegno su azioni Piaggio sino ad un Valore di Garanzia ed un tasso di riferimento pari all’Euribor maggiorato di uno spread. L’accordo prevede il rimborso di rate costanti trimestrali ed è contabilizzato secondo il metodo del costo ammortizzato, pari a 3.074 mila euro per rate rimborsabili entro 12 mesi. Tale finanziamento prevede due covenants, da verificare al 31 dicembre di ogni anno e rispettati a fine 2021 nonché il Valore di Garanzia anch’esso rispettato al 31 dicembre 2021;
▪linee di credito, rinnovate a gennaio 2022 con scadenza gennaio 2023 da Intesa Sanpaolo per 15 e 25 milioni di euro oltre ad un finanziamento Bullet – Multi Borrower con Intesa Sanpaolo, erogato per 125 milioni di euro, di cui 82,7 milioni ad Immsi S.p.A., 30 milioni ad ISM Investimenti S.p.A. e 12,3 milioni ad Intermarine S.p.A. e due aperture di credito per anticipazione accordate (ex UBI Banca), di 5 milioni di euro cadauna. Tali finanziamenti,
185
garantiti da pegno su azioni Piaggio sino ad un Valore di Garanzia, prevedono un tasso di riferimento pari all’Euribor maggiorato di uno spread ed il rispetto del Valore di Garanzia, verificato e rispettato al 31 dicembre 2021;
▪una linea di credito revolving pari a 20 milioni di euro accordata a dicembre 2021 dall’Istituto Unicredit e utilizzata al 31 dicembre 2021 per 5 milioni di euro, ad un tasso pari all’Euribor variabile maggiorato di uno spread, con scadenza a fine 2022 e garantita da pegno su azioni Piaggio sino ad un Valore di Garanzia. Gli accordi prevedono la verifica di un covenant da riscontrare trimestralmente, rispettato alla data del 31 dicembre 2021, così come il Valore di Garanzia;
▪quattro linee di credito ammortizzate accordate tra dicembre 2018 e luglio 2019 dal Banco BPM per nominali 4,5 milioni di euro in scadenza a dicembre 2022, 4 milioni di euro scadenti a marzo 2023, 5 milioni di euro con scadenza giugno 2023 e 6,5 milioni di euro con scadenza settembre 2023; tutte le scadenze finali sono state riposizionate in seguito a moratoria. Le linee erogate, garantite da pegno su azioni Piaggio sino ad un Valore di Garanzia rispettato al 31 dicembre 2021, hanno un tasso di riferimento pari all’Euribor maggiorato di uno spread e risultano contabilizzate al costo ammortizzato a fine 2021 per complessivi 9.445 mila euro, di cui 6,7 milioni di euro per rate rimborsabili nel corso dell’esercizio 2022. A copertura del rischio di oscillazione dei tassi d’interesse per i flussi di cassa, Immsi S.p.A. ha sottoscritto quattro contratti di copertura di tipo Interest Rate Swap (IRS), i quali al 31 dicembre 2021 prevedono la trasformazione del tasso variabile in tasso fisso su circa il 15% del valore nominale dei finanziamenti correlati;
▪finanziamento bullet accordato da ING Bank a dicembre 2020 scadente a luglio 2022 per 10 milioni di euro con un tasso di riferimento pari all’Euribor maggiorato di uno spread, garantito da pegno su azioni Piaggio sino ad un Valore di Garanzia, rispettato al 31 dicembre 2021;
▪contratto di prestito titoli da Immsi S.p.A. a Banca Akros il quale prevede, a fronte del prestito di 580.491 azioni Unicredit, l’erogazione di un collaterale in denaro per un importo pari a circa 4.122 mila euro equivalente al valore di mercato del titolo alla data di sottoscrizione al netto di uno spread che assorba le eventuali oscillazioni al ribasso del titolo. Il contratto, con scadenza a revoca, prevede una fee pari allo 0,05% ed interessi passivi pari all'EONIA maggiorato di uno spread, calcolati sul collaterale in denaro ricevuto da Banca Akros. Si precisa che Immsi ha ricevuto in prestito senza collaterale in denaro da Omniaholding S.p.A. 300.852 azioni Unicredit. Queste ultime sono state impiegate nelle operazioni di prestito con collaterale in denaro effettuate con Banca Akros;
▪finanziamento a medio termine accordato a maggio 2021 da Banca Popolare di Sondrio di nominali 5 milioni di euro, con scadenza giugno 2026, prevede un piano di ammortamento a rate trimestrali, un tasso di riferimento pari all’Euribor maggiorato di uno spread e risulta contabilizzato al costo ammortizzato a fine 2021 per 4.465 mila euro, di cui 1 milione di euro per rate rimborsabili nel corso dell’esercizio 2022;
▪finanziamento a medio termine accordato a giugno 2021 dalla Cassa di Risparmio di Bolzano - Sparkasse di nominali 5 milioni di euro con scadenza giugno 2026 in ammortamento a rate trimestrali e garantito da pegno su azioni Piaggio sino ad un Valore di Garanzia. Tale finanziamento prevede un tasso di riferimento pari all’Euribor maggiorato di uno spread e risulta contabilizzato al costo ammortizzato a fine 2021 per 4.482 mila euro, di cui 1 milione di euro per rate rimborsabili nel corso dell’esercizio 2022. Prevede inoltre due covenants, da verificare al 31 dicembre di ogni anno e rispettati a fine 2021 nonché un Valore di Garanzia anch’esso rispettato al 31 dicembre 2021;
▪finanziamento a medio termine accordato a luglio 2021 da MedioCredito Centrale – Banca del Mezzogiorno con scadenza luglio 2026 di nominali 20 milioni di euro in ammortamento a rate trimestrali e garantito da pegno su azioni Piaggio sino ad un Valore di Garanzia. Tale finanziamento prevede un tasso di riferimento pari all’Euribor maggiorato di uno spread e risulta contabilizzato al costo ammortizzato a fine 2021 per 18.924 mila euro, di cui 4 milioni di euro per rate rimborsabili nel corso dell’esercizio 2022. Il Valore di Garanzia, da verificare trimestralmente, risulta rispettato al 31 dicembre 2021;
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▪finanziamento a medio termine accordato a settembre 2021 da Banca Carige con scadenza settembre 2026 di nominali 4 milioni di euro in ammortamento a rate trimestrali e garantito da pegno su azioni Piaggio sino ad un Valore di Garanzia. Tale finanziamento prevede un tasso di riferimento pari all’Euribor maggiorato di uno spread e risulta contabilizzato al costo ammortizzato a fine 2021 per 3.794 mila euro, di cui 772 mila euro per rate rimborsabili nel corso dell’esercizio 2022. Il Valore di Garanzia, da verificare mensilmente, risulta rispettato al 31 dicembre 2021.
Ulteriori 4,6 milioni di euro relativi ad una linea di credito revolving accordata da Intesa Sanpaolo S.p.A. e 500 mila euro accordati da Banca Carige non sono stati utilizzati a fine esercizio.
La misurazione dei financial covenants e degli altri impegni contrattuali è costantemente monitorata dalla Società: alla data del 31 dicembre 2021 la valutazione del rispetto di tali requisiti non ha evidenziato alcuna criticità. L’eventuale mancato rispetto di tali covenants e degli altri impegni contrattuali applicati ai finanziamenti sopra menzionati – qualora non adeguatamente rimediato nei termini concordati – potrebbe comportare l’obbligo di rimborso anticipato del relativo debito residuo.
A garanzia di parte dell’indebitamento della Società e delle controllate Intermarine S.p.A. e ISM Investimenti S.p.A., Immsi S.p.A. al 31 dicembre 2021 ha depositato circa 170,8 milioni di azioni Piaggio a garanzia di finanziamenti e di linee di credito per complessivi 302,9 milioni di Euro, mentre ulteriori circa 8,5 milioni di azioni Piaggio sono libere da vincoli.
A tale proposito si segnala che gli attuali corsi azionari del titolo Piaggio permettono di confermare le garanzie in essere, e quindi il rispetto dei Valori di Garanzia.
Di seguito si riporta il dettaglio dei debiti finanziari nominali distinti per scadenza contrattuale:
In migliaia di euro
Entro 1
Da 1 a 2
Da 2 a 3
Da 3 a 4 anni
Da 4 a 5 anni
Oltre 5
Totale
anno
anni
anni
anni
Debiti verso istituti bancari
212.785
15.562
9.321
9.372
4.626
-
251.666
Debiti per diritti d’uso
1.433
1.324
419
415
50
-
3.641
Totale
214.218
16.886
9.740
9.787
4.676
-
255.307
La passività include esclusivamente il fondo Trattamento di Fine Rapporto pari a 403 mila euro valutato a fine 2021. Come previsto dal D. Lgs. 252/2005 e dalla L. 27 dicembre 2006 n. 296, avendo Immsi meno di 50 dipendenti, il TFR dei dipendenti che non hanno optato per destinarlo a forme di previdenza complementare, continua ad essere gestito in azienda sino a diversa indicazione da parte del personale.
La rendicontazione contabile IFRS individua la passività relativa al TFR con il metodo della valutazione attuariale. Per ogni dipendente si è quindi stimata la probabile permanenza in azienda. Per questo periodo è stato rivalutato lo stipendio annuo in base ad un tasso di inflazione dello 1,75% ed una quota parte (aliquota di legge) è stata accantonata a titolo di TFR.
La quota di TFR già maturata, e quella che maturerà sino alla presumibile data di cessazione del rapporto di lavoro, viene rivalutata come da previsioni di legge per poi essere attualizzata ad un tasso pari allo 0,98%. In merito al tasso di attualizzazione è stato preso come riferimento per la valutazione di detto parametro l’indice iBoxx Corporate A con duration 10+ al 31 dicembre 2021.
Il tasso annuo di incremento TFR utilizzato è pari al 2,813%, mentre quello di incremento salariale è pari al 1,50%.
La seguente tabella mostra gli effetti, al 31 dicembre 2021, che ci sarebbero stati a seguito delle
187
variazioni delle ipotesi attuariali ragionevolmente possibili: D4Imposte differite passive5.511
In migliaia di euro
Fondo TFR
Tasso di turnover +2%
398
Tasso di turnover -2%
409
Tasso di inflazione + 0,25%
410
Tasso di inflazione – 0,25%
396
Tasso di attualizzazione + 0,50%
393
Tasso di attualizzazione – 0,50%
413
Le erogazioni future stimate sono di seguito rappresentate:
In migliaia di euro
Erogazioni future
Anno 1
23
Anno 2
23
Anno 3
23
Anno 4
23
Anno 5
92
La durata finanziaria media dell’obbligazione è stimata pari a 12,6 anni.
Trattandosi di una valutazione attuariale, i risultati dipendono dalle basi tecniche adottate quali, tra le altre, il tasso d’interesse, il tasso di inflazione e il turnover atteso. Un variazione di tali parametri potrebbe condurre ad una significativa variazione della passività ad oggi stimata; impatti analoghi potrebbero avere variazioni inattese delle altre basi tecniche.
Di seguito si espone l’evoluzione del fondo nel corso dell’esercizio:
In migliaia di euro
Saldo al 31.12.2020
373
Service cost
71
Interest cost
3
Benefici pagati
(53)
Actuarial (gain)/loss
9
Saldo al 31.12.2021
403
Come previsto dall’emendamento allo IAS 19, le componenti di costo legate alla prestazione lavorativa e gli oneri finanziari netti, pari a 21 mila euro, sono state rilevate direttamente a Conto Economico mentre la perdita attuariale che deriva dalla rimisurazione in ogni esercizio della passività, pari a 9 mila euro, è stata iscritta nel Conto Economico Complessivo.
La voce Imposte differite lorde al 31 dicembre 2021 ammonta a 5.811 mila euro e sono esposte al netto delle imposte anticipate stanziate a fronte di differenze temporanee in quanto omogenee per natura e per ente impositore.
Le imposte differite lorde risultano iscritte principalmente per 5.023 mila euro corrispondenti all’IRES di competenza relativa ai due quinti residui della plusvalenza fiscale realizzata sulla vendita dell’investimento immobiliare locato a Roma in Via Abruzzi, tassabile a norma di legge nei futuri esercizi.
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La voce Debiti commerciali e altri debiti, include per complessivi 50 mila euro il mark to market a fine 2021 di quattro contratti di Interest rate swap (IRS) di cui tre inizialmente sottoscritti nel corso del 2019 con Banco BPM a copertura specifica del rischio variazioni del tasso d’interesse con riferimento al 50% dei contratti originari di finanziamento con Banco BPM scadenti tra il 31 marzo 2022 ed il 30 settembre 2022, al 31 dicembre 2021 il nozionale complessivo dei contratti IRS è pari ad 1.396 mila euro rappresentante circa il 15% del valore nominale residuo dei contratti di finanziamento con Banco BPM nonché per un nozionale di 10 milioni di euro un contratto IRS sottoscritto nel mese di dicembre 2021 con Banca BPER a copertura specifica del rischio variazioni del tasso d’interesse con riferimento al 100% del contratto di finanziamento sempre sottoscritto con BPER. Essendo i contratti designati in hedge accounting la relativa variazione di fair value è iscritta nel Conto Economico Complessivo in una apposita riserva di Patrimonio Netto.
I debiti commerciali correnti si riferiscono a fatture ricevute non ancora pagate ed a fatture da ricevere accertate secondo il principio della competenza ed ammontano a 1.033 mila euro, di cui verso Parti Correlate e altre società del Gruppo per 159 mila euro.
Tra gli altri debiti correnti sono iscritti principalmente debiti verso istituti di previdenza e sicurezza sociale per 90 mila euro, debiti verso il personale dipendente e organi sociali per 847 mila euro e ratei e risconti passivi per 583 mila euro.
A fine 2021 non risultano iscritti debiti commerciali ed altri debiti verso società estere e debiti con scadenza superiore a 5 anni.
Le imposte correnti al 31 dicembre 2021 sono rappresentate dalle ritenute operate sui redditi da lavoro dipendente ed autonomo per 175 mila euro e per 2.292 mila euro dalla stima al 31 dicembre 2021 del debito IRES emerso dall’eccedenza netta di imponbili fiscali non compensata da perdite apportata dalle società aderenti al consolidato fiscale del Gruppo Immsi.
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Di seguito si riporta il dettaglio dei proventi finanziari dell’esercizio 2021 ed il relativo confronto con quelli realizzati nell’esercizio precedente:
in migliaia di euro
Esercizio 2021
Esercizio 2020
Dividendi da imprese controllate
19.906
16.498
Interessi e commissioni da imprese controllate
12.792
12.691
Altri proventi finanziari
36
3
Totale
32.734
29.192
L’incremento dei proventi finanziari rispetto al precedente esercizio è principalmente riconducibile al maggior flusso di dividendi erogato dalla società controllata Piaggio & C. S.p.A..
Gli oneri finanziari al 31 dicembre 2021 ammontano complessivamente a 59.352 mila euro (23.647 mila euro al 31 dicembre 2020) e includono, come precedentemente commentato alla voce “Partecipazioni” e “Altre attività finanziarie”, le rettifiche di valore delle partecipazioni per complessivi 17,6 milioni di euro delle controllate Pietra S.r.l. e ISM investimenti S.p.A. nonché l’iscrizione di un fondo svalutazione crediti finanziari detenuti verso la controllata ISM investimenti S.p.A. per 32,9 milioni di euro. Nel precedente esercizio, sulla base dell’impairment test condotto al 31 dicembre 2020 la Società aveva rettificato il valore di carico della partecipazione in ISM investimenti S.p.A. iscrivendo a conto economico una svalutazione di 15 milioni di euro.
L’ammontare nell’esercizio 2021 degli interessi passivi ed altri oneri finanziari, pari a circa 8,8 milioni di euro è sostanzialmente allineato al valore dell’esercizio precedente (8,6 milioni di euro).
Nell’esercizio 2021 i proventi operativi ammontano a 515 mila euro (2.015 mila euro nell’esercizio precedente) e sono interamente riferiti a contratti di servizi in essere con società del Gruppo. Il decremento rispetto all’esercizio precedente è dovuto ai minori servizi richiesti ed erogati a favore delle controllate durante l’esercizio 2021.
I ricavi derivanti dal riaddebito di costi per materiali e servizi sostenuti da Immsi S.p.A. per conto di società del Gruppo non vengono esposti a Conto Economico in quanto compensati con i relativi costi che li hanno generati così come previsto dall’IFRS 15, secondo il quale il risultato commerciale di operazioni che nel loro complesso risultano strettamente legate, non può essere valutato senza fare riferimento a tali operazioni come ad un unico insieme.
I costi per servizi e godimento beni di terzi, al netto dei costi riaddebitati per effetto dell’applicazione dell’IFRS 15 come sopra descritto, ammontano a 3.432 mila euro (3.155 mila euro nell’esercizio precedente), di cui circa 396 mila euro derivanti da operazioni infragruppo e con altre Parti Correlate, i cui dettagli sono forniti in calce alla presente Nota esplicativa.
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I costi per servizi e godimento beni di terzi vengono di seguito dettagliati:E5Costi del personale1.340E6Ammortamento delle attività materiali401E7Altri proventi operativi126
in migliaia di euro
Esercizio 2021
Esercizio 2020
Spese per manutenzioni e pulizie
117
89
Spese per il personale
90
79
Consulenze tecniche, legali, tributarie, amministrative, ecc.
792
842
Spese per utenze energetiche, telefoniche, postali, ecc.
62
57
Assicurazioni
42
29
Spese per il funzionamento del Consiglio di Amministrazione
1.795
1.584
Spese per il funzionamento del Collegio Sindacale
149
148
Spese comunicazione e pubblicazione
10
10
Spese di certificazione
122
73
Diritti di quotazione e Montetitoli
113
112
Spese condominali, vigilanza e portierato
37
36
Spese bancarie
19
10
Spese gestione e manutenzione sito web
10
11
Spese per locazioni immobiliari
2
2
Spese per canoni e noleggi diversi
54
59
Spese diverse
18
14
Totale
3.432
3.155
I costi del personale iscritti nel 2021 si riferiscono a stipendi per circa 892 mila euro, oneri sociali per 377 mila euro e ad accantonamenti a titolo di TFR per 71 mila euro. Per un approfondimento di quest’ultima voce si rimanda alla voce Fondi per trattamento di quiescenza ed obblighi simili.
Immsi S.p.A. non ha in corso alcun piano di stock options a favore del personale dipendente.
Si informa inoltre, come richiesto dal comma 1-bis dell’art.78 del Regolamento Emittenti, che la Società non ha posto in essere operazioni atte a favorire l’acquisto o la sottoscrizione di azioni da parte dei dipendenti ai sensi dell’art. 2358 del codice civile.
La forza media retribuita nell’esercizio è pari a 10 dipendenti, di cui 2 dirigenti.
Gli ammortamenti delle attività materiali iscritti nel 2021 ammontano a 401 mila euro e si riferiscono a macchine elettroniche, hardware, automezzi, mobili ed arredi ed attrezzatura varia nonché all’ammortamento dei diritti d’uso (359 mila euro) iscritti in forza dell’applicazione del principio contabile IFRS 16 “Leasing”.
Per gli investimenti effettuati nel corso dell’esercizio si è ritenuto opportuno applicare le aliquote di ammortamento ridotte del 50% in quanto considerate rappresentative del limitato utilizzo degli stessi cespiti. La Società ha inoltre ammortizzato totalmente quei beni di esiguo valore la cui utilità risulta sostanzialmente esaurita nel corso dell’esercizio.
Tale voce ammonta a fine periodo a 126 mila euro, al netto dei proventi generati da riaddebiti di costi come disposto dall’IFRS 15, ed include sostanzialmente proventi per compensi riversati dai dipendenti della Società per cariche sociali ricoperte all’interno del Gruppo, sopravvenienze e recupero di costi e danni assicurativi.
191
Di seguito si propone il dettaglio degli altri costi operativi:
in migliaia di euro
Esercizio 2021
Esercizio 2020
oneri accessori alla vendita dell’investimento immobiliare
23
36
altre imposte e tasse
211
184
oneri vari di gestione
42
57
Totale
276
277
La Società ha iscritto nell’esercizio 2021 alla linea “Imposte” un provento netto di 185 mila euro
La stima al 31 dicembre 2021 dell’IRES di competenza della Società ha comportato l’iscrizione a conto economico di imposte correnti passive pari a circa 2,2 milioni compensato per 2,5 milioni di euro dal beneficio del riversamento a conto economico di imposte differite stanziate negli anni precedenti. In particolare, si ricorda che la plusvalenza fiscale realizzata sulla cessione dell’immobile di Roma a fine 2019, pari a 52,3 milioni di euro, risulta imponibile ai soli fini IRES in quote costanti ripartibili su cinque esercizi fiscali dal 2019 al 2023.
La stima dell’IRAP di competenza del 2021 ha comportato l’iscrizione a conto economico di imposte correnti passive per circa 0,1 milioni di euro.
Si ricorda che il risultato ante imposte, per la parte costituita da poste finanziarie, concorre in minima parte alla formazione del reddito imponibile ai fini delle imposte sul reddito in quanto le maggiori componenti sono costituite da poste fiscalmente neutre, per il cui commento si rimanda alla voce Proventi Finanziari.
Si precisa che la Società, aderendo al consolidato fiscale nazionale di Gruppo in qualità di consolidante, ha aggregato l’imponibile fiscale ai fini IRES, sopra menzionato, con imponibili e perdite fiscali apportate dalle altre società controllate aderenti.
192
Di seguito si riporta la riconciliazione tra onere fiscale teorico ed onere fiscale da bilancio:E10
Risultato netto di periodo(31.264)
IRES
Reddito
Imposte
in migliaia di euro
Risultato
Componenti temporanee
Correnti
Differite
Risultato ante imposte
-31.449
Onere (beneficio) fiscale teorico
-7.548
Differenze temporanee tassabili in esercizi successivi
-
-
-
-
Differenze temporanee deducibili in esercizi successivi
503
-503
121
-121
Effetto fiscale cessione investimento immobiliare 2019
10.465
-10.465
2.512
-2.512
Annullamento differenze temporanee sorte in precedenti esercizi
-457
457
-110
110
Differenze permanenti che non si annulleranno negli esercizi successivi
30.315
-
7.276
-
Totale differenze
40.826
-10.511
9.798
-2.523
Imponibile fiscale
9.377
Totale onere (beneficio) fiscale sul reddito di competenza
2.250
-2.523
Altre rettifiche
-
-
Totale onere (beneficio) fiscale iscritto a bilancio
2.250
-2.523
IRAP
Reddito
Imposte
in migliaia di euro
Risultato
Componenti temporanee
Correnti
Differite
Valore produzione lorda
494
Onere (beneficio) fiscale teorico
28
Oneri/Proventi finanziari
354
-
20
-
Differenze temporanee tassabili/deducibili in esercizi successivi
-
-
-
-
Annullamento differenze temporanee sorte in precedenti esercizi
-
-
-
-
Differenze permanenti che non si annulleranno negli esercizi successivi
717
-
40
-
Totale differenze
1.071
-
60
-
Imponibile fiscale/Valore della produzione netta
1.565
Totale onere (beneficio) fiscale sul reddito di competenza
87
-
Altre rettifiche
-
-
Totale onere (beneficio) fiscale iscritto a bilancio
87
-
Immsi S.p.A. realizza un perdita netta pari a 31.264 mila euro (utile netto di 4.891 mila euro nel 2020). Come commentato nelle precedenti voci il decremento rispetto all’esercizio precedente è principalmente dovuto alle maggiori svalutazioni di partecipazioni e crediti finanziari solo parzialmente compensato dai maggiori dividendi erogati dalla controllata Piaggio & C. S.p.A.. Sul risultato dell’esercizio incidono anche i minori ricavi per servizi erogati alle società controllate.
193
Nell’ambito degli accordi di vendita dell’immobile di Roma con la controparte acquirente Investire SGR S.p.A. è stato contrattualizzato di depositare parte del prezzo di cessione pari a 1,5 milioni di euro su un conto corrente vincolato, intestato e gestito dal notaio rogante, a titolo di deposito a garanzia di obbligazioni post closing interamente a carico della Società. In caso di adempimento o meno delle suddette obbligazioni l’importo verrà svincolato dal notaio rogante o a favore della Società o a favore della controparte acquirente. Sono stati svincolati a favore della Società 0,8 milioni di euro nel 2020.
A dicembre 2019 la Società ha sottoscritto con Investire SGR S.p.A. un contratto di locazione per una porzione immobiliare (adibita uso uffici) sita al 4° piano dell’immobile di Roma – Via Abruzzi; a titolo di deposito cauzionale la Società ha versato ad Investire SGR S.p.A. un importo pari a 125 mila euro corrispondenti a quattro mensilità del canone di locazione.
Intesa Sanpaolo ha rilasciato una linea di credito per firma revocabile pari a 400 mila euro che Immsi ha utilizzato per 350 mila euro a favore del Fondo Pensione a prest. def. del Gruppo Intesa Sanpaolo, con il quale Immsi ha stipulato nel mese di dicembre 2008 un contratto di locazione per l’immobile sito in Milano – via Broletto 13.
A garanzia di parte dell’indebitamento della Società e delle controllate Intermarine S.p.A. e ISM Investimenti S.p.A., Immsi S.p.A. al 31 dicembre 2021 ha depositato circa 170,8 milioni di azioni Piaggio a garanzia di finanziamenti e di linee di credito per complessivi 302,9 milioni di Euro, mentre ulteriori circa 8,5 milioni di azioni Piaggio sono libere da vincoli.
Immsi ha rilasciato fidejussioni a favore del Banco BPM per anticipo su contratto e a controgaranzia delle fidejussioni post delivery che lo stesso istituto di credito ha rilasciato alla Marina Militare Italiana. L’importo complessivo garantito a fine 2021 è pari a 1,4 milioni di euro.
Un’altra lettera di patronage è stata rilasciata da Immsi a favore di Banca Carige in relazione alla linea per anticipazioni su fatture e a garanzia del finanziamento concesso a Intermarine S.p.A., utilizzati, a fine 2021, per 1,8 milioni di euro. Analoga garanzia è stata rilasciata a favore di Banca Bper a fronte del finanziamento accordato a Intermarine e in essere a fine 2021 per 8,6 milioni di euro.
Immsi S.p.A. ha inoltre rilasciato patronage a garanzia dei finanziamenti concessi da BNL a Intermarine in essere al 31 dicembre 2021 per complessivi 6,5 milioni di euro.
In relazione alle linee di credito in essere tra Intermarine S.p.A. e Banca IFIS S.p.A., nella forma di anticipi su contratti Piattaforma Cacciamine n. 3 e con la Marina Militare Italiana rivenienti dalla commessa Gaeta, sono state rilasciate a banca IFIS patronage dalla controllante diretta RCN Finanziaria S.p.A., confermate da Immsi S.p.A.. Il valore delle garanzie a fine 2021 è pari a 6,6 milioni di euro in totale. Una ulteriore linea di credito per anticipazioni su contratto Studi Cacciamine utilizzata al 31 dicembre 2021 per 2 milioni di euro ed un finanziamento ammortizzato di 3 milioni di euro risultano supportati da patronage rilasciate da Immsi.
Immsi ha rilasciato fidejussione a favore di Credit Agricole a garanzia del finanziamento erogato dallo stesso istituto a Intermarine S.p.A. per 5 milioni di euro. Al 31 dicembre 2021 l’importo della garanzia risulta pari a 1,3 milioni di euro.
La controllata corrisponde ad Immsi una remunerazione per il rilascio delle suddette fideiussioni proporzionata agli importi garantiti.
Nel mese di dicembre 2017, Immsi ha rilasciato fidejussione per 10 milioni di euro a favore di MPS
194
a garanzia del finanziamento erogato dallo stesso istituto di credito a Is Molas per 20 milioni di euro, per la quale la controllata corrisponde ad Immsi una remunerazione proporzionata all’importo garantito.
Si segnala infine che Immsi, a fronte del finanziamento di 30 milioni di euro accordato da Intesa Sanpaolo a ISM Investimenti S.p.A., si è impegnata nell’interesse del socio IMI Investimenti S.p.A. (ora Intesa Sanpaolo S.p.A.) ad erogare un finanziamento soci per l’importo che risulterà necessario affinché ISM proceda al rimborso integrale del proprio indebitamento, qualora non fosse in grado di rifinanziare sul mercato la passività verso Intesa Sanpaolo.
195
Di seguito, l’Indebitamento finanziario netto di Immsi S.p.A. al 31 dicembre 2021, esposto nel rispetto di quanto definito negli Orientamenti ESMA 32-382-1138 del 4 marzo 2021, è analizzato e messo a confronto con l’analogo dato al 31 dicembre 2020.
La posizione finanziaria netta è rappresentata dalle passività finanziarie (correnti e non correnti), ridotte della cassa e delle altre disponibilità liquide equivalenti, nonché delle altre attività finanziarie correnti. A riguardo, si segnala che l’indicatore così formulato rappresenta quanto monitorato dal management della Società e che lo stesso, rispetto a quanto suggerito dagli Orientamenti ESMA 32-382-1138 del 4 marzo 2021, include anche la quota non corrente dei crediti finanziari; non concorrono, inoltre, alla determinazione della posizione finanziaria netta gli strumenti finanziari derivati designati di copertura, al 31 dicembre 2021 negativi per 50 mila euro e gli interessi passivi non liquidati, maturati sui finanziamenti, che ammontano al 31 dicembre 2021 a 583 mila euro.
In migliaia di euro
31.12.2021
31.12.2020
A Disponibilità liquide
-13.944
-8.460
B Mezzi equivalenti a disponibilità liquide
C Altre attività finanziarie
-1.119
-1.455
D Totale liquidità (A + B + C)
-15.063
-9.915
E Debiti finanziari correnti (inclusi gli strumenti di debito, ma esclusa
la parte corrente del debito finanziario non corrente)
- Debiti verso banche
141.821
151.821
- Debiti per leasing
1.433
1.433
F Parte corrente del debito finanziario non corrente
70.811
19.058
G Totale indebitamento finanziario corrente (E + F)
214.065
172.312
H Indebitamento finanziario corrente netto (G + D)
199.002
162.397
I Debiti finanziari non correnti (esclusi la parte corrente e
gli strumenti di debito
- Debiti verso banche
38.583
67.573
- Debiti per leasing
2.208
3.653
J Strumenti di debito
K Debiti commerciali ed altri debiti non correnti
L Indebitamento finanziario non corrente (I + J + K)
40.791
71.226
M Indebitamento finanziario netto (H + L)
239.793
233.623
Crediti finanziari verso società controllate a medio lungo termine
-216.228
-240.424
Indebitamento finanziario netto della Capogruppo
23.565
-6.801
La posizione finanziaria netta al 31 dicembre 2021 è negativa per 23.565 mila euro in decremento rispetto ai positivi 6.801 mila euro registrati alla fine dell’esercizio precedente.
196
In migliaia di euro
31/12/2021
31/12/2020
Autofinanziamento
57.589
18.649
Variazione del capitale circolante netto
(80.443)
(12.589)
Flusso monetario netto generato dalla gestione
(22.854)
6.060
Acquisizione di attività immateriali
0
0
Acquisizione di attività materiali ed investimenti immobiliari
(12)
(17)
Decremento netto da cessioni immobiliari
0
0
Acquisizione partecipazioni controllate, al netto dismissioni
(7.500)
(11.700)
Variazione posizione finanziaria netta
(30.366)
(5.657)
Posizione finanziaria netta a inizio periodo
6.801
12.458
Posizione finanziaria netta a fine periodo
(23.565)
6.801
Immsi S.p.A. non ha distribuito dividendi nel corso del 2021 come nel 2020.
Il progetto di Bilancio evidenzia una perdita d’esercizio pari ad Euro 31.264.275;
Il Consiglio d’Amminsitrazione propone pertanto di coprire integralmente tale perdita attraverso l’utilizzo delle riserve di risultato disponibili nel Patrimonio Netto della Società al 31 dicembre 2021.
Inoltre, tenuto conto che sono presenti in bilancio riserve disponibili per Euro 24.789.506, al netto della copertura della sopra citata perdita d’esercizio, di cui Euro 19.034.232 da riserve di risultato e Euro 5.755.274 da riserve in sospensione d’imposta, il Consiglio d’Amministrazione propone di distribuire un dividendo di euro 3 centesimi lordo da imposte, a tutte le azioni ordinarie aventi diritto (n. 340.530.000) per complessivi massimi euro 10.215.900, mediante l’utilizzo delle riserve di risultato disponibili.
197
In merito all’informativa riguardante i rapporti con Parti Correlate di cui allo IAS 24 intrattenute da Immsi S.p.A., si segnala che le operazioni effettuate con tali soggetti sono state concluse secondo le normali condizioni di mercato o specifiche disposizioni normative.
Si informa che, in conformità al Regolamento n. 17221 in materia di operazioni con Parti Correlate emanato da Consob in data 12 marzo 2010 e successivamente integrato e modificato, la Società ha adottato una procedura diretta a disciplinare le modalità di approvazione delle operazioni con Parti Correlate, per il cui approfondimento si rimanda al sito www.immsi.it alla sezione Governance.
In dettaglio sono proposti i principali effetti economici (esclusi i ricavi da riaddebiti a controllate e controllanti conformemente a quanto indicato dall’IFRS 15) e patrimoniali delle operazioni con Parti Correlate e la loro incidenza sul totale di ciascuna voce di bilancio di Immsi S.p.A. al 31 dicembre 2021, comparato con quanto rilevato per le medesime parti correlate nel bilancio 2020:
Principali partite economiche e patrimoniali
Importi 2021 in migliaia di Euro
% incidenza su voce di bilancio
Descrizione della natura delle operazioni
Importi 2020 in migliaia di Euro
Operazioni con Parti Correlate:
Debiti commerciali correnti
26
38
2,5%
3,7%
Servizi di assistenza fiscale forniti dallo Studio Girelli e Associati
Servizi di assistenza legale forniti a favore di organi sociali
32
216
Costi per servizi e godimento beni di terzi
56
184
1,6%
5,3%
Servizi assistenza fiscale forniti dallo Studio Girelli e Associati
Servizi di assistenza legale forniti a favore di organi sociali
60
216
Operazioni verso Società Controllanti:
Passività finanziarie non correnti
223
0,5%
Passività finanziarie su diritti d’uso locazioni Omniaholding S.p.A.
345
Passività finanziarie correnti
122
0,1%
Passività finanziarie su diritti d’uso locazioni Omniaholding S.p.A.
161
Debiti commerciali correnti
10
1,0%
Commissioni su Prestito Titoli
7
Costi per servizi e godimento beni di terzi
25
0,7%
Spese condominiali uffici siti in Mantova forniti da Omniaholding S.p.A.
25
Oneri finanziari
21
0,3%
Oneri finanziari diritti d’uso e Commissioni su Prestito Titoli Omniaholding
20
Operazioni verso Società Controllate:
Crediti commerciali ed altri crediti
non correnti
5.641
6.280
962
48
43,3%
48,2%
7,1%
0,5%
Crediti verso RCN Finanziaria S.p.A. per spese riaddebitate
Crediti verso Is Molas S.p.A. per spese riaddebitate, contratto di consulenza
Crediti verso ISM Investimenti S.p.A. per spese riaddebitate e interessi
Crediti verso Pietra S.r.l., Pietra Ligure S.r.l. e Apuliae S.r.l.per spese riaddebitate
5.633
6.270
926
60
1.118
29,7%
Crediti verso Intermarine S.p.A. per spese riaddebitate, locazione uffici siti in Roma, commissioni e contratto di consulenza
640
167
1,8%
Crediti verso Piaggio & C. S.p.A. per spese riaddebitate, contratto di consulenza e riversamento compensi
558
Crediti commerciali ed altri crediti correnti
2.473
65,8%
Crediti da consolidato fiscale nazionale
2.840
Altre attività finanziarie non correnti
140.774
80.196
30.343
7.693
1.064
1.014
1.730
47,6%
27,1%
11,41%
2,6%
0,4%
0,3%
0,6%
Finanziamenti concessi a RCN Finanziaria S.p.A e interessi
Finanziamenti concessi a Is Molas S.p.A. e interessi
Finanziamenti concessi a ISM Investimenti S.p.A. e interessi
Finanziamenti concessi a Pietra S.r.l. e Pietra Ligure S.r.l. e interessi
Finanziamenti concessi ad Apuliae S.r.l. e interessi
Finanziamenti concessi ad Intermarine S.p.A. e interessi
Crediti finanziari sub-locazione diritti d’uso verso Piaggio & C. S.p.A. e Intermarine S.p.a.
140.557
75.347
61.292
7.055
962
0
2.849
Attività finanziarie correnti
1.119
22,8%
Crediti finanziari sub-locazione diritti d’uso verso Piaggio & C. S.p.A. e Intermarine S.p.a.
1.455
Debiti commerciali correnti
70
14
6,8%
1,4%
Debito verso Piaggio & C. S.p.A. per spese riaddebitate
Debito verso Immsi Audit S.c. a r.l. per attività di internal audit
497
29
198
Principali partite economiche e patrimoniali
Importi 2021 in migliaia di Euro
% incidenza su voce di bilancio
Descrizione della natura delle operazioni
Importi 2020 in migliaia di Euro
Proventi finanziari
19.905
80
4.657
223
2.949
4.581
264
38
60,8%
0,2%
14,2%
0,7%
9,0%
14,0%
0,8%
0,1%
Dividendi da Piaggio & C. S.p.A.
Interessi sub-locazione diritti d’uso verso Piaggio & C. S.p.a.
Interessi attivi verso RCN Finanziaria S.p.A.
Interessi sub-locazione diritti d’uso, Interessi attivi e Commissioni di garanzia verso Intermarine S.p.A.
Interessi attivi e commissioni di garanzia verso Is Molas S.p.A.
Interessi attivi verso ISM Investimenti S.p.A.
Interessi attivi verso Pietra S.r.l.
Interessi attivi verso Apuliae S.r.l.
16.498
106
4.722
222
2.663
4.708
235
35
Oneri finanziari
50.506
85,0%
Svalutazioni partecipazioni e crediti finanziari verso società controllate
15.000
Proventi operativi
250
250
15
48,5%
48,5%
2,9%
Contratto di consulenza ed assistenza a Piaggio & C. S.p.A.
Contratto di consulenza ed assistenza a Intermarine S.p.A.
Contratto di servizi a Immsi Audit S.c.a.r l.
1.000
1.000
15
Costi per servizi e godimento beni di terzi
73
59
2,1%
1,7%
Attività di internal audit prestata da Immsi Audit S.c.a r.l.
Riaddebiti da Piaggio & C. S.p.A.
64
58
Altri proventi operativi
80
63,5%
Riversamento compensi da Piaggio & C. S.p.A.
80
Valori economici inclusivi dell’IVA indetraibile.
Con riferimento ai rapporti, alle garanzie ed agli impegni in essere con le società del Gruppo si rimanda a quanto commentato alla voce F - Impegni, Rischi e Garanzie.
199
Strumenti Finanziari
Con riferimento agli strumenti finanziari, già commentati all’interno delle Note esplicative, la Capogruppo non ha rilevato differenze tra il fair value ed il valore di carico per tutte le poste in oggetto, ad esclusione delle partecipazioni in Unicredit per il cui dettaglio si rimanda al paragrafo relativo alle attività finanziarie. Al 31 dicembre 2021, la Società non ha in essere poste attive e/o passive a tasso fisso ed a lungo termine per cui sia necessario procedere ad un ricalcolo del relativo valore in base ai tassi correnti di mercato.
In migliaia di euro
31.12.2021
31.12.2020
ATTIVO
ATTIVITA’ NON CORRENTI
Altre attività finanziarie
265.823
288.062
Crediti finanziari
265.823
288.062
Attività finanziarie
0
0
ATTIVITA’ CORRENTI
Altre attività finanziarie
4.906
4.886
Crediti finanziari
1.119
1.455
Attività finanziarie
3.787
2.138
PASSIVO
PASSIVITA’ NON CORRENTI
Passività finanziarie
40.790
71.226
Debiti verso banche
38.582
67.574
Altri debiti finanziari
2.208
3.652
PASSIVITA’ CORRENTI
Passività finanziarie
214.066
172.312
Debiti verso banche
212.633
170.879
Altri debiti finanziari
1.433
1.433
Rischio tassi di interesse
Come noto, le variazioni dei tassi di interesse sul mercato possono modificare il fair value di un’attività o passività finanziaria.
L’esposizione al rischio di mercato derivante dalla variazione dei tassi di interesse è principalmente collegata alle operazioni di finanziamento a medio e lungo termine.
La seguente tabella illustra il valore nominale degli strumenti finanziari attivi e passivi della Società che sono esposti al rischio di tasso di interesse, suddivisi a seconda che siano contrattualmente assoggettati a tasso fisso o variabile (al netto di eventuali strumenti di copertura specifici della variazione del tasso di interesse).
In migliaia di euro
Totale
Totale a tasso fisso
-11.396
Totale a tasso variabile
-25.773
Un incremento o decremento del 1% dell’Euribor con riferimento all’esposizione puntuale netta di Immsi S.p.A. avrebbe generato maggiori o minori interessi per circa 258 mila euro per anno.
Rischio prezzo
Relativamente al rischio prezzo sugli investimenti detenuti dalla Società e classificati tra le altre attività finanziarie disponibili per la vendita, si rimanda a quanto già commentato all’interno della presente Nota.
200
Rischio credito
La seguente tabella riporta l’analisi per scadenza della voce Crediti commerciali, inclusi i crediti svalutati o garantiti per il cui commento si rimanda alle relative Note di bilancio.
In migliaia di euro
31.12.2021
31.12.2020
Crediti scaduti:
0-30 gg.
427
360
30-60 gg.
0
19
60-90 gg.
0
8
> 90 gg.
1.466
1.268
Totale crediti scaduti
1.893
1.655
Totale crediti a scadere
101
271
Totale
1.994
1.926
I crediti verso l’Erario risultano utilizzati nei primi mesi del 2021 per un importo di 148 mila euro mentre gli altri crediti sono rappresentati sostanzialmente da ratei e risconti e per 700 mila euro dal deposito vincolato istituito presso il notaio rogante a garanzia di adempimenti post-closing la vendita dell’investimento immobiliare di Via Abruzzi in Roma.
Rischio liquidità
La Società potrebbe risentire di eventuali situazioni di criticità che riguardassero le controllate, in particolar modo quelle a cui ha accordato linee di finanziamento. Immsi S.p.A. infatti interviene con finanziamenti ed il rilascio di garanzie a favore delle controllate del Gruppo finalizzate ad agevolare la provvista da parte delle stesse; le suddette operazioni sono regolate a normali condizioni di mercato.
Con riferimento alla posizione debitoria, la Società nel corso del 2021 ha rinnovato le linee di credito scadute e sottoscritto nuovi finanziamenti a medio lungo termine mentre nel corso del 2020 erano state concordate con alcuni istituti bancari con i quali vi sono linee di credito in ammortamento la moratoria per un periodo di 12 mesi delle quote in scadenza ed il conseguente riposizionamento delle stesse in coda al piano di ammortamento, in linea con quanto messo a disposizione dal sistema bancario alla generalità delle imprese affidate.
Il rischio di liquidità deriva dall’eventualità che le risorse finanziarie disponibili non siano sufficienti a coprire, nei tempi e nei modi dovuti, gli esborsi futuri generati da obbligazioni finanziarie.
La Società ha a disposizione a fine 2021, linee di credito non utilizzate per complessivi 20,1 milioni di euro relative a linee di credito accordate da Intesa Sanpaolo, Unicredit e Banca Carige.
In relazione alle previsioni elaborate in merito al fabbisogno finanziario previsto per i prossimi 12 mesi, derivante prevalentemente dall’attività operativa della Società, tenuto conto delle linee di credito in scadenza nel corso dell’esercizio e degli impegni finanziari cui la Società si è impegnata a far fronte per sostenere lo sviluppo delle proprie iniziative - incluso il supporto finanziario dichiarato per alcune controllate -, gli Amministratori hanno intrapreso, e intraprenderanno nei prossimi mesi, azioni volte alla ricerca di soluzioni che garantiscano l’equilibrio finanziario, tra cui il rinnovo delle linee a breve, tenendo anche in considerazione il rischio di un possibile scenario di debolezza dei mercati azionari, derivante dalla pandemia da Covid-19 tutt’ora in corso e dalla recente crisi che ha coinvolto la Russia e l’Ucraina, che rappresentano un elemento di elevata incertezza sull’andamento dei valori di mercato dei titoli azionari, con eventuali conseguenze circa il dimensionamento delle linee di credito ad oggi accordate alla Società, per larga parte garantito dalle azioni Piaggio detenute dalla stessa.
A tale proposito si segnala che gli attuali corsi azionari del titolo Piaggio permettono di confermare le garanzie in essere per tutti i relativi finanziamenti; inoltre residuano alla data del 31 dicembre 2021
201
circa 8,5 milioni di azioni Piaggio libere da garanzia e pertanto potenzialmente utilizzabili per l'ottenimento di nuovi fidi.N - Costi di revisione
Tuttavia, la dinamica futura di tali fattori richiede che le circostanze vengano costantemente monitorate dalla Direzione della Società.
Livelli gerarchici di valutazione del fair value
In relazione agli strumenti finanziari rilevati al fair value nel Prospetto della Situazione Patrimoniale – Finanziaria, l’IFRS 7 richiede che tali valori siano classificati sulla base di una gerarchia di livelli che rifletta la significatività degli input utilizzati nella determinazione del fair value. Si distinguono i seguenti livelli:
▪livello 1 – quotazioni rilevate su un mercato attivo per attività o passività oggetto di valutazione;
▪livello 2 – input diversi dai prezzi quotati di cui al punto precedente, che sono osservabili direttamente (prezzi) o indirettamente (derivati dai prezzi) sul mercato;
▪livello 3 – input che non sono basati su dati di mercato osservabili.
Con riferimento alle attività valutate al fair value che presentano quotazioni rilevate su un mercato attivo possedute da Immsi S.p.A. (livello 1), si segnalano le azioni Unicredit in portafoglio al 31 dicembre 2021, pari a 279.639 titoli, per un controvalore complessivo a tale data pari a 3.787 mila euro. Il fair value della partecipazione, rappresentato dalla quotazione del titolo a fine 2021, risulta in incremento rispetto alla fine dell’esercizio precedente per circa 1.649 mila euro.
Al 31 dicembre 2021, tra le passività correnti e non correnti, è incluso il fair value, negativo per complessivi 50 mila euro di quattro contratti di Interest rate swap (IRS) di cui tre inizialmente sottoscritti nel corso del 2019 con Banco BPM a copertura specifica del rischio variazioni del tasso d’interesse con riferimento al 50% dei contratti originari di finanziamento con Banco BPM scadenti tra il 31 marzo 2022 ed il 30 settembre 2022, al 31 dicembre 2021 il nozionale complessivo dei contratti IRS è pari ad 1.396 mila euro rappresentante circa il 15% del valore nominale residuo dei contratti di finanziamento con Banco BPM nonché per un nozionale di 10 milioni di euro un contratto IRS sottoscritto nel mese di dicembre 2021 con Banca BPER a copertura specifica del rischio variazioni del tasso d’interesse con riferimento al 100% del contratto di finanziamento sempre sottoscritto con BPER.
Le attività finanziarie valutate al fair value per le quali non sussistono dati di mercato osservabili includono la partecipazione detenuta in Alitalia – Compagnia Aerea Italiana S.p.A., il cui valore risulta interamente svalutato come precedentemente descritto.
Come richiesto dal principio IFRS 7, che richiede ai soli fini della disclosure che venga determinato il fair value dei debiti contabilizzati secondo il metodo del costo ammortizzato, si ritiene che sostanzialmente tale fair value eguagli il valore nominale della passività.
In relazione agli obblighi di informativa previsti dall’art. 149-duodecies del Regolamento Emittenti, in materia di corrispettivi di competenza dell’esercizio per gli incarichi conferiti da Immsi S.p.A. alla società di revisione, si segnala che i compensi di competenza dell’esercizio 2021 riconosciuti a Deloitte & Touche S.p.A. ammontano a 88.781 euro, di cui 75.329 euro per attività relative alla revisione contabile e 13.452 euro all’esame limitato della Dichiarazione consolidata di carattere non finanziario.
Si ricorda che l’Assemblea del 14 maggio 2020 ha conferito per il periodo 2021-2029 l’incarico per la revisione legale dei conti alla società di revisione Deloitte & Touche S.p.A..
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Si evidenzia che alla data di redazione del presente bilancio la Società sta monitorando l’evoluzione di alcuni fattori di instabilità manifestatisi quali l’evoluzione della pandemia Covid-19 nonché le tensioni geopolitiche in atto tra Ucraina e Russia.
La formulazione di previsioni per il prossimo futuro rimane comunque complessa.
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Questo documento è stato pubblicato in data 8 aprile 2022 su autorizzazione del Presidente della Società, Roberto Colaninno.
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